北京交通大學(xué)主辦的第二屆中國產(chǎn)業(yè)安全論壇于11月24日在北京人民大會堂舉行，以“關(guān)注金融產(chǎn)業(yè)安全 共促經(jīng)濟和諧發(fā)展”作為本屆論壇主題。以下為國務(wù)院西部開發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任、中國宏觀經(jīng)濟學(xué)會副會長曹玉書做“中國經(jīng)濟發(fā)展與金融產(chǎn)業(yè)安全”演講全文。

　　改革開放近30年來，中國經(jīng)濟年均增長9.7%，造就了近代中國史以來的輝煌。如何保持良好的快速發(fā)展勢頭，是擺在我們面前的重要課題。中國未來的發(fā)展，既有許多有利條件，包括巨大的市場潛力，良好的發(fā)展基礎(chǔ)，日益成熟的宏觀管理等等。也存在必須直面的困難和挑戰(zhàn)。一是石油天然氣和重要礦產(chǎn)資源的瓶頸約束；二是生態(tài)環(huán)境的承載能力；三是如何防止經(jīng)濟增長出現(xiàn)劇烈波動；四是金融產(chǎn)業(yè)安全問題特別值得重視和解決。這里，主要從經(jīng)濟發(fā)展的角度，談一些對金融產(chǎn)業(yè)安全問題的看法。

　　自1825年英國爆發(fā)第一次經(jīng)濟危機以來，國際經(jīng)驗一再表明，經(jīng)濟危機與金融波動分不開。20世紀(jì)以來，世界上大的經(jīng)濟金融危機發(fā)生20多次，其中突出的有1929年大危機、兩次石油危機、拉美債務(wù)危機、東南亞金融危機、俄羅斯金融危機、美國次級債危機。特別是20世紀(jì)末以來，不少國家的經(jīng)濟問題更多地通過金融危機的形式表現(xiàn)出來，如股市和樓市泡沫破滅，國際收支嚴(yán)重失衡、資本大量進出、匯率大幅波動和債務(wù)危機等，而且還發(fā)生過多次金融危機導(dǎo)致經(jīng)濟危機和政治危機的事件。金融危機爆發(fā)得越來越頻繁，而危機之后給所在國造成的損失以及經(jīng)濟倒退也越來越嚴(yán)重，拉美與日本都有“失去的十年”，平均經(jīng)濟增長率都只有1%左右；1997年亞洲金融危機給韓、泰、馬、印尼等國造成的經(jīng)濟損失近6000億美元，這些國家按美元計算的人均收入水平一下倒退10多年。

　　回顧金融危機的歷史，我們發(fā)現(xiàn)，金融危機的頻繁爆發(fā)與當(dāng)今世界金融產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展是密切相關(guān)的。20世紀(jì)后期以來，金融自由化和金融全球化極大地改變了并將繼續(xù)深刻影響著世界經(jīng)濟環(huán)境和發(fā)展。國際金融業(yè)加快了并購和整合的步伐，其業(yè)務(wù)向著綜合化、國際化和高科技化發(fā)展，出現(xiàn)了全能銀行、跨國金融集團、網(wǎng)上銀行。這些新趨勢、新特點使得金融安全問題更為突出。一是大規(guī)模的銀行并購潮改變了國際銀行業(yè)的競爭格局，使得一國或地區(qū)的銀行業(yè)務(wù)將由少數(shù)幾家銀行所控制，國際銀行業(yè)趨向壟斷，甚至可能導(dǎo)致一國的金融命脈把握在其他國家金融寡頭的手中。二是金融自由化由放松利率管制到放松金融業(yè)務(wù)管制，再到放松資本項目管制，使得阻礙資金跨國流動的藩籬被不斷拆除，防范金融風(fēng)險的防火墻也隨之出現(xiàn)缺口，規(guī)模巨大的國際游資在各國金融市場迅猛游走，嚴(yán)重沖擊發(fā)展中國家脆弱的金融體系。三是金融全球化、金融混業(yè)經(jīng)營和金融創(chuàng)新工具的廣泛使用使得各類金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)界限逐漸消失、各類業(yè)務(wù)相互滲透，加大了金融監(jiān)管的難度，也使得金融風(fēng)險傳遞更加迅捷，埋下了金融動蕩的潛在風(fēng)險。

　　金融風(fēng)險是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物，中國是社會主義市場經(jīng)濟，這決定了金融風(fēng)險的內(nèi)生性。在經(jīng)濟金融全球化的進程中，我國金融業(yè)存在三方面不穩(wěn)定因素：一是國際競爭的劇烈沖擊。在我國宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好，利率市場化改革和推進人民幣可兌換，“發(fā)展、改革、開放”不斷邁上新臺階的新形勢下，外資金融機構(gòu)蜂擁而入，在監(jiān)管不到位的情況下，國外金融巨頭的進入對金融機構(gòu)特許權(quán)價值將產(chǎn)生極大沖擊，而資本管制的放松和將來實行貨幣自由兌換可能使國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面臨許多新的問題，比如過度資本流動、貨幣替代、資本逃避等等。二是金融企業(yè)內(nèi)在競爭力不足。瑞士洛桑管理發(fā)展國際學(xué)院和世界經(jīng)濟論壇公布的年度國家競爭力報告顯示，我國的金融體系國際競爭力排名一直比較靠后，在半行政半商業(yè)的構(gòu)架下，金融機構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)和激勵機制距市場化的要求還相差較遠，體制方面的問題使銀行的業(yè)務(wù)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新無法滿足社會需求。今年是我國兌現(xiàn)加入WTO承諾，金融業(yè)向外資全面開放的一年，外資金融機構(gòu)將與我們展開直接的全面競爭，這將是一場憑實力決定勝負的爭奪，金融企業(yè)綜合競爭能力和創(chuàng)新能力不足將直接導(dǎo)致風(fēng)險控制能力不強。三是金融管理體制有待完善。監(jiān)管法制有待健全，有效的信息披露機制尚未建立，多元化的監(jiān)管體系仍未確立。特別值得關(guān)注的是在混業(yè)經(jīng)營的大趨勢下，中國的分業(yè)監(jiān)管模式可能還有需要改進的地方。

　　雖然

中國經(jīng)濟在發(fā)展過程中積累了不少問題，但是，國民經(jīng)濟多年來保持快速穩(wěn)定的增長態(tài)勢，在一定程度上沖淡了累積的金融風(fēng)險。一片繁榮、蒸蒸日上的發(fā)展態(tài)勢容易讓人麻痹。中國沒有發(fā)生金融危機，并不意味著中國金融業(yè)的脆弱問題不嚴(yán)重。當(dāng)前，值得關(guān)注的問題，我著重講兩點。一是通貨膨脹預(yù)期。應(yīng)該說，通貨膨脹是總需求嚴(yán)重大于總供給的結(jié)果。但目前看來，社會總供求是基本平衡的，目前物價上漲是結(jié)構(gòu)性的，還不能說發(fā)生了通貨膨脹。今年上半年CPI同比上漲3.2%，7、8、9、10月則同比上漲5.6%、6.5%、6.2%和6.5%，增速已經(jīng)接連刷新10年多來的高點。這使社會對通貨膨脹預(yù)期不斷加深。加之目前存在的信貸投放過多，固定資產(chǎn)投資增長過快等問題尚未解決，特別是信貸投放過多和投資增長過快交相推進，最終可能改變社會供給與總需求基本平衡的格局。二是資產(chǎn)泡沫。中國經(jīng)濟的快速增長，

人民幣升值預(yù)期、股市和房地產(chǎn)市場的火熱不但吸引了跨國公司來華經(jīng)營投資，也使得中國成為國際游資投機的天堂，大量國際資本經(jīng)由各種渠道進入國內(nèi)，使得在一定時期內(nèi)貨幣的供給彈性極大，利率調(diào)控效應(yīng)下降，集中表現(xiàn)為流動性過剩。這雖然在一定程度上刺激了經(jīng)濟的高增長，但伴隨而來的樓市、股市等資產(chǎn)價格的暴漲，資產(chǎn)泡沫化的可能性增加。這些金融債務(wù)合同中以外幣計價的占相當(dāng)大比例，且期限較短，一旦基本經(jīng)濟因素出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，在泡沫經(jīng)濟破滅的預(yù)期下，可能會集中變現(xiàn)外逃，從而引發(fā)金融危機。通貨膨脹問題和資產(chǎn)價格泡沫問題是相關(guān)聯(lián)的，前美聯(lián)儲主席格林斯潘在1997年10月7日向美國眾議院發(fā)表演講時就提出“通貨膨脹再度出現(xiàn)毫無疑問是我們近幾十年來維持經(jīng)濟平衡增長的巨大威脅……，希望美國股市會像過去的幾年那樣繼續(xù)上升，很顯然是不現(xiàn)實的”，他認為資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹之間可能存在一種聯(lián)系。因為資產(chǎn)泡沫的形成，會對總需求產(chǎn)生影響，從而影響到經(jīng)濟中的供求平衡，最終會引發(fā)通貨膨脹，而一旦資產(chǎn)泡沫破滅，會嚴(yán)重影響實體經(jīng)濟的發(fā)展，引起通貨緊縮。現(xiàn)在政府除了關(guān)注通貨膨脹，也開始關(guān)注資本市場，采取的緊縮性貨幣政策對于調(diào)控通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫都起到了一定作用。

　　馬克思有一句很著名的話：“貨幣是經(jīng)濟運行的第一推動力”，金融作為國民經(jīng)濟運行的血液和現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，其產(chǎn)業(yè)安全的重要性怎么強調(diào)也不為過，特別是在經(jīng)濟金融全球化時代，經(jīng)濟安全同軍事安全、領(lǐng)土安全具有同等重要的地位，而金融安全是國家經(jīng)濟安全的核心，是保證整個經(jīng)濟健康發(fā)展的關(guān)鍵所在。完善的金融體系可以吸收經(jīng)濟體的大部分外部沖擊，但是中國金融體系目前的發(fā)展程度還不具備接受這種沖擊的能力。當(dāng)前，金融領(lǐng)域有三個問題值得關(guān)注。一是信貸規(guī)模過大與中小企業(yè)“貸款難”交織在一起。這個問題喊了很多年了，國家有關(guān)部門已經(jīng)采取了很多措施，但中小企業(yè)貸款難問題，特別是西部中小企業(yè)貸款難問題依然很突出。鄭新立主任做了一個很形象的比喻，他說我們現(xiàn)在銀行的結(jié)構(gòu)實際上就像身體只有主動脈，缺乏毛細血管，因此金融血液不能輸入到微型的金融體系當(dāng)中。所以要發(fā)展股份制中小銀行，從這個方面努力，滿足各個地方需要。我很同意這個觀點。二是直接融資比例較小與“股市熱”并存。擴大直接融資比重，是中國金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路；擴大股票、債券等證券市場規(guī)模，也是方向。但如何穩(wěn)健地擴大直接融資規(guī)模，則是一個問題。截止2007年11月12日，滬深兩市賬戶總數(shù)達到1.34億，A股總市值超過30萬億，證券化率超過140%，比一些發(fā)達國家還高，日換手率指標(biāo)也遠遠高于發(fā)達國家，反應(yīng)了投資的短期性和投機性。而以市盈率指標(biāo)為參考的股市估值水平則比國外市場高出一倍以上，甚至接近80年代后期日本和臺灣股市泡沫化時期的市盈率水平。當(dāng)前，個人投資者持有的流通市值占到總市值的60%，大量沒有經(jīng)驗的個人投資者參與進股市，甚至部分企業(yè)和部分銀行資金曲徑入市，風(fēng)險很大。三是大量中低收入居民買不起房與“房地產(chǎn)熱”的矛盾。近幾年，我國大中城市

房價持續(xù)上漲，部分城市房價漲幅過大。房價收入比，房價房租比，投資性需求占購房目標(biāo)比重等指標(biāo)已遠遠高于可比國家和地區(qū)水平和國際警戒線，而房地產(chǎn)貸款和住宅投資繼續(xù)保持高速增長，其中的風(fēng)險也不容忽視，日本、臺灣地產(chǎn)泡沫破滅和美國次級債危機的教訓(xùn)值得我們注意！

　　對于保證金融產(chǎn)業(yè)安全，我簡單講講我的幾點思考：

　　第一，良好的經(jīng)濟運行狀況是金融產(chǎn)業(yè)安全的前提。市場經(jīng)濟運行的重要特征就是具有一定的波動性，而經(jīng)濟運行的劇烈波動則是引發(fā)金融風(fēng)險和金融危機的主要因素。在宏觀經(jīng)濟環(huán)境很好，經(jīng)濟高速增長的情況下，金融問題就會隱藏起來或被沖淡，大家也不太關(guān)注金融產(chǎn)業(yè)安全問題；而當(dāng)經(jīng)濟增長放緩或者停滯時，金融問題就集中凸現(xiàn)出來，“水落石出”。歷史經(jīng)驗表明，經(jīng)濟運行的大起大落會嚴(yán)重危害金融安全。所以要搞好宏觀調(diào)控，促進經(jīng)濟健康運行，為保證金融產(chǎn)業(yè)安全創(chuàng)造條件。

　　第二，企業(yè)微觀基礎(chǔ)的加強是金融產(chǎn)業(yè)安全的根基。企業(yè)盈利能力直接影響了金融企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，上市公司績效不好，“光圈錢，不分紅”，這個市場就是投機的市場、炒作的市場，好不了！貸款企業(yè)效益不好，銀行的呆壞賬自然就高，企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險最終會通過金融市場和金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移給整個社會。所以我們強調(diào)要培養(yǎng)和增強企業(yè)競爭力以及抗風(fēng)險能力，以利于提高金融資產(chǎn)質(zhì)量，促進金融體系健康發(fā)展。

　　第三，金融企業(yè)的內(nèi)在競爭力是金融產(chǎn)業(yè)安全的核心。只有提高中國金融企業(yè)的內(nèi)在競爭力，才能應(yīng)對經(jīng)濟全球化背景下激烈的國際金融競爭的挑戰(zhàn)。中國金融企業(yè)需要切實搞好股份制改造，建立法人治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度，這是構(gòu)建微觀基礎(chǔ)的根本途徑。適度擴大金融企業(yè)規(guī)模，在支持中小型民營金融企業(yè)發(fā)展和壯大的同時，積極發(fā)展一批資本雄厚、有核心競爭力的大型金融企業(yè)集團。大力拓展金融企業(yè)的業(yè)務(wù)，擴大市場份額，打牢風(fēng)險管理的堅實基礎(chǔ)，建立和完善企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)，穩(wěn)步增強自身競爭力和控制力。

　　第四，金融管理體制的完善是金融產(chǎn)業(yè)安全的保證。在黨的十七大報告中，胡錦濤總書記指出，要繼續(xù)推進金融體制改革，提高銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)競爭力。金融業(yè)改革的方向是市場化，同時還要加強金融監(jiān)管，完善金融管理體制。從國際范圍和發(fā)展趨勢來看，隨著金融市場化和自由化，放松管制和加強監(jiān)管已成為當(dāng)前一個世界性潮流。建立完善的金融管理體制涉及到法律體系建設(shè)、金融監(jiān)管組織體系和監(jiān)管技術(shù)制度體系。人民幣匯率問題一直是爭論的焦點，人民幣匯率機制更具靈活性的改革方向是正確的，建立這種更加靈活的人民幣匯率機制的好處是，可以使中國政府更加有效靈活地發(fā)揮貨幣政策作用，更加有效地掌控宏觀經(jīng)濟，也能夠進一步減少投機資本向中國流入。要將利率市場化政策作為優(yōu)化金融資源配置、促進金融穩(wěn)健發(fā)展的核心部分，這對解決“貸款難”問題也很有幫助，但不能急于求成，應(yīng)依據(jù)改革的配套性穩(wěn)步推近利率市場化改革。