2008年1月19日中國國際私募股權投資論壇在北京召開。新浪財經圖文直播此次大會。以下為德意志交易所董事總經理萊納•李斯演講實錄。

　　萊納•李斯：大家下午好，我今天非常容幸能夠有機會能夠參加2008中國國際私募股權投資論壇，我感覺這對我來說也是一個非常容幸的，因為我對于私募股權，以及在這方面尋求幫助的公司是特別感興趣的，當我們開始做資本市場改革的時候，我想我們當時做的工作跟現在中國做的工作是非常接近的，所以我也希望把德意志交易所的經驗跟各位分享。

　　我覺得現在是中小型企業融資的非常好的時期。過去的一段時間里面，我們也看到德國的一些活動通過私募股權的活躍已經改變了一些市場面貌，因此我想今天2008中國國際私募股權投資論壇的舉辦也是一個非常重要的平臺，讓公司能夠了解到私募或者更多其它融資手段所帶來的優勢和缺點，讓大家能在發展過程中選擇更多的工具。

　　首先我想跟大家介紹一下德意志的交易所，也想跟大家介紹一下如果想到德意志交易所上市的話需要做進行哪些準備。我們在很多市場板塊大約有28個品種可以進行活動和交易，比如說我們有指數和數據發布系統，但除此之外我們還可以進行NDC或者其它指數的發布，為很多主要市場都進行NDC的服務。另外我們也會為很多這種上市公司的企業提供品牌認可的展示和支持。我們作為在全球市場上最大的交易所，也可以為他們提供非常好的平臺。

　　最后我們能夠進行清算和結算，我們是實際上全球上最大的兩家清算和結算中心之一，特別是我們因為有香港辦公室，因為香港辦公室是覆蓋中國市場的，所以我們在這方面有一定的經驗。我們市場上的發行者來自全球大約70個國家。后面這張圖我想跟大家介紹的是我們的交易額，特別是關于交易收入和市值，以及我們對交易收入的比較。大家可以看的出來，市值上面我們已經接近240億元，我們的銷售收入也是排名非常靠前的企業。

　　為什么大家都選擇在德意志交易所在海外上市呢？我們為什么能夠吸引到這么多企業考慮到位于歐洲中心的市場上市呢？他們首先想的是能夠擴展他們的國際視野。我們在歐洲總體的時區都是我們公司的覆蓋范圍，而且可以與很多歐洲企業進行接觸，也可以有更大的范圍，我想這些都是這些企業為什么選擇在德意志交易所上市。

　　因為大家也知道美國的資本市場的門檻特別高，特別是它的規章制度都特別的嚴格，特別是薩班斯和奧克斯的法案，使大家都感受到在美國資本市場高門檻外選擇其它的路徑，我們德意志交易所在進行監管過程中我們注重的是濕度的監管，既要考慮到監管也要考慮到靈活性，這樣可以使得我們獲得非常好的上市流程。這樣他們就能夠有更多可以選擇的余地，我見到公司準備好了6周的時間公司就可以上市。另外我們的資本成本也是非常低的，再加上我們有一流的專家服務和支持，我想這也是大部分企業在我們這里上市的原因。

　　我們是用非常智能的電子交易系統來完成工作的，這個系統叫XETRA，我們在這里面還有一個非常好的地方，就是說我們對很多種交易產品都是一視同仁的，像上市股票、托管股票、托管憑證都是一視同仁，并且我們都可以對它的指數進行納入，沒有任何的附加要求。

　　另外我們相信投資者不是關心地理位置處在什么地方，而第一是成本，第二是他的市場關注度和利潤。那我們這里面有一個跟大家進行一個交易所的比較，我的同事也來到了現場，進行了這樣國際交易所的比較，特別是對流通率和成本等等方面的比較，其中我們發現，首先一點我們的交易成本是非常低的，另外一點流動性非常高。

　　實際上您會發現我們在進行交易的時候，這幾個衡量標準在最最左邊這部分，就是流通率方面，你看泛歐交易所，當然我們并不愿意這么說，他們的URL(音)是比較低的，而我們這方面是比較高的，所以在我們這里上市的企業可以非常容易的換手和流動，這樣可以使得上市的企業獲得實力。

　　另外我們還有零交易率這些比率和交易量這些比率，實際上這些大家的計算公式都非常熟悉，我就不在這里贅述了。但大家可以很好的衡量這兩點，整體來講換手率的速度等等方面，我們可以看到換手率是非常高的，相對買賣差價來講，剛才也提到是比較低。可以看出我們和其他五家交易所我們的成績是非常好的。對于一點是關于零交易率的比較，我們跟另外一個地位比較接近的交易所，尤其是納斯達克交易所，他至少有2.2%的零交易率，而我們的零交易率只有0.05%，這就是這個市場的做市商不愿讓利的時候所出現的情況。可以看出在德意志交易所里面來講對投資人來講是非常有吸引力的。

　　當然在我們整體運作過程中，能夠看到同行的優秀企業都是有非常高聲譽的，有很多國際知名企業都在我們這里上市，我們的行業優勢也是非常明顯的，像汽車、零售、生物醫藥、媒體、軟件、金融服務等等各個方面。下面我們可以看到有很多公司的LOGO，顯示他們已經在我們這里上市。

　　我們在這方面可以看到，企業是可以選擇不同透明度的板塊，也就是說對不同性質的企業我們多能夠提供不同的板塊，這三個板塊都是可以在我們這里上市的，但它針對的是不同的，最簡單的一個就是初級市場，初級市場主要是希望大家能夠滿足最低標準就可以上市的，這里你只需要滿足最低的法律要求和初級市場的要求就可以掛牌交易。另外是中級市場，你還需要遵守所有對于歐盟法律有約束的條款，也就是說在透明度方面要接受這方面的約束。另外你要再提高自己的話，還可以承擔額外的一些要求進入高級市場，我們有一半以上的企業都是選擇了高級市場的披露和透明度的選擇，就是他還需要，比如說有季度報告，或者滿足歐盟各方面的等等披露報告，他還需要國際的跨境準則。

　　這里面我可以跟大家舉幾個例子，在我們的德意志交易所剛剛成功上市的一些中國企業，首先就是中國環保技術股份公司，主要是進行廢氣方面的環保科技，他們是在去年的7月16日上市的，他們首次市值就達到了3.38億元，而且還不斷提高。同時他們在這個市場上市的時候，因為他們一開始定價稍微偏低，所以他們馬上就有不斷提高價格成長的方式。我們可以看到，95%的股票都分享給了中小投資者，中國、歐洲都有。另外一個公司是亞洲竹葉股份公司，大家可以看到他的市場表現是非常成功的。

　　這是德意志交易所與其他5家國際交易所首次公開發行總體成本范圍的比較。把這些成本都計算在內，在一般市場和高級市場上我們是非常便宜的，只有7.52%這個比率，在初級市場會稍微高一點點的，但是大家可以看到，如果跟倫敦交易所比較他就會高很多，特別是當他們同樣都是針對德國投資人的話，可以想像這個法律就不是非常高。如果用另外一個圖表進行比較的話，就是看每家公司的情況以及上市成本的比較，可以看到相對來講我們是這幾家中成本最低的一家。大家可以看得到，尤其在5000億歐元的這個級別的成本是非常大的。

　　我們2007年11月12-14日在法蘭福舉辦了歐洲最大的金融與投資者論壇，96年我們舉辦了首次這樣的會議，其中和之后獲得了很多投資者的重視，我們有很多來自關鍵行業的企業在這方面都有積極的參與。我在這次發出最最熱情的邀請，希望大家來法蘭克福來參加進與投資者論壇，在下一屆論壇中會有更多的投資者來參加會議，我相信到那時也會有越來越多的中國投資者參加我們的會議，也希望在會上找到更多的商機。

　　如果大家能夠考慮下在德意志交易所上市的話，雖然說你上市了，但只能說是一個開始而已，我們還是有一段要走，就是說我們一旦上市之后還需要做很多很多的事情，因為我們有著很多很多的合作伙伴，而且我們有中國的顧問合作機構。我們的準也團隊可以讓大家更好的了解我們的市場，了解市場上的主要銀行和金融銀行，同時我們這個團隊有很多富有中國經驗的專家。另外我們還有一個上市合作伙伴的機制，我們會給大家提供資本專家一覽表，大家所了解的比較有影響力的專家都為大家所用，也會讓大家了解法蘭克福的一些專家。其中包括德國、中國、國際法方面的一行案例。

　　這張圖是我最后一張幻燈片了，我想總的來說我們的合作前景是非常廣闊的，而且整個合作過程中我們的成本也是相當相當有競爭性的，我想大家有必要考慮一下什么對我們是最好的，然后作出明智的判斷。如果大家有什么問題可以跟我的同事交流、溝通一下，謝謝。