新浪財經訊 2007年9月1日，由中國證券業協會、北京國際金融博覽會組委會主辦的“2007中國國際資本市場論壇”在北京金融街威斯汀酒店隆重召開。“中國國際資本市場論壇”是中國國內最高規格的以資本市場投資為主要議題的專業性常設論壇，論壇的宗旨是：打造全球資本市場的溝通交流平臺，分享國際投資大師的交易策略和投資經驗，研究和預測國際資本市場發展趨勢，捕捉中國等新興資本市場的重大投資機會。本次論壇的主題是“預測與展望——全球資本市場經驗與中國投資機會”，新浪財經全程直播了本次論壇的盛況。以下為倫敦證券交易所亞太區總裁祝曉健的發言全文：

　　祝曉健:

　　女士們、先生們下午好，非常感謝主辦單位邀請我們參會，今天是周六，下午了還是坐無虛席。大家討論得很好，希望我能用15分鐘給大家一個歐洲資本市場一個概念，特別是對中國業界人士和中國資本市場意味著什么。

　　歐盟已經走過50年，由政治、經濟現在走到資本市場。在資本市場方面，首先走貨幣一體化，歐元一直在增值，另外有了歐洲央行，所以利率也一體化。歐洲市場資本市場一體化分兩方面，一是市場所謂的規則統一化，具體到股市來說是上市披露規則、交易規則、游戲規則、投資者規則統一化。金融服務統一行動是大法案，上面有一系列的歐洲法案，比如《上市規則法》，只要是歐共體國家市場，上市規則是統一的。還有一個《信息披露法》上市時候的信息披露和上市以后的信息披露要統一，這兩個法案已經實施，上市公司法案是2005年1月實施，其中包括好多具體的東西沒有時間展開講。從那個時候開始所有在歐共體上市的公司，會計標準都要用國際會計標準，就算原英國會計標準跟國際會計標準很相似，但也還是有不同的地方，現在大家統一起來。招股說明書統一之后，今年5月份信息披露標準也在統一，交易方面也有相關的法案都統一了。具體技術方面很詳細，歐共體交易所還有英國當局網站上都有非常詳細的資料，大家可以查閱。但是我要講的可能是這些市場逐漸的統一或者法令的變化給那兒融資上市的工資或者中國市場帶來的機會和挑戰。這是市場發展的過程，這個過程中帶來的優勢，比如將來去倫敦交易所上市，這一套說明書可以去歐盟其他交易所做上市，也可以同時進行交易。大家知道歐盟在不斷擴大，歐元也在不斷走強，歐盟有5億多人口，這樣一個龐大的資金量，這么龐大的市場，歐盟加在一起可投資的基金也不次于美國市場。歐洲市場不但規模宏大，統一以后的規則還是非常高標準的，又不失靈活性，便于上市公司遵守。

　　歐洲市場風險相對比較低，特別是政治風險，不會因為政治原因引起上市公司的不便。而且我知道，中國企業現在都有國際化的雄心，對于想去海外發展的公司特別是要去歐洲發展的公司，上市也是很好的路子。其實大家知道國際化光是把產品賣出去，市場走出去，其實金融這部分資金的運作，也應該國際化，融資也應該國際化。歐元也在不斷增強，去歐洲市場可以用15種貨幣融資，融資成本相對比較低。中午吃飯時一位中國業界同事講，其實很多一中國企業還沒有完全意識到，在歐洲市場融資成本可能只是美國融資的一半甚至更低的標準。因為融資標準一是上市費用，一是上市維持的費用，上市后維持費用是一輩子的事。我很喜歡一個中國公司的老總說過的話，上市其實只是萬里長征的第一步，以后的路長著呢。就是說上市以后的維持費用如何，管理者要投入的精力都是非常重要的。很多企業還要考慮這方面的因素。這兩方面我覺得歐洲市場都是給中國企業、中國證券業界提供非常好的平臺。

　　歐共體法律出臺后，各個成員都采用了不同的方式，抓住這個機遇推出一系列新產品。以我們交易所為例，對應歐洲的新法令，我們出臺了一系列的新產品。除了原有提供的產品服務，在英國上市的話，可以首要上市，也可以作為歐盟統一標準上市，除此之外還開發了一些新產品，PSM是專門交易存股證和債券的。這個可以采用本國的會計標準，但只能給機構投資者，還有SSM，專業投資者的基金市場，這也是針對機構投資者，但門檻要低得多，還有高增長市場。

　　倫敦交易所是歐盟市場當仁不讓的大哥大，我們并購意大利交易所已獲得股東會的通過，這兩個交易所加起來歐洲前一百強企業我們占了60%左右。市值得9萬億，去年交易量12萬億。我知道在中國提起資本市場大家特別熟悉的是華爾街和美國。以絕對值來說，紐約的市值納斯達克交易的量最大，但是把國際、國內的量分開，倫敦交易所是最大的，我們有八百家海外上市公司，市值5萬億，從這點講我們是當仁不讓的國際交易所。

　　這是去年國際交易所聯會的數字，去年倫敦第一次超過美國交易所，成為全世界交易所中IPO融資量最大的，去年融資量560億。英國國際業務這么強重要原因就是資金量，在英國的資金量有14萬億，其中8萬億在股市。而且還有一個非常有趣的特點，英國的投資者是以機構為主，可以看到英國投資者40%的量是投資海外股票，美國只有13%多。另外市場監管比較平衡，既堅持高標準，又不失靈活性。我知道其實美國安然事件以后，采用了新的法案，新法案還是給不少上市公司帶來監管負擔，最小的公司負擔量也是二、三百萬美金，大公司可能要上千萬，不光是費用的問題，還占用了上市公司管理層大量時間。但是英國的監管是以原則性為主的，你或者遵循，不能遵循一定要解釋，如果解釋得通，那么也是可以的。公司治理好的話，對上市公司的價格有很好的影響，這是麥肯錫公司的調查顯示，如果公司上市治理情況好的話，他們愿意付出的溢價非常多，中國公司這個溢價高到25%。這是美國IMF獨立研究公司調查6000多家公司的情況，在英國上市公司治理水平是排在第一位的。

　　倫敦市場有兩塊，一塊是主板一塊是創業板，加起來有3000多家企業，上市方式有地域上市，歐盟標準上市，歐盟標準上市可以做股票也可以做存股證，還有一個高增長版。這是專業投資者的基金市場，是我們11月份準備推出的新產品，這個市場專門上市各種各樣的基金，包括對沖基金、單一戰略基金、多層次戰略基金，還有專門做投資的基金，房地產的基金，各種各樣的基金都可以，還有基礎設施的基金，是專門做基金的市場，相對條件比較寬松，但只面向機構投資者。

　　中國公司在倫敦交易所有81間，包括6間中國大陸，4間香港的，另外有61間公司參加我們的高增長市場，去年的交易量非�；钴S，這42間是去年到現在在高增板上市，整個市值65億，平均1億多的市值。今年我們做了10余間，今年數字少了一點，有政策原因，但是可喜的是他們的平均融資量很大，今年最大融資量，一件公司就融了5億美金。另外一個可喜現象，61間公司中起碼有5間公司總高增長板升到主板上，這也是比較新的趨勢。時間關系我就講到這兒，最后要講的一點倫敦證券交易所對中國市場非常有信心，對中國企業非常有信心。我們對中國市場的投入是長期的，因為