2007年11月27日，由中國經營報主辦的“2007中國企業競爭力年會”在北京召開。新浪財經獨家圖文直播本次會議。以下為中國社會科學院財政與貿易研究所裴長洪參加圓桌論壇二：“超預期增長的未來之路”講話。

　　裴長洪：大家很關心這個熱門的話題，我也只能說說我個人的看法。大家可能關心的就是說未來股市的走勢會怎么樣，07年的表現確實是的景氣，我個人的分析，今年的景氣是什么原因造成的，我認為有四方面的原因，第一個方面的原因就是剛才嘉賓講的，他用很富有激情的話說，就是中國人辛勤耕耘的結果，這個話第一個原因是中國人民的收入確實這幾年增長幅度比較快，中國人民收入的增長大概有兩方面具體的表現，一方面就是我們從國家統計數據上可以看城市、鄉村人均收入的增長這兩年都是表現很好。中國人民的收入增加還表現在對外經濟方面，對外經濟方面就是我們有大量的貿易順差，我們有大量的出口，出口增長非常快，這些外匯收入也是中國人民收入的組成部分，因此中國人民收入的增長是我們股市景氣的一個最基本的基礎。那么我們現在股市的流通市值按照剛才張先生說的7萬多億，據了解，我們現在流通市值里面散戶占的比重很大，這一方面說明我們的機構投資者還不夠發達，同時也說明，確實中國居民成為參與中國股市交易的很重要的一支生力軍，這也說明這是一個基礎。第二個方面，就是確實我們的金融貨幣供應量這兩年有很快的增長，也就是通常我們講的流動性過盛，銀行資金出路，可貸資金比重很大，需要尋找出路，股市、房地產市場成為投資的一個重要方向，這是第二個方面。第三個原因應該說我們的企業這兩年的市場環境比較好，因為中國的建設規模始終保持了增長25%到26%的勢頭，市場環境很好，特別是上游企業增長狀況更好，這到底是企業競爭力提高了還是什么原因？我想這樣評價比較中肯，就是企業在這種市場條件下競爭力是提高了，但是它能不能經受考驗還有待于觀察，現在還只能說是多數企業的經營狀況比較好，因此我們的上市公司的基礎比較好，這是第三方面的原因。第四方面的原因是我們目前資本市場還不完善，簡單的說，我們還沒有多層次的資本市場。而且滬深股市，這兩個股市依我的看法容量還比較小，我們推進新股上市的工作還有很大的空間。因為股市市場容量相對小，也使股價增長幅度比較快。

　　綜合這些條件來看，應當說正面的因素大于負面的因素，因此我同意剛才王女士的判斷，應該說我們的

資本市場總體形勢是向上的，是有一個比較好的預期，但是我們在這中間會有一些波動，這些波動是很正常的，就是剛才我講的，我們也有一些負面的因素，就是說我們資本市場不完善，我們資本市場容量很小，會表現為價格上升過大，這種過大就需要有一個調整讓它回落，所以會出現不斷的調整和回落，但是我個人認為，

股票市場的總體好的預期，向上的預期會仍然持續下去，這是我的看法。