郭田勇：

　　當(dāng)前銀行信貸投放速度非常快，而信貸投放速度同物價(jià)上漲是有聯(lián)系的。

　　投資增加，項(xiàng)目增多，吸納農(nóng)村人口， 農(nóng)民中愿意種地、愿意待在家里養(yǎng)豬的人少了，出現(xiàn)了農(nóng)產(chǎn)品供給不足。這不一定是最重要的原因，但相關(guān)性的確存在。

　　宏觀層面已出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)偏快到過(guò)熱的問(wèn)題， 國(guó)家發(fā)改委一直提這個(gè)詞。 在這種情況下，盡管很多人對(duì)央行從緊的貨幣政策能否起作用持懷 疑態(tài)度， 但我認(rèn)為， 要想以經(jīng)濟(jì)手段 進(jìn)行調(diào)控，盡管國(guó)家也會(huì)采取其他措施，如行政手段等，但主要還是依靠貨幣政策。

　　截至目前，央行加息不止，利息仍處在上升通道，大家預(yù)測(cè) 2007 年年內(nèi)還會(huì)加息一到兩次。盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)給央行的加息節(jié)奏帶來(lái)一些影響，但總體來(lái)看，沒(méi)有改變利率上升的通道。加息還是有效果的。雖然每次加息大家都說(shuō)影響不大，但從累計(jì)效應(yīng)來(lái)看，如從投 資層面來(lái)說(shuō)，一年期貸款7.29，長(zhǎng)期貸款利率7.83，確實(shí)影響企業(yè)的生產(chǎn)和投資投入， 起到一定效應(yīng)。

　　央行這次加息，最強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定通脹預(yù)期。當(dāng)前價(jià)格上漲到底會(huì)不會(huì)從糧食領(lǐng)域傳導(dǎo)，導(dǎo)致全面價(jià)格上漲？我想央行加息很重要的一個(gè)目的就是為了避免這一點(diǎn)，不要大家形成未來(lái)漲 價(jià)、通脹的預(yù)期。央行加息盡管沒(méi)有達(dá)到很多人期望那么有效，但對(duì)改變實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面 CPI 上漲過(guò)快、銀行信貸投放偏快、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的局面，還是起到一定作用。

　　郭紅玉：

　　當(dāng)前，中央銀行的

宏觀調(diào)控手段有兩個(gè)：

　　一是貨幣供應(yīng)量。 貨幣供應(yīng)量等于基礎(chǔ)貨幣乘以貨幣乘數(shù)。由于外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快，在以外匯占款為主要渠道的基礎(chǔ)貨幣投放格局下，中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣總量的調(diào)控余地就很有限。目前，中央銀行主要通過(guò)不 斷縮小貨幣乘數(shù)的方法調(diào)控貨幣供給，包括提高存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行央行票據(jù)等，削弱基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張能力。從基礎(chǔ)貨幣的快速增長(zhǎng)與 M1、M2 的增長(zhǎng)相對(duì)比較平穩(wěn)的結(jié)果看， 中央銀行的貨幣政策操作還是很有效的。

　　另外一個(gè)是利率， 但利率是一把雙刃劍。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，提高利率就是提高資源價(jià)格，既抑制了通貨膨脹，又抑制了投資的過(guò)快增長(zhǎng)。但從短期看，利率上升會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步加大

人民幣升值的預(yù)期，導(dǎo)致資本流入進(jìn)一步加快，加劇國(guó)際收支的失衡。這就是所謂的“米德沖突”。

　　郭田勇：

　　自改革開放以來(lái)，所謂“一放就亂、一 抓就死”的故事就一直在上演。

　　現(xiàn)在，這個(gè)故事不再像從前那么跌宕起伏，波動(dòng)幅度稍微小些，政府調(diào)控水平相對(duì)于從前也提高了一些。以前，行政色彩太濃，像1994年抑制通脹，就是直接約法三章，不能做什么，一下子卡死了。現(xiàn)在更多是依賴貨幣這種經(jīng)濟(jì)手段調(diào)整，避免采取一些嚴(yán)厲的調(diào)控措施。

　　政府避免行政性手段也是對(duì)銀行利益的最大保護(hù)，因?yàn)槲覀兠看握{(diào)整的行政命令，最后最受損害的都是銀行，導(dǎo)致大量不良貸款。從這個(gè)角度看，政府在保證供應(yīng)豬肉上，比如組織和補(bǔ)貼農(nóng)民養(yǎng)豬、疏導(dǎo)流通環(huán)節(jié)等，一些必要的工作還是需要做，但我不是特別主張?jiān)阢y行信貸領(lǐng)域出現(xiàn)急剎車的政策，特別是項(xiàng)目搞了一半，或者立項(xiàng)完畢、已經(jīng)貸款了，急剎車又會(huì)導(dǎo)致不良貸款。所以調(diào)控過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)強(qiáng)調(diào)以經(jīng)濟(jì)手段為主，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的主導(dǎo)作用。

　　諸建芳：

　　加息如果針對(duì)目前食品類價(jià)格上升，實(shí)際上沒(méi)有實(shí)質(zhì)性效果，因?yàn)槭称穬r(jià)格上漲不是需求過(guò)旺拉動(dòng)的。但也必須要這樣做，因?yàn)檠胄械慕?jīng)濟(jì)調(diào)控帶有維護(hù)社會(huì)公平與和諧的道義責(zé)任，但現(xiàn)在的狀況明顯不利于弱勢(shì)群體、低收入群體。

　　我們調(diào)研當(dāng)中發(fā)現(xiàn)，目前情況下，價(jià)格 帶來(lái)的社會(huì)不安定因素在上升。

　　不安定因素，一類是農(nóng)民。農(nóng)民在中央政策下確實(shí)獲得了一定收益和實(shí)惠，但農(nóng)民意見更大。從 2006 年1月份到現(xiàn)在，價(jià)格上升，但農(nóng)村價(jià)格指數(shù)更高，因?yàn)楝F(xiàn)在農(nóng)民 除了糧食是自產(chǎn)自用外，像蔬菜等其他生活 必需品很大程度上都已商品化，同城市居民一樣，都需要買菜、買肉，而農(nóng)民整體收入水平依然較低，因此，價(jià)格上升對(duì)農(nóng)民的影響很大。另外，公務(wù)員工資每年都在調(diào)，幅度也比較大，農(nóng)民在這當(dāng)中相對(duì)來(lái)說(shuō)利益受損、地位下降，收入差相對(duì)來(lái)說(shuō)越來(lái)越大。農(nóng)民吃的食品價(jià)格在上升，部分農(nóng)資價(jià)格，包括農(nóng)藥等，價(jià)格也有上升，對(duì)農(nóng)民也有影響。

　　還有一類人受負(fù)利率影響�，F(xiàn)在窮人的主要支出在于食物等基本生存需要，而富人則都投到房地產(chǎn)、股市中，因?yàn)楣墒泻头康禺a(chǎn)當(dāng)前盈利。負(fù)利率對(duì)儲(chǔ)戶損害比較大，形成明顯的倒掛情況：本來(lái)就是弱勢(shì)群體，收入比較低，有錢也存在銀行，結(jié)果在負(fù)利率下越存越少。此外還有一個(gè)比價(jià)效應(yīng)，通脹導(dǎo)致農(nóng)村和城市低收入群體生活成本增加，價(jià)值縮水。

　　但要消除通脹預(yù)期，不是央行貨幣政策一個(gè)因素就可以解決的，還需要其他政策配套。如果可以預(yù)計(jì)今年價(jià)格整體都比較高，到年底之前漲幅都會(huì)比較高，這種情況下，中低收入水平居民已經(jīng)受到了影響，那么我想，從社會(huì)公平角度看，一些補(bǔ)貼是必需的，可以緩解一些社會(huì)矛盾。另外，為控制價(jià)格，一些行政性措施也已在實(shí)施中。這些措施配套起來(lái)做，預(yù)期方面可能會(huì)有一定的改善。

　　王岳平：

　　從我們關(guān)心的物價(jià)措施來(lái)說(shuō)，如果CPI就能代表整個(gè)物價(jià)問(wèn)題的話，主要是食品，其中又主要是養(yǎng)豬的問(wèn)題，這樣就很簡(jiǎn)單，增加對(duì)養(yǎng)豬的支持就可以了。但真正的問(wèn)題不在于此，至少不是一個(gè)主要問(wèn)題。

　　現(xiàn)在加息是不是有效，要看解決什么問(wèn)題。對(duì)儲(chǔ)戶而言，現(xiàn)在利息為負(fù)，加息肯定有利。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在回報(bào)這么高的情況下，對(duì)加息不敏感。從儲(chǔ)戶角度和降低通脹預(yù)期來(lái)看，加息是可以的，但如果要抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱，加息作用有限。

　　我是搞產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的，在貨幣方面是外行。對(duì)利息是應(yīng)該高調(diào)還是低調(diào)，我覺(jué)得是一個(gè)矛盾的東西。資金充足、流動(dòng)性過(guò)剩， 資金價(jià)格應(yīng)該下調(diào)，如果調(diào)高的話，資金供給會(huì)更多；但另一方面，因?yàn)橘Y金價(jià)格是負(fù)的，又需要調(diào)高。這個(gè)矛盾我也搞不清楚哪個(gè)更主要。

　　盡管高層不承認(rèn)通貨膨脹，但基本承認(rèn)的是經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由偏快轉(zhuǎn)為偏熱了，從政策走向看， 更關(guān)心的是食品之外的東西，比如經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。我覺(jué)得整體需求過(guò)熱，理論來(lái)說(shuō)要控制需求增長(zhǎng)，主要是緊縮貨幣供給和財(cái)政支出。從緊縮貨幣來(lái)說(shuō)，最近這些動(dòng)作實(shí)施起來(lái)還比較容易一點(diǎn)；從財(cái)政來(lái)說(shuō)，需要減少財(cái)政支出和調(diào)整結(jié)構(gòu)相結(jié)合�，F(xiàn)在財(cái)政支出增加的有很多是投向農(nóng)村、衛(wèi)生和教育，在縮減財(cái)政支出方面還是難度大一些， 但也要有動(dòng)作。 提高利息的作用也是有限的。

　　此外，通貨膨脹的預(yù)期走向也有另外一個(gè)方面，那就是要警惕通貨膨脹和通貨緊縮相互進(jìn)行，要通過(guò)合理的政策讓中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率保持在一個(gè)比較合理的空間。增長(zhǎng)過(guò)快會(huì)引起通貨膨脹；過(guò)低則產(chǎn)能過(guò)剩就會(huì)顯現(xiàn)，甚至出現(xiàn)通貨緊縮。總的來(lái)看，應(yīng)讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度保持在一個(gè)合理的區(qū)間。

　　諸建芳：

　　從價(jià)格角度來(lái)說(shuō)，

匯率也是一個(gè)因素，匯率是國(guó)與國(guó)之間的價(jià)格關(guān)系。人民幣升值方面，企業(yè)消化升值壓力的能力比預(yù)想的要大，所以稍微加大一點(diǎn)力度，比現(xiàn)在的 5% 左右幅度大一些。

　　特別國(guó)債對(duì)控制流動(dòng)性有一定影響。1.55 萬(wàn)億特別國(guó)債已經(jīng)發(fā)了 6000 億，如果大量 發(fā)的話，對(duì)控制流動(dòng)性控制還是有作用的。但如果特別國(guó)債收益太低，大家都不想要，適當(dāng)高一點(diǎn)應(yīng)該還是可以的。