2008年1月22日由華夏時報和天相投資顧問有限公司聯(lián)合舉辦的2007華夏機(jī)構(gòu)投資者年會——從緊貨幣政策下的中國資本市場在北京香格里拉酒店舉行，新浪網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道作為獨(dú)家全程網(wǎng)絡(luò)支持進(jìn)行了現(xiàn)場報道。以下是銀河證券基金分析師卞曉寧的精彩發(fā)言。

　　卞曉寧：QD基金它所代表的理念還是很符合潮流趨勢的，從金融市場和資本市場還是可以劃分一部分國家的風(fēng)險。那么由于港股的擴(kuò)大，可能QD帶來一些同質(zhì)化的因素，這樣子可能帶來風(fēng)險較大。

    像大家說的一樣，QD投資是一種理念上的成功或者是發(fā)展。因?yàn)槲覀冎�道，對于收益而言，基礎(chǔ)市場的收益是決定基金收益的一個因素，那么從QD而言，它其實(shí)定位于投資于成熟市場。而我們知道，投資的時候風(fēng)險與收益總是相關(guān)的。那么A股市場這兩年高的收益，也深刻地反映了新興市場的深刻的溢價。那么對于QD而言，在溢價方面小于新興市場，那么也說明了它是長期趨于穩(wěn)定的，這也可以作為我們投資者的風(fēng)險配置的一個方面。

　　那么比如說你有一種外資支付的預(yù)期，你可以做一個很好的期限的投資，可以做一個保值的對沖。那么，QD是一個很好的選擇。那么對于一般的投資者而言，他也代表著一種理念，那么我們知道，QD實(shí)際上就是我們的離岸基金，那么實(shí)際上就是今天我們在中國看到的QF，對于它的持有人而言，就是在他們國家發(fā)行的美國的QD。那么我們知道QF在進(jìn)入中國的前幾年，它的收益也是不盡人意的。但是一轉(zhuǎn)眼的發(fā)展，從綜合來看，它的收益也是非常好的。這說明了風(fēng)險化管理的理念，以投資的觀點(diǎn)，而不是投機(jī)的觀點(diǎn)，進(jìn)行投資組合，是可以優(yōu)化風(fēng)險配置的。所以，對于一般的投資者而言，是可以規(guī)避QD這樣的戰(zhàn)略品種。

　　那么我們看到，QF也出現(xiàn)了一些起落，那么在具體買入的時機(jī)、買入的時點(diǎn)，還有投資的重點(diǎn)，因?yàn)槲覀兛吹絈F的產(chǎn)品出現(xiàn)了一些分化。比如說有亞太的，有鎖定全球的，也有傾向新興市場和成熟市場的。那么在具體的品種選擇上面，我們可以根據(jù)自己的一些判斷，根據(jù)自己組合的一些特點(diǎn)，去進(jìn)行更好地優(yōu)化投資組合。那么從目前來看的話，就是中國市場，比如說有大量的投資，比如說新興市場很多的投資組合，那么在這個中間加一些具有成熟市場投資特征的投資組合，從長期來看，這是很好的優(yōu)化投資組合的思路和方向。