新浪財經訊 2007年9月1日，由中國證券業協會、北京國際金融博覽會組委會主辦的“2007中國國際資本市場論壇”在北京金融街威斯汀酒店隆重召開。“中國國際資本市場論壇”是中國國內最高規格的以資本市場投資為主要議題的專業性常設論壇，論壇的宗旨是：打造全球資本市場的溝通交流平臺，分享國際投資大師的交易策略和投資經驗，研究和預測國際資本市場發展趨勢，捕捉中國等新興資本市場的重大投資機會。本次論壇的主題是“預測與展望——全球資本市場經驗與中國投資機會”，新浪財經全程直播了本次論壇的盛況。以下為中國證監會研究中心主任祁斌的發言全文：

　　祁斌:

　　大家早上好，具體談幾方面的看法。

　　第一去年以來我國資本市場呈現快速發展的態勢，并進入新的來勢時期，經過十幾年的努力，我國資本市場的發展取得了巨大的成就，并成長為全球最令人矚目的市場。特別是去年以來，隨著

股權分置改革取得的基礎建設的成效，資本市場發生了轉折性的變化，并呈現快速發展的態勢，目前A股市場已成長為全世界最大新興市場，市值超過20萬億，相當于我國GDP規模，同時A股市場也成長為全世界最活躍的市場之一，我國資本市場的發展進入了新的發展時期，具體有幾個標志，第一股權分置改革基本完成，從市場基礎制度層面消除了與國際市場的基本差異。第二發行體制的市場化改革順利推進，大量的藍籌股和創新型企業的順利發行已證明了一個市場化的發行體制具有強大的生命力。第三上市公司清現工作的順利推進和激勵機制的引入，進一步完善了我國上市公司的治理結構。隨著大盤股的上市我國資本市場的資本代表性也越來越強。第四證券公司進入了一個新的發展時期。第五以基因為代表的機構投資者在我國資本市場正在發揮越來越重要的作用。第六全社會對資本市場的認識喚醒，中國資本市場從此走入前臺，進入千家萬戶，成為各家各戶

理財的工具。

　　第二我國資本市場發展面臨新的機遇和挑戰，在新的歷史時期，我國資本市場面臨著新的發展機遇。首先隨著我國經濟的發展，巨大的融資需求將有很大部分依靠資本市場滿足。其次我國經濟迫切需要調整產業結構，轉變增長方式。資本市場將逐漸成為我國構建自主創新經濟體系的中心舞臺。第三長期以來我國的金融體系高度依賴銀行，迫切需要提高擴大直接融資，完善金融體系，而這些必須靠資本市場做大做強。第四建立和諧社會過程中建立多層次的養老體系，建設新農村等重要領域，也要求金融市場提供全面有效的金融支持和金融服務，所有這些為資本市場的發展提供了廣闊的空間。與此同時新的內外部環境也對資本市場的發展提出了嚴峻挑戰。首先從市場內部看，市場深層次體制性、機制性和結構性問題仍然存在，影響資本市場健康發展的很多制約因素還沒有得到根本改變，而市場的快速發展使市場固有的問題和矛盾加深。其次資本市場的運行將更多地受到各種外部因素的影響，隨著資本市場與中國實體經濟的聯系日趨密切，資本市場的運行將越來越多受到宏觀經濟的影響，也將越來越多受到國際資本的影響。

　　第三資本市場的新產品和新業務不斷出現，也將使得資本市場運行日趨復雜和多樣化。第四從國際環境來看，各國都把資本市場的發展放在一個非常重要的位置，世界各國交易所和金融競爭日趨白熱化，不僅發達國家將維持資本市場的競爭力作為國家重要的戰略目標，很多發展中國家也將資本市場的比較作為提高國家競爭力，實現國家可持續發展的經濟手段，國際競爭日趨激烈。同時在機制、體制還不健全，同時又高度活躍的市場，監管的難度也在加大。監管體系的完善和監管方式的轉型也成為了迫于眉睫的課題。如何識別和化解系統性風險，如何把握發展和監管的平衡，如何推動各項創新活動的開展，這些新挑戰對資本市場從監管層到市場操作性各個層面決策的科學性提出了更高的要求。只有采取作用正確地應對這些挑戰，才能夠真正實現中國資本市場長期可持續發展。

　　第四方面抓住機遇，深化改革，努力拓展我國資本市場的深度、光度，加速我國資本市場向直接融資轉型以直接我國經濟自主創新體系的建設和長期可持續發展。目前針對我國經濟持續向好，流動性過剩的局面，應堅持市場化改革的方向和間接式開放的原則，抓住機遇、深化改革，進一步采取有效作用推動我國資本市場的發展。具體來講一推動多層資本市場建設努力拓展市場的廣度和深度，對流動性過剩的問題應該加快推動創業版建設，滿足不同階段企業需求，并培育一批具自主創新能力和核心競爭力的企業帶動

中國經濟結構的戰略調整和經濟增長方式的轉變。第二抓住機遇，推動更多優秀企業本土上市步伐，提高我國經濟的證券化比率。要繼續強化市場定價機制，增加A股市場的有效供應。與此同時各相關部門和各級地方政府都應積極推動優秀企業的本土上市，并以此為契機，促進我國企業在公司治理結構和管理水平方面的提升，促進中國經濟又好又快的發展，別使得中國的投資者能夠分享中國經濟成長的成果。此外各方面都應該積極推動本土私募股權市場和風險投資市場的形成和發展，為我國資本市場提供可持續的資源供應。第三鼓勵并購重組活動，進一步提高上市公司治理水平和盈利能力。不斷強化市場化機制，提高資本市場的資源配置效率，鼓勵上市公司通過并購重組等市場化手段做大做強，促進上市公司經營型業務持續增長。加強監管，維持市場公平、公開、公正的原則，提前化解系統性風險。加大對各類違法違規行為的懲罰力度。要將投資者教育作為長期系統性工作，在各層面加以推動，同時隨著資本市場規模和對中國影響力的增加，全社會都應該加強對資本市場知識的學習，以更好適應資本市場的學習。我們希望通過這些措施的有效實施，我國資本市場的發展將更加健康。

　　未來資本市場將在我國經濟構建自主創新體系的過程中發揮重要的作用，并推動企業成長和產業升級，引導投資布局的調整，有效地拉動我國各個地區經濟的發展，以資本市場為核心的直接融資體系的有效構建將大大改善我國金融體系的效率并增強我國經濟的抗風險能力使我國經濟真正走上可持續發展之路。同時資本市場將成為我國養老和社會保障資金的主要投資場所，有助于我國社會人口老齡化問題的解決。資本市場通過其創造的公平競爭、共同致富的平臺將在我國和諧社會中發揮不可替代的作用。我們也相信正如中國經濟的未來成長將同時依靠國內資本和國際資本的支持，中國市場的發展將為本土金融機構和國際金融機構提供廣闊的發展空間，謝謝大家。