“適度從緊”當然比“穩健”緊一些，而“從緊的貨幣政策”比“適度從緊”也更穩一些

　　【網絡版專稿/《財經》雜志記者 郭瓊】在12月11日舉行的《財經》年會“2008：預測與戰略“上，中國人民銀行行長周小川接受了《財經》雜志主編胡舒立的大會采訪，并回答了參會者的現場提問。

　　胡舒立：剛剛結束的中央經濟工作會議強調要實行“從緊的貨幣政策”，以前的提法是“穩健”、“適度穩中有緊”，從過去“適度從緊”到“從緊”之間究竟是否存在著質的轉變，還僅僅是量的變化呢？

　　周小川：穩健的貨幣政策比較中性一點，但是其中也有“穩”字。而且我一直注意到，“穩健的貨幣政策”翻譯成英文時有好幾種不同譯法�！斑m度從緊”當然比“穩健”緊一些，而“從緊的貨幣政策”比“適度從緊”也更穩一些。從文字描述來說應該是這樣理解的。

　　胡舒立：也就是說，從“適度從緊”到“從緊”不一定是大的質的轉折？

　　周小川：應該說，也很少能有一個轉折性的操作，其實貨幣政策的操作總是漸變的。

　　胡舒立：你曾提到中國的貨幣政策操作是在和全球化進程賽跑，中國在進行刺激消費、降低儲蓄的結構性調整，同時全球的結構轉移也正在進行。市場普遍對明年的國際經濟預期沒有今年這么樂觀，是不是說在賽跑中我們的速度快一點，國際上慢一點，就可以促成中國平穩完成結構轉型呢？

　　周小川：這是個很敏感的題目。中國的出口增長很快，對美國也有貿易順差，而且這個順差還在增長。一方面中國的生產能力越來越強，同時又不斷形成新的生產能力，超過國內需求的部分就是要開發出口；另一方面美國需求過強，特別是家庭儲蓄非常低，家庭的消費旺盛。因此，如果美國經濟適當的放緩，家庭儲蓄稍微提高一些，應該是有助于中國對國際收支不平衡的調整。

　　但是，美國作為全球經濟非常重要的一部分，大家都不愿意看到它出現非常顯著的或者大幅的調整，那樣會給整個全球經濟造成很大的不確定性。從這個角度來講，我們并不是太大地寄望于全球經濟形勢變化對我們的調整所起的作用。所以，我們更重視的是中國自己的國內經濟政策以及結構性調整政策。

　　我個人感覺，中國還是要加大財政、貨幣政策的調整力度。同時，我們還要仔細地審視每項政策是不是做到了分析準確，對策準確，剩下就是執行的問題。

　　參會者：為了防止

　　周小川：我們前兩年的宏觀調控，既要用好經濟的手段，也要用好法律的手段，同時不排除行政或者其他的手段，并協調這幾種手段的運用和相互配合。而對于中央銀行，我們力求讓貨幣政策更加有效，首先把我們作為經濟調節手段的貨幣政策用好、用足。

　　參會者：2008年中國對于進出口貿易的政策調整，特別是關稅調整會有怎樣的變動？ 2007年，

　　周小川：貿易政策或關稅政策由商務部門或財政部門來說更好一些。

　　至于匯率政策，我們建議衡量貨幣升值或者變動的水平時，更多地采用實際有效匯率，就是扣除通貨膨脹差的匯率水平，用實際有效匯率更能夠反映幣值變動。

　　中國的貿易已經相當多元化，最好多用和一籃子貨幣或者從有效匯率的角度來看人民幣升值的幅度。單獨用人民幣對美元升值比例來判斷中國的幣值水平，在分析和計算的時候會出現偏差。

　　不斷深化匯率機制的改革，擴大

　　參會者：如何看待明年從緊的貨幣政策對樓價和股市的影響，是否樓市和股市會在從緊的貨幣政策下漲幅趨緩？

　　周小川：我們很關注資產價格的變化，但是并不認為貨幣政策和資產價格變化之間有非常直接的聯系和作用。

　　我們希望貨幣政策對資產價格能夠產生一定的作用。但是回顧我們的統計數字，這種假設得不到統計驗證，所以也說明你的想法可能不太符合現實。

　　比如我們提高利率，股市可能會下降一點；提高存款準備金率，股市也應該會下降一點。但是我們看到現實經常不是這樣的。所以目前不能簡單的從貨幣政策的調整和資產價格之間得出一個簡單而有效的、一目了然的關系。中間可能有很多復雜的因素在起作用。