中信證券董事長王東明認為，從金融產品、投資機構、證券經營機構以及監管四個方面著力，可維護中國資本市場的繁榮與穩定

　　【網絡版專稿/《財經》雜志記者 喬曉會】中信證券董事長王東明12月11日在參加《財經》年會“2008：預測與戰略”時發言認為，雖然中國資本市場在過去幾年發展迅速，但若想更加繁榮與穩定，應該從金融產品、投資機構、證券經營機構以及監管四個方面推動國際化。

　　王東明在首先回顧過去幾年資本市場取得的成就時說，近幾年來，中國資本市場發展迅速：上證指數從最低1000點附近上漲到最高6000點，成為全球上漲最快的市場之一。投資者參與資本市場的熱情迅速提升，開戶數截至目前已達1.3億戶，機構投資者管理資產規模顯著擴大，成為資本市場走向繁榮的堅實基礎。

　　同時，大盤藍籌股陸續回歸A股市場，市場結構和上市公司質量大為改善，也顯著提升了資本市場作為

中國經濟“晴雨表”的作用。總市值從不到3萬億元上漲到了目前30萬億元左右，已經明顯超過了GDP總值，大大縮小了與成熟市場的差距，資本市場已經成為國民經濟發展的重要組成部分。

　　但王東明也認為，盡管市場發生了轉折性的變化，但當前資本市場基礎性制度建設還比較薄弱，服務于國民經濟又好又快發展的功能還不能全面有效發揮。近幾年來指數上漲顯著，但波動也較大，成熟的投資理念還沒有完全確立；上市公司質量有待進一步提高，信息披露制度有待健全；多層次的資本市場還沒有成型，企業直接融資體系還不完善；未來如何確保限售股流通不對市場帶來顯著沖擊等等，這些都是影響資本市場繁榮和穩定的因素。

　　要促進中國資本市場的繁榮與穩定，王東明認為應從金融產品、投資機構、證券經營機構以及監管四個方面向國際化推進。

　　王東明表示，近年來中國上市公司相繼赴海外上市，特別是部分消費、科技、網絡領域的公司都在香港、新加坡和美國市場融資，這在未來仍是一種潮流。應該推動雙向融資進程，除本土企業去海外上市外，也應吸引全球跨國公司到中國資本市場融資。這既有助于擴大國內直接融資規模；也能使本土投資者投資更多海外優質公司，豐富國內資本市場的品種；同時能為本土證券經營機構帶來大量新的業務機會，而不單純是外資投行在中國企業海外上市中受益。

　　在加快投資者國際化方面，在QFII額度增加的過程中，既應鼓勵更多的海外買方機構進入本土市場，也應推動本土證券機構在海外發行QFII產品，從而使得本土機構成為全球資金流向中國的主渠道；另外應增加QDII規模，嘗試變審批制為注冊制，為國內投資者提供更多的可直接投資海外市場的渠道。

　　在加快證券經營機構國際化方面，王東明認為，只有大力拓展證券經營機構在海外的業務份額，才能最大限度規避國內資本市場的系統性風險，從而熨平經濟和金融周期。

　　王東明說，在當前全球金融市場低迷和動蕩時期，中國金融機構應利用

人民幣升值的大好時機，加大海外業務的拓展力度，從而推動本土證券經營機構的國際化。此外，也應進一步放寬外資證券經營機構進入中國市場的限制，促成與國內機構的良性競爭。

　　推動上述三個方面國際化的同時，王東明認為也應加快市場監管國際化，監管理念的轉變將為市場內部架構的國際化奠定基礎。他認為未來監管更重要任務是，通過放松管制，構建多層次資本市場。如放松金融產品創新的管制，讓市場而非政府，更多地成為金融產品創新的主體；放松投資者準入和投資領域準入的管制，引導更多的社會資金參與資本市場；放松對證券經營機構業務創新的管制，從而推動本土證券、基金公司與外資機構和本土其他金融機構在跨境和混業競爭中，立于不敗之地。

　　王東明說，加快開放，積極推動國際化進程是保持中國繁榮和穩定的重要舉措。這是因為，一個開放的資本市場能為國內上市公司提供更多市場選擇，使其獲得海外資金的投資；同時也能為國內投資者提供了更多可投資標的，分散投資風險，優化組合配置；此外也能為國內證券經營機構提供更大的市場空間，拓展業務范圍，提升盈利能力。本土各類機構也可在與海外機構的競爭中提高自身業務能力，在與對方的合作中借鑒大量成熟的管理經驗和運作模式。這些都對保持中國資本市場繁榮與穩定具有積極意義。