簡單來講我認為這個問題分三個層次。第一個是從國際的銀行業的角度來說，差不多是過去14、15年ROE、ROA這個指標，銀行業處于一個比較高的水平。那么這個和從95年到現在美元、英鎊、日元的空前低利率是有關系的。由于這一段時間美國的次債危機很嚴重，由于華爾街和國際利率的不一致性，這就是國際的銀行界能不能持續高增長，投下一個陰影。這樣，肯定會反射到國內來。

　　第二，如果不說商業銀行，先說中央銀行，現在的中央銀行也遇到了非常大的困境。這種困境體現在兩個角度，第一個角度是貨幣政策對于當前的宏觀調控的有效性，在迅速地削弱。因為防范經濟過熱的增長，僅僅通過單純的貨幣政策很難奏效。只要固定資產投資增速仍然維持在25%、26%的水平，那么經濟增長10%以上不會有大問題。另一個困惑就在于，央行大規模的沖銷操作看起來是不可持續的，那么我估測一下07年央行的凈虧損當年不少于2000億人民幣。08年應該不少于2800億人民幣。那么從這個角度來看，大規模的沖銷操作是不可復制的，央行的資產正在處于惡化。

　　第三個，工商銀行的盈利正在處于一個拐點。央行對于由糧價、油價、物價推動的勞動力成本的提高等等，商業銀行的盈利，在08年能否持續，我也抱高度、極端懷疑的態度。為什么這么講呢？我想理由是多方面的。

　　第一個是企業盈利能力的下降，因為企業的盈利水平是8.5、8.6的水平，給銀行留下的盈利空間不是很巨大，如果盈利增長導致了企業利潤的下降。

　　第二個是在有限信貸投放和按期綜合統籌的情況下，商業銀行已經承受了巨大的經營壓力，這種經營壓力體現在30億左右的存款，目前10萬億是不能動用的，是作為法定準備金而凍結的。那么對于中小銀行，凈利來源是3到4個點，這些錢1/5不能放貸，只能收取2到3個點的商業銀行給他的盈利點，并且沒有轉型。因此，08年的銀行轉型盈利顯然遠遠不如07年。

　　第三個是銀行遭遇了企業的違約盈利不能抬頭。這帶來了銀行的資產率不能提升，這要求08年銀行有一個高速的增長，類似于07年的增長，并且在這個基礎上判斷銀行業的價值，我想是非常困難的。