2007年12月23日，“2008年北大光華新年論壇(上海)——金融創(chuàng)新與企業(yè)轉(zhuǎn)型”在上海召開。新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家圖文直播本次會(huì)議。以下為上海市金融服務(wù)辦公室主任方星海 做“下一階段金融改革的主要內(nèi)容”主題演講。

　　方星海：大家下午好，我不敢說我是來介紹下一階段金融改革的情況，但是我會(huì)探討一些在下一階段我們會(huì)做一些什么事情。這個(gè)問題比較大，今天我就講一個(gè)改革的內(nèi)容，我想把它講的相對(duì)來說透徹一點(diǎn)。

　　剛才張?jiān)洪L(zhǎng)說改革快30年了，金融改革現(xiàn)在來探討也是一個(gè)非常好的時(shí)機(jī)。我們其實(shí)有很多的事要做，但是不能說隨便的去做。我們?cè)谟懻撓乱浑A段改革的時(shí)候，我們要看哪些是可以做的，一件事情做好了，其他的事情自然就會(huì)往好的方面發(fā)展。回顧一下什么樣的改革可以起到這樣的作用呢？在過去五年的金融改革就是股權(quán)分置改革，我記得在03、04、05年的時(shí)候，我在證交所做副總，大家就在考慮，證券市場(chǎng)如何走出困境，做什么樣的改革？我們經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的思考，最后達(dá)成了一個(gè)共識(shí)，一定要?jiǎng)?chuàng)股權(quán)分置改革的關(guān)，如果不闖，金融市場(chǎng)就很難改革。當(dāng)時(shí)民眾虧的比較厲害，在這樣的情況下，你如何讓新的投資進(jìn)入市場(chǎng)，讓已經(jīng)在市場(chǎng)上的投資者可以進(jìn)一步的加大投資？在當(dāng)時(shí)04證券本身的估值不是很高的，1月份的商交所盈利只有14倍，盈利的增長(zhǎng)當(dāng)時(shí)是不錯(cuò)的，但是投資者就是不敢進(jìn)去，因?yàn)楫?dāng)時(shí)虧的比較厲害，造成了人氣很低。另外一個(gè)原因，好的公司都愿意到海外上市，現(xiàn)在的情況有所改變，但是有選擇的企業(yè)他們還是愿意到海外上市。股權(quán)分置改革不解決，好的企業(yè)在國(guó)內(nèi)內(nèi)地上市的動(dòng)力是非常少的，因?yàn)橥顿Y者都不能退出，所以大家都愿意到海外去上市，這樣錢都流到海外去了。還有一個(gè)原因，一旦市場(chǎng)稍微好一點(diǎn)，稍微有一點(diǎn)像樣的時(shí)候，那鎖起來的股權(quán)是否會(huì)流通，這樣就會(huì)有不同的觀點(diǎn)、討論，這個(gè)其實(shí)是起到對(duì)市場(chǎng)的壓制作用，大家都不敢投資，大家不知道這個(gè)股權(quán)會(huì)以什么樣的方式上市。當(dāng)然還包括一些沒有辦法定價(jià)等等方面。當(dāng)這個(gè)問題解決以后，其他的問題都可以迎刃而解，后來就做了這么一項(xiàng)改革，但是這個(gè)過程還是非常艱辛的。股權(quán)分置改革以后，大家知道，今后新的不可流通的股權(quán)，以什么方式進(jìn)到市場(chǎng)上來，不確定性就取消掉了，這樣有利于你做價(jià)值的評(píng)估，好的公司也更愿意在國(guó)內(nèi)上市，盡管我們還是有非常多的缺點(diǎn)，但是股權(quán)不能流通已經(jīng)解決了，相對(duì)于過去來說我們已經(jīng)有一個(gè)比較好的市場(chǎng)環(huán)境了。股權(quán)分置改革也帶動(dòng)了其他方面事情的開展，包括QDII的額度擴(kuò)大，進(jìn)一步的推出，我想開放會(huì)進(jìn)一步的加快。

　　我舉一個(gè)例子，這個(gè)例子是起到了一個(gè)非常大的作用，今后一段時(shí)間，我們金融改革到底要做什么事，怎么會(huì)使體系會(huì)有大的進(jìn)步。我覺得，加快金融的開放，開放有兩方面的內(nèi)容，一個(gè)就是說，人民幣賬下可兌換的速度我覺得要進(jìn)一步的加快，境內(nèi)服務(wù)業(yè)也可以進(jìn)一步的加快，這兩件都是在同一個(gè)改革的內(nèi)容下有這么兩件事。為什么這兩件事做起來可以使整個(gè)金融體系有大的改革呢？就像股份分置改革出臺(tái)的背景一樣，我們的金融體系存在哪些問題？為什么這兩項(xiàng)改革有助于改革呢？

　　首先看看證券行業(yè)，中國(guó)的特點(diǎn)，我們的投資者非常多，而且資金實(shí)力也非常的雄厚，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)來說還是比較弱的，不是說競(jìng)爭(zhēng)非常強(qiáng)烈的這么一個(gè)環(huán)境。在投資者很多，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不是非常強(qiáng)的環(huán)境下，就導(dǎo)致了我們有些問題解決沒有緊迫性，比如發(fā)行體制進(jìn)一步市場(chǎng)化的問題，我們無論是首發(fā)還是增發(fā)，都還是一個(gè)嚴(yán)格審批的一種體制，這個(gè)就是說，對(duì)于我們整個(gè)市場(chǎng)的估值，怎么樣達(dá)到一種更合理的均衡，就帶來一個(gè)很不利的影響。這個(gè)問題為什么可以久脫不解決呢，就是因?yàn)槲覀冇泻芏嗟耐顿Y者在那兒，只要你發(fā)行的節(jié)奏是證監(jiān)會(huì)掌握的，發(fā)行是一件非常容易的事情。而且一上市以后，還可以有一個(gè)不小的升幅，這個(gè)也是因?yàn)槲覀兊馁Y金實(shí)力比較的雄厚，也沒有其他的投資機(jī)會(huì)，這個(gè)節(jié)是發(fā)行體制不具體化的弊端就會(huì)大家忽視掉了。

　　從為普通投資者提供服務(wù)這個(gè)角度來說，我們服務(wù)的水平上，還是有很多可以改進(jìn)的地方，這一段時(shí)間，市場(chǎng)一好，券商的業(yè)績(jī)也就非常好，市場(chǎng)環(huán)境就是這樣，你說盈利這么好，客戶這么多的情況下，我怎么樣去改進(jìn)自己的工作？怎么樣提高自己的工作水平，這一方面的工作動(dòng)力就會(huì)少一些。我們?cè)倏匆幌挛覀兊你y行業(yè)，同樣的環(huán)境下，中國(guó)銀行的儲(chǔ)蓄存款非常多，銀行的競(jìng)爭(zhēng)也不是非常大，中國(guó)開銀行幾乎是沒有虧損的，利差也很大。可能有人會(huì)問為什么利差會(huì)這么大，為什么銀行不去縮小利差？是因?yàn)殂y行業(yè)它自己本身的討價(jià)還價(jià)的實(shí)力也非常強(qiáng)，央行主要去減少利差的話，他們就會(huì)受到非常強(qiáng)的抵制。最近的情況比較的特殊，央行也不愿意縮小利差，要確保銀行的成功改革，利差也是銀行成功改革的外部環(huán)境之一。我們作為一個(gè)普通消費(fèi)者，我本人也是一個(gè)普通的消費(fèi)者，我有時(shí)候也要去銀行辦一點(diǎn)事，應(yīng)該說到現(xiàn)在為止，我最害怕去的地方就是銀行，每次去，雖然我是金融服務(wù)辦主任，我也要排隊(duì)的，一排隊(duì)就半個(gè)小時(shí)過去了，也不見得可以排得上。對(duì)于中小企業(yè)的服務(wù)，銀行恐怕也是非常不到位的，原因恐怕也是利差那么大，競(jìng)爭(zhēng)又小，做大新的貸款當(dāng)然是非常合適、賺錢的事情，誰愿意花費(fèi)那么多的力氣去冒一些給中小企業(yè)做服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　我在上海工作，我也了解到，上海的外資銀行比較多，現(xiàn)在已經(jīng)有部分的外資銀行對(duì)中小企業(yè)開通了服務(wù)，但是他們的規(guī)模還是非常小。我們銀行本身的管理，我相信，如果房地產(chǎn)如果有大的波動(dòng)的話，會(huì)有很多的銀行會(huì)受大損失。我本身以前在建行工作過，建行是全國(guó)房地產(chǎn)貸款最大的銀行，但是據(jù)我所知，到目前為止，建行對(duì)于整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展到現(xiàn)在為止還是沒有權(quán)威的一個(gè)研究機(jī)構(gòu)，他們沒有對(duì)房產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期的研究，他們還是以靠天吃飯的。所以我想，從銀行業(yè)本身來看，我簡(jiǎn)單了分析了這么一些問題，從我們國(guó)家改革開放來看，我不知道大家的感覺怎么樣，現(xiàn)在總是覺得改革開放已經(jīng)30年了，現(xiàn)在要想把它倒轉(zhuǎn)回來是不太可能的，我覺得，完全倒轉(zhuǎn)是不可能，但是完全有可能是慢下來，沒有什么不可能的，如何我們才能做到進(jìn)一步營(yíng)造一種氛圍，使得改革開放它非但不可能倒轉(zhuǎn)，而且它想慢也慢不下來，如果想營(yíng)造這么一個(gè)氛圍就會(huì)非常好。我覺得這些問題的存在，我個(gè)人覺得都可以通過進(jìn)一步加快金融的開放，在資本帳戶下，和金融服務(wù)業(yè)本身的開放來解決這些問題。比如說證券行業(yè)，如果我們?cè)谫Y本帳戶下開放更快一些，資金的流出更順暢一些，對(duì)于國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)就會(huì)形成一種競(jìng)爭(zhēng)。在上市公司方面，我們的上市公司到海外是比較多的，但是國(guó)外的企業(yè)到中國(guó)上市還是沒有的，如果可以讓他們順暢的到國(guó)內(nèi)來上市是非常好的，我調(diào)研過，這樣的積極性還是非常高的，無論對(duì)我們的發(fā)行體制還是監(jiān)管體制都會(huì)帶來非常大的沖擊，這是一個(gè)好事，會(huì)加快我們改革的推進(jìn)。

　　券商本身的服務(wù)也是一樣，比如說新產(chǎn)品的推出速度也不是非常快，給投資者提供的服務(wù)水平我們也有待于進(jìn)一步的提高，如果有更多、更好的國(guó)際上先進(jìn)的投資銀行、證券公司到國(guó)內(nèi)提供服務(wù)的話，也會(huì)帶來競(jìng)爭(zhēng)，也會(huì)促使國(guó)內(nèi)的企業(yè)更快的提高自己的水平。

　　銀行業(yè)我覺得也是一樣，如果說資本帳戶上可以進(jìn)一步更多開放的話，也會(huì)包括經(jīng)營(yíng)服務(wù)業(yè)引進(jìn)更快的話，也會(huì)提升我們的能力，對(duì)于我們的決策體制也會(huì)帶來市場(chǎng)化方面的沖擊。

　　在改革開放方面如何營(yíng)造一種不可逆轉(zhuǎn)的氛圍，特別是你想慢也慢不下來，如果在這一方面有推進(jìn)的話，競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)導(dǎo)致你不得不改革，資金內(nèi)流和外流速度的加快，也會(huì)導(dǎo)致你不得不市場(chǎng)化的改革。但是大家可以思考一下，下一步金融改革方面，我們是否可以加快對(duì)外開放是我們改革的一個(gè)牽一發(fā)動(dòng)全身的動(dòng)作。明年是改革30年，其中有一家媒體找我做采訪，我作為一個(gè)優(yōu)秀回國(guó)人員接受了采訪，他們讓我們?cè)谒麄兊谋咀由咸嵋欢卧挘�主題就是中國(guó)如何和平發(fā)展，后來我寫了一段話，加快金融開放是實(shí)現(xiàn)中國(guó)和平發(fā)展的一個(gè)捷徑。采訪人員跟我說，你寫的這一段話是首次看到。我覺得也是，要和平發(fā)展，你怎么和平發(fā)展？你就得讓別人感覺到中國(guó)的發(fā)展對(duì)他們有利，而且也要讓全世界知道，我們的發(fā)展也不是偏離人類文明的大道，我們只是處于發(fā)展的階段，最后大家是會(huì)趨同的，統(tǒng)一的。只有通過進(jìn)一步的開放才可以實(shí)現(xiàn)這樣的目的。

　　中國(guó)的情況跟英國(guó)的環(huán)境不一樣，社會(huì)狀況跟英國(guó)也是很不一樣，外國(guó)企業(yè)就可以很快把中國(guó)的業(yè)務(wù)都拿走嗎？也沒有那么的容易，其實(shí)中國(guó)在很多的地方都是政府說得算的。原先北京證券給UBS買過去的，在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)這么好的環(huán)境下，他們是找了一個(gè)老外來管業(yè)務(wù)，但是老外根本不了解中國(guó)的情況，所以最近把這個(gè)老外吵掉了。

　　我們逐漸加快開放的過程當(dāng)中，我們的水平也可以逐漸的提高，其實(shí)我們現(xiàn)在把手腳綁在那兒，如果放開手腳的話，我們會(huì)干的非常好，其實(shí)現(xiàn)在就是競(jìng)爭(zhēng)不激烈，而且我們又不做，所以我們就說我們的水平差，這樣其實(shí)對(duì)于我們中國(guó)自己本身的發(fā)展也是很不利的。

　　國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)，市場(chǎng)份額大的企業(yè)還是國(guó)內(nèi)的企業(yè)，我們的開放其實(shí)還是非常少的，中國(guó)銀行業(yè)的開放在所有的金融業(yè)當(dāng)中開放是做的最好的，開放也比較的章法，開放到現(xiàn)在已經(jīng)有30年，銀行業(yè)占所有金融資產(chǎn)的2%。我個(gè)人也是希望在座的各位同學(xué)、同事，大家都站在改革開放的前沿，這樣對(duì)我們自己的發(fā)展也是有利的，大家千萬不要站在我們的對(duì)立面上去。最后我講一句話，我覺得大家是很幸運(yùn)的可以在張維迎的院長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)下學(xué)習(xí)，我們國(guó)家的體制一把手是極其重要，所以大家是非常幸運(yùn)的可以在光華學(xué)院學(xué)習(xí)。最近我接受采訪，被問到這樣的問題，你如何看待《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》這本書，我說我沒有看過，但是我看到這個(gè)題目就有有一點(diǎn)聳人聽聞，真正有水平的人是不會(huì)用這樣的題目。后來我說，你們就把它當(dāng)做一本小說來看，看完熱鬧一下就可以了。我就講這些，謝謝大家。