新浪財經訊 2007年9月1日，由中國證券業協會、北京國際金融博覽會組委會主辦的“2007中國國際資本市場論壇”在北京金融街(38.79,-0.32,-0.82%)威斯汀酒店隆重召開。“中國國際資本市場論壇”是中國國內最高規格的以資本市場投資為主要議題的專業性常設論壇，論壇的宗旨是：打造全球資本市場的溝通交流平臺，分享國際投資大師的交易策略和投資經驗，研究和預測國際資本市場發展趨勢，捕捉中國等新興資本市場的重大投資機會。本次論壇的主題是“預測與展望——全球資本市場經驗與中國投資機會”，新浪財經全程直播了本次論壇的盛況。以下為北美信托銀行(香港)董事總經理托馬斯·本斯米勒的發言全文：

　　托馬斯:

　　大家早上好，歡迎大家又回到我們會議現場，我要特別感謝大家能夠邀請我來參加這個會議。我也想借此機會用幾分鐘的時間給大家講講環球投資資產配制一些方面的內容。

　　我想跟大家講講北美信托在全球范圍內如何對資產配制進行考量的，特別是在亞洲北美信托投資以及對這個地區到底是什么樣的判斷，當然對中國進行預測比較困難，我手里又沒水晶球，

中國經濟發展非常快，稍候我也會講講中國經濟面臨的一些問題。

　　首先給大家講一下背景知識，在過去幾年中，全球范圍內有各種各樣不穩定的因素，而且有各種各樣的波動。大家經常想在本國進行投資，進行這樣的投資所面臨的市場波動風險會更大。有專家講到有關的問題，講到中國經濟發展的情況，大宗產品交易的情況，要在不同地區進行投資。如果我們現在不能把投資分散到不同地區的話大家可能就會面臨在一個地區風險過大的問題。比如在美國現在流動性就出現了很大的危機，而且全球范圍內也受到了一定程度的影響，而且在不同的國家，在不同的地區，在金融投資市場都有關聯程度，有些關聯度大一些、有些關聯度小一些。盡管我們強調投資地區多元化，但仍有很多人愿意在本國投資，我們現在看看投資本地的偏好。即使在美國大家也有本國投資偏好，日本、英國、加拿大以及其他國家都有這樣的趨勢。在亞洲也有這樣問題，比如一些監管規定不能讓本國投資者到國外投資。但是我們知道，目前全球市場的總體趨勢就是一定要讓投資者走出去，不僅在本國投資，也在本國以外的地方投資，這樣才能使風險分散化。美國投資者對中國或者印度可能不太了解，那么如何買這些國家的

股票呢？這可能是一個問題。另外投資者在投資地理范圍多樣化雖然是件好事，但的確存在風險，因為他們對當地不了解。中國經濟發展非常快，而且我們現在也不排除國外投資者到中國進行投資，可能出現一些泡沫問題，真正在這里投資會出現一些風險。

　　下面這張圖是基于數據庫所繪制出的圖。這是美國ERISA退休金結合110個退休金的分布圖，我們看到五年前、三年前，美國的養老金有50%的資產都是投資于本國的資產，過去這個比例下降了47%。五年前美國ERISA養老金分布于本國比較大，2007年他們把資產投資于其他的衍生品，也是在美國投資的比例相對就下降了。而且還有很多是屬于跨國境的投資。這些投資分布是戰略性的投資，并不是做短期的。而且在很多情況下，他們經常會度資產分布進行調整，而且這些養老金集合投資分布也可以使我們了解到一個趨勢。他們不僅把自己的資產投資到世界發達國家，還有10%的資產也投到了新興的市場國家，當然他們也有很好的風險投資的機制在里面。因為這些養老金的投資，同時作為養老金，對風險控制也是非常重視。中國投資者要想在全球市場投資的話，也應該把投資的風險降低，而且不可能把所有的雞蛋都放在一個籃子里，而且為實現投資的多樣化，不僅在地理位置多樣化，而且在不同的位置多樣化，以降低風險。我們為什么要實現國際投資，實現風險多樣化呢？在不同的地方投資可以實現風險控制，另外實現非常好的回報增加。我們知道在中國、印度經濟增長都是非常快，而且中國經濟增長速度比美國今后的增長速度還要快，股票市場增長前景非常好。

　　我有一個顧問公司的朋友，繪制了87年到2006年指數投資匯報圖。我們可以看到每個年度回報水平不同，某一個資產類別投資回報不太好，在另外一個資產類別投資回報可能就比較好。2006年時，一些跨國股票表現非常好。當然我們并不是說所有美國的投資者都投資在國外或者國際市場，我想從長遠角度來說這是一個趨勢，即使自己的投資多樣化并不只在本國投資，在海外也應該投放資產。

　　再講中國的情況，社保基金進行多元投資，比如對香港股票、美國股票都積極投資，實現了多樣化的投資，而且投資于多種類別。泰國也是這樣的趨勢，把社保基金對外投資并盡量實現投資的多樣化。正如剛剛所說，我沒有水晶球，不知道未來的投資環境如何，但如果估計一下，最為重要的第一步就是QDII和資格境外投資。未來QDII將有很強的社會力量，

企業年金也是如此。現在如果我們每天看報紙，會發現中國的法規監管逐漸成熟，同時也在不斷放松，來進一步加速市場的發展。同時投資者的口味也在變化，投資興趣也在變化，特別是那些零售投資者，他們以后也能投資于QDII，至于這方面QDII投資的規模以及是否有很大的激情，在未來我們都會有答案。這是目前我們可以看到的趨勢，至于未來以什么樣的形式發展，以后發展的速度有多快，我們都會非常關注，謝謝大家。