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圖文：深圳冠譽創業投資公司合伙人劉濤
2007年10月13日，由深圳市金融顧問協會、深圳天使投資人俱樂部、深圳市創新投資集團和深港產學研創業投資公司共同主辦的中國天使投資論壇在深圳舉行。新浪財經圖文報道本次會議。圖為深圳冠譽創業投資公司合伙人劉濤。
演講實錄：
劉 濤：7月份的時候去參加第一財經辦的風險投資論壇，下面的人提出不知道什么是風險投資，什么是天使投資。有一個人回答，你見到一個投資人穿西裝打領帶的，一般是做PE的，穿西裝打領帶的是風險投資，像我這樣穿T恤的，就是天使投資人。
天使投資起源于紐約百老匯，這個我就不細講了。大米和嬰兒奶粉是什么意思？天使投資就是嬰兒奶粉，嬰兒奶粉跟大米的區別是什么？嬰兒奶粉做的事是把在襁褓中的嬰兒活下來，大米(風險投資)所做事就是使活下來的嬰兒繼續壯大的事情。
美國天使投資人的分析，我們拿了一個不太完全的數據，目前美國風險投資人有風險投資經理的大概有三百萬人，大概分類一部分是高收入人群，還有一部分從創業者轉為投資者，目前第二類人群主要在一些投資機構里面供職，或者自己開了一些投資機構做合伙人。第三類是高科技公司本身就職的一些人，他們對技術的判斷比較準確，所以做了一些風險投資，這類人群對公司提供的增值精力是非常有限的。
美國的天使投資演變，基本從富有型的個人行為向個人投資者聯合體方式轉變，個人投資聯合體大概有兩類，一類是比較松散的，一種是沙龍、專業投資機構存在的。第二者的演變，從天使投資機構來說，專業細分越來越細致，比如說在美國，很多天使投資機構在投資上來說已經沒有細化，例如投資在IT行業，但是在IT圈子里面，已經更加細分，是投通訊還是通訊里面的領域？細分的非常明顯。
我了解的兩個美國天使投資活躍機構，一個是Buffalo，這個機構目前主要投資美國新媒體領域的產業，包括技術類的公司和運營類的公司以及產品類的公司。第二個是天使樂隊，最早在硅谷是一些創業者自己組建出來的俱樂部，就是創業機構的一種交流和沙龍，慢慢一些投資人到沙龍參加活動，在沙龍上也找了一些項目，后來這些沙龍越辦越火爆，后來天使投資人組織一些專業機構，也得到一筆很小的資金，他們依然給投資人和投資機構介紹項目。由于天使樂隊的組織者專業性非常強，所以成功率非常高。截止到06年3月，獲得投資的有69個。
中國目前的天使投資，我覺得剛剛開始，各種形式都有，我大概分了幾種，第一類是他投資了東方博遠，第二類尼葛羅龐帝型，這類人在一些外資公司的高管，依然在做天使投資，第三類富有的個人，這種力量主要集中在浙江、廣東地區，這種投資比較松散，換句話說比較隨意，第四類是專業投資機構，這種不是特別多，境外的VC有一些，還有一些本身做風險，還有很大一部分是做天使投資的。
天使投資的特點是大拇指定律，我們有十個手指，只有兩個大拇指，天使投資風險是非常高的，一般投10個項目里面，3個會死掉，2、3個是明星項目，中間3個處于不死不活的狀態。專業投資人的區別和一般天使投資的區別在于中間3、4個項目中，能夠為3、4個項目，由于行業非常豐富，整合能力非常強，可以使3、4個項目有非常強的發展。基于大拇指的定律，如果我們在預測的項目中樂觀的估計沒有20倍以上的回報，基本沒必要考慮。第三，我一直認為天使投資專業性的問題，做天使投資，在國外細分的非常細，一般的投資人是你所投行業本身出身的人，這樣你的項目鑒別能力和后期增值能力能得到保證。
這是我對一些個人的天使投資者所應具備的條件的一些建議，第一就是專業性和增值服務能力，專業性是對行業的判斷，增值服務能力體現在什么方面？你對項目公司業務整合能力、技術研發參與能力以及團隊組織建設和商業模式修正上，如果一個天使投資對你所投資的項目在這些方面沒有信心，我建議還是要謹慎。第二，如果你覺得你的專業性和增值能力不夠，從整個資金的投資匹配上，必須要做前期和天使投資，找到專業的投資管理團隊，例如冠譽創業投資管理公司。第三，要清楚的理解大拇指定律，這里面可能是心態問題，你要很清楚天使投資大部分項目是要失敗的，要血本無歸，在理解大拇指定律的情況下，調整好自己的心態，做好天使投資。
最后我給我們公司簡單做一個廣告，冠譽創業投資公司成立于04年，目前總共投資了9個項目，第一個基金主要全部投在騰訊互聯網和人工智能的核心項目里面。冠譽的合伙人都來自于本身行業出身的人，同時冠譽的投資經理分為兩類，一類是原來的管理人員，還有一類人就是純粹的技術研發人員，這樣可以保證冠譽對后期的投資能力。現在正在募集第二個資金，主要是投資在中國移動互聯網這個行業里面關聯的軟件公司、硬件公司、運營類的公司、產品公司、技術研發公司等等，希望如果有和移動互聯網有關聯的創業者和我們聯系。另外我簡單說一下，我們投資的9個項目里面，有5個項目我們和創業者發起設立公司，投資項目最長的時間是成立11個月之后我們投資的，冠譽一直致力于做天使投資。謝謝大家！