【觀點爭鳴】

　　-有條件的中資銀行“走出去”拓展海外市場，設立分支機構是非常好的方法。

　　-現在來看，很多跨國金融機構的跨國經營戰略還是以守護為主，即守住現有客戶，他們走出去頗有些以攻為守的味道。

　　-我們必須清楚，走出去的目的到底是什么。日本的海外資產配置比中國容易很多，就是藏匯于民的作用。

　　-走出去可以給從事海外經營的國內客戶提供相應的金融服務，不僅能保住這部分客戶，還可以通過增加服務和業務量獲得更多的收益。所以，不能割裂地來看收益。

　　趙慶明(中國建設銀行研究部高級副經理)：

　　有條件的中資銀行“走出去”拓展海外市場，設立分支機構是非常好的方法。中國銀行是我們國家國際化程度最高的銀行，在香港有一系列的金融機構，在主要的國家和地區也設有分行或者子行。其它金融機構走的路也差不多，如交通銀行、工商銀行、建設銀行，都是先選擇香港作為第一步，設立包括分行、子行，還有保險、投行等分支機構。但這三家銀行與中國銀行在海外資產的規模相比，分公司或者子公司的數量都遜色 很多。

　　目前中國進出口銀行、開發銀行在海外也有一些代表處，主要作用是營銷，并配合中國的進出口在非洲一些國家做開發性的貸款。

　　溫彬(中國銀行戰略規劃部高級分析師)：

　　由于獨特的歷史原因，中國銀行上個世紀的海外戰略主要是在境外設分行，設立代表處只是進入新市場之初的做法。但自1990年代以后，隨著各國政府對銀行業監管要求的提高，外國的銀行監管機構一般只對母行實施資本經營約束，對分行則沒有這項約束，同時外資分行在駐在國也不能參加存款保險計劃，從而導致外資分行在吸收當地居民存款方面的安全性比較差。于是，先是從美國啟動，后來英國、澳大利亞隨之跟進，銀行監管當局紛紛要求外資銀行新設機構從分行轉制為子行，并取消分行。此外，傳統設分行的模式也會有一些變通形式。如保留分行的架構，同時開設子行，分行業務在一定權限內被取消或者受限制，只允許使用轉賬、結算等功能，并按照子行來進行監管。如此看來，中國金融機構要想在境外投資的話，再開設分行的機會已微乎其微。設立子行當然有它的好處，比如說可以做當地個人金融業務，包括吸收個人存款，做個人信貸，發行銀行卡等。但是，子行會限制公司業務的發展，因為子行的資本金是固定的，如果按照資本充足率的監管要求，很難達到做公司業務的標準。這是目前全球銀行業的基本趨勢。中國去年修改外資銀行監管條例，也是順應這個國際潮流，要求外資銀行由分行轉制為子行。另外，通過并購的方式也是一種金融機構“走出去”的發展模式。

　　趙慶明：

　　全球領先國際金融機構的國際化戰略模式有兩種：

　　攻擊型。即占領東道國的市場，匯豐是這類模式最典型的代表，其次是花旗。那些規模最大且業務類型最全的金融機構，往往屬于國際金融機構中的第一梯隊，具有攻擊性。

　　守護型。現在來看，很多跨國金融機構的跨國經營戰略還是以守護為主，即守住現有客戶，他們走出去頗有些以攻為守的味道。當前絕大多數跨國經營的金融機構都是這種戰略，是國際金融機構中的第二梯隊。比如，澳大利亞的一些銀行，其它一些小國的銀行也屬于守護型，守住國內的客戶或者既有客戶不被別人搶走。

　　馬青(莫尼塔經濟信息咨詢有限公司總裁)：

　　所謂走出去包含了兩種方式，一個是資金走出去，國家外匯投資公司采用的是資金

　　“走出去”；另一個是企業走出去。這一輪次級債危機爆發之后，引發了有關中國金融機構走出去參與收購國外金融機構的大討論。目前，貝爾斯登的股價從高位下跌了40%，我相信，其市值已經大大低于中國境內一些金融機構的市值，甚至可能小于中信證券或者海通證券了。但是我們必須清楚，走出去的目的到底是什么。

　　我問過日本同事這樣一個問題：從發展階段來看，無論是外匯積累程度、金融領域的開放程度，還是整個宏觀經濟環境，中國當前和 1980年代的日本都非常相似。但是，為什么1980年代野村、大和走到了紐約、倫敦，而反觀中國，現在除了一些中資銀行走出去之外，基金公司、券商等其他金融機構的海外業務基本沒有什么開拓，至多走到香港這個“后花園”。

　　我們來看當時野村、大和出去干什么了。當時野村、大和在美國投資

房地產是鎩羽而歸，虧了錢；炒銅也曝出丑聞。但是除此之外，野村、大和還在國外開拓了大量業務，如幫助日本企業在海外收購，以及在紐約做了大量美國國債交易，因為在美國和倫敦做美國國債交易比在日本更有天時地利。相比之下，中國除了四大國有

商業銀行之外，證券公司目前還沒有這樣的能力。最起碼，中國券商連做外匯的權力都沒有。這是非常遺憾的事情。

　　再來看看中國與日本在資金走出去深度方面的對比。雖然現在中國的

外匯儲備已經超過日本，但如果不僅僅是從外匯儲備來計算，而是從國家在海外的外匯資產 數量來看，中國僅僅是日本的1／3。因為中國2／3的外匯資產是由官方持有，而日本只有20%的外匯資產是官方持有，其余很多是在家庭主婦手上。

　　10年前，套利交易還很神秘，由最頂級的對沖基金在做，現在似乎一點都不神秘，無非是日本主婦把家里打掃干凈，然后打開電腦，用借入的日元買一點外匯資產。這使得日本的海外資產配置比中國容易很多，尤其是這次全球次級債風波爆發之后，最重要的中流砥柱不是美國、歐洲大銀行，而是日本的家庭主婦，她們沒有拋。這就是藏匯于民的重要性。

　　趙慶明：

　　常常聽到有人談走出去的收益怎么算。實際上，不同的路徑有不同的收益，不能一概而論。無疑，到國外去辦銀行，本來市場份額

　　就不會很大，還涉及到人員本地化和稅收、租金等等，成本可觀。但不能單純看成本這一點。實際上，很多外資銀行進入中國時就認定了“賠錢”路線，有的國外金融機構從1980年代初進入中國到現在一直賠錢。但對整個母國的集團來說保證有好處。因為這種模式通常是隨海外客戶進入了中國市場，并提供貼身服務，也就保住了一部分客戶。這是從外資金融機構到中國來的情況看。其實，中資金融機構走出去也一樣。走出去可以給從事海外經營的國內客戶提供相應的金融服務，不僅能保住這部分客戶，還可以通過增加服務和業務量獲得更多的收益。所以，不能割裂地來看收益。