郭田勇(中央財經大學中國銀行業研究中心主任)：

　　從經濟增長看，2007年中央經濟工作會議提出“兩防”，即防經濟過熱，防出現明顯通脹。從緊貨幣政策的核心目標正是圍繞這“兩防”來運作。在中國現有經濟增長模式下，銀行間接融資占整個市場融資比重80%以上，社會上無論是固定資產投資還是企業，各方面貨幣需求主要依靠銀行體系。從央行角度看，2008年貨幣政策從緊，可能進一步收緊銀行信貸，因為信貸畢竟是社會資金供給的主要渠道，銀行控制不住也會對物價沖高形成壓力，因此需要影響和改變。

　　推行從緊的貨幣政策，央行主要的工具包括利率、存款準備金和公開操作，當然還可以讓人民幣升值，雖然人民幣升值算不算一個貨幣政策工具現在還在討論。現有成熟貨幣工具中，存款準備金繼續上調的可能性非常大。在存款準備金問題上，我認為我們不能教條化，仿佛15%以上就不太可行。從外需情況看，中國流動性過剩的生存機制沒有得到根本改變，大量流動性還要向中國體內灌。為體現從緊政策，央行必然要加大力度。從歷史看，1994、1995年，存款準備金曾達到13%。當時商業銀行法定存款準備金和備付金是分開的，法定存款準備金13%，備付金還有5%～6%。1998年改革后，兩個帳戶合一，現在只有一個帳戶。如果看歷史數據，1994及1995年，真實法定存款準備金能達到18%～19%，因此，當前存款準備金同當時相比并不算高。況且我們現在又面臨流動性過剩，調控難度比10多年前大得多，所以創造出一個讓人感到很驚訝的記錄來是有可能的。