在加強對外開放的同時，也應加強對內開放，而對內開放的措施中放松管制首當其沖

　　【網絡版專稿/《財經》雜志記者 宋燕華】在12月11日舉辦的《財經》年會“2008：預測與戰略”上，中歐國際工商學院許小年教授表示，證券監管部門需要區分管理職能和管制范疇，加強監督，減少管理。

　　近期中央強調發展直接融資，許小年對此持積極態度。他認為，如果不能盡快發展直接融資，中國很可能會走上20世紀80年代日本的老路，即長期依靠間接融資和銀行體系作為金融支柱，從而引發經濟泡沫和風險集中爆發等問題。“離開了資本市場和直接融資，這些問題很難解決�！彼�說。

　　對于如何盡快在中國發展直接融資，許小年認為，擴大一級市場規模是首要因素。他認為，目前，公眾將注意力主要集中在二級市場上的思路并不可取。“因為二級市場的交易量再大也不能增加資產供應的總量。”他說。

　　同時，他認為，重視私募市場和私人股權市場的發展也很重要。經過十幾年的努力，中國大多數企業已經實現在海內外上市，此輪改制上市的浪潮已接近尾聲，目前出現了上市材料短缺的情況。因此，要擴大一級市場，尋找并培育新的、高質量的、具有發展潛力的上市材料，這個過程中，私募市場和私人股權市場非常重要，他們可以促進這些上市材料迅速涌現。另外，從國外經驗來看，美國納斯達克的成功也是因為其背后有一個支撐其發展的非常繁榮而活躍的私人投資行業。

　　許小年還強調，要發展我們國家的一級市場，監管部門在加強對外開放的同時，也應加強對內開放，而對內開放的措施中放松管制首當其沖。

　　他認為，放松管制和加強監管并不矛盾。監管主要的含義是市場秩序、市場規則、市場參與者的規范操作，即規范化治理。應該以信息披露為中心進行監管，而不是準入資格和機構設置的監管。如果監管部門把管理當成監管來做，可能就會阻礙金融機構開展業務。這對市場發展非常不利，因此要加強監督，減少管理。具體的措施可以是逐步取消發行產品和機構設置的審批制，只要滿足了法律關于信息披露的要求，發行量、發行時間、發行價格就都不需要審批，因為審批可能反而會產生副作用。比如，投資者會誤認為政府已經審查過便是無風險的，形成隱性擔保機制，引起道德風險上升。-