新浪財經(jīng)訊 2007年9月1日，由中國證券業(yè)協(xié)會、北京國際金融博覽會組委會主辦的“2007中國國際資本市場論壇”在北京金融街威斯汀酒店隆重召開。“中國國際資本市場論壇”是中國國內(nèi)最高規(guī)格的以資本市場投資為主要議題的專業(yè)性常設(shè)論壇，論壇的宗旨是：打造全球資本市場的溝通交流平臺，分享國際投資大師的交易策略和投資經(jīng)驗，研究和預(yù)測國際資本市場發(fā)展趨勢，捕捉中國等新興資本市場的重大投資機會。本次論壇的主題是“預(yù)測與展望——全球資本市場經(jīng)驗與中國投資機會”，新浪財經(jīng)全程直播了本次論壇的盛況。以下為雷曼兄弟亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·休伯羅曼的發(fā)言全文：

　　羅伯特·休伯羅曼:

　　謝謝。有一本出版物題目也是中國的崛起，我是結(jié)合

中國經(jīng)濟發(fā)展來談?wù)勥@個問題。大家知道1820年到2005年中國經(jīng)濟發(fā)展非常快，而且現(xiàn)在中國經(jīng)濟對世界經(jīng)濟貢獻率也是非常大的。

　　現(xiàn)在我們看一下中國經(jīng)濟，現(xiàn)在中國有很多外國直接投資，他們在中國也建立了很多生產(chǎn)中心，進行資本投資、生產(chǎn)性投資。在亞洲中國獲得外資的比例非常高，大家再看看中國前一百家出口企業(yè)，大概有56家都是外資企業(yè)，而且有四十家都在亞洲。中國總體經(jīng)濟增長得到了世界范圍的投資。我們知道在八十年代時候日本經(jīng)濟發(fā)展也非常快，出口量也非常大。中國目前也是這樣的情況，但現(xiàn)在并沒有意識到中國有一半的出口順差都是由外資企業(yè)拉動的。

　　我把全球每個國家出口產(chǎn)品的情況給大家做一個分析，中國的產(chǎn)品已出口到世界各個地區(qū)，而且對外出口不斷增長，很多國家跟中國進行出口競爭時，中國的產(chǎn)品總是占上風(fēng)，中國現(xiàn)在已成為很多國家的外包基地，利用中國非常強的勞動力成本以及其他的優(yōu)勢。

　　中國經(jīng)濟逐步向世界敞開大門，走向世界經(jīng)濟一體化。但是現(xiàn)在世界經(jīng)濟也面臨一些挑戰(zhàn)，我們可以看到中國融入世界經(jīng)濟有積極的一面，但同時對世界經(jīng)濟也有消極一面。這些負面影響不僅是對中國，對世界其他地方也有負面影響。現(xiàn)在我再講講低CPI通脹。OECD國家

石油價格和CPI的情況可以從這張圖表了解到，過去中國CPI指標(biāo)比較低，現(xiàn)在提高一些，但總體來講中國CPI指數(shù)并不是非常高。

　　我們來看看美國進口中國產(chǎn)品價格情況，這張幻燈中可以發(fā)現(xiàn)，中國進口的產(chǎn)品20%從2000年以來并沒有很大提高有些甚至是下降的。所以從中國進口到美國的產(chǎn)品幫助美國降低了通貨膨脹率，因為美國有20%的產(chǎn)品是從中國進口的，而這些產(chǎn)品的價格是在下降或者增長程度不高。

　　下面講一下資產(chǎn)回報的問題，發(fā)達國家將資本投到中國或者其他新興市場，通過這樣的投資活動使得收入利潤率不僅在美國，在日本和歐洲都有所增長。因此投資于新興國家市場老牌資本主義國家的資本回報率更高，這些投資在中國可以幫助中國人的就業(yè)，提高他們的收入。中國人現(xiàn)在的家庭收入開始提高，使得中國國內(nèi)需求更加旺盛，這是一個例子，來自中國和日本海外有客的數(shù)量，大家可以看到，灰線是中國的情況，黃線是日本的情況，可以看到中國的海外旅行者在2003年以來是不斷增長的。這張幻燈體現(xiàn)的是汽車保有量和人均收入情況，也是將中國、日本和韓國進行比較，可以看到中國未來對于汽車的需要很可能有很大的提高，必須要考慮到中國是有13億人口的大國，下一個需要考慮的問題就是大宗商品價格。中國每人銅礦使用量是美國的三倍，即中國對商品的消費，對于全球相關(guān)產(chǎn)品的價格有很大影響，這也會影響到全球的價格情況。

　　在這張幻燈中我們看到實際GDP增長和人均GDP的情況。新加坡人口很少，但他們有一些非常好的產(chǎn)業(yè)，例如金融和醫(yī)藥，中國現(xiàn)在也應(yīng)該向新加坡這樣的國家學(xué)習(xí)，提高勞動效率，發(fā)展一些更加先進的產(chǎn)業(yè)。這張幻燈是講中國的海外投資，中國國內(nèi)的儲蓄率非常高，不斷積極在海外投資，特別是使香港從中受益，至少雷曼兄弟是這樣認為的。

　　下面再講講中國重新崛起可能的挑戰(zhàn)和風(fēng)險。第一個挑戰(zhàn)就是保護主義趨勢，前面的發(fā)言人已經(jīng)講到中國和其他新興市場有很多貿(mào)易問題，新興國家要關(guān)注環(huán)境的破壞問題，中國現(xiàn)在通貨膨脹率維持較低，資本的流動性能夠幫助大家維護更穩(wěn)定的價格。另外還有全球金融風(fēng)險，現(xiàn)在金融全球化的進展速度是非常快的，已進入了關(guān)鍵階段。如果沒有很好的對風(fēng)險進行定價就會出現(xiàn)金融風(fēng)險，現(xiàn)在美國刺激債危機就是因為沒有很好地把握風(fēng)險所帶來的問題。同時中國現(xiàn)在面臨更多的風(fēng)險敞口，現(xiàn)在中國新興經(jīng)濟對世界的影響已經(jīng)越來越大，世界各地的人與中國的關(guān)系越來越密切，中國發(fā)展好與全球市場都息息相關(guān)。另外一個風(fēng)險是全球危機的出現(xiàn)，如果出現(xiàn)了一些不好的危險或者是危機，比如說

禽流感，由于全球化的加劇使得這種危機影響更重。最后我的結(jié)論就是中國的重新崛起對于全球經(jīng)濟都是有裨益的。中國經(jīng)濟近年來實現(xiàn)了快速的增長，因此必須要記住我們在這張幻燈中提出的挑戰(zhàn)，特別是政策方面可能的措施，我們必須要保持靈活，不斷應(yīng)對這些挑戰(zhàn)和風(fēng)險，同樣重要的是必須采用多國化的方式，通過多過合作，在經(jīng)濟政策方面進行合作，能夠更好地化解風(fēng)險，現(xiàn)在相關(guān)機構(gòu)已采取了很好的措施，這是很好的第一步。