2008年1月19日中國國際私募股權投資論壇在北京召開。新浪財經圖文直播此次大會。以下為橡樹資本(中國香港)有限公司主席白瑞甫演講實錄。

　　白瑞甫：尊敬的各位領導、尊敬的各位來賓、女士們、先生們，我叫白瑞甫，我是橡樹資本(中國香港)有限公司主席。首先，非常榮幸能夠在今天下午這次論壇上，跟大家簡短地發表一些我的看法。另外，也非常非常高興，能夠看到我們有一些外國的發言人，所以我專門準備了一份中文的PPT。

　　首先我給大家介紹一下我們的橡樹資本，因為這個名字在中國不算是一個家喻戶曉的名字。那么橡樹資本是一個非常全面的資產管理公司，我們在投資行業，我們的專業領域在那些非有效市場，或者是低效市場的投資活動是比較關注的。我們是一個很大規模的公司，我們管理的總資產規模已經超過了510億美元，而且全球我們一共有420名員工。當然，也包括我們在香港的團隊，主要是提供資金的管理。

　　那么，我們的業務主要是取決于我們的一些對資本管理的技術和經驗，而且我們有很多的平臺，那么這個平臺是非常前面的。包括像私募這種可兌換的基金，另外還有對沖基金等等。

　　在2006年和2007年的時候，我們知道全世界的資本流動，尤其是私募資本流動是非常非常快的。不管是數量還是規模里講，在私募資金市場，都看到了一些非常矚目的發展。而且，作為國際性的公司，一些私募企業已經成為私募資金移動重要的參與者。而且，他們的資金規模，已經達到了10億、100億，而且完成了很多很多大型的項目，大概達到了500億美金的交易額。在過去2年中達到了500億的美元，可以說是創歷史新高。

　　那么在今后幾年，我們有什么規模和程度的發展，還很難講。但是有一點是可以肯定的，我們絕對是有一個高額回報的，而且銀行對此也非常關注和感興趣。當然了，在這個過程當中，肯定是有風險的。那么在這里，只要我們有著敏銳的眼光和果斷的決策，我們一定可以很好地處理這些風險。當然了，投資回報也是我們要拭目以待的。

　　那么在這個環境之中，尤其是大型的公司里面，我們相信，即使我們的私募基金哪怕成本非常貴，但是有很多的出借方和借用人都是非常追捧的。當然，我們會看到，可能在越來越往后的未來之中，這種現象還會尤其明顯。

　　我們在全球的資本市場上面，我相信大家都比較熟悉這些相繼的趨勢。但是我們會看到，可能整體來講，涉及的價值還是會慢慢偏低的，因為本身利率偏高了。而且，包括能夠獲得的借款合同也都越來越嚴格了。而且紅利的資本和杠桿的效能也在變小。所以，我們要考慮，全球的市場已經對我們的交易作為了比較大的影響，那么在這樣的情況下，我們要尤其確保財務的表現。那么，投資者更關注購買的價格和購買之后的創造。所以，要考慮購買之后怎么樣共同把這個價值創造出來。

　　在今天下午我聽到的一些演講之中，我學到了很多的東西，我相信我也是獲得了很多的靈感。我感受到大家所傳達出來的一些心態，特別是在中國的市場上，在不論是政府機構還是中國的國有企業和私有企業上的一些企業家，他們所反映出來的心情都是非常積極向上的。那么我相信，今天我能夠學到的這些知識，也都是能夠更多地吸引到未來的。但是，其中一點我注意到，他們不斷地強調風險和風險的控制。我們相信，沒錯，這就是一個風險也很高，收益回報也很高的市場。這個概念我們都能夠理解，這確實是很復雜又很難把握的市場，但是這一點需要我們獲得的知識來把握和進一步的改善。

　　私募基金不是所你投多少錢的問題，也不是你獲得多少回報的問題，而是你能夠獲得多大的價值。所以，私募基金投資公司，需要把自己的價值表現出來，所以他需要有遠見知道什么是好的交易和不好的交易，這就是他能夠進行價值創造的。這就是我前面的幻燈片上介紹的，通過資金和全球人才的流動，來造成了價值的創造。

　　他們一定要非常重視，能夠進行一種有遠見，有能力管理公司的規則，同時可以在準備的時間進行退出。至少，要在一個合理的2到3年內找到這個準確的點。我們也聽到一些公司說，最成功的投資是什么樣子的？它是一個判斷的項目，我相信今天在坐的各位成功人士都不會質疑這一點。但是，良好的判斷力和決斷力從哪里來？它是靠豐富的經驗和能力，我相信這一點大家也會深表同意。所以，最好的經驗和能力，就是能夠用決斷來進行運作。

　　那么過去我在20多年的在行業當中的運作，任何的地方都希望找到這樣能夠做決斷的人和案例，但是這也是最難做出的一項活動。

　　那么結束的過程之中，我想跟大家提出一些建議。就是說我們在坐的各位，不論是私募基金里面的投資人和產業里面的人員，大家都必須考慮到，我們必須提高自己的經驗，要把自己投資的渠道多樣化。因為我們相信，我們實際上是在為一個長期的投資和價值創造工作。所以，在結束的過程中，所以我希望大家首先要謹慎、明智，同時也要考慮到，要嚴守規則，要降低風險。但是，我們要明白，這本身就是一個復雜的市場，降低風險不是一件容易的事情。

　　像美國的市場，之前出現的次級債的危機，大家就能夠明白里面的風險是什么樣子的。但是關鍵是說，我們能夠做出一個合理的決策。那么在坐的各位，如果是來自銀行界的話，我希望大家能夠理解到，就是說您許多的全球競爭對手都是非常強大的，不論是在國內還是在美國。但是，在進行運用杠桿的時候，大家要考慮到不能夠增加過多的杠桿的數量。

　　再有，在結束的時候，對于這些其他的在尋找資本的時候，我們相信大家是能夠在這方面，能夠更提升自己的能力。因為大家會在這個過程之中，獲得更多的經驗。

　　女士們、先生們，謝謝大家的注意力，我也非常榮幸有機會參加2008中國國際私募股權投資論壇，我也非常希望能夠見到更多的成功案例在中國產生。謝謝！