2007年11月30日中國(guó)國(guó)際投資論壇在北京人大會(huì)議中心召開。新浪財(cái)經(jīng)有幸圖文直播此次會(huì)議。以下為此次大會(huì)開幕式的實(shí)錄。

　　主持人：

　　尊敬的王文元副主席，各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓，各位朋友，女士們、先生們，上午好！

　　由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)際投資研究中心主辦，北京國(guó)際交流協(xié)會(huì)、發(fā)現(xiàn)雜志社、北京房地產(chǎn)學(xué)會(huì)聯(lián)合承辦的2007年中國(guó)國(guó)際投資論壇，今天在全國(guó)人大會(huì)議中心隆重開幕了。首先我代表主辦和承辦單位向出席本屆論壇的首長(zhǎng)、嘉賓及全體代表表示熱烈的歡迎！對(duì)您們對(duì)于本屆論壇的關(guān)懷和大力的支持，表示忠心的感謝！出席今天開幕式的領(lǐng)導(dǎo)和專家有：九屆全國(guó)政協(xié)副主席王文元同志；全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任中國(guó)社會(huì)科學(xué)院、原常務(wù)副院長(zhǎng)、顧問中國(guó)社會(huì)科學(xué)院、國(guó)際投資研究中心理事長(zhǎng)王洛林同志；財(cái)政部理事長(zhǎng)項(xiàng)壞城同志；全國(guó)工商聯(lián)原副主席王志國(guó)同志；國(guó)務(wù)院政策研究室副主任國(guó)際投資研究中心副理事長(zhǎng)江小娟同志；中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)、中國(guó)世界經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、全國(guó)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，李向陽同志；財(cái)經(jīng)評(píng)論家、華夏時(shí)報(bào)總編輯水皮同志；中國(guó)管理科學(xué)研究院、常務(wù)副院長(zhǎng)盧繼傳同志；北京國(guó)際交流協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、北京房地產(chǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)張延歧同志；發(fā)現(xiàn)雜志社社長(zhǎng)、北京國(guó)際交流協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，陳貴同志；證券日?qǐng)?bào)社社長(zhǎng)張杰同志；中華工商時(shí)報(bào)副總編輯，王德穎同志。

　　出席今天開幕式的還有全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)，國(guó)家發(fā)改委、建設(shè)部、財(cái)政部、中國(guó)社科院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)，國(guó)家外匯管理局，首都各大院校、新聞媒體的領(lǐng)導(dǎo)、專家以及來至于全國(guó)各行各業(yè)的專家學(xué)者、企業(yè)家代表300多人。

　　下面請(qǐng)九屆全國(guó)政協(xié)副主席王文元同志致辭。

　　王文元：

　　同志們、朋友們，早上好！我很高興應(yīng)邀來參加中國(guó)國(guó)際投資論壇。首先祝賀這次論壇的勝利召開，黨的十七大指出實(shí)現(xiàn)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)、關(guān)鍵要在加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制方面取得重大的競(jìng)爭(zhēng)。要堅(jiān)持走中國(guó)特色新興工業(yè)化的道路，堅(jiān)持?jǐn)U大國(guó)內(nèi)需求，特別是消費(fèi)需求的方針。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要依靠投資出口的拉動(dòng)，向依靠消費(fèi)需求協(xié)調(diào)拉動(dòng)。主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)，像依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)的轉(zhuǎn)變。由主要依靠增加物資資源的消耗，向主要依靠科技進(jìn)步勞動(dòng)者素質(zhì)的提高、管理創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變。黨的十七大做出的重大戰(zhàn)略部署，必將對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的態(tài)勢(shì)和投資的環(huán)境產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。

　　召開中國(guó)國(guó)際投資論壇，很有意義，借此機(jī)會(huì)我想談點(diǎn)看法，和大家一塊兒探討。改革開放二十九年以來，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)以每年年均9%以上的速度平穩(wěn)的發(fā)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康、穩(wěn)定的發(fā)展，不但是匯集了13億中國(guó)人民，而且也為世界各國(guó)提供了巨大的商機(jī)，促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，今年上半年我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)的快速增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出群體增長(zhǎng)較快、經(jīng)濟(jì)效益提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)性增長(zhǎng)，學(xué)會(huì)群眾爭(zhēng)奪的發(fā)展態(tài)勢(shì)。上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到了1006787億元，同筆增長(zhǎng)了18.15%，比上期加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)。我們相信在未來很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，中國(guó)仍然會(huì)以較高的增長(zhǎng)速度來發(fā)展，并且為世界各國(guó)提供巨大的投資機(jī)會(huì)。

　　第一，我們國(guó)家的國(guó)民經(jīng)濟(jì)本身具有較高的增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力；中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了大眾的消費(fèi)時(shí)代，人均收入超過了溫飽水平。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)表明，在驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大需求增長(zhǎng)中，消費(fèi)需求是經(jīng)濟(jì)需求增長(zhǎng)的可靠保障，也是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)在動(dòng)力。在面向全民建設(shè)小康社會(huì)和率先基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的進(jìn)程當(dāng)中，大力的提高消費(fèi)水平，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又快又好的發(fā)展，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域長(zhǎng)期而又艱巨的任務(wù)。這也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要一環(huán)，所以投資大眾的消費(fèi)領(lǐng)域無疑是中國(guó)重要的投資機(jī)會(huì)之一。

　　第二，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步，我們面臨資源和環(huán)境制約因素，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，經(jīng)濟(jì)的壓力日益增長(zhǎng)，中國(guó)資源的擁有量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平，現(xiàn)在很多資源性的東西都要來源于國(guó)際市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)高速度的發(fā)展，對(duì)于資源的需求量也必然會(huì)迅速增長(zhǎng)。我們資源程度保障不足的國(guó)家，更需要來源與國(guó)際市場(chǎng)，更需要建立一個(gè)資源節(jié)約型社會(huì)。我國(guó)堅(jiān)持走資源消耗低、環(huán)境污染少，人力資源優(yōu)勢(shì)得到充分發(fā)展的新型的工業(yè)化道路、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、加快循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加快建設(shè)循環(huán)型的經(jīng)濟(jì)社會(huì)。所以資源和環(huán)境領(lǐng)域也是我們企業(yè)界投資的一個(gè)重要方向。今后的五年是我們國(guó)家全面建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，我國(guó)提出了促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又快又好發(fā)展的一系列重要舉措。比如提高自主創(chuàng)新能力、建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村的建設(shè)。加快生態(tài)能源的保護(hù)，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，推動(dòng)區(qū)域的協(xié)調(diào)發(fā)展，縮小區(qū)域的發(fā)展差距，深化財(cái)稅、金融等體制改革，完善宏觀調(diào)控體系等等。這些都將影響著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。

　　總而言之，當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮、社會(huì)穩(wěn)定，商機(jī)豐富，這里就不能一一論述。希望世界各國(guó)企業(yè)界的朋友們，一如既往的關(guān)心和支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)也必將為投資者提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。同時(shí)，你們的投資也必將會(huì)帶來豐碩的成果。

　　最后祝中國(guó)國(guó)際投資論壇圓滿成功，謝謝各位！

　　主持人：

　　謝謝王文元副主席，下面請(qǐng)全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院原常務(wù)副院長(zhǎng)顧問，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)際投資研究中心理事長(zhǎng)王洛林同志至開幕詞！

　　王洛林：

　　尊敬的王文元副主席，各位領(lǐng)導(dǎo)、各位專家、各位來賓，中國(guó)國(guó)際投資論壇在全國(guó)人大會(huì)議中心隆重開幕，首先請(qǐng)?jiān)试S我代表主承辦單位向各單位的領(lǐng)導(dǎo)、嘉賓的光臨表示熱烈的歡迎和誠(chéng)摯的感謝！

　　由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)際投資研究中心主辦的中國(guó)國(guó)際投資論壇，主題是投資中國(guó)分享機(jī)會(huì)，只在進(jìn)一步探討國(guó)際投融資熱點(diǎn)和我國(guó)的投資趨勢(shì)，介紹我國(guó)各地區(qū)的投資環(huán)境，投資政策，為境內(nèi)外投資商全面了解我國(guó)有關(guān)投資政策，為社會(huì)各界的投資決策提供服務(wù)，為政府界、學(xué)術(shù)界、企業(yè)界精英搭建一個(gè)學(xué)習(xí)交流的機(jī)會(huì)，建言獻(xiàn)策的合作平臺(tái)。

　　我們這次會(huì)議是在十七大會(huì)議結(jié)束后召開的，十七大的決策必將對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式、我國(guó)投融資市場(chǎng)產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。同時(shí)，十七大所提出的一系列理論問題和政策問題，也為我們的理論界、企業(yè)界提出很多新的問題，需要我們深入的研究、探討。這次會(huì)議也是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境十分復(fù)雜的環(huán)境下召開的，近幾年來國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境總的來說發(fā)展的比較好，但也積累了很多矛盾。最近美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速下滑，和他的次級(jí)債的危機(jī)造成的。而現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)的變化，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化，對(duì)中國(guó)來說也會(huì)產(chǎn)生一系列的影響。我們從2000年以來，對(duì)外開放的幅度加大了，融入全球化的進(jìn)程加快了，總體來說，對(duì)于我們經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了良好的影響。但是也使我們的宏觀調(diào)控面臨著更加復(fù)雜的局面，面臨著很多兩難的選擇。在國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)互相影響，交互作用的情況底下，如何制定我們的宏觀調(diào)控政策具體確定，這對(duì)我們來說是一個(gè)新的難題、新的問題，這也是我們?cè)跁?huì)議上所要討論的重要問題。

　　這次會(huì)議也是在國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)處于一個(gè)微妙的時(shí)刻召開，從十六大到現(xiàn)在五年中，我們的經(jīng)濟(jì)總體來說，是平穩(wěn)快速發(fā)展，GDP的增長(zhǎng)率在兩位數(shù)以上。但是與此同時(shí)，我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨著一系列的矛盾和問題，所以溫家寶總理不只一次在不同場(chǎng)合表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在問題的憂慮。 我想關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在的一系列的問題，今天不可能一一列舉，我舉幾個(gè)例子來說。比方說，過去五年經(jīng)濟(jì)總體來說發(fā)展很快，但五年中有三次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，由偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說由偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的次數(shù)比過去頻繁。這說明盡管我們的宏觀調(diào)控政策取得了重要的成效，但是取得的效果還不夠理想，很多深層次的問題始終沒有解決，我們有必要回顧總結(jié)我們過去幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，從而得出一些對(duì)于今后來講有意的結(jié)論。

　　比方說，在過去的兩三年中，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有一個(gè)很好的現(xiàn)象，是高增長(zhǎng)的現(xiàn)象，但這種現(xiàn)象在這兩年不負(fù)存在，通貨膨脹一律增高，盡管這兩年對(duì)通貨膨脹的性質(zhì)他的預(yù)期有不同的看法。但我個(gè)人認(rèn)為，盡管目前的通貨膨脹表現(xiàn)出是結(jié)構(gòu)性的物價(jià)上漲，但是由于一系列的因素，由于流動(dòng)性過剩的原因、由于工資的提高，我們面臨著通貨膨脹的壓力。也就是說即使不從食品價(jià)格尋找也會(huì)從別的方面表現(xiàn)出來。因此我認(rèn)為一定程度的通貨膨脹在目前的角度來講，應(yīng)該說是一個(gè)增長(zhǎng)的情況。我們要研究的不是存在不存在通貨膨脹，而是如何面對(duì)他，如何使他延續(xù)的時(shí)間不要太長(zhǎng)，使通貨膨脹率不要太高。

　　三天以前，中央政治局的會(huì)議，對(duì)這個(gè)問題有了明確的提法，說要防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變成明顯的通貨膨脹，而這作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。我很擁護(hù)中央的提法，我覺得對(duì)這個(gè)問題也是很值得我們研究和探討的。再發(fā)放說，今年我們的經(jīng)濟(jì)有一個(gè)新鮮向，就是資產(chǎn)價(jià)格膨脹和通貨膨脹同時(shí)存在，資產(chǎn)價(jià)格上漲的通貨膨脹在短時(shí)間內(nèi)看來，不會(huì)發(fā)生相互的影響，特別是資產(chǎn)價(jià)格膨脹，不容易看出他的發(fā)展危害性，但是發(fā)展到一定時(shí)期它是會(huì)相互影響的，尤其是股市和房市的不正常增長(zhǎng)，總有一天會(huì)帶來嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，所以關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格膨脹和通貨膨脹的相互關(guān)系，以及對(duì)我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響，他會(huì)帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，或者說他將會(huì)帶來對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，也很值得我們研究。

　　總而言之，我列舉的這些問題，確實(shí)是我們高速發(fā)展過程中所出現(xiàn)的前進(jìn)中的問題。但也值得我們認(rèn)真對(duì)待、認(rèn)真研究的問題。今天的研討會(huì)和明天的研討會(huì)，既要看到我們面臨著大好的形勢(shì)，也應(yīng)該認(rèn)真的討論一下，我們所面臨的問題。

　　最后，預(yù)祝論壇取得圓滿成功，祝大家這次北京之行有實(shí)際的收獲，祝大家身體健康、心情愉快！

　　主持人：

　　因?yàn)槭组L(zhǎng)還有別的重要活動(dòng)的安排，不能參加下面的論壇，我代表大會(huì)組委會(huì)向首長(zhǎng)們的重視和支持，再一次表示忠心的感謝！

　　下面進(jìn)行論壇報(bào)告會(huì)。首先請(qǐng)國(guó)務(wù)院政策研究室副主任、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院、國(guó)際投資研究中心副理事長(zhǎng)江小娟同志做報(bào)告。

　　江小娟：

　　女士們、先生們，各位來賓，大家早上好！

　　明年我們即將迎來改革開放30周年，中國(guó)共產(chǎn)黨第十七次代表大會(huì)對(duì)改革開放做出了歷史性的評(píng)價(jià)，改革開放是決定中國(guó)命運(yùn)的關(guān)鍵抉擇，在改革開放中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，我們保持了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)也為全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和繁榮做出了貢獻(xiàn)，我們的貿(mào)易和投資伙伴因中國(guó)增長(zhǎng)而獲利。

　　十七大提出要統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，樹立世界眼光，加強(qiáng)戰(zhàn)略思維，擅于從國(guó)際形勢(shì)發(fā)展變化中把握發(fā)展機(jī)遇，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，營(yíng)造良好的國(guó)際環(huán)境，同時(shí)提出要建立對(duì)外開放的基本國(guó)策，提高開放型經(jīng)濟(jì)水平，這表明中國(guó)將堅(jiān)持對(duì)外開放，在促進(jìn)自身發(fā)展的同時(shí)，為各國(guó)提供更多的發(fā)展空間和合作機(jī)遇。

　　我今天報(bào)告的題目就是“堅(jiān)持對(duì)外開放、共同發(fā)展繁榮”，對(duì)這個(gè)主題我講三個(gè)方面的內(nèi)容：

　　第一，對(duì)外開放與國(guó)內(nèi)發(fā)展相互促進(jìn)。在過去26年中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)速度達(dá)到9%以上，在世界各國(guó)GDP總量的排名從第十位上升到第四位，今年也許有變化，也許還是保持這個(gè)位置上。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的顯著特點(diǎn)，是伴隨著對(duì)外開放程度的不斷提高，在這26年中，我們對(duì)外貿(mào)易和吸收外資持續(xù)快速增長(zhǎng)。對(duì)外貿(mào)易年均增長(zhǎng)速度達(dá)到16.8%、吸收外資累計(jì)已經(jīng)超過7000億美元，現(xiàn)在我們已經(jīng)是全球第三大貿(mào)易國(guó)和第三大外商投資的東道主。與此同時(shí)，貿(mào)易結(jié)構(gòu)和吸收外資的結(jié)構(gòu)也有了顯著的改善，今年的貿(mào)易排名也許還會(huì)發(fā)生變化。

　　在擴(kuò)大開放中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著較快的增長(zhǎng)速度，是全球表現(xiàn)最好的經(jīng)濟(jì)體之一。80到2006年人均增長(zhǎng)速度是9.5%，同期下中等收入的國(guó)家、上中等收入的國(guó)家、高收入國(guó)家和全球平均年均增長(zhǎng)速度是3.9%、2.3%、2.6%、2.8%，前邊兩組是和我們有可比較的可能性，因?yàn)槎际侵械仁杖氲膰?guó)家他們是3.9%、2.3%，我們?cè)谕�一時(shí)期保持的速度是9.5%。大家最關(guān)心的一個(gè)問題是在這樣高度開放的環(huán)境中，發(fā)展是否會(huì)影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，外部的沖擊是非常頻繁的。我們的判斷是至少到目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)態(tài)勢(shì)，沒有受到對(duì)外開放的過多的負(fù)面的沖擊。

　　我們帶來一個(gè)圖：我國(guó)過去26年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)特點(diǎn)，一個(gè)速度很高，平均在9.5%以上；在十年之前我們是一個(gè)大起大落的經(jīng)濟(jì)，年度之間的波動(dòng)幅度一年可以降低7、8個(gè)百分點(diǎn)，看到99年之后我們有了持續(xù)十年平穩(wěn)、較快的增長(zhǎng)，較快是速度達(dá)到9.5%以上。平穩(wěn)的是年度間的浮動(dòng)沒有超過1個(gè)百分點(diǎn)。這十年是外部環(huán)境非常不穩(wěn)的一段時(shí)間，由拉美金融的危機(jī)，以及過去亞洲金融危機(jī)的沒有一次次的出現(xiàn)，美國(guó)次級(jí)債的危險(xiǎn)，外部世界在這一段時(shí)間是不穩(wěn)的，而我們的經(jīng)濟(jì)在外部非常不穩(wěn)的期間我們的經(jīng)濟(jì)取得了較快的增長(zhǎng)。穩(wěn)定增長(zhǎng)的因素有很多：有政府宏觀調(diào)控的政策的加強(qiáng)，以及內(nèi)在穩(wěn)定的機(jī)制發(fā)揮著作用。至少說明一點(diǎn)，對(duì)外開放程度的提高，不必然表明一國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)受到外部經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重沖擊。這是我們對(duì)外開放和國(guó)內(nèi)的發(fā)展方式是相互促進(jìn)的，外部環(huán)境的問題會(huì)由李向陽教授給大家展開講。而我們把最基本的觀點(diǎn)給大家拜明。

　　第二，從全球趨勢(shì)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)的必然性；

　　全球化的實(shí)質(zhì)是提高資源的配制，現(xiàn)在的觀點(diǎn)是非常流行的，我們的資金很充裕，或者說比較充裕，是不是還要繼續(xù)吸收外資。因?yàn)槲覀冇写罅康漠a(chǎn)品自己可以制造，是不是還需要繼續(xù)開放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。這些問題的提出是從國(guó)內(nèi)要素的結(jié)構(gòu)角度來出發(fā)的，我上大學(xué)的時(shí)候，我們的老師教給我，為什么要有對(duì)外貿(mào)易，因?yàn)槲覀円�互通、有無、條件，這種想法已經(jīng)不能有效解釋全球化的現(xiàn)狀。我們以跨國(guó)投資為例，從國(guó)內(nèi)要素結(jié)構(gòu)特點(diǎn)來看，資金短缺的應(yīng)該是發(fā)展中國(guó)家江小娟。資金剩余的應(yīng)該是最富裕的國(guó)家。但是現(xiàn)在最富裕的國(guó)家，OICD國(guó)家吸收了2/3以上的外商投資，美國(guó)、英國(guó)是資金供給最充分的國(guó)家，是全球的金融中心。有大量的資金投向海外，同時(shí)他們也是吸收海外投資最多的國(guó)家、英國(guó)、美國(guó)分別排在前幾年的第一、第二位。為什么出現(xiàn)這樣的情況？這在于每一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)上，各個(gè)企業(yè)持有的特點(diǎn)是不同的，在這時(shí)刻我們需要有全球眼光，能夠有效的在全球范圍內(nèi)配置資源，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

　　全球化的深入發(fā)展提供了很有利的外部環(huán)境，我們想搞全球化，而別人關(guān)起門來，我們是坐不下去的。全球化有很多的例外，有很多案例表明貿(mào)易保護(hù)主義在抬頭，表明國(guó)外對(duì)我們的封鎖在加劇，但是國(guó)際化的深入發(fā)展沒有改變。看一個(gè)圖，全球化有一些指標(biāo)可以衡量，比如說全球貿(mào)易額占全球GDP的比重，全球的直接投資占全球投資總額的比重，他表達(dá)的國(guó)際化配置資源、國(guó)際分工占全球經(jīng)濟(jì)中的地位。挑選一個(gè)看看，全球貿(mào)易戰(zhàn)全球GDP的比重在85年是18%，06年數(shù)字提高了29%，大體上每年提高1個(gè)百分點(diǎn)。這是一個(gè)很穩(wěn)定的，而且是比較明顯的趨勢(shì)，也就是說全球化是在深入發(fā)展的。

　　雖然全球化進(jìn)程有曲折、有保護(hù)，但從大趨勢(shì)來看，國(guó)際上整體來講是更加開放的。背后的支撐因素是非常持續(xù)和強(qiáng)勁的，消費(fèi)者追求物美價(jià)廉的商品服務(wù)，技術(shù)發(fā)展又使全球分工的成本大大降低，這是國(guó)際全球化發(fā)展的基本面，這個(gè)趨勢(shì)不會(huì)變化的。全球化是有必然性的，他既有一個(gè)全球效率的要求，也有一個(gè)總體上不斷改善外部環(huán)境。

　　第三，在大環(huán)境中全面提高改革開放的水平。中國(guó)改革開放已經(jīng)經(jīng)歷了30年，面對(duì)新形勢(shì)、新要求，我們適時(shí)調(diào)整對(duì)外開放的要點(diǎn)，需要更全面的融入全球經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、較快增長(zhǎng)。提了六點(diǎn)提高水平的具體做法： 1、加快提升出口商品的技術(shù)含量和附加值。我個(gè)人判斷商品技術(shù)的含量附加值會(huì)繼續(xù)加速。這是由市場(chǎng)的力量將市場(chǎng)覆蓋在更高技術(shù)含量附加值的產(chǎn)品上，以往競(jìng)爭(zhēng)力不足，很大程度上是政策的優(yōu)惠推動(dòng)我們商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、升級(jí)。現(xiàn)在做過一項(xiàng)研究，有很多出口商品結(jié)構(gòu)是有一些具體的客觀因素所決定的。出口商品結(jié)構(gòu)決定哪類商品用什么速度擴(kuò)張？我們大概有九個(gè)因素算出來，用這個(gè)因素算過中國(guó)過去26年基本上可以解釋過去；我們也算過13個(gè)國(guó)家的過去20年，大體上也能解釋，也就是說他的解釋力還是可以的。這里邊有哪些因素和我們相關(guān)？一個(gè)是勞動(dòng)力密集程度；第二個(gè)是國(guó)內(nèi)制造規(guī)模；第三是國(guó)內(nèi)需求的擴(kuò)張和速度；第四是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的程度。每一項(xiàng)有量化的指標(biāo)照出來；第五項(xiàng)是外資的參與度。第六項(xiàng)是產(chǎn)品的參與性；第七項(xiàng)是這項(xiàng)產(chǎn)品的全球化程度；第八是我們出口在海外的占有率；第九是出口增長(zhǎng)。九項(xiàng)因素的相關(guān)指標(biāo)如果比較可信，找出來之后又有一個(gè)大體上年度7年以上的數(shù)據(jù)，我們可以預(yù)測(cè)這個(gè)產(chǎn)品未來出口的潛力。按照這一方法計(jì)算，以前出口比較弱的，進(jìn)口比較多的重要產(chǎn)品也就是汽車、汽車零部件、工程機(jī)械、發(fā)行設(shè)備，這些高附加值、高技術(shù)含量的產(chǎn)品都會(huì)成為我們出口商品的新增長(zhǎng)，出口商品結(jié)構(gòu)會(huì)繼續(xù)優(yōu)化。

　　2、提高開放水平，希望加快服務(wù)業(yè)的開放，承接服務(wù)外包，擴(kuò)大服務(wù)出口。這是我今天需要稍微重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容。

　　我國(guó)服務(wù)業(yè)開放程度是比較低的，這和國(guó)際趨勢(shì)是擰著的。服務(wù)業(yè)是跨國(guó)投資的主體部分，SBI中服務(wù)業(yè)的部分所占的比重超過28%，到去年也仍然保持在34%，2/3的外商投資是投資在服務(wù)業(yè)。我們國(guó)家吸收服務(wù)業(yè)外資的比例是比較低的，這兩年有所提高，特別是今年前三季度的服務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)將近40%了。從存量來看吸收外資的服務(wù)部分只有1/4。這一領(lǐng)域擴(kuò)大開放、擴(kuò)大吸收外資我們的余地我們的空間是很大的。特別是這幾年服務(wù)外包發(fā)展很快，是成長(zhǎng)最快的國(guó)際貿(mào)易和跨國(guó)投資領(lǐng)域，在未來幾年投資服務(wù)外包應(yīng)該成為我們服務(wù)貿(mào)易和吸收外資的重要服務(wù)領(lǐng)域。最近我們利用一些出差機(jī)會(huì)，我們看了一些企業(yè)，覺得都是很有意義的，對(duì)于我們解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)中間的重大問題都是非常有幫助的。看幾個(gè)典型企業(yè)的例子，是服務(wù)外包發(fā)展空間在中國(guó)是什么樣的狀況。

　　中等城市設(shè)立一個(gè)企業(yè)，企業(yè)最初從14個(gè)人開始，6個(gè)月之后擴(kuò)張到了400個(gè)員工，他做什么？他是為跨國(guó)公司做表彰統(tǒng)計(jì)，很簡(jiǎn)單，全球業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)、市場(chǎng)調(diào)查的統(tǒng)計(jì)，從最低檔的信息服務(wù)貿(mào)易開始。在300平米不到的廠房中兩班倒容納400多人的員工。這就是勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)，這一企業(yè)最近我問了一下，在上海、深圳、蘇州又?jǐn)U大了他的企業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)有2000名員工，所做的業(yè)務(wù)是從最抵擋的信息加工已經(jīng)擴(kuò)張到了市場(chǎng)調(diào)研的設(shè)計(jì)、到了我們叫中等檔次的信息服務(wù)的外包。兩年多的時(shí)間、發(fā)展非常快。起步的時(shí)候老板只有10幾萬美金在中國(guó)開始做，雇一批人買一批電腦，租一個(gè)廠房就開始了，非常有發(fā)展空間。

　　為全球客戶服務(wù)的呼叫中心案例，我把他的意義表述成這樣子的，勞動(dòng)力不動(dòng)，但是我出口勞務(wù)，這是服務(wù)外包最重要的一個(gè)特點(diǎn)。以前我們說勞動(dòng)力是全球化中間，移動(dòng)性很差，特別是普通的勞動(dòng)力。勞動(dòng)出口有很多的障礙，借助于信息客戶，全球客戶有一個(gè)標(biāo)牌，這是企業(yè)的商業(yè)秘密，他在全球哪些大客戶提供服務(wù)，客戶以為這些服務(wù)，不知道服務(wù)在哪里，所以說他消除了勞動(dòng)力和勞務(wù)活動(dòng)在距離上可以遠(yuǎn)距離的分離，這是一個(gè)非常重要的變化。

　　北京一家企業(yè)，為美國(guó)社區(qū)提供的保障服務(wù)，中國(guó)保安都不需要教育水平太高，通過視頻按在美國(guó)社區(qū)的24個(gè)社區(qū)點(diǎn)的監(jiān)視點(diǎn)，他知道這個(gè)小區(qū)中間的所有車和員工，只要發(fā)現(xiàn)未經(jīng)允許的外來人員，拿起電話就跟美國(guó)的警察聯(lián)系。這樣的員工比在美國(guó)24小時(shí)值班監(jiān)視美國(guó)社區(qū)的保安情況，他的工資就是美國(guó)保安的24倍之一，提供的服務(wù)非常好。這種服務(wù)外包的方式，有了信息之后，會(huì)變的非常多樣。勞動(dòng)力不需要移動(dòng)，坐在中國(guó)任何一個(gè)地方，就可以提供服務(wù)了，這是一個(gè)很典型的案例。

　　這三個(gè)案例基本上是中學(xué)生、高中生的服務(wù)，現(xiàn)在為大中專的畢業(yè)生甚至是人才提供就業(yè)機(jī)會(huì)的外包，這是我們?yōu)槿毡咀畲蟮囊患覄?dòng)漫企業(yè)在中國(guó)制作動(dòng)漫，這里邊基本上全部都是大中裝畢業(yè)生的就業(yè)崗位，畢業(yè)后在這里培訓(xùn)三個(gè)月后就可以上崗。就業(yè)機(jī)會(huì)很突出，因?yàn)槿斯こ杀镜谋阋嗽谌毡臼袌?chǎng)上非常有競(jìng)爭(zhēng)力，大量的手工部分都是由中國(guó)人工來做。從內(nèi)心愿望和實(shí)際行動(dòng)上，很難到加工做鞋、做服裝到一線的流水線上，這在我們下一步面臨著巨大的壓力，也就是說就業(yè)需求發(fā)生著巨大變化。

　　全球最大的一家這個(gè)領(lǐng)域的工業(yè)設(shè)計(jì)企業(yè)，有一千多個(gè)員工，博士占30%以上，大學(xué)本科生占90%以上，海外回來的有50多位，在國(guó)內(nèi)承接服務(wù)外包，做高檔的服務(wù)外包之后可以為高水平的科技人才在本土提供良好的發(fā)展機(jī)遇。老說國(guó)外公司設(shè)計(jì)的好，而產(chǎn)品是在本土設(shè)計(jì)的，這種服務(wù)外包的整個(gè)發(fā)展是下一步，本身從全球來看有很多的投資機(jī)會(huì)和發(fā)展空間的領(lǐng)域，從國(guó)內(nèi)來看，現(xiàn)在的發(fā)展是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的，所以擴(kuò)大服務(wù)業(yè)的開放，承接服務(wù)外包，擴(kuò)大服務(wù)出口，是我們下一步提高對(duì)外服務(wù)水平很重要的一點(diǎn)。

　　3、繼續(xù)吸收提高外資的技術(shù)含量和研發(fā)含量。十七大報(bào)告明確提出要優(yōu)化外資的結(jié)構(gòu)，吸收那些技術(shù)含量高的外資在中國(guó)投資。我們也認(rèn)為這是沒有問題的，外資的技術(shù)水平會(huì)繼續(xù)提升，首先是國(guó)內(nèi)整個(gè)研發(fā)環(huán)境的改善和整個(gè)制造業(yè)水平的提高，一個(gè)是科技背景、一個(gè)是產(chǎn)業(yè)背景。

　　從跨國(guó)公司行為來看，中國(guó)已經(jīng)成為跨國(guó)公司海外研發(fā)的首選地。這是聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議做的一千家研發(fā)投入最多的跨國(guó)公司，基本上包括了90%以上的公司研發(fā)。問他們：從現(xiàn)在開始到2009年如果在海外建研發(fā)中心，你準(zhǔn)備建到那兒？答復(fù)到中國(guó)建研發(fā)中心的是11.8%，美國(guó)只占41.2%，印度只占29.4%。這一報(bào)告每五年建一次，美國(guó)第一、印度第二，中國(guó)在第七位，2000年的時(shí)候中國(guó)排第三位；到05年的時(shí)候中國(guó)已經(jīng)排到了第一位，從不到20%升到了60%。這是全球?qū)χ袊?guó)高技術(shù)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)的肯定和認(rèn)可，我們對(duì)這一點(diǎn)也是很有信心的，可以提高外資研發(fā)的技術(shù)含量。

　　4、積極研發(fā)對(duì)外投資。最近兩年企業(yè)對(duì)外投資迅速增長(zhǎng)，最近兩年可能超過了2000億美元，2000年時(shí)在商務(wù)部做了一個(gè)研究，說到2005年，也就是說在“十五”末期的時(shí)候?qū)ν馔顿Y能有多少2000年的時(shí)候是7個(gè)億，我們按照這些指標(biāo)算，到05年中國(guó)海外投資有70到90億，這在當(dāng)時(shí)根本不可想象。中國(guó)這么缺資金，00年只有7個(gè)億，05年已經(jīng)上升到了70億，而實(shí)際上05年我們海外投資上升到了79億。按照同樣的做法又做了一次，2010年中國(guó)海外投資能有多少我們算了一下是250億，我們算了這么多肯定是失算，肯定不止250億。目前我們是海外投資東道國(guó)的排名是第三位。按照這個(gè)數(shù)據(jù)去看，在海外發(fā)達(dá)國(guó)家海外母國(guó)投資的地位是第三位。海外投資分享中國(guó)發(fā)展的益處，中國(guó)投資者在海外尋找更好的投資機(jī)會(huì)，我們成立投資雙向流動(dòng)的國(guó)家。

　　5、特別注意防止外資形成壟斷，這是保證國(guó)家的政治穩(wěn)定和安全；因?yàn)榉��?wù)業(yè)擴(kuò)大開放，很多服務(wù)業(yè)是網(wǎng)絡(luò)型的產(chǎn)業(yè)，而且有經(jīng)濟(jì)、純經(jīng)濟(jì)之外的社會(huì)問題意識(shí)形態(tài)，有很多方面的含義。防止壟斷是我們下一步對(duì)外資監(jiān)管的重點(diǎn)和難點(diǎn)。今后要特別加強(qiáng)對(duì)外資大型并購(gòu)項(xiàng)目的監(jiān)管能力，防止外國(guó)投資者可能出現(xiàn)的不正當(dāng)并購(gòu)行為，對(duì)重要產(chǎn)業(yè)中的大型并購(gòu)案，要有明確的審查程序，越是對(duì)外開放，越要關(guān)注國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和安全，特別是服務(wù)業(yè)的對(duì)外開放，這一點(diǎn)是至關(guān)重要的。

　　6、推動(dòng)全國(guó)貿(mào)易和投資體制的進(jìn)一步開放；這周初，前幾天問總理在新加坡講，我們主張自由貿(mào)易、反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義，這是我們立場(chǎng)的重要發(fā)展，表明了我國(guó)利益構(gòu)成的發(fā)展計(jì)劃。我們長(zhǎng)期需要利用兩個(gè)市場(chǎng)，全球化的深入發(fā)展、全球性的開放資源資金和技術(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)，是我們建設(shè)小康社會(huì)必不可缺的外部環(huán)境，符合我們的長(zhǎng)期利益，我們要著眼于全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)，推動(dòng)、維護(hù)全球自由貿(mào)易合投資體制，在這個(gè)過程中，要繼續(xù)利用已有的規(guī)則、保護(hù)和支持國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。建立應(yīng)對(duì)貿(mào)易和投資終端的有效機(jī)制，為我國(guó)有效參與國(guó)際環(huán)境。

　　相信中國(guó)的對(duì)外開放，中國(guó)的持續(xù)發(fā)展，中國(guó)以全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步融合，將為國(guó)內(nèi)外投資者創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì)和獲利的機(jī)遇。謝謝大家！

　　主持人：

　　謝謝江小娟同志的精彩報(bào)告！下面有請(qǐng)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所、副所長(zhǎng)，中國(guó)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、全國(guó)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，李向陽教授做報(bào)告。大家歡迎！

　　李向陽：

　　女士們、先生們，早上好！很高興今天能參加中國(guó)國(guó)際投資論壇的報(bào)告會(huì)。

　　全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在2008年充滿著很多的變速，從美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格下跌，到次級(jí)債的危機(jī)，以及美國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)衰退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果減速會(huì)不會(huì)又發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)際石油價(jià)格上漲到底會(huì)漲到什么程度，美元匯率會(huì)不會(huì)出現(xiàn)無序的，也就是說是災(zāi)難性的崩盤。所以說在這兒談全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，這種預(yù)測(cè)是充滿著極大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　全球經(jīng)濟(jì)涉及的內(nèi)容很多，在這里主要選擇現(xiàn)在爭(zhēng)議、分歧比較大的幾個(gè)問題。第一個(gè)問題：全球經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)在未來2008年出現(xiàn)一次衰退；第二個(gè)問題：房地產(chǎn)下跌次級(jí)債危機(jī)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)全球性的，像1997年那一場(chǎng)金融危機(jī)；第三個(gè)問題：油價(jià)的上漲今后將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響。第四個(gè)問題：美元匯率從目前的有序調(diào)整會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)化成無序的調(diào)整；第六問題：全球經(jīng)濟(jì)的不確定性對(duì)中國(guó)產(chǎn)生的不確定影響。

　　全球經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)陷入衰退。

　　我個(gè)人的基本看法是一個(gè)謹(jǐn)慎的也是樂觀的，全球經(jīng)濟(jì)減速，2008年已經(jīng)成為定居，但是發(fā)生全球性衰退的可能性不大。一個(gè)基本的支撐，世界主要經(jīng)濟(jì)體之間處在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，首先我們來看一下美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)由于房地產(chǎn)價(jià)格的下跌，和由此所引發(fā)的次級(jí)債危機(jī)，這種經(jīng)濟(jì)間素是肯定的。盡管從已經(jīng)公布的前三個(gè)季度的增長(zhǎng)率來看，增長(zhǎng)仍然比較強(qiáng)勁。我們看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度增長(zhǎng)率仍然達(dá)到3.9%，但是這種在前三個(gè)季度的高增長(zhǎng)反而對(duì)未來的前景減速可能更加不看好。為什么？金融市場(chǎng)危機(jī)影響還沒有完全傳遞到實(shí)物經(jīng)濟(jì)，一般認(rèn)為金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩需要3-5月的滯后期。預(yù)計(jì)2007年的第四季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)大幅放緩，明年將會(huì)繼續(xù)放緩。

　　決定美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的主要因素仍然是房地產(chǎn)跟次級(jí)債的問題，房地產(chǎn)實(shí)際上從2006年就已經(jīng)開始出現(xiàn)了下降的苗頭，2007年進(jìn)一步下滑，這種下滑當(dāng)初很多人認(rèn)為，美國(guó)的房地產(chǎn)即使出問題對(duì)實(shí)物經(jīng)濟(jì)也不會(huì)產(chǎn)生重大影響，因?yàn)槊绹?guó)有非常發(fā)達(dá)的金融創(chuàng)新工具，大量的金融延伸產(chǎn)品，這種房產(chǎn)抵押貸款通過金融創(chuàng)新的形式，通過無數(shù)次的包裝，以資產(chǎn)證券化的方式推到資本市場(chǎng)上，這樣的話風(fēng)險(xiǎn)就在無形中分散了。而事實(shí)證明，這種推理不成立。隨著房地產(chǎn)價(jià)格的下跌，這種證券化沒有阻止金融市場(chǎng)的蔓延，決定今后也不可能向?qū)嵨锝?jīng)濟(jì)蔓延。

　　對(duì)于次級(jí)債的具體發(fā)展前景，我們?cè)谙乱粋�(gè)問題中會(huì)單獨(dú)討論。在這兒的一個(gè)基本判斷，次級(jí)債的危機(jī)會(huì)產(chǎn)生非常重要的影響，但是由此而誘發(fā)全球金融危機(jī)的可能性不大，最主要的理由是美國(guó)的貨幣管理當(dāng)局以及主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣管理當(dāng)局，在應(yīng)對(duì)次級(jí)債問題上還有很大的政策空間。比如說，利率，美國(guó)的利率經(jīng)過兩次降息之后，現(xiàn)在短期利率是4.5%；在理論上這里的空間還非常大，我們知道在“9·11”事件發(fā)生之后，美國(guó)的短期利率曾一度降至1%。同時(shí)我們也看到美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)明確表態(tài)，他們將根據(jù)次級(jí)債危機(jī)的發(fā)展進(jìn)程，將無限度的向貨幣市場(chǎng)注入流動(dòng)性。除此之外，美國(guó)政府也都通過一系列其他措施，比如說無利償還貸款的居民提供保護(hù)等等這樣的形式會(huì)在今后一段時(shí)間內(nèi)能大大緩解次級(jí)債向整個(gè)金融市場(chǎng)的蔓延。

　　第一，美國(guó)金融有一個(gè)好的消息，隨著2007年美元的大幅度貶值，美國(guó)的經(jīng)常帳戶也就是以貿(mào)易收支帳戶出現(xiàn)了明顯的改善。在前三個(gè)季度中，折算成年率跟上季度相比，貿(mào)易逆差的規(guī)模已經(jīng)減少到了1.5個(gè)百分點(diǎn)，也就是說將近下降了1.5%，今年年底可能會(huì)降到5%。這種經(jīng)常帳戶的改善，證明美國(guó)的出口非常強(qiáng)勁，因此進(jìn)出口對(duì)外貿(mào)易對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在提高，這在一定程度上會(huì)緩解由于美國(guó)房地產(chǎn)下跌對(duì)消費(fèi)的影響、對(duì)投資產(chǎn)生的負(fù)面影響。

　　第二，日本經(jīng)濟(jì)，從媒體上看到日本的經(jīng)濟(jì)這一輪的復(fù)蘇已經(jīng)持續(xù)了幾十個(gè)月的時(shí)間；說是從純粹的時(shí)間上統(tǒng)計(jì)已經(jīng)位居最長(zhǎng)的一次。按理說，如果相信這一點(diǎn)，日本經(jīng)濟(jì)也應(yīng)該在周期的下降階段。當(dāng)我們對(duì)日本這一輪的時(shí)間起點(diǎn)劃撥有所不同，我們認(rèn)為這一輪的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是從2005年開始的，因?yàn)閺?005年開始日本經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，第一次伴隨著日本金融問題得到解決，因?yàn)槿毡九菽��?jīng)濟(jì)崩潰以后長(zhǎng)期困擾日本經(jīng)濟(jì)的最大問題是不良貸款，是通貨減縮，而從2005年開始這些問題得到了整體改善，這些問題的改善就意味著日本這一輪的復(fù)蘇是具有可持續(xù)的。因?yàn)槲覀冎�道日本金融問題解決了，相應(yīng)的投資包括個(gè)人的消費(fèi)支出就有了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。所以，我們認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)從2005年開始到現(xiàn)在也就3個(gè)年度，至少我們還無法做出日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)做了下降周期的拐點(diǎn)上。

　　因此，我們看到日本經(jīng)濟(jì)盡管第二季度出現(xiàn)輕微的下降，但是第三季度仍然保持著比較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，達(dá)到了2.6%；日本消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，為什么從2005年劃分，也就是主要從這一點(diǎn)兒上可以得到應(yīng)征，我們看到從2005年開始，私人消費(fèi)支出對(duì)GDP的貢獻(xiàn)一直是在絕大多數(shù)記錄中都是為正的。我們看到盡管今年的第二季度GDP增長(zhǎng)率為負(fù)，但是私人消費(fèi)支出仍然是正數(shù)，這表明日本這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有比較堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的。考慮到日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不同進(jìn)度，我們認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)，雖然會(huì)受全球經(jīng)濟(jì)降溫的影響，會(huì)有一定的減速。但仍然能夠保持一定的增長(zhǎng)速度。

　　第三，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的走勢(shì)，歐元區(qū)長(zhǎng)期以來給我們的印象就是“不死不活”的，在三大經(jīng)濟(jì)體中總是排在最后的一個(gè)現(xiàn)象。歷史以來困擾歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最大的問題是失業(yè)，而失業(yè)又是與歐洲國(guó)家實(shí)施高福利的政策聯(lián)系在一起的。2002年之后以法德兩國(guó)開始全面的改革，幾十年形成的社會(huì)保障體系，并且從2006年開始取得明顯成效，所以說歐元經(jīng)濟(jì)的真正的復(fù)蘇是2006年開始，歐元經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)伴隨著失業(yè)率的大幅度下降；從2005年底將近9%下降到2006年底的7.9%，到今年9月份下降7.3%，從9%下降到7.3%，這是過去幾十年中非常罕見的變化。這種變化失業(yè)率的下降意味著私人消費(fèi)支出有了一個(gè)基礎(chǔ)。因此我們看到，在過去兩年間，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要得益于內(nèi)需的拉動(dòng)。雖然在2007年看到歐元對(duì)美元有大幅的升值，但是歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然非常強(qiáng)勁，這與整個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)基本格局的改變是聯(lián)系在一起的。考慮到歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，實(shí)際上到現(xiàn)在才持續(xù)了兩年的時(shí)間，所以我們認(rèn)為即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅度放緩，歐元區(qū)的增長(zhǎng)勢(shì)頭也不會(huì)輕易被打斷。目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的兩大問題，一個(gè)是歐元區(qū)巨大升值，這對(duì)歐元區(qū)出口的壓力越來越大。從另外一個(gè)條件來看，10月份歐元區(qū)開始出現(xiàn)了通貨膨脹，達(dá)到了2.6%，與我們相比通貨膨脹的水平還很低，但是歐洲中央銀行有一個(gè)基本的控制限制是不能超過2%，超過2%認(rèn)為損害了歐元區(qū)金融體系的穩(wěn)定。而歐洲中央銀行和日本中央銀行、美國(guó)中央銀行相比有很大的不同特點(diǎn)，因?yàn)闅W元國(guó)家的決策不受政府的干預(yù)，但是任何國(guó)家中央銀行不可能完全獨(dú)立于政府。日本中央銀行年初想降息，歐洲國(guó)家不一樣，他不會(huì)受制于某個(gè)國(guó)家的政府或者說經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)而做出與金融市場(chǎng)不同的走勢(shì)。歐元在今后一段時(shí)間能會(huì)有上升的趨勢(shì)，這對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇會(huì)有整體的影響。總體看來，由于日本和歐元經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇目前還在增長(zhǎng)階段，不會(huì)因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)的減速而出現(xiàn)衰退。這在一定程度上可以抵消美國(guó)經(jīng)濟(jì)所帶來的負(fù)面影響。

　　第四，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)體保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，我們知道在過去幾年中強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增量這一部分的貢獻(xiàn)越來越大。他們就增長(zhǎng)力這一塊的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過了60%以上，也就是說全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的60%以上是由新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體所做的貢獻(xiàn)。他們?cè)谖磥硪欢螘r(shí)間內(nèi)08年仍然能夠保持一個(gè)比較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，因此他們一定程度上也能解消經(jīng)濟(jì)的影響。美國(guó)這一輪經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)大幅放緩，但跟以往不同的事不會(huì)出現(xiàn)“美國(guó)人打噴嚏、全世界感冒”，不會(huì)向以往影響這么大，全球經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)保持比較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　美國(guó)房地產(chǎn)下跌與次級(jí)債危機(jī)會(huì)不會(huì)引起全面的金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)我們給出了一個(gè)判斷是否定的。給出一個(gè)否定的答案，并不意味著次級(jí)債是不會(huì)有影響的問題，而他的影響是非常大的，次級(jí)債最大的影響是給金融帶來一個(gè)最大的問題，聽起來是一個(gè)非常泛泛的說法，不確定在任何金融市場(chǎng)都存在。但是這一次的次級(jí)債危機(jī)與以往金融危機(jī)不太一樣的，通俗來講，誰都不知道次級(jí)債危機(jī)最終由誰來買單？如果說銀行不良貸款，像日本找找銀行儲(chǔ)戶，有可能是他的投資者，我們能夠找到一個(gè)鏈條，再追溯兩個(gè)、三個(gè)，總是能夠找到的。我們知道如果出問題了，誰來承擔(dān)這個(gè)損失。而這一輪的次級(jí)債問題，大量金融延伸品的存在，鏈條非常長(zhǎng)，不單單是普通者，連專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，不知道次級(jí)債由誰來承擔(dān)，最終會(huì)波及到誰，他的波及范圍有多大，連發(fā)行次級(jí)債的機(jī)構(gòu)都弄不清楚。所以看到今年的統(tǒng)計(jì)，次級(jí)債金融直接損失是200億，現(xiàn)在已經(jīng)增加到了幾千億，并且這幾千億還不是最終的結(jié)論。因?yàn)榇渭?jí)債的問題又涉及到了市場(chǎng)的評(píng)級(jí)，因?yàn)椴煌�的貸款會(huì)有不同的安全評(píng)級(jí)，這是按照最理想的評(píng)級(jí)來評(píng)出有幾千億的損失。如果按照最次的評(píng)級(jí)進(jìn)行估算，那帶來的影響更大。所以說次級(jí)債給全球金融市場(chǎng)帶來的影響規(guī)模有多大？沒有人知道，而沒有人知道是最可怕的。我們做金融的知道，在金融市場(chǎng)上就像買股票，知道這只股票什么時(shí)候是底的時(shí)候我們不害怕，如果不知道底的時(shí)候這種恐慌是巨大的。因此在市場(chǎng)上第一個(gè)反映就是流動(dòng)性波及，誰也不愿意把錢拿出來借給別人。歐洲國(guó)家做出的第一反映是向貨幣市場(chǎng)注入流動(dòng)性。因?yàn)樵谪泿攀袌?chǎng)突然之間找不到貸款，那么只能靠政府，因?yàn)檎也坏劫J款，就意味著貸款利率迅速上升。貸款利率可能會(huì)波及到整個(gè)金融市場(chǎng)，融資成本的提高就會(huì)影響到投資，如果投資受到巨大影響就會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。所以次級(jí)債就短期而言，他帶來的更多是不確定而導(dǎo)致人們心理上的沖擊。

　　短期內(nèi)這一輪的次級(jí)債危機(jī)，還使得未來的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，為什么？政府的降息行為會(huì)對(duì)全球的流動(dòng)性過剩會(huì)起到一個(gè)火上澆油的作用。在這里有人會(huì)說，一方面看到貨幣市場(chǎng)上有流動(dòng)性枯竭，另一方面看到全球流動(dòng)性過剩，非常嚴(yán)重，還有可能惡化。這兩種現(xiàn)象并存是怎么回事？剛才說到市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭是人們對(duì)他的恐慌和信心不足造成的；而這種大量的長(zhǎng)期積累的流動(dòng)性過剩，這時(shí)候不會(huì)輕易的添補(bǔ)這個(gè)缺口，反而大量的市場(chǎng)上的貨幣資金會(huì)流出，這就是類似現(xiàn)象所說的流動(dòng)性出口，這兩種現(xiàn)象是并存的。貨幣管理當(dāng)局大量的降息和注入流動(dòng)性的時(shí)候，長(zhǎng)期來看是全球的流動(dòng)性過剩，將會(huì)進(jìn)一步的加劇。這將會(huì)在今后一段時(shí)期內(nèi)，人們會(huì)越來越擔(dān)心全球流動(dòng)性的問題，這是一個(gè)中期的問題。事實(shí)上這跟全球石油價(jià)格上漲聯(lián)系起來，這在今后一段時(shí)期內(nèi)，全球通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)成為各國(guó)關(guān)注的焦點(diǎn)。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浽诟咴鲩L(zhǎng)的情況下似乎不是問題，如果全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放慢的情況下，出現(xiàn)這種通貨膨脹，政府的政策就陷入了兩難困境。要制止通貨膨脹必須升息，要提升通貨膨脹就必須要降息。所以這是發(fā)達(dá)國(guó)家政府在貨幣管理上力圖避免最快的一個(gè)格局。

　　長(zhǎng)期來看，次級(jí)債的問題對(duì)金融市場(chǎng)的模式產(chǎn)生重大的影響，剛才提到在過去幾年間，圍繞房地產(chǎn)抵押貸款做證券化趨勢(shì)，這被認(rèn)為是一個(gè)金融創(chuàng)新的一大創(chuàng)舉。通過這種證券化不僅分散了風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是使市場(chǎng)的融資成本非常的低廉。市場(chǎng)融資成本低廉，普通消費(fèi)者由于融資成本低，購(gòu)房的欲望特別強(qiáng)，而房地產(chǎn)價(jià)格的不斷攀升，帶來了美國(guó)市民的正財(cái)富效應(yīng)，正財(cái)富效應(yīng)帶來了消費(fèi)欲望增強(qiáng)，消費(fèi)欲望又成為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。過去幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)就是按照這個(gè)邏輯增長(zhǎng)、發(fā)展的。現(xiàn)在突然間人們發(fā)現(xiàn)，原來被低谷的證券化趨勢(shì)，并不向原來人們所想的，是沒有風(fēng)險(xiǎn)的，或者說低風(fēng)險(xiǎn)。而通過次級(jí)債第一次表露出來，這種風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上被低估了。所以說各級(jí)政府正在重新討論次級(jí)債背后金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，包括評(píng)級(jí)機(jī)制是否出問題了。在理論上有一個(gè)詞叫做“風(fēng)險(xiǎn)被低估”，一旦次級(jí)債繼續(xù)發(fā)展的話，這種風(fēng)險(xiǎn)將回到正常的價(jià)格水平上。回到正常的價(jià)格水平上，他的融資成本就會(huì)提高，相應(yīng)的購(gòu)買購(gòu)房的房地產(chǎn)抵押貸款規(guī)模增長(zhǎng)可能就不像原來所反映的那么激烈。

　　美國(guó)家庭帳務(wù)中未償還的抵押貸款占了個(gè)人可支配的比例，在過去這一比例一直在上升，人們認(rèn)為沒事。而現(xiàn)在人們開始擔(dān)心，這一趨勢(shì)不是可持續(xù)的，一旦類似這種證券化的風(fēng)險(xiǎn)，被回到正常的定價(jià)水平上，整個(gè)金融市場(chǎng)的運(yùn)行模式可能要發(fā)生變化，乃至于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邏輯可能要出問題，這是一個(gè)更遠(yuǎn)的長(zhǎng)效。所以說雖然次級(jí)債短期內(nèi)不會(huì)誘發(fā)全球性的金融危機(jī)，但是他的影響將是非常深遠(yuǎn)的。 全球石油價(jià)格的上漲對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響？

　　從圖片中可以看到在過去實(shí)際上，也就是說在第三季度、第四季度以后全球石油價(jià)格出現(xiàn)了極具的上升。最新已經(jīng)達(dá)到了每桶99.9元的水平。在這樣的趨勢(shì)中國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)這么大的增長(zhǎng)，而伴隨著的是全球經(jīng)濟(jì)的減速，這兩個(gè)問題放在一起似乎是非常難以理解的問題，但他就是發(fā)生了。未來會(huì)不會(huì)繼續(xù)按照這個(gè)數(shù)發(fā)展，即使維持在這個(gè)高位，維持在85元、90美元的高位，全球經(jīng)濟(jì)能不能維持的住，這是我們所關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)。首先來看一下，這種上漲的供給到底是什么引起的，從供給面來看美元貶值必然會(huì)帶來油價(jià)的上漲。因?yàn)槿�球結(jié)算主要是以美元結(jié)算，美元貶值了從生產(chǎn)者的角度來說，我們自然會(huì)漲價(jià)，這是理所當(dāng)然的。

　　第二個(gè)因素是政治動(dòng)蕩，所謂地緣的危險(xiǎn)屬于投機(jī)因素。為什么？在過去幾年中由于全球流動(dòng)性過剩，這從各個(gè)價(jià)格走勢(shì)可以看的很清楚，從股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、大中小商品市場(chǎng)、石油市場(chǎng)之間頻繁的操作。在過去一年中，由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫，歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)了不在增長(zhǎng)的苗頭，所以他們逐漸的從房地產(chǎn)市場(chǎng)上退出，另外，發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)也沒有原來這么火爆。所以石油是一個(gè)炒作的機(jī)會(huì)，所謂的地緣因素是為炒作而說的口舌。布什這一屆所代表的是美國(guó)石油的立場(chǎng)，所以他們對(duì)于油價(jià)的上漲至少采取的是漠視的態(tài)度。類似國(guó)際石油市場(chǎng)的炒作，很多情況下，只要美國(guó)人愿意，他們是可以避免讓他成為炒作題材，但是對(duì)這個(gè)問題，我們無法做出從美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策上來看，美國(guó)現(xiàn)任政府對(duì)于地緣油價(jià)的炒作采取了寬容的政策。

　　從需求的角度來看，來源與新興市場(chǎng)國(guó)家，他們對(duì)于進(jìn)口的需求的確對(duì)石油價(jià)格產(chǎn)生了推動(dòng)作用，這一點(diǎn)應(yīng)該是一個(gè)客觀的事實(shí)。我想在前不久國(guó)際能源所發(fā)布的2007年世界能源報(bào)告中對(duì)于各國(guó)在過去幾年中進(jìn)口石油的規(guī)模及其估價(jià)就可以看的很清楚。在未來一段時(shí)間新興市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)石油市場(chǎng)的進(jìn)口還會(huì)增加。所以從這一點(diǎn)來說，中長(zhǎng)期內(nèi)，油價(jià)出現(xiàn)大幅度回落的可能性不大，但是我們說2008年全球經(jīng)濟(jì)減速已經(jīng)成為一個(gè)定律。在全球經(jīng)濟(jì)減速的情況下，油價(jià)將繼續(xù)大幅度上升。

　　根據(jù)油價(jià)的判斷，另外一個(gè)因素，如果2008年民族黨上臺(tái)的話，對(duì)于伊拉克的問題，以及油價(jià)的炒作有可能會(huì)改變目前的立場(chǎng)，這些都應(yīng)該是不支持油價(jià)的上漲。因此短期內(nèi)，油價(jià)仍然會(huì)繼續(xù)創(chuàng)出新高，但是短期需求不支持油價(jià)上漲。但是中期內(nèi)油價(jià)仍然會(huì)保持一個(gè)高位，這與面臨的基本方向是保持在一起的。從長(zhǎng)期來看我們需要替代能源，從替代能源的問題來看，不僅是需求方關(guān)注的，而且供給方也開始關(guān)注。在上上個(gè)禮拜，在歐派克峰會(huì)中第一次討論供給問題，因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)由于油價(jià)的上升，所謂替代能源的商業(yè)越來越強(qiáng)。像美國(guó)的生物能源把全球的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格拉的非常高，這種生物能源在商業(yè)上的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)有了很大的提高。從歐派克的供給上來看，他們已經(jīng)開始擔(dān)心長(zhǎng)期內(nèi)這種替代能源會(huì)危險(xiǎn)到石油供給方的利益。我們認(rèn)為至少歐派克在中期內(nèi)也不會(huì)輕易的拒絕需求方的要求，我們看到歐派克在這個(gè)問題的立場(chǎng)上有了很大的變化，一個(gè)很重要的原因，他們開始擔(dān)心石油供給的問題。所以，長(zhǎng)期油價(jià)的走勢(shì)，將取決于替代能源的發(fā)展速度。

　　由于油價(jià)在未來一段時(shí)間內(nèi)，至少短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大幅的下跌，所以他對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、對(duì)通貨膨脹的壓力可能會(huì)非常大。可能會(huì)有人說，過去很長(zhǎng)時(shí)間里，這幾年一直在上漲，為什么全球經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)問題，我們需要考慮的一點(diǎn)是說現(xiàn)在的這種狀態(tài)跟前幾年相比沒有一個(gè)根本性的變化，由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求所拉動(dòng)，而現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，油價(jià)處在一個(gè)高位或者上漲，那么對(duì)經(jīng)濟(jì)的損害會(huì)非常大。國(guó)際上有一種計(jì)算方式，計(jì)算油價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)上漲和對(duì)油價(jià)的能力，這些作為分子，分母是GDP，如果在分母增長(zhǎng)速度放緩的的情況下，而分子繼續(xù)上漲，所謂油價(jià)的負(fù)擔(dān)就會(huì)加重。這時(shí)候不僅會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，而且會(huì)通過這種成本推進(jìn)的方式來推進(jìn)全球的通貨膨脹。這是人們擔(dān)心通貨膨脹的另一個(gè)主要原因。

　　美元匯率會(huì)不會(huì)無限調(diào)整。

　　迄今為止，美元匯率基本上是在有序的范圍內(nèi)，或者說可控的范圍內(nèi)進(jìn)行的。美國(guó)第一階段主要是對(duì)歐元的大幅貶值，進(jìn)入2006年時(shí)，為解決全球經(jīng)濟(jì)失衡問題，在FM層面上曾經(jīng)進(jìn)行過多邊的尋找解決方案，但事實(shí)上沒有達(dá)成一致。從2007年開始，我們發(fā)現(xiàn)了美國(guó)的立場(chǎng)開始轉(zhuǎn)變，越來越多的尋求雙邊的解決所謂失衡的調(diào)整。在美國(guó)人看來失衡的調(diào)整就是調(diào)整匯率。所以2007年我們發(fā)現(xiàn)美國(guó)隊(duì)東亞國(guó)家的貨幣開始有序的升值，對(duì)韓元、日元、對(duì)印度的貨幣都開始了升值。在未來一段時(shí)間內(nèi)，這種有序的調(diào)整會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)化成無序的調(diào)整，全球的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，日趨大幅度調(diào)整，我提早拋出來。會(huì)不會(huì)出現(xiàn)美元的危機(jī)近而研發(fā)全球的金融動(dòng)蕩。從現(xiàn)在來看至少會(huì)有幾個(gè)影響：

　　第一個(gè)因素，美歐的逆差在下降，原來美國(guó)的利率高于歐元利率，現(xiàn)在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)問題，美聯(lián)儲(chǔ)正在降低利率，而歐洲中央銀行正在提高利率，包括中國(guó)在內(nèi)的國(guó)家都在提高利率，這對(duì)美元流入美國(guó)持有美元生產(chǎn)的收益就會(huì)打折扣。

　　第二個(gè)因素，對(duì)美元也是不利的，次級(jí)債危機(jī)使得人們感覺到持有美元資產(chǎn)不再是一個(gè)安全的選擇。但是次級(jí)債問題不會(huì)誘發(fā)全面的金融危機(jī)，但是他至少對(duì)美元在未來的走勢(shì)來看是一個(gè)負(fù)面的影響。

　　第三個(gè)因素，看美國(guó)政府的立場(chǎng)，更多的是一攬子似的，究竟是一攬子似的貶值還是雙邊似的貶值，從現(xiàn)在來看美國(guó)還是想走雙邊似的的貶值。近一段時(shí)間美國(guó)對(duì)匯率的問題壓力不是在減輕而是在加強(qiáng)、擴(kuò)大。

　　第四個(gè)因素，對(duì)于證券市場(chǎng)正在改善，這是一個(gè)支撐。另外看美國(guó)證券持有者愿不愿意拋售，這從某個(gè)程度來講更重要。這是世界上持有美元最大的。比如說東亞是持有美元最多的，以中國(guó)為代表的東亞國(guó)家至少他們不愿意看到美國(guó)出現(xiàn)無序的大幅度下跌。第二持有美元比較多的是石油輸出國(guó)，因?yàn)槭�油是以美元來結(jié)算的。如果一個(gè)國(guó)家類似于歐派克拋售美元的話，將引發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。考慮到這兩大經(jīng)濟(jì)體不會(huì)輕易拋售美元，在未來一段時(shí)間內(nèi)，美元仍然會(huì)朝著一個(gè)有序的方式轉(zhuǎn)變。美元出現(xiàn)無序貶值的可能性不大。

　　目前全球性面臨的高度不確定性，會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響？

　　毫無疑問從整體上來說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著的應(yīng)該是負(fù)面的。從貿(mào)易角度來說，美國(guó)的貿(mào)易間素對(duì)中國(guó)的出口貿(mào)易將會(huì)有重大的影響。前不久看到央行發(fā)布了一個(gè)估算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速一個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的出口將會(huì)下降6個(gè)百分點(diǎn)。所以美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，包括整個(gè)全國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，這對(duì)明年中國(guó)的出口貿(mào)易會(huì)有很大的負(fù)面影響。

　　第二個(gè)是升值的壓力，盡管美國(guó)的收支帳戶在改善，但是就美國(guó)人看來，唯獨(dú)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差在擴(kuò)大，2007年美國(guó)的前三個(gè)季度的貿(mào)易逆差已經(jīng)減少了1170億，但是對(duì)美國(guó)的貿(mào)易逆差在擴(kuò)大。這就進(jìn)一步出現(xiàn)了中美之間的貿(mào)易摩擦的壓力，也就是說更多的今后將會(huì)給中國(guó)施加壓力。在美國(guó)國(guó)會(huì)中，美國(guó)國(guó)內(nèi)一批貿(mào)易保護(hù)者認(rèn)為在過去幾年中，中美之間的談判，包括中美戰(zhàn)略對(duì)話，沒有達(dá)到美國(guó)的預(yù)期要求，因?yàn)闅W美戰(zhàn)略對(duì)話?cǎi)R上進(jìn)入第三輪，他們認(rèn)為解決不了貿(mào)易的趨勢(shì)問題，而這對(duì)于今后人民幣升值問題有可能進(jìn)入立法程序，美國(guó)國(guó)會(huì)將通過立法來壓制人民幣的升值，這是需要高度關(guān)注的問題。對(duì)于美國(guó)國(guó)家來說，一旦形成立法，回旋的余地非常小，這就不是一個(gè)簡(jiǎn)單的我們派一個(gè)代表團(tuán)去采購(gòu)幾十架、上百架波音飛機(jī)就能緩解的。

　　跟這個(gè)問題相關(guān)的發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)華貿(mào)易起一個(gè)上升的趨勢(shì)，由于中美之間的摩擦對(duì)美元來講是升值的，盡管美國(guó)人看來升值不大，因?yàn)楦鷼W元相比美元升值更大。所以看到最近舉行的中歐峰會(huì)，中國(guó)也在給人民幣升值的問題施加更大的壓力。等于前期美元第一論下跌的過程中，主要是因?yàn)闅W元升值來承擔(dān)的。換句話說，全球經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整第一論的負(fù)擔(dān)是歐元區(qū)承擔(dān)的。今后在第二階段的發(fā)展應(yīng)該拉中國(guó)進(jìn)來，一塊兒承擔(dān)所謂全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的任務(wù)。因此，歐盟包括日本，他們的立場(chǎng)逐漸趨于一致，共同壓日本的匯率。實(shí)際上通過這種雙邊的形式壓人民幣升值。

　　我們知道如果人民幣對(duì)歐元升值，等于美元就有更大的升值，因?yàn)槊涝獙?duì)歐元是一個(gè)貶值的過程。所以在這里邊發(fā)達(dá)國(guó)家的利益在這個(gè)問題上具有高度的一致性。

　　高油價(jià)有可能跟我們國(guó)內(nèi)的燃油價(jià)的形成機(jī)制，并且說07年一度要推出，而且油價(jià)的問題一度加大，至少被擱置了，被擱置并不等于不存在。由于油價(jià)對(duì)國(guó)際的壓力，圍繞成品油價(jià)格、成品油供給等各種短缺的問題，不斷的介注于媒體。不管油價(jià)怎么樣，還是繼續(xù)維持高位，對(duì)于生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)最終轉(zhuǎn)移到消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的渠道是完全存在的。所以我們需要關(guān)注油價(jià)如果處在持續(xù)高位對(duì)我們通貨膨脹所帶來的壓力還是很大的。

　　最后，由于全球經(jīng)濟(jì)失衡還沒有找到一個(gè)最終的出路，而我們國(guó)家的外匯貿(mào)易收支順差的規(guī)模不斷擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備也在不斷擴(kuò)大，正在對(duì)我們國(guó)家的貨幣、政策的有效性產(chǎn)生重大的沖擊。我們知道在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的時(shí)候，外匯儲(chǔ)備的增加，以及外匯人民幣的增加，這個(gè)無所謂，沒有什么影響，因?yàn)槟惚旧硪獢U(kuò)大貨幣存放。但在我們需要貨幣緊縮的時(shí)候，從經(jīng)濟(jì)走向過熱的時(shí)候，貨幣政策面對(duì)著大量的源源不斷的外匯儲(chǔ)備增加，貨幣政策的有效性就受到了很大的制約。我們看到央行的政策很大程度上被不斷擴(kuò)大的外匯儲(chǔ)備所抵消，從更長(zhǎng)期來看，人們擔(dān)心的一個(gè)問題在國(guó)際上討論的比較多的是，一方面看到源源不斷的外匯儲(chǔ)備增加，伴隨著是流動(dòng)性過剩，而流動(dòng)性過剩是跟人民幣的升值以及更重要的是國(guó)內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的判斷攀升聯(lián)系在一起的，對(duì)應(yīng)的是美國(guó)的利率不斷下降，美元早晚會(huì)有一個(gè)觸底的時(shí)候，如果美元觸底了，所謂觸底也就是說全局再往下跌，就有可能誘發(fā)全球金融危機(jī)的時(shí)候，全球都有義務(wù)來救助。所謂廣場(chǎng)時(shí)代是日元壓美元，真正日本的泡沫是兩年以后的××協(xié)議。因?yàn)楦鞣N股票、房地產(chǎn)價(jià)格都在上升，到了美元不能再跌的時(shí)候，就要求日本降低利率，也就是支撐美元，讓美元回流，最終操作經(jīng)濟(jì)的崩潰。似乎現(xiàn)在我們也延著這么一個(gè)邏輯發(fā)展，至少在理論上還找不到如何擺脫這一前景的出路。但可惜的事，國(guó)際上認(rèn)為日本政府，包括美元現(xiàn)在還沒有認(rèn)識(shí)到這個(gè)問題，而中國(guó)的決策者對(duì)這個(gè)問題比較清醒的認(rèn)識(shí)的問題，這是中期內(nèi)需要重視的問題。

　　謝謝大家！

　　主持人：

　　謝謝李向陽教授精辟的分析和演講。今天上午論壇的兩個(gè)主題報(bào)告是我們論壇的重要內(nèi)容，兩位專家都是首都經(jīng)濟(jì)學(xué)界重量級(jí)最高的學(xué)者，江小娟同志是國(guó)務(wù)院研究所的副主任，現(xiàn)在正在玉泉山起草國(guó)家的重要文獻(xiàn)，為這次論壇專門到會(huì)上做演講。李向陽教授是世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重量級(jí)專家，他對(duì)世界新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做了很全面的分析，特別是哪些事情會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有影響，做了很精辟的分析。

　　今天論壇的開幕式和兩位專家的專題報(bào)告就到此結(jié)束。下面進(jìn)行商務(wù)論壇的第二項(xiàng)議程，請(qǐng)發(fā)現(xiàn)雜志社社長(zhǎng)、北京國(guó)際交流協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、陳貴同志主持。

　　陳貴：

　　大家上午好，在2007中國(guó)國(guó)際投資論壇開幕式上，我們要做一項(xiàng)表彰活動(dòng)。由中國(guó)國(guó)際論壇組委會(huì)和新浪財(cái)經(jīng)頻道共同發(fā)起的2007中國(guó)國(guó)際投資論壇系列評(píng)選調(diào)查活動(dòng)，歷經(jīng)80天，得到了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注和網(wǎng)民的熱情參與。經(jīng)過推薦、自薦審核網(wǎng)上共識(shí)、投票等各個(gè)階段評(píng)出了投資中國(guó)杰出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)，中國(guó)最具服務(wù)能力的證券公司，中國(guó)最具能力的上市公司，中國(guó)最具決策能力的基金公司，和最適合中國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)的十家中小城市和中國(guó)最具潛力的民營(yíng)中小科技型企業(yè)。今天的論壇上有部分獲獎(jiǎng)代表的代表光臨了開幕式，因此下面我們舉行隆重的頒獎(jiǎng)儀式。由于時(shí)間關(guān)系，所有獲獎(jiǎng)名單在新浪財(cái)經(jīng)頻道和論壇官方網(wǎng)站同步揭曉。

　　表彰活動(dòng)：

　　第一組：

　　戴爾(中國(guó))有限公司、清遠(yuǎn)市朱圍市場(chǎng)發(fā)展有限公司、河南新世界科技發(fā)展有限公司、國(guó)元證券股份有限公司、萬和證券經(jīng)紀(jì)有限公司、中國(guó)神華能源股份有限公司、伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、中海油田服務(wù)股份有限公司。

　　第二組：

　　青島圣元乳業(yè)有限公司、上海瀘正納米科技有限公司、河南省華慧種業(yè)有限公司、山西潤(rùn)禾環(huán)保有限公司、黑龍江藍(lán)天飼料有限公司、廈門建威發(fā)機(jī)電設(shè)備工程有限公司、吉林省韻然參業(yè)有限公司、上海深洋科技發(fā)展有限公司。

　　第三組：

　　丹陽市宏益精密儀器廠、杭州桐廬洪風(fēng)新技術(shù)新燃料開發(fā)公司、上海金星報(bào)警器材廠、福建東龍醫(yī)藥有限公司、山西襄相縣夏店鎮(zhèn)范嶺煤礦、上海尚元實(shí)業(yè)有限公司、濟(jì)南筑心科技發(fā)展中心、廣州裕源建設(shè)工程技術(shù)有限公司。

　　掌聲祝賀他們，在今后的事業(yè)中再立新功。

　　我宣布2007中國(guó)國(guó)際投資論壇開幕式到此結(jié)束。謝謝大家！