第二章　中國上市公司總體治理狀況評價(jià)

一、樣本來源及選取

本次編制上市公司治理指數(shù)的樣本來源于截止到2007年4月30日公布的公開信息（公司網(wǎng)站、巨潮資詢網(wǎng)、中國證監(jiān)會(huì)、滬深證券交易所網(wǎng)站等）以及北京色諾芬CCER數(shù)據(jù)庫、國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫，根據(jù)信息齊全以及不含異常數(shù)據(jù)兩項(xiàng)樣本篩選的基本原則，我們最終確定有效樣本為1162家。樣本公司的行業(yè)、第一大股東最終控制人類型及省份構(gòu)成見表2－1、表2－2與表2－3。

表2－1 樣本公司的行業(yè)構(gòu)成

　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　資料來源：南開大學(xué)公司治理數(shù)據(jù)庫。

表2－2　樣本公司的控股股東構(gòu)成

　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　資料來源：南開大學(xué)公司治理數(shù)據(jù)庫。

表2－3　樣本公司的省份構(gòu)成

　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　資料來源：南開大學(xué)公司治理數(shù)據(jù)庫。

　　在連續(xù)四年的公司治理評價(jià)樣本中，行業(yè)分組樣本選取的數(shù)量有微量波動(dòng)，但比例保持相對穩(wěn)定。按第一大股東最終控制人類型的分組樣本中，國有控股在2007評價(jià)中有787家、比例為67.73％；2006評價(jià)中有901家、比例為72.14％；2005評價(jià)中為914家、比例為71.29％；2004評價(jià)中有850家、比例為73.98％。由于我們的樣本選擇具有“普查”的特點(diǎn)，因此，說明中國上市公司中國有控股在數(shù)量上占絕對多數(shù)。集體控股的上市公司近年來數(shù)量上相對減少。民營控股的上市公司在2007評價(jià)中有337家、比例為29.00％，而在2004評價(jià)中有238家、比例為20.71％；2005評價(jià)中為304家、比例為23.71％；在2006評價(jià)中有313家、比例為25.06％，上市公司中民營上市公司的比例保持逐年上升，體現(xiàn)出“支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的政策導(dǎo)向和趨勢。

　　近年來上市公司的地區(qū)分布比例沒有太大變化，從不同地區(qū)占樣本數(shù)量、比例看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的廣東省、上海市、北京市、江蘇省、山東省、浙江省占有數(shù)量最多，而西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的甘肅省、貴州省、寧夏回族自治區(qū)、青海省、西藏自治區(qū)占樣本量少，其中青海省、西藏自治區(qū)最少，反映出經(jīng)濟(jì)活躍水平與上市公司數(shù)量的關(guān)系。

二、中國上市公司總體治理狀況描述

　　在2007評價(jià)樣本中，上市公司平均治理指數(shù)為56.85，上市公司之間的公司治理質(zhì)量存在差異，公司治理評價(jià)最高值為73.36分，最低值為45.04分，樣本的標(biāo)準(zhǔn)差為3.75。全部樣本公司中沒有1家達(dá)到CCGINKⅠ以及CCGINKⅡ水平；達(dá)到CCGINKⅢ的只有6家，占全部樣本的0.52%；達(dá)到CCGINKⅣ的有202家，占全部樣本的17.38%；處于CCGINKⅤ的公司有905家，占樣本的77.88%。有49家上市公司的治理指數(shù)在50分以下，占全部樣本的4.22％，比上年度明顯減少。

表2－4 樣本公司治理評價(jià)指數(shù)描述性統(tǒng)計(jì)

　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　資料來源：南開大學(xué)公司治理數(shù)據(jù)庫。

表2-5 公司治理評價(jià)總指數(shù)(CCGINK)等級(jí)分布

　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　資料來源：南開大學(xué)公司治理數(shù)據(jù)庫。

三、中國上市公司治理狀況比較

　　在2007評價(jià)樣本中上市公司治理指數(shù)均值為56.85，2004、2005、2006治理指數(shù)均值為分別為55.02、55.33、56.08。對比四年來中國上市公司的整體治理狀況，整體治理水平呈現(xiàn)逐年提高的趨勢。以樣本均值而論，在1%的顯著性水平上，2007中國上市公司總體治理狀況與2006、2005、2004相比，在統(tǒng)計(jì)意義上存在顯著性差異，說明2007年中國上市公司的治理狀況有一定程度的提高。四年來公司治理評價(jià)各級(jí)指數(shù)的比較見表2－6。

表2－6　公司治理指數(shù)歷年比較

　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　資料來源：南開大學(xué)公司治理數(shù)據(jù)庫。

　　從連續(xù)四年上市公司治理狀況看，公司治理整體狀況進(jìn)一步改善和提高。其中股東行為進(jìn)一步規(guī)范，標(biāo)準(zhǔn)差從2004年15.79減少到2007年的8.99，公司間差距逐年縮小；四年來董事會(huì)治理評價(jià)指數(shù)呈逐年上升趨勢（見表2-6），作為公司治理核心的董事會(huì)建設(shè)得到加強(qiáng)；監(jiān)事會(huì)治理狀況明顯提高，平均值從2006年的50.93提高到2007年的52.98；經(jīng)理層治理狀況不斷改善，平均值從2006年的55.22提高到2007年的57.88；利益相關(guān)者治理指數(shù)略有提高，利益相關(guān)者問題逐步引起上市公司的關(guān)注。

　　但信息披露狀況沒有進(jìn)一步改善。監(jiān)管部門的強(qiáng)制性規(guī)制和舉措，使得上市公司治理評價(jià)中信息披露緯度狀況明顯好于其他五個(gè)方面，但上市公司在自愿性披露方面沒有根本的改善。從整體意義上說，上市公司急需走出從“合規(guī)”到“自主型治理”的瓶頸。