先生們、女士們，大家好！我是國際貨幣基金組織駐華代表費達翰。我很榮幸來到這里，謝謝組織者的邀請。

　　作為今天主題演講的第一個發言人，我首先要提及的是中國經濟增長的幾個趨勢。我們都知道，中國的經濟增長是令世人矚目的，大家可以看一下圖表當中左邊的這張圖，左邊的這張圖所表示的就是幾個國家在它現行改革之后的數據變化。比如說日本，它的“T”在1955年是0，改革是在1973年開始的。在中國我們認為是從1979年開始，圖表中紅線代表中國，對數實際產出要比其他幾個國家增長更加強勁。如果大家想預測一下未來十年的話，我想中國經濟增長還是歷史上空前的，不過我們從另外一個不同的角度來看的話，第二張圖表展示的是各國經濟在世界產出中占比，我們可以看出中國的經濟增長空間還有很大。

　　那么這種增長的原因是什么呢？通過經濟學的計算，我們認為中國經濟增長的主因有兩個，一個是生產率，一個是資本積累，工人或者說勞動力的原因并不是很大。在這里我們就有一個問題要問了，這輪高速的增長能否持續呢？我要提到的有兩點，第一點就是目前的宏觀形勢，第二點就是可持續增長所面臨的挑戰。當前中國的宏觀經濟形勢當然是沒有利的，我們有強勁的增長，低的通貨膨脹。最近中國食品方面的通貨膨脹還是比較高的，而其他方面并不高，我們預測在一年之后或者一年之內，通貨膨脹會有所下滑。因為現在食品方面高的通貨膨脹主要由于供應所引起的，還有一點是中國有大量的外匯儲備，中國的財政赤字比較低，而且中國政府債務比較少。我剛才提到的這一點是我們在評估一個國家宏觀形勢是否穩定，是否有利的時候，我們采用的一些參數。接下來我想提到兩點。從近期來看，中國的投資適度增長，從中期來看會出現平衡的增長，會走向消費。我再給大家具體解釋一下這兩點。

　　第一，在近期投資適度增長。

　　如果我們看一下中國的投資效率，我認為中國的投資效率還是很低的。我們認為主要的原是因為很多投資走向了國有企業，而不是私營或者民營企業。這樣就在銀行體系造成了產能過剩和不良貸款的風險。我們看一下這張圖表，圖表當中藍色小塊是代表發達經濟體，X軸表示的是實際GDP的增長，Y軸表示的是投資GDP。從發達國家這條線上面我們可以看出，他們增長以及他們的投資發展�，F在藍色的小點是愛爾蘭，在愛爾蘭，投資非常高，所以增長率也很高。中國的GDP增長很高，但是中國的投資更高。這張圖表表示的就是，如果兩個國家處于相似的水平，即使是這樣，你的投資還是可以到達一個很高的高度。我想投資所占的比重，不管在哪個領域、哪個部門投資，都要仔細的考慮一下。

　　剛才我所講述的部分反映出資本的成本比較低，那么在中國資本的成本以及資本的回報之間的反差是最明顯的。我們可以在圖表上面看到發達國家GDP平均值，在中國，圖表上可以看到藍色代表平均實際利率比較低，而紅色代表平均增長比較高，當然這也大幅度的刺激了投資，前面我提到投資效率是很低的。

　　那么我們應該做一些什么工作呢？首先資本成本需要提高，我們要有有效的貨幣政策。因為現在中國整體經濟規模非常大，在掌控方面有一定的難度，所以說行政管理手段我們應該得以加強，中國需要獨立的貨幣政策，還需要

匯率更加靈活，至少還要取消存款利率的上限。我們看一下家庭消費在GDP當中所占的比重，從圖表上可以看出，已經在過去七年當中從45%降低到了36%，雖然中國取得了這么大的發展和增長，但是家庭并沒有獲得很大的收益。這個增長是從何而來呢？我認為是投資和進出口的增長，就像我剛才提到的這種投資效率很低。所以中國需要扭轉這種趨勢，增加家庭的消費增長。這也就是我所說的如何平衡經濟增長。

　　如何做這項工作呢？中國政府已經有了一些做法。中國總理溫家寶已經在多次講話中強調，中國經濟發展面臨很大的問題，就是不穩定、不平衡、不協調、不可持續的結構性問題，所以我們需要采取一些措施，因為時間有限，所以我只能給大家一個大概。

　　像幻燈片上所展示的第一個，要加快改革步伐，首先從金融部門改革開始，第二外匯改革、

醫療改革、

養老金體制改革，這樣可以讓人們儲蓄少一點，消費多一點，以及其他相關的改革。當然我們也看到政府非常重視這方面的改革，這些改革也需要在執行過程當中加快，平衡經濟增長一定要實施下去。

　　以上是我的一些簡短的介紹，如果大家想咨詢更多，可以訪問我的網站。謝謝！