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華夏時報總編水皮：政府調控下的中國股市走勢
新浪財經訊 2007年9月22日下午，華夏機構投資者論壇在浙江寧波召開，新浪財經直播了本次論壇的盛況。華夏時報的總編輯水皮先生就當前政府調控下的中國股市走勢
發表了自己的觀點。以下為水皮先生的觀點。
水皮：各位下午好，聽了兩個多小時將近三個小時的報告各位都很辛苦，我盡可能簡短一點。講一些大家想知道的東西。我們剛才一開始就講了，我們做這個投資者論壇就是希望華夏時報能夠成為投資者的拐杖，其實我們第二期含金量是最高的，如果回過頭來看我們做了兩期報紙，第二期的頭版頭條是2007年被壓抑的股市是5000點還是6000點，我們做這個文章的是3600點，很多人說要跌到2600點，還有人說2800點，北京一些私募基金的經理還在網上跟我展開論戰，因為當時我也沒有做出回應，大家說看到3000點的四大理由。什么時間呢？是7月2號左右。應該是7月7號。那個時候，我們之所以這么堅定的看好主要還是基于對整個市場的一個判斷。也是基于對530的判斷。當時市場有那種預期是正常的。不管是對大盤來講，大盤接近崩潰。確切的講這個臨界點已經達到了22點多。大牛市中間資產縮水50%，而且僅僅一個多星期，擱誰誰都受不了，所以很多人士處于心理崩潰的邊緣。我們那個時候堅定這么一項。那個時候正好做530報告會，當時我們還談到了可以持有。
現在回過頭來，擱了兩個月，我上上上周又去武漢做報告會，很多現場的朋友也是第一次聽我報告會的朋友，我說大家掙錢了沒有？沒有啊！為什么沒掙錢？沒聽話，很簡單不敢，我說拿什么品種？還都拿著自己的品種，我說我當時說過了三個板塊，一個是金融，第二個是有色金屬，第三個是制造業的龍頭老大板塊。我說你搞不清楚沒關系，誰是老大你買誰就可以了。你只要買三個板塊中間的任何一個股票，你閉著眼睛住這兩個月的收益都是超過百分之百。
80%的人都是可憐之人必有可恨之處。所以就不聽你的，我們希望今后我們能夠給大家提供比較多的這樣在危難或者是緊急的時刻這種宏觀上的分析和咨詢。
因為這一期報紙還沒有大，所以我們手上拿的都是上一期的報紙，上一期大家都知道，出現了9.11，9.11說來也很巧，9.10我正好在內蒙衛視上做節目，9.10我們做了兩集，第一集是談當天的教育的話題。尚福林談了幾大現象的問題。編輯策劃了一個第二天要播的選題，當時我們做一次節目就錄兩集，第二集的題目就是假如530再次來臨。也就是說假如明天股指暴跌，會不會，如果是這樣的話？又是什么因素造成的？我們怎么辦？非常非常可惜，我們那期節目本來是準備911播的，這一點都不是放馬后炮，但是選題作廢了。實際上就是暴跌了，比我們想象到的要稍微早一點，這個暴跌正常不正常。這個暴跌很正常，而且是尾盤跳水，偷襲式的暴跌。所以現在市場主力只能玩偷襲式的暴跌，尾盤半個小時把大盤給帶下來，因為他很清楚，一旦投資者醒過夢來他就會拿不到廉價的籌碼。第二天肯定不會跌了，因為現在大家多講政治。有人說這么說也不對，經濟就是經濟，投資就是投資，你總是拿政治來講也不對。大家看手上拿的報紙，下面是我寫的雜談，假如美聯儲今天減息。但是話講出來周小川為什么急急忙忙的一個月里面兩次加息，他不是沒有道理的，美聯儲肯定減息，這個幸虧我發的早，要不然大家會說我事后諸葛亮。美聯儲為什么會減息呢？道理我不講。美聯儲減息對中國有什么影響呢？是因為美國在上個世紀末，大家能夠記憶中的上一次股災之后，美國的經濟再也沒有出現過比較大的危機，不但沒有出現過大的危機，甚至連大家一般認為的資本主義的危機周期都沒有出現過。大家想想是不是這樣，十幾年的牛市。除了2001年納斯達克崩盤，如果看道瓊斯指數，當時也就是跌了2000多點就不跌了。有不斷的創新高，為什么會這樣呢？就是跟美聯儲的調控手段在80年代末期發生了根本性的變革有關，美聯儲有什么手段呢？特別是格林斯潘，格林斯潘又把它發揚光大，一個是反向操作。就是等于在經濟周期出現之前就反向調控。美國第二季度GDP是4，這意味著這什么呢？美國這么好的經濟體是4就相當于我們的是1，經濟一片叫好，為什么這個時候減息，所以就見好就收了。所以這個時候貨幣政策一定要做提前的反映，在最該加息的時候美國人不加息，叫減息，這就是反向調控。這一次降息的幅度還超過了大家的預期。這說明了美聯儲對美國的經濟還是比較擔心的，擔心它下滑的話速度會快。這個時候把息降下來大家的負擔都輕一點。
美國降息一方面刺激美國經濟，所以全球股市暴漲，這個很有意思，道瓊斯不暴漲，亞太、歐洲暴漲。就是“他好我也好”！中國的三大經濟因素，投資不能再搞了，出口沒完沒了，如果美國經濟崩潰的話，中國出口就會受到打擊和影響。這就是順理成章的。大家都希望他好，因為美國是領頭大哥，他好大家都有飯吃，所以對于中國經濟也一樣。所以美聯儲降息中國股市就跌不下去。
另外從調控的手段來講其實周小川的壓力是非常大的，如果美聯儲不降息我們還有兩次加息的機會。這個是我們對中美互相聯動的簡單分析和判斷，現在世界經濟體主要是由中國和美國兩國牽動的，現在兩個股市也是相互影響的，今后中美股市也是相互互動的。327、418，我怎么印象當中是419呢？原因就是上午講的就是3月27號是春節之后第二個交易日，第一次大跌是327，第二次是419，530不算，因為530是大家明確知道中國發生了什么事情。其他都是不知道中國發生了什么事情，是會導致全球市場影響的。對美國影響到不大，跌了1000點。亞太的是稀里嘩啦。我們兩次8月份的暴跌，都是香港股市盤中，我們是暴漲，人家又跌回去了。所以這個還是兩者之間的互動。
年初的時候中國股市的市值是7000多億美金排在全球13位，發展的確很快，到現在已經是排在了英國之后，英國應該是4萬多億美金，我們現在市值應該是23、24萬億人民幣。日本排在更前面一點。如果算中國上市公司的市值話，我們跟人家還是有區別的，但是基本上跟在日本的后面。
世界銀行有一個判斷，這個判斷在2005年提出來的時候，大家都認為是癡人說夢。什么判斷呢？它判斷到2020年中國的股市會超過美國。它說我出錢請中國證監會研究中心的人來做這個課題。當時齊兵(音譯)他們覺得是開玩笑，當時是中國股市暴跌的時候，所以當時是拒絕的，但是后來才覺得世界銀行的人說的話可能有道理。
現在已經做好了白皮書了，在做內容，說得不錯，但是結論是不敢說的，2020年可以超過美國，但是我說你至少做一個貼士吧。說中國股市在2020年可能會接近或者超過美國。人大吳曉求他們也做了一個東西，當然沒有那么樂觀，但是市值也比較高，140萬億人民幣左右。這是對市場的一個遠景的看法。
前天還是大前天新浪我們做了一個評論。某教授做了一個研究說2010年說中國股市可以突破1萬點。我在中間和稀泥，我說這個也不是不可能的，三年嗎？一年漲1000點2000點，我覺得這個管理層是可以接受的。就算刨去投資收益的部分，也就是說1/4，大家算一下，實實在在的增長也至少有50%左右，下半年也是差不多。跟GDP也相適應，股指一年漲2000年有什么奇怪的事情呢？一年漲1000點2000點我覺得上下皆大歡喜，都能接受。當然他為什么這樣說，他拿中國和印度去比，中國股市2000年的時候是2245點，應該講起步跟印度是差不多的。印度現在的指數是多少？我不知道現在有沒有人得到，13900點，現在是15000點左右。你說跟印度比的話中國股市就算有泡沫也就是個小泡沫。印度才是個大泡沫。而去過印度的人都知道印度的經濟狀況跟中國沒法兒比。貧富差距非常大。哪方面都沒法兒比。就是泡沫比中國大。
那么這也是一個觀點，十七大時中國經濟不能出現拐點，那么奧運會中國經濟又能出現拐點呢？好象也不好說，我原來年初的時候我有一篇文章說“奧運會之前都是安全期”，在這一年期間你可以放縱，可以犯錯誤，搞錯了，改過了就可以了，不像奧運之前沒有改正的機會。那就會造成確實的損失。我現在這個觀點我有一點動搖，為什么？一個是奧運會對中國經濟意義恐怕不是我們現在能夠完全領會和體驗的。因為歷史上奧運會這樣的活動對于發達國家和發展中國家意義完全是不一樣的，對于發展中國家而言是一個被世界認可的拐點，真正的拐點。被普通人民群眾組成的世俗世界所認識和認可的過程，所以跟中國能比的只有兩個國家，一個是時日本一個是韓國，日本1964年辦奧運會，奧運會之后日本經濟持續22年的增長。日元放開了，狂升。韓國漢城是1988年辦奧運會，我們之后辦的是亞運會。一直高速增長到1997年，東南亞金融風波之前，漢城一直是經濟不錯的國家。也就是說我們如果跟這兩個國家相比的話，奧運會之后中國經濟依然可以保持高速的增長。所以我現在心里面一點打鼓，如果奧運會之后，不是在之前炒的非常高的話，之后的調整心態就會出現不一樣的經濟。就是真正開始熊短牛長的股市。可能單邊上揚，市場可能會有調整，但是調整的幅度恐怕會出乎很多人的意料。可能更多是以時間和空間來完成這個調整。
講一下現在市場的情況。當然支撐中國股市不斷的下滑的因素很多了，其中最重要的因素之一，中國目前可能是唯一有足夠的還沒有上市的資源的場所，納斯達克跟紐交所是大打出手。因為今年上市公司去納斯達克去了6家，在過去的十幾年中間中國的企業去的也不是太多，一共就30家不到，兩個月之間去了6家，就把那么多人都解雇了，他們認為應該是16家。納斯達克的老總是給中國公司的老總，請老總，說歡迎您。中國上市公司的老總是不可能享受這樣的待遇的，你得求人家去，納斯達克打電話，紐交所的人家不打電話，知道打電話沒有用，所以人家就跑道你廠里面，說最好的企業就應該上紐交所去上市。中國的企業一看美國人這么抬舉我，還封了我一個“最好的企業”，我當然就去了。新東方原來也是準備在納斯達克上市的，活活被紐交所搶走了地現在一部分開始在國內上市，比如說萬達地產，它單獨上市都是有這個資產的，而且是國內非常稀缺的資產。我覺得這個是足以支撐中國資本市場有一個比較活躍的交通。
另一方面支持中國資本市場持續活躍的當然是資金了，可惜我們這一期的報紙大家沒法兒看到，我們這一期的頭版頭條。牛市格局水漲船高，流動性九月即爭3000億，因為加息之前周小川做了兩件事，三個是發了央行的票據，另外一個就是凍結了3500億左右的資金。所以很多的市場說錢少了，但是你不知道，央行前面發很多票據，都到期了。結果怎么樣呢？那一個月資金不但沒有減少，3500億，凈掙3000億，一個月如果說央行沒有發票據，沒有凍結資金，那就是6500億，錢太多。我估計外匯儲備增長，今后一段時間中國將會突破25000億，我們現在是140000億，第三季度不知道是多少？但是也不能說不讓錢過來，推也推不掉，如果又沒有特別合適的上市公司來對沖的話，那這個單位的股價也肯定會漲。
但是漲也不是沒完沒了的漲，一切都是管理層說的算，但是市場還是有內生的上漲和的要求。比如說530之前，指數沒有走到530也會上來的。做股票的人都知道，有很多人少那是個頭，事實上它是一個底。過多了熱情會被充分宣泄，漲50%很正常，走到4500點很正常，走到4500點會不會繼續走，一定會有震蕩。
我們的政府是愛民如子，是害怕你們套牢。所以怎么辦，就在不是太高的地方就提醒你，跟你說買者自負你還不聽，我只能提高資金。本意不想害你，但是結果大家都知道。一方面市場有內升的力量可以自我控制，另一方面正是因為有530還是提醒大家中國的市場是一個政策市，你要不聽話你有苦頭吃。想讓你下你就得下，所以無意之中多了一道緊箍咒，如果各位是孫悟空的話，上竄下跳，窮折騰的話，那好，我手中有緊箍咒，緊一緊你就受不了了，我覺得530可以起到這么一個威懾作用，這個威懾作用跟市場內升的力量向混和，就產生了現在的行情，現在是自我控制的行情，5500點，就過不去。不是說市場沒有過去的能力，過去分分鐘，輕輕松松就過去了。如果這個時候做5500，管理層搞不好又會失控。不是投資者失控，是管理層失控。我們這次出的華夏理財做了一個選題是“限速5500”開車的都知道你不是不能跑一萬，但是要限速。但是這個不等于講我覺得這個市場非常成熟，最近幾天的行情就可以看出來，內制的市場多么嚴重。
講一下策略。我以前寫過個青藏高原。這個地方要有一個適應階段。往上還有一座座山川，還有喜馬拉雅，高點多在后面，但是你剛到高原上就得適應，而且不能亂蹦亂跳，高原反映還有一個就是特別的興奮，今天晚上睡不著覺，但是明天就不行了，虛脫。其實做股票就是做心理。你的生理和心理是一回事。大家多看少動，保存體力。
說來說去還是金融、有色金屬、龍頭老大。房地產我還是看不準，我從來就沒有看準過房地產，我一直認為它不應該這么表現，但是它恰恰也這么表現了。所以我也不想做，房地產的板塊實際上是看不懂的板塊，真的是看不懂的板塊，但是并不因為我看不懂它就不漲，它一直在漲，后來漲不漲就不知道了。其實無所謂了，大家已經有三個板塊可以選擇了，為什么非要去選擇房地產，我的演講就到這里，謝謝各位。