新浪財(cái)經(jīng)訊 我國股市自去年11月以來一直呈下跌趨勢，最低時曾降至四千一百多點(diǎn)。對近來的股市下跌市，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為是美國次級債的傳導(dǎo)作用，即美國次級債危機(jī)一是導(dǎo)致美國股市下跌，美股下跌影響港股下跌，港股下跌影響我國的A股；二是次級債影響美國的經(jīng)濟(jì)增長，人們對美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期不高，這將影響我國對美國的出口，進(jìn)而影響我國的股市。

　　中國社會科學(xué)院金融所副所長王國剛教授認(rèn)為這種觀點(diǎn)實(shí)際上人們的認(rèn)識誤區(qū)，次級債不是最近我國股市下跌的原因。在2月23日召開的恩必特經(jīng)濟(jì)論壇上，他認(rèn)為表示，如果果真美國次級債對中國股市有直接影響，那么它只有兩個內(nèi)債渠道，第一個渠道是中國股市中有大量的外國資金，外資在中國。當(dāng)美國次級債影響到歐洲，那么他們資金吃緊，他們需要在中國大量賣出股票，抽出資金，才會對中國股票有比較大的影響。可是實(shí)際上中國股市除了一小塊以外，外資極其少。再看看QF，在這段時期并沒有大量減倉，都減倉了也起不到太大作用，因?yàn)樗�資金量非常少。如果說美國次級債導(dǎo)致了美國經(jīng)濟(jì)走軟，導(dǎo)致了中國出口下落，影響到我們一些具有出口業(yè)務(wù)的公司，導(dǎo)致其業(yè)績不好，可是事實(shí)上呢？中國去年出口狀況很好，今年第一月份依然不錯，所以中國股市走低的理由不在美國次級債這兒。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長賀強(qiáng)教授也認(rèn)為美國次級債危機(jī)導(dǎo)致我國股市下跌是不正確的，但他認(rèn)為美國次級債對中國經(jīng)濟(jì)多少還是有所影響的。他認(rèn)為，現(xiàn)在美國的次級債對美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不是大，對中國的出口有一定影響，但是影響不會特別大。美國次級債對中國股市還是有一定影響的，為什么？因?yàn)槊绹�次級債危機(jī)使大家信心受到了打擊，很多人認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)衰退了，所以，在這種情況下美國股市大幅暴跌，美國股市大幅暴跌導(dǎo)致香港股市也大幅暴跌，而香港還有H股，咱們有最起碼五六十家同時有H股，A股的上市公司，H股暴跌對同時又A股和H股的公司對A股的價(jià)格就會有一種向下的引導(dǎo)作用。

　　那么影響中國股市最近下跌的主要原因是什么呢。在2月23日召開的恩必特經(jīng)濟(jì)論壇上，諸多專家都認(rèn)為主要原因是政府的政策對股市的干預(yù)過多，我國的股市是政策市。王國剛教授認(rèn)為，金融的大部分關(guān)系是國民經(jīng)濟(jì)個量關(guān)系，那么，在市場活動當(dāng)中，它更多的是什么？監(jiān)管，不是調(diào)控。所以，建立在這樣一個基礎(chǔ)上，來討論股市也要調(diào)控，那就錯了，對監(jiān)管部門來講，它不是調(diào)控。所以，股市只能監(jiān)管，不能調(diào)控。

　　德勤客戶與市場的執(zhí)行總監(jiān)金健在恩必特經(jīng)濟(jì)大會上表示，“我們的行政手段干預(yù)實(shí)在是太大了”。他認(rèn)為，我們兩個證交所，上海證交所和深圳證交所都是會員制，它們不是企業(yè)，是事業(yè)單位，是中國證監(jiān)會下屬機(jī)構(gòu)，問題就來了，它們作為政府部門下屬的一個機(jī)構(gòu)，它不是企業(yè)，因此它不是獨(dú)立的法人，它不是股東大會或者董事會監(jiān)管下的機(jī)構(gòu)，你監(jiān)管投資者，你監(jiān)管上市公司，可是誰來監(jiān)管你呢？你交易所受誰監(jiān)管呢？現(xiàn)在市面上所有的交易所都是上市公司，都是股份制，我們是事業(yè)制，俱樂部，行政撥款，領(lǐng)導(dǎo)任命，所以，這就帶來一個巨大的行政，一個障礙。

　　賀強(qiáng)教授也表示：“影響我國股市最近下跌的幾方面原因首先是政策原因。”

　　次級債危機(jī)目前仍在影響著全球經(jīng)濟(jì)，我國也不能擺脫，但我國仍是個不成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家，我國的資本市場仍然遠(yuǎn)落后于美國等國，盡管我國是世界第三大證券市場，我國的股市從制度建設(shè)到監(jiān)管均存在著過多的行政干預(yù)，所以探究我國股市的問題仍要首先從我國自身尋找原因，減少行政干預(yù)，完善上市和發(fā)行制度和公司治理結(jié)構(gòu)，按照國際化的監(jiān)管方式監(jiān)管。(橘梗·辰/文)