2007年10月26日，2007招商證券論壇在上海隆重召開，本次論壇的主題是“中國資本市場穩健發展與持續繁榮”。以下為紐約證券交易所亞太地區執行董事趙一力演講實錄。

　　趙一力：大家下午好，因為我是作為紐約證券交易所談中國的資本市場，我覺得應該是一個門外漢。我就想談談目前整個全球范圍內資本市場大的整合。在這樣的形式下是怎么一個現狀，這樣的一種現狀和趨勢會對中國的資本市場帶來哪些機遇。這個題目比較大，我從比較微觀、角度看看，在這樣大的趨勢下，對中國的資本市場，對發行人，對投資人，基金經理人意味著什么樣的機遇和方向。

　　從全球整個基本市場大的融合趨勢的話，可以說是紐約證券交易所在其中起到了一個主導的作用。紐約的話作為這樣全球金融中心，紐交所是金融中心的重中之重，所以在很早以前就開始運作一些東西，在整個經濟大的背景，可以說是融合吧。貿易、技術加起來這樣的大背景下，可以說整個的經濟全球化資本是一個核心的推動力量。作為交易所我們采取這樣一個舉措吧，我相信到現在大家沒有感覺到這樣舉措帶來的影響，在未來可能會很深刻的感到重大影響。

　　紐約證券交易所今年4月份和歐洲第二大的交易所進行了成功的合并，這樣兩個大的資本市場融合帶來不能說是一種革新，也是從根本上的革命性舉措，帶來這么大的影響。我們從眼前帶來的現實，所看到的影響也感受到了。首先在這兩個大的市場上，融合在一起的時候，從交易的角度來講，整個

股票交易的時間原來是8個小時，現在延長到13個小時。這樣會對整個的資本量，流通量大大增加。同時我們橫跨兩個世界上最大的貨幣，一個是美元，一個是歐元。一個公司在紐約證券交易所掛牌上市，也可以在歐洲市場掛牌上市。同時在美國曝光率很強，在歐洲曝光率很強，形成了很強的全球性的會合。

　　這是對公司、投資人的影響吧。再遠一點我們我想對監管機構帶來一些變化，監管層面比如紐交所和歐洲這邊，保證他們最大利益，使他的價值最大化，它在美國上市，經過美國證監會批準的上市公司很不容易到歐洲掛牌上市，但是因為我們這樣并購了以后，在監管層面達到了一種協調和統一。也就是說在美國證監會申報的文件，你只要在美國能夠申報成功，歐洲也自動接收。這個層面就是很高的一個變化，這樣有利的變化就會給很多的發行人和投資人帶來很多利益。同時的話還有財會制度的統一，原來都是按照美國的審計標準，歐洲和香港有點兒不一樣，雖然都叫做國際標準，我們這樣一個融合以后，現在大家都在推崇美國這個標準可以承認國際的標準，國際的標準也能承認美國審計的標準。一個舉動的話能夠帶來很多層面大的變化吧。

　　所以基本上現在整個全球層面上，我們已經走出了這樣一個步驟，帶來了連鎖的反應。而且這些反應我相信不會像我們這樣意料到的，很多事情都是我們來不及反應的非常快速的步驟，就是非常迅速。我們能夠意料不到的那么快，這個我相信中國也可以感受到，中國資本市場相對來說比較封閉一點。如果開放了以后再考慮到金融安全方面的，比如說最近我們知道為了促進中國資本市場的健康發展，現在也同意很多的海外中介機構或者證券公司，我們叫投資銀行，跟中國這樣的證券公司和投資銀行合作，我覺得這是一個很大的開放層面。這樣的話很國外的投資銀行跟中國的證券公司合作，就會非常的活躍。因為他們會把很多先進的，畢竟美國很成熟，很先進的辦法和機制引入到中國來。這樣中國的A股更穩定和更活躍。

　　我希望有這個機會，我們推動一件事情，我們希望從非常微觀的層面來講，就像我剛才說的。跟所有的公司和投資人，是一個比較實際的機會，在這種全球大整合的環境下，我們希望有一種交叉，掛牌交易的機會。國內資本市場非常活躍，比如在紐交所掛牌的全國藍籌股公司都是老牌公司，他們有機會來到中國上海交易所掛牌上市或者進行融資。進行他們所謂的在中國的IPO了，不能說是真正意義的IPO，因為人民幣和其他外匯貨幣不能進行自由兌換的情況下，可以采取比較特別的機制實現它在中國的IPO。現在這個容量很大，如果有很多國外好股進來的話，我相信也可以給中國的投資人創造很多好的機會。

　　我剛才講到國外的公司到中國來，你比如說在紐交所上市的中國公司里面都是非常好的公司有40多家，其中16家是國企，其他都是民企，這些民企質量非常好，無錫上德這樣的公司，我相信他們很快就會回到A股來。同時像上德這樣的公司就是真正的全球掛牌公司，它已經在紐約了，很快他就會在歐洲，再返回A股來。

　　現在已經在A股上市的中國國企或者民營企業，他們有機會在美國上一次IPO，他們去美國融資的話也會在美國掛牌，在歐洲掛牌進行這樣的交叉掛牌的機會，也給中國A股的企業，你們不僅在中國有這樣的投資，你也可以在全球投資。可以說是一種風險分擔的方式吧，同時也給海外的投資提供了很多投資，分享

中國經濟成長，有這樣投資中國公司的機會。我就講到這里，一會兒有問題我們再一次討論，謝謝！