雖然美國的金融體系小禍不斷，但終究沒有產生崩潰性的金融危機。畢竟作為全世界最發達的市場經濟，美國的金融體系是成熟的，具有很強的自我完善能力。那么美國金融體系中哪些機制是保證其體制正常運轉的呢？在10月30日清華舉辦的管理全球論壇上，百仕通集團主席史蒂芬-施瓦茨曼、泛大西洋集團董事長斯蒂文丹寧、史帶投資集團董事長格林伯格、上海市人民政府金融服務辦公室主任方星海以及清華大學經濟管理學院金融系教授李稻葵5位國內外金融精英就此問題展開了討論，下面是部分對話實錄。

　　成熟金融體系需要成熟的會計和法律制度

　　李稻葵：我想更明確一些，到底美國的金融體系是靠什么機制不斷克服小的危機，不斷改進和前進。是法律還是監管、還是自律？

　　斯蒂文-丹寧：我不太能回答這個問題，我覺得可能是幾者的結合，當然監管機構非常重要，它是確保穩定的原則，所以我覺得是這幾個方式的結合體。

　　莫里斯-格林伯格：我贊同斯蒂文的意見，我覺得這之間需要平衡，但是我覺得必須要有一個非常好的會計和法律系統，這樣才能有比較好的金融系統，否則你就不可能建立一個非常成熟的

資本市場。

　　金融體系穩定需要中央銀行的干預

　　史蒂芬-施瓦茨曼：18-19世紀的西方金融業是時而高漲、時而衰弱，我認為這樣的金融體系是不太正常的，這種不太正常的金融體系應該說帶來了災難性的后果，中央銀行的干預我覺得是非常關鍵的，因為只有中央銀行出手干預，才能夠重新把握住一個金融體系的大局。

　　在西方我們也不是一開始就懂得這樣的道理，總的來說這跟美國的監管體系以及銀行自身的自律體系比較透明有關，也跟美國的會計制度的嚴格有關系，如果沒有這樣的框架，你知道美國的金融體系是最講究創新的，在這個不斷創新的金融體系里，我們需要不斷地做實驗，但是如果你在做實驗的過程當中，中央銀行不鼓勵你是不行的，所以美國金融業本身也需要一個健全的監管體系，否則就會重現上個世紀三十年代的大蕭條的情景。

　　中國避免金融危機要靠政府

　　方星海：金融體系發生小的問題的可能性很大，怎么樣來避免大的問題發生，西方的成熟國家我覺得有兩個機制：一個就是剛才講的央行體系，另外一個是比較有效的責任追究機制——公司治理和法律方面的責任追究機制。如果沒有責任追究機制，就會鬧出很多問題，但是光有責任追究機制還不夠，因為人就是有貪婪的本性，一些責任還不能得到馬上的追究，所以還是會鬧出很多大問題，這個時候就要需要中央銀行來收拾這些問題，我覺得這是西方保證金融不出問題的大的兩個機制。

　　在中國來說，我覺得我們國家是一個新興市場，我們的法律體系還不太完善，我們市場本身的盡管也還是不太完善，所以責任追究機制還不是那么有效。我覺得我們的央行還不是獨立的，還是政府的一個部分。所以我認為我們國家要避免大的金融危機，有效的機制其實是有一個強大而負責任的政府。

　　剛才周行長講到，90年代末的時候中國有40%的

不良資產，如果沒有強大的政府作為后盾，當時大家肯定不愿意把錢存在銀行了。

　　在

股票市場，三四年前降到一千點，幾乎是到了山窮水盡的地步，政府后來啟動了股權分置改革，花了很大的代價把股票市場搞活了，所以我體會我們的機制還是一個強大、負責任的政府。

　　我國金融體制改革落后是改革需要

　　李稻葵：剛才各位有很好的觀點，我補充兩點。首先中國的金融體制的確效率不高，但是這個效率不高要放在中國經濟改革的整個歷史過程來看。

　　從某種意義上講，今天我們的金融體制改革比較落后的格局，是整個經濟改革的需要。中國的金融體系是一個微弱的金融壓抑體系，而政府在過去很長一段時間之內比較有意識地放緩對金融業的開放，利用不是太開放的金融業狀況，比較廉價地從金融體系里面借錢。能夠維持一些經營不善的國有企業，從而減輕改革的痛苦，這是整個改革的大思路。

　　當然我們的改革到目前為止非常成功了，所以今天的主要任務是怎么提高金融體制的效率。

　　金融業里面資金的流動跟金融服務的開放恐怕是兩回事，金融資金的服務是指可不可以允許百姓自由地把人民幣資產轉化成美元、日元、澳元出國投資，這一方面我們沒有完全放開。

　　另一方面是金融業的放開，在我們的金融沒有完全流動的情況下，我們已經邀請到很多境外的跨國金融機構在境內運作，通過金融服務業的開放我們提高了競爭程度和效率。

　　完全放開金融市場會帶來很大沖擊

　　我個人認為如果完全放開資金流動的話會帶來很大的沖擊，因為目前的金融市場和機構效率比較低，如果馬上放開會帶來非常大的沖擊，因為金融業有共同特點，如果你犯了一個錯誤，它給你帶來一個懲罰往往是暴力性的。在這個情況下，我理解我們的政府正在逐步放開金融資金的流動，在此同時，也在逐步放開我們的金融服務業的市場。

　　斯蒂文-丹寧：我們說到不同的企業和國家的金融制度，但是同時你不要把它們看成孤立的個體，世界經濟和金融體系是相互聯系在一起的。任何一個國家如果是脫離世界發展的潮流和軌道，最后只能是給自己創造障礙而已，會妨礙自身的金融體系的創新，而且更重要的是可能這個國家就不能夠獲得國際金融資本了。

　　大家注意到了，現在金融市場上肯定會出現更多的整合和集中度，這些都是跨國界的，我相信在中國的環境之下，肯定中國的經濟在世界上的影響力越來越大，但是與此同時你們的金融體系也應該趕得上自己在國際上的地位才行。

　　莫里斯-格林伯格：今天中國有許多金融服務的企業，中國人壽股東的市值在全球是最高的，工商銀行也是。這就是一個很好的開始。它們增長是非常迅速的，它們的市盈率可能有點高估的，這里面可能有一定的風險。但是總體來說，他們的股票是非常成功的，我們美國過去十年之內是不能取得如此大的進展的，美國的監管的體系和金融機構都是花了很長時間才達到現在的階段，所以現在我們想一方面過于耐心步伐太慢不是一件好事，但是另外一方面，金融服務所運作的市場必須是很穩健的市場，你要一邊進行運作一邊學習。

　　另外盡量避免任何的限制，像金融服務領域或者其他的領域，他們實際上是受到閉關自守的限制，開放的市場可以使所有人收益。