CIFF2007第四屆中國國際金融論壇(簡稱CIFF)于2007年9月21-23日在上海浦東香格里拉大酒店隆重召開，本屆活動主題：區域金融生態建設與中小企業金融服務。新浪財經獨家圖文直播本次會議。以下為香港交易所上海特派代表曹琴女士演講。。

　　曹琴：大家好！今天我演講的主題是關于在香港上市的問題。首先給大家帶來一些香港證券市場最新的概括，香港市場在快速地發展。最近幾個月來在很多數據上都刷新了歷史的新高，在這張圖表上大家可以看到這是到8月底市場的情況，實際上這個數據從目前來看已經不是歷史新高了，因為9月份又一次次刷新了這些記錄，比如說從市值方面也好，從總的成交金額也好，以及平均每日的成交金額來看都一再刷新了記錄，恒生指數已經突破了2萬5千多點，中國的H股指數已經創下過1萬多點的新高了。

　　香港

證券市場從國際證券交易所網頁的資料中也可以看到，它的規模在全球10大交易所是排名第7位的。但是從籌集資金的能力來看，我們去年1到12月份我們籌集基金的情況在全國是排名第三位的，僅次于紐約和倫敦，這個融資金額又包括IPO，也包括融資，如果光看IPO籌集基金的數量，香港交易所在2006年底的時候首次超過了紐約交易所，位居全球的第二大。

　　我們說從97年香港回歸到現在差不多10年了，在這10年當中香港證券市場得到了長足的發展。是上市的數目這十年來增長了83%，同這個曲線上大家也可以看到從97年的4萬億美元發展到現在的增長是451的增長。這個曲線是快速向上的。這個實際上也得益于現在越來越多的內地企業把香港融資來作為他們的平臺。

　　最近的一些IPO在香港的市場上實際上受到市場的追捧也是很明顯的，我們看到平均超額認購倍數將近260倍，尤其是一些內地企業在公開發售的時候也會受到非常熱烈的追捧，那內地企業的情況是怎么樣的呢？實際上到今年的8月底已經到達了381家內地企業在香港上市，占到香港總的上市的1206家的32%，也就是說將近31%的企業來自于內地企業，我們講的是內地控股企業。

　　今年1到8月份一共有47家新上市的公司，這當中有26家來自內地企業，超過了一半是超過內地的。內地企業現在在香港市場上來看，我們說從93年青島啤酒作為第一支股，現在內地通過香港市場來籌集的基金達到了16600億港元，超過了總融資額的一半。

　　如果把長三角和安徽地區單獨抽出來看一下，來自上海的有26家，浙江的是20家，江蘇是22家，安徽是4家。是這么一個大致的分布。最近幾年全球大的IPO實際上大家也聽到過了，工商銀行啊，中國銀行啊，建設銀行啊，前5大的全球的IPO有3家是來自于內地的。其他兩家是俄羅斯的，這三家大家也可以看到它國際配售的比例都相當高，吸引的是全球的基金。這就是我們說為什么內地企業會選擇香港，一個是它吸引的是全球的基金，提供的國際的基金。

　　另外其他的比如說香港是一個自由港，它的外匯可以自由地進出，它有良好的基礎設施，還有比較完善的法律體系、會計體系等等，這些優勢就不再講了，我在這里用一些數據來講一些跟市場有關的話題。

　　另外，剛才大家也聽所了全球大的IPO在香港，那是否就意味這在香港只有大的企業、大規模的銀行，大規模的國有企業才可以上市呢，實際上情況并不是這樣的，我知道今天的話題是跟中小企業有關的，但是我要說實際上我們上市的時候融資金額假設一下，如果是10個億作為是一個中等規模的企業，那在這張圖可以看到實際上上市時籌集基金小于一個億的占到28%，1到10個億占到29%，實際上上市融資金額在中小規模的企業仍然占到了非常大的比例，也就是說香港這個市場是適合不同規模的企業上市，無論是大規模的企業也好，是中小企業也好。

　　從二級市場來看這個企業市值小于10個億的占到47%，中小規模的企業還是占了相當數量的。在香港上市另外一個好處是香港這個市場的再融資非常方便，再融資也是市場深度的體現，沒有一定的深度再融資要籌集資金也是不容易的。大家可以看到04年以前我們的再融資都是在60%以上，再融資是橘黃色的圖塊，它占到融資金額的60%以上，是05、06、07年再融資的比例縮小了，因為有一些超大規模的IPO在香港進行，如果是去掉這些那再融資還是在60%左右。

　　而且香港上市規模當中對上市要求是非常有彈性的。公司的股東大會一般是通過授權來給董事會，董事會授權了以后在未來12個月內會隨高就低地發生增發，這樣就非常有彈性了，如果是增發超過20%的話那股東大會不要授權給董事會，那股東大會通過就可以了。一般成本是IPO的1/4左右，一般企業通過再融資來把成本攤薄下來。

　　93年初的交易量占到整個市場交易量的百分比來看，增長了66%，這個數據是非常大的，在香港上市的話往往是被市場比較可以認可的，交頭活躍對你以后再融資也是非常方便的。

　　下面看一下上市的要求，大家知道在香港交易所有主板和創業板兩個板塊，主板是為規模較大，又有一定盈利水平的企業來設計的，創業板大家也有印象了，它是對具有增長性的企業，并且專注于一項主營業務的企業來設計的。企業對它沒有最低的盈利要求。下面就是一些上市的具體要求，比如說主板要求3年要盈利，有3種方式，滿足其中一種就可以了，創業板沒有最低的盈利要求，一般主板是3年，創業板是2年。

　　香港交易所因為C盤的關系，所以在03年11月份已經在北京設立代表處了，我是常駐在上海的，我們在北京有一個代表，在廣州也有一個，如果大家對上市感興趣，可以先找我們，我們可以根據企業的情況來為大家做一個分析。好，謝謝大家！