新浪財經訊 2007年9月1日，由中國證券業(yè)協(xié)會、北京國際金融博覽會組委會主辦的“2007中國國際資本市場論壇”在北京金融街(38.79,-0.32,-0.82%)威斯汀酒店隆重召開�！爸袊鴩�際資本市場論壇”是中國國內最高規(guī)格的以資本市場投資為主要議題的專業(yè)性常設論壇，論壇的宗旨是：打造全球資本市場的溝通交流平臺，分享國際投資大師的交易策略和投資經驗，研究和預測國際資本市場發(fā)展趨勢，捕捉中國等新興資本市場的重大投資機會。本次論壇的主題是“預測與展望——全球資本市場經驗與中國投資機會”，新浪財經全程直播了本次論壇的盛況。以下為國際分析大師、澳大利亞顧比投資資訊有限公司董事長戴若·顧比的發(fā)言全文：

　　戴若·顧比:

　　非常感謝大會邀請我在這里發(fā)言，現(xiàn)在

中國經濟保持穩(wěn)定快速發(fā)展，問題是現(xiàn)在中國經濟是熱點嗎？回答是肯定的，那么中國市場是否過熱呢？我認為答案是否定的。有些人認為中國經濟過熱并且在以后會出現(xiàn)相關的危機。我們現(xiàn)在就需要分析，這樣過熱的理論是否正確。首先我要研究一下熱點市場和過熱市場之間的區(qū)別。過熱的市場非常不穩(wěn)定，很容易陷入危機。有些人認為中國經濟過熱，但我并不這么認為，我們也會研究上海指數(shù)的一些趨勢�？梢钥吹街袊�經濟現(xiàn)在是一個熱點市場，為大家提供很好的機會。如果說出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，我們也能夠更好地進行預測，從而進行適當?shù)耐顿Y。在這里我要與大家分享我們使用的一些投資方式。

　　首先我們要知道什么是真正的熱點市場，什么是危險的熱點市場。真正的熱點市場有兩大特點，第一有快速的市場增長，但并非只有新興市場才有快速的市場增長，一些穩(wěn)定、成熟、先進的國家也能有快速增長的熱點市場。如果是熱點市場，投資回報率很高。過去幾年中國市場在持續(xù)發(fā)展中，現(xiàn)在中國的市場已經日趨成熟，中國是已經崛起的市場，而非正在崛起的市場，在危險市場我們發(fā)現(xiàn)有不同的特點必須注意。首先就是投資多樣化的失敗。這就是說在我們進行投資的時候，在我們買

股票的時候他們的增長情況同整個市場情況是一樣的。即使整個大盤可能下跌的話，仍然有些股票在上漲，這就是一個很好的例子，證明中國的

資本市場現(xiàn)在已經比較成熟了，可以說是真正的熱點市場。第二就是市場崩潰風險的增加，第三就是成功依賴于對趨勢的分析。如果你不能很好地預測未來的趨勢，不知道市場什么時候會崩潰的話，那么就會有很大的風險，你可能會遭到很大的損失。如果大家利用這些市場特點分析，就能更好地判斷是真正的熱點市場還是危險的熱點市場。

　　我們的分析方法包括三點，第一是市場趨勢的性質和特點。我們必須要理解不同市場參與者的關系，第一組人員就是投資者，他們是基本趨勢的支持者。如果他們是短期投資者的話，那么整個市場都會有短期化的趨勢。我們可能會看到，很多投資活動，但是如果投資者不能很好地影響整體趨勢，那么這也是有問題的。我們必須要研究市場趨勢的特點，它是發(fā)展很快還是很穩(wěn)定，是一個很緊張的市場嗎？如果我們能夠更好地知道這些市場趨勢特點的話，才能更好判斷是過熱市場還是真正的市場熱點。第二我們必須要關注盤整位的重要性，在什么時候市場需要整合，什么時候需要調整，因為市場一定會有一個盤整期。有些時候我們需要后退一點，因為市場不可能永遠增長，必須要進行調整。如果市場過熱的話，調整會帶來很大的風險。但是如果是成熟市場話，適度的調整會是非常有益的，現(xiàn)在上海的市場就是如此，最近上海市場上出現(xiàn)了很多整合趨勢。而通過整合，市場也得到了投資者更好的認同和發(fā)展。第三點就是趨勢特征的結束，比如一些指數(shù)和一些整合，這些方面的變化其實是信號，告訴我們一個時期一個趨勢現(xiàn)在已經結束了，這也能幫助我們更好地判斷過熱市場和熱點市場的區(qū)別。要研究熱點市場的話，首先要有快速的趨勢，它的投資回報率是比較高，除了數(shù)量問題，更重要的是質量問題。第二在非常熱的市場中是沒有整合，這就是為什么帶來過熱。比如馬來西亞市場在過去增長非�？�，沒有任何盤整和調整。在美國信貸市場出現(xiàn)刺激貸款危機也是因為沒有盤整。第三點就是在趨勢頂部波動性的增加，第四點沒有目標，很難發(fā)現(xiàn)下一時期相關的目標。比如在上海我們是能夠一側下一步目標的。比如說我們可以預測未來幾個月可以上升到多少點。第五點我們必須要研究趨勢的性質以及趨勢的特點，在我們進行市場分析的時候。

　　這是一個熱點市場趨勢的例子，我們看倫敦市場情況，會發(fā)現(xiàn)有非常快的趨勢沒有任何盤整點。這就是過熱市場的特點，當這樣的市場崩潰的時候，可能會下降得非�？臁？梢钥吹�，在輕金屬方面，倫敦金融市場周線圖，下價超過了140%，而看到右面印尼市場，在進行市場盤整之前也經歷了很快的發(fā)展，因此我們研究市場是否過快的時候，最重要的是看有沒有盤整點。在很好很成熟的市場，進行盤整的同時，確保市場在未來能夠取得更加穩(wěn)定的發(fā)展。如果過熱的話，可能上漲很高，需要很長的時間才能找到一個適當?shù)谋P整點。因為在這個市場本身的波動性太強了。還有一個重要的特點，是我們要強調的，就是投資回報率的問題。不管30%還是40%的回報率并不重要，關鍵在于增長的質量。因此我們就要看強趨勢的特點。首先我們要看整合和盤整期間，市場暫時停止增長進行調整，再適度增長，增長一段時間又進行盤整，再進行增長。有些人認為這樣的情況并不好，但其實這樣是很好的�，F(xiàn)在上海的市場在過去兩年中就是這樣的趨勢，不斷地進行上漲和盤整。

　　第二點我們可以使用目標測算方法，當我們看到市場盤整的時候，可以使用一些分析來預測下一次的增長目標或者下跌的可能性。因為這樣我們就更好地知道，這個市場最后能夠發(fā)展到什么樣的程度。有了這樣的目標測算方法我們能夠更好地進行投資決策，因為我們對于未來有更好的預測。第三點就是相對強弱指標的信號有些吸收研究。第四就是趨勢的性質和趨勢特點的研究。比如說貿易活動非�；钴S是很好的現(xiàn)象，證明現(xiàn)在市場上有非常活躍的資本分配現(xiàn)象。有很多投資者的交易都能夠減少相關的風險，能夠有效地促進在市場貿易活動方面的風險因素。這些是熱點市場，因為交易情況非常強勁。

　　下面給大家看看新加坡、澳大利亞、香港的例子。比如在一些地方的證券市場長期的強趨勢既可以做長線，也可以做短線。我們如何把這些趨勢和上海市場指數(shù)做一個比對？通過舉這些例子可以分析中國市場是否過熱�？梢钥吹秸�合趨勢非常強，到4300點水平的時候，我們看到可以達到4600，如果能夠上到4600，我們就理由在4300時做穩(wěn)，這是比較短的整合期間，或者盤整期間。我覺得到5300、5200的時候，是一個相對大的整合期間。所以大家進行強勢市場或者類似市場分析的時候一定要看看市場的過去如何，而且看看底層資產到底是什么樣的情況，而且看看投資者的投資偏好以及趨勢如何。我們可以看到，有時候交易量相對低的時候也并不以為這市場從此低下去，以后不往上走了，這是上揚趨勢的一個起點。大家知道，市場每天都充滿機會，每個板塊里都充滿各種各樣的機會，就看我們怎么看待這個機會。

　　今天非常幸運，熱點市場并沒有過熱。而且西方分析家也認為現(xiàn)在不是過熱情況，目前市場整體的基礎是好的。這個熱點市場今后幾年還會有非常好的黃金投資機會。這是我的結論。