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圖文：A8音樂集團董事長劉曉松
2007年10月13日，由深圳市金融顧問協會、深圳天使投資人俱樂部、深圳市創新投資集團和深港產學研創業投資公司共同主辦的中國天使投資論壇在深圳舉行。新浪財經圖文報道本次會議。圖為A8音樂集團董事長劉曉松。
演講實錄：
劉曉松：天使投資很多是挺偶然的，今天在這兒講這個話，從內心深處說，當時投資的時候沒想那么多，回報的問題不是想的特別清楚，當時也不知道這就叫天使投資。這跟以前做小生意，要開小飯館，找親戚去投一點沒太大的區別。騰訊當時的狀態跟開一個小飯館差不多，就是20、30人，一個月的收入幾萬元，帳目上的資金就是50、60萬，想做一點研發投入，基本都沒有錢，帶寬、服務器都買不起。那時候跟開個飯館，資金周轉不過來，借點錢給我，沒有太大的區別。而且你投錢給他的時候，并不是指望有多少回報，但是很幸運，趕上騰訊快速的列車，這時候很多人現在再來分析騰訊，我覺得沒有太大的意義，更重要的是看早期的時候。研究創業項目，做天使投資，可能看最早期，從小看大。怎么從小的地方看，在它小的時候看跟別的小公司的區別。
現在很多VC、私募基金，包括二級市場的股票買賣的時候有一些準則，其實跟早期天使投資有很大區別，因為天使投資在早期的時候，你去做天使投資就意味著很早期，它的不定性很大，就像小孩一樣，它未來什么樣，你不知道。(圖：這是我兒子，他今年11歲，這個PPT是他昨天晚上幫我做出來的)。
怎么看天使投資，很難講，因為本來就是不太體系的事，我從幾個點上面講一講，也是起一個拋磚引玉的作用，跟大家共同學習。
我覺得最重要的還是人，特別是創業者，他提出他的想法或者他去實踐創始項目，這個人是最重要的。我最看重他是不是有做大事的品質，他能不能有足夠的心胸去用比自己還強的人，去用好他，這是非常不容易的。還有就是，他有沒有野心，我喜歡用野心這個詞，其實書面化一點，跟遠見是一樣的，但我覺得遠見這個詞沒有野心這個詞來得準確，要有一種野心在里面，在某一個細分市場去獨霸或者占有很大的份額，去打倒對手。還有一點，他一定要有承擔風險的精神，我覺得創始人要敢投入很多，項目成功以后，他應該是最大的受益者，項目失敗以后，他就是最大的受害人，這樣的項目才會在以后碰到困難的時候，能夠存活下來。當然還有一點，如果你能看到他有沒有未來行業領袖的潛質，那就更好了。現在倒過來看，誰誰誰有行業領袖的潛質，其實你已經看不到了，因為他早期的時候你很難發現，等到后來他已經有霸氣了。我最早接觸他的時候，老在賓館天天點九截蝦吃，一口很黑的牙，一天就點一盤菜，一下午就在那兒呆著，你很難看出他是那么有雄心壯志，那么有能力、那么天才的一個人，但是他就是。在判斷人這個因素上，很難，這也是做天使投資人最難的地方。做天使投資不能光看財務數據、運營體系，可能更多的是跟這個人打交道。我接觸靳總的時候，靳總特別喜歡招呼大家吃飯，覺得這是特別好的做天使投資的方式，因為從吃飯當中，他不用演示很多東西，能比較輕松表現出自己最真實的一面。
第二個方面涉及一些個人內心的修養，面對挫折的時候要能夠有抗打擊能力，因為天使未來要經歷的路很長，7、8年對一個公司來講，要發生多少事情，所以一定要有抗打擊能力，自己還要善于應變市場的變化。IDG的熊總他們分析自己投資的項目在納斯達克上市的時候，大概有一半上市的時候的商業模式和最早投的時候變的起碼一半，意味著什么？在企業發展的過程當中，很多事情是要變化的，甚至商業模式會發生變化，但環境變化是肯定的，大家都知道。有一句話是永遠正確的，變化是永恒的。我特別看重時間承諾，如果你說今年年底要完成一個什么數字，你就要完成，這點我覺得美國公司和金融市場的監管對這方面提出警告要求，所以會有季度報、半年報，做得很快。日本就不太一樣，日本人對企業非常愛護，不斷給你機會，錯了再給、錯了再給，我個人感覺日本企業的競爭力完全不能跟美國公司比，這是跟文化有關系的。我自己非常看重執行，如果沒有執行，再好的戰略、商業計劃，做多的錢給他，是沒有用的。當然要有熱情、耐心，還有他自己的基本素質。
第三個方面，對利益的態度，我接觸一些創始人，他們對自己的利益，有的看得很重，有的看得比較開，他以為我就是利用你一下，把本金還給你，你走就完了。這種人有，如果他是這樣的人，就不要投他，挺危險的，一旦他企業發展大了，我辛辛苦苦，苦的人要對投資人有感恩的心，因為投資者也承擔了風險，如果他沒有這個心態，你要特別小心，當企業發展大的時候，可能矛盾就來了。你一開始問他，他一定會說給你，所以你要從細節方面看他是不是很誠心的對待你，給你的數據很準確。我不知道今天有沒有想融資的企業家、創始人，如果你在的話，我覺得你跟投資者講的每句話一定要真實，沒有任何必要作假，因為作為成熟的投資人來說，他不會在乎你做的有多嚴謹，你不要怕缺陷，就把你的缺陷跟投資人講清楚，也許他還能幫你。
我自己投資，就會有一個要求，創業者的利益不要低過30%，因為他需要有動力，特別是企業，因為天使往往希望有高額回報。在股權設置上面，千萬不要一開始就占挺多的股份投進去，再有私募基金或者投資基金進來的時候，進一步再降低創始人的股權，這個公司就很危險了。還有團隊協作，剛才靳總講了，成功的項目兩個，兩個都是因為團隊，我非常認同這個觀點。當然，騰訊不用說，他們有一個金牌的團隊，包括在座空中網的楊總，非常好的團隊，這個挺難形成的。就講協作，因為協作不是一天形成的，可能你是最優秀的商人，有商業頭腦，同時有一個大科學家，兩個人在一起步一定能協作好，這是最難的。像楊寧和周云帆，大家都知道他們的故事，他們原來做CHINA REN，我非常羨慕他們，這種團隊之間的協作非常無間、非常好。團隊的協作不一定是我說你好，你說我好，對外肯定是這樣的，楊寧跟我說周云帆多好，周云帆跟我說楊寧有多好，內部一定要有正面的爭吵，一定要很尖銳的說一些問題，如果內部不能說這個，就很麻煩。這是從人的角度來看。
從行業的角度。中國有一句話，男怕入錯行，選擇好的行業變得非常重要。首先系市場的容量，容量如果不大，施展的空間，抱負、雄心越大越麻煩。一定要在你從事的細分行業中有很高的增長。另外還有一些進入的門檻。對行業，因為我從事的行業，我當時判斷市場足夠大，當時看的報告，未來多少數據業務會跟話音業務持平，當時也就幾千億，再發展就上萬億，一半就是5000億，現在是零，這個規模很大，當時2010年就能達到一半，我心潮澎湃就做了，但是做了以后，現在發展有問題，這個行業有變化，你做中國移動，我也做。還有一些監管等一系列的問題，所以把這個問題變復雜了。在選擇行業的時候，還要思考行業可能發生的變化，這個很難，但還在考慮。
第三個方面就是核心競爭力，怎么講核心競爭力多么重要，都不過分，因為的確是太重要了，任何企業在不同的階段都要問這個問題。我曾經問過，國美的核心競爭力，有人跟我說是便宜，有人跟我說是后面的資金運作，這個挺重要，大家說國美店面好像已經虧損，但后面有資金的運作，但不管怎么樣，在核心競爭力方面別人難以超越。在商業模式的設計上面，我傾向于不要太復雜，將來作大了可以復雜，但一開始復雜，可操作性比較小，所以盡可能的簡單。
還有產品、業務，最好的就是你自己去用，如果投餐館，就去嘗嘗菜怎么樣，因為你還去吃、這個產品開會用，就投。如果你自己沒有興趣，就不要。還有一些產品，對未來沒有積累，有些產品用了以后，會不斷的積累下來，品牌上積累或者擁護群有積累，或者某些方面有粘性在里面，這都是比較好的產品和業務。
最后，我覺得一個企業要長期發展，創業者首先要關注公司的治理，基業常青，在企業文化上下工夫。如果完全是為了賺點錢，這樣的人可能要慎重考慮。
我就簡單講這么多，應該說天使投資項目，我剛才講了，不是很體系的東西，也不用投資一個項目就要用哪些標準，我看到投資項目九法則、八法則，可能這里面有幾個方面抓住就可以了。一個企業的成功，可能就靠幾個亮點就可以，不一定要每個地方都閃光，有兩、三個點，比如靳總講的，那個團隊很強，但很難應變，這幫讓百折不撓，團隊強，就這一點就行。騰訊的產品真是特別強，后面人也逐步的成長，越來越成熟、越來越有霸氣。所以，不是所有的方方面面都到俱到，一些閃光點看到就可以投，即使投錯了，十投一中就算OK，即使投錯了，也沒有關系。
最后，我自己說一下我自己的公司。A8音樂集團是專門做數字音樂的，在國內這個細分領域算最大的一家，大家用的彩鈴，我們是現在全國最大的彩鈴供應商。以前這個行業被劃分為SP，我們現在已經成功轉型為音樂公司，新的音樂形態隨著數字化的到來，從創作、發行到消費，都在發生深刻的變化，這里面隱含的機會也很多。我們成立了一個A8新音樂基金，這個基金專門投一些在新的音樂形式，包括技術、音樂創作方面早期的項目，如果在座的各位投資者在這方面有合作的需要，我們可以一起來做，謝謝大家！
(掌聲)
厲 偉：謝謝劉總非常誠懇、非常精彩的介紹和感受。