CIFF2007第四屆中國國際金融論壇(簡稱CIFF)于2007年9月21-23日在上海浦東香格里拉大酒店隆重召開，本屆活動主題：區(qū)域金融生態(tài)建設與中小企業(yè)金融服務。新浪財經獨家圖文直播本次會議。以下為天津市人民政府副秘書長陳宗勝先生致辭。

　　陳宗勝：女士們、先生們，非常高興有這樣一個機會，到上海來參加“第四屆中國國際金融論壇”。借這個機會，向上海、中國的金融中心來學習，向各位與會者、專家學習。今天我很愿意利用這個機會，跟大家討論這樣一個題目，“股權投資基金與經濟發(fā)展戰(zhàn)略”。

　　發(fā)展股權投資基金，是提高我國直接融資比例的重要措施，我認識到發(fā)展股權投資基金這個問題，是從融資結構角度認識的。大家知道，改革開放以后20多年里，應當說是不盡合理，從直接、間接融資的比例看，我們國家的直接融資比例太小，長期以來，只占到不到10%的比例。而間接融資的比例，占到了90%多。這樣一個融資的比例，就使全部的融資壓在了間接融資上。這也是我們國家最近若干年來銀行的呆壞帳不斷上升、不能下降的一個重要原因，也是大家反復討論的中小企業(yè)融資難、得不到解決的一個很重要的原因。直接融資比例小，就意味著中小企業(yè)融資的條件比較高。直接融資的手段、途徑都很多，我們國家最近若干年提高直接融資的比例手段，主要是側重于上市。在發(fā)達國家中，直接融資的途徑、渠道是很多的，除了上市之外，很重要的是債券，可是我們國家債券的發(fā)行從改革開放以后到現(xiàn)在沒有得到很好的發(fā)展。還有信托基金等等。現(xiàn)在大家都認識到，私募股權基金，簡稱股權投資基金，是增加直接融資的一個很重要的手段。

　　股權投資基金的種類很多，我們過去側重的，主要是前半段，產業(yè)鏈上的風投、創(chuàng)投等等。這個鏈上，有成長性基金、產業(yè)基金以及上市前基金和杠桿基金，這些都屬于股權基金。上市之后，轉交到對沖基金，共同基金，這些就屬于證券基金了，不屬于股權基金。目前我們強調的股權基金、私募股權基金實際是指由專家管理的投入到上市的成長型企業(yè)里的基金。私募股權基金在我們國家，是最近一兩年來開始的一個新事，但發(fā)達國家里，私募股權基金已經發(fā)展20、30年了。美國1984年的投資基金是67億美元，06年已經高達4500億美元。20年里增長了20多倍。06年，美國股權基金籌集資金的總額，已經達到了1620億美元，籌集資金總額達到這樣的規(guī)模，首次超過了紐交所通過

股票投資的額度，1400億美元。在美國，私募股權基金最近這幾年也是大發(fā)展的時期，但歷史已經有20、30年了。我們國家發(fā)展股權基金的條件應該已經具備了，公司法、證券法以及創(chuàng)投基金法、創(chuàng)投管理辦法，由國家各部委發(fā)布的已經健全了。另外，我們社會資金充裕，流動性過剩，這些問題都為發(fā)展私募股權基金提供了條件。再一個，就是社會需求，現(xiàn)在需求是最大的。目前私募股權基金有三種形式，股份公司式的，也就是中國第一支私募股權基金是去年成立的，名字是渤海產業(yè)基金，這支基金有這樣的特點：第一是契約式，基金本身是契約式的基金，不是法人，另外成立一個公司管理這個基金，主要是為了避稅；第二個特點，大規(guī)模，總額度國務院批準是200億，第一期已經募集到60多億；第三是由國有控股人作為投資者，使這個基金不同于其他基金。另外，是外資進入，投資人由外資進入。還有一個是寬領域，就是指所有的產業(yè)領域，除了股市，所有的領域都可以投資，不像有的只能投資在高新技術領域里，可以進行全國投資。

　　第二種類型，合伙人制，現(xiàn)在在深圳已經成立了個。6月1日，合伙人法生效，6月底深圳就成立了一支基金，額度很小，1億，但已經開始了，已經成立了，是非法人的企業(yè)，這個企業(yè)的誕生，標志著中國合伙人制的基金已經開始發(fā)展了。

　　第三種類型，信托公司式，通過信托公司募集基金。目前這種類型的基金，還沒有。昨天我們在昆明開會的時候，有的專家特別介紹了這種類型。目前，有一些地方已經開始在試驗。

　　總體的看，國內的私募基金發(fā)展還是初步的。但是，大勢看起來，我們也可以把中國的私募基金分為四個步驟：第一個步驟，兩年以前，05年以前，或者04年以前，中國大多數(shù)的私募股權基金的發(fā)展特點是國外的大型私募基金進入中國，像黑石、高盛等等大型基金紛紛進入中國試水。中小基金那時候還不敢來，還不知道中國市場這個水有多深，所以大的先進來了，他們的抗風險能力強；第二個階段，就是從去年開始，中國本土基金的產生，渤海基金的誕生就是一個很重要的標志。第三個階段；可以說，不一定恰當，從今年6月6到8號在天津經國務院批準，全國工商聯(lián)、天津市政府和美國企業(yè)成長協(xié)會聯(lián)合舉辦了中國第一屆私募基金股票論壇，參會有5500多人。這個論壇，第一次把國外的中小私募基金引進了中國，而且是大規(guī)模的。參加這次會的有200多支基金，900多個企業(yè)，400多個中介機構，第一次把中小私募基金引進到中國來。這可以作為第三個階段的小標志；第四階段，就是現(xiàn)在。現(xiàn)在中國私募基金的發(fā)展可以說進入了國內外、大中小共同發(fā)展的階段。所以目前中國的私募股權基金進入到這樣一個全面發(fā)展，不分大中小，不分國內外的發(fā)展階段。形勢非常好。

　　第三個問題，簡單的介紹一下私募股權基金設立過程中需要改進的幾個問題，這里指的是本土基金。第一個問題，合伙基金法已經公布了，但具體的實施辦法還沒有公布，工商部門還沒有依據(jù)。有的地方已經在試點，大多數(shù)地方工商部門注冊的時候還是沒有依據(jù)，這個需要盡快公布實施辦法。第二個，國外的基金發(fā)起的時候募集公司已經有了，有聲譽的管理公司已經存在了，請他們來募集是順理成章的一個做法。但在中國，我們沒有這樣的管理公司，因此往往是一方面要設立基金，一分析設立管理公司。也就是說，管理私募股權基金的經驗，在我們國家不足，人才還比較少。因此，我認為目前階段，我們在國外、發(fā)達市場經濟中訓練有素的基金管理公司還是必要的。第三個國有企業(yè)參與私募的時候，總有一些擔心，國有企業(yè)的管理要求國有資產要保值、增值，是不是每個投資項目都要保持增值呢？是總體的還是一個時段的增值呢？還是要求每個項目？從天津的經驗看，國有企業(yè)在參加私募的時候有這樣的擔心。

　　第四個問題，股權基金設置的審批和備案。有關部門的領導有這樣一種看法，應當是大型的、有國有投資背景的基金，經國家有關部門審批，而大量的中小型的、民營背景的私募股權基金由地方審批就行了，類似于創(chuàng)投。這樣一來，世界上私募股權基金可能采取一種備案制，不是審批制。特別是不能像股票那樣，在運作的過程中還要監(jiān)管。當然，要監(jiān)管，但以什么樣的形式監(jiān)管審查，重點的應該是成立的時候的投資人資格。國外的經驗也大多數(shù)是這樣。。

　　第五，避免雙重征稅，作為自然人分到收入之后，按什么稅率進行呢？按企業(yè)所得稅還是

個人所得稅？這個稅率是差別很大的。

　　第六，股份公司法人制與外匯管制。基金本身里面有外資，現(xiàn)在的外匯管制，在國家的特殊制度下，也順利的進來了。但作為一種常規(guī)的管理辦法，現(xiàn)在還沒有。所以需要盡快出臺一個支持股份公司法人式的基金，成立的時候有外資進入的體制。外匯管制方面沒有明確的規(guī)定，外國人是不是可以做合伙人，另外做合伙人資金進入的時候是不是也要按照項目一步一步的進。等等這些問題，都是需要進一步來完善、解決的。

　　現(xiàn)在我跟大家討論一下第三增長極發(fā)展與股權基金發(fā)展。去年5月26號國務院向全國各省市、國務院各部位發(fā)布了一個20號文件，明確要求天津黃渤海地區(qū)要發(fā)展成為繼深圳為中心的珠三角，作為第一增長區(qū)之后，繼上海浦東之后的中國第三增長區(qū)，這是一個非常明確的要求，對天津提出來的一個重大任務。這是一個任務，我們要完成它。這是一個支持力度最大的政策，這是國家的一個戰(zhàn)略。20號文件里，明確的給新區(qū)四大項政策：一是金融改革的政策，金融各個領域都允許天津這個新區(qū)先行先試，包括企業(yè)改革、金融產品創(chuàng)新、金融市場、金融對外開放、金融監(jiān)管等等。二是土地使用制度的改革；三是天津要建一個33平方公里的中國最大的保稅港；四是給予一定的財稅支持，相對深圳、浦東的支持是比較小的。國家對第三增長區(qū)的發(fā)展，重點應當著重于政策和體制改革，而不是直接給資金的支持。

　　天津市、天津市委市政府為了落實20號文，去年我們制訂了配套改革的方案，其中關于金融改革的方面提出了一些改革內容：第一，直接融資；第二，綜合經營；第三，建一些新的功能機構；第四外匯管理機制改革；第五改革金融市場；第六是金融服務等等。直接融資這個領域，天津是放在第一位的，天津市市長對這個是給予高度重視。工具、措施、渠道在直接融資領域里很多。天津有這樣一些做法：第一，成立了第一支人民幣股權基金；第二，6月份，召開了第一屆國際私募股權基金融資論壇，是全國工商聯(lián)、天津市政府和美國工業(yè)協(xié)會共同主辦的、經國務院批準的融洽會，這個會議成為年度性會議，今后將在天津長期辦下去。明年仍然在6月10號舉辦這個會議。在座的有很多學者、專家都參加了今年的會議，歡迎明年繼續(xù)參加。第三，天津在4天以前，成立了中國第一個股權基金協(xié)會，這個協(xié)會，本身的會長是秦書林(音)會長，是中國寬帶產業(yè)基金的總經理，副會長也都是在北京、上海、基金界很有名望的一些人士。協(xié)會成立以后，正在一步一步、扎扎實實的在擴大、吸收會員，希望大家參加。第四，天津出臺了一系列的政策來支持我們改革目標，合伙制基金注冊的手續(xù)、方法、程序等等在天津已經基本完成。大家去天津注冊合伙制基金已經可以了。避免雙重征稅，在天津也都按照法律來辦，沒有問題。按注冊資金給予補貼，對于成立的公司進行房補、車補，對高管層所得稅減免等等政策，都已經出臺了。所以，天津這些做法，就是期望將天津打造成直接融資基地。最后，請大家多關注、支持天津的金融基地發(fā)展。三個增長區(qū)的發(fā)展，都是國家的發(fā)展戰(zhàn)略，請大家支持！謝謝大家！