新浪財經訊 2007年9月1日，由中國證券業協會、北京國際金融博覽會組委會主辦的“2007中國國際資本市場論壇”在北京金融街威斯汀酒店隆重召開�！爸袊鴩�際資本市場論壇”是中國國內最高規格的以資本市場投資為主要議題的專業性常設論壇，論壇的宗旨是：打造全球資本市場的溝通交流平臺，分享國際投資大師的交易策略和投資經驗，研究和預測國際資本市場發展趨勢，捕捉中國等新興資本市場的重大投資機會。本次論壇的主題是“預測與展望——全球資本市場經驗與中國投資機會”，新浪財經全程直播了本次論壇的盛況。以下為國際貨幣基金組織駐華代表處代表費達翰的發言全文：

　　費達翰:

　　大家早上好，非常高興到這里來發言，我要給大家講的題目是近期全球經濟走勢。全球經濟走勢對全球經濟發展是至關重要的，而且我們通過走勢的分析可以了解整個全球經濟發展的態勢以及經濟發展的總體情況。

　　在全球經濟發展過程中連續五、六年增勢強勁。為什么要強調這點呢？我想說的是現在有幾方面的因素值得大家注意，在今后幾年這些因素會繼續影響全球經濟的發展。我們的總體發展是什么情況呢？中國在全球經濟發展起到非常重要的作用，我們知道全球經濟發展有四分之一是由中國拉動，美國在這方面占的比重比較小，除此之外印度也是拉動全球經濟增長的重要引擎。過去五年中世界經濟持續增長，相對于過去三十年來說，過去5年的經濟增長勢頭非常強勁，通貨膨脹指數相對較低。還有另外一個很重要的因素，我們可以再看一看，即利率方面，我們看一下長期利率總體情況，比如日本、加拿大、英國、美國。長期利率走勢應該是往高行的趨勢。通貨膨脹是穩定的狀態，看指數情況就可以看到通貨膨脹總體是比較穩定、平緩的。

　　另外一個全球經濟增長的重要因素就是石油需求，石油需求目前仍然非常旺盛。左圖中黃色是需求，需求強勁。歐佩克石油供給量也是逐步上升，在2006年和2007年供應量都在增加，但生產有下降趨勢。我們知道石油生產旺盛、富余產能對全球的經濟造成的影響可能使得未來石油在七、八十美元一桶的價格。但是如果石油每桶價格想超過105美元，大概只有5%的概率。

　　我們看新興國家和發展中國家經濟增長狀況，總體來說他們的增長是好的。新興市場的情況非常好，這是很少見的，特別是新興的亞洲國家，這條藍線顯示出發展速度非�？欤�中歐、東歐發展也不錯，發展最差的大概就是非洲，但所有的新興國家的增長都是很強勁的。下面我們再來講主要新興市場持續高增長的驅動力�？梢钥吹竭@四個國家，中國、印度、俄羅斯和巴西近幾年增長非�？欤�這張幻燈中可以看到97年到2001年中國的經濟增長超過8%，我們預計印度的增長速度在5%以上幾我們認為今年印度的增長速度會在9%左右，而俄羅斯今年的速度大概是7%，巴西的增長預計也將是非�？斓�。

　　再看看歐元區的情況，歐元區對中國是非常重要，有非常穩固的經濟增長勢頭。歐元區的增長速度大概是2%，各國如果具體里看，在德國的增長，大家可以在圖中看到也是非常強勁的，法國也是如此。增長很快，主要是受益于銷售的增長，日本對于中國也是非常重要的市場。它的消費水平正在逐漸恢復正常，這樣促進了經濟的恢復和增長。大家可以看到，紅色的領域就是消費，在2006年最后一個季度增長了2%以上，而2007年第一季度它的增長也接近2%，因此我們認為這樣的趨勢還會繼續持續下去，現在最大的問題是美國經濟如何呢？現在2007年第一季美國實際GDP增長減慢了0.7%，金融市場有些動蕩。這就帶來了流動性方面的問題，這樣的風險主要體現在哪些方面呢？

　　美國的刺激按揭市場出現了嚴重的信貸風波，2003年違約率在4%以下，2006年違約率有很大的增長，現在這樣的違約率超過了10%。為何在住房市場貸款違約率從2003年到2006年有如此大的增長呢？中國也可以從中獲得很多的經驗教訓，即信貸標準降低，可以看到美國刺激按揭市場上，2001年這樣的市場份額為0%，到2006年增長了20%多。也就是說現在美國信貸增長最快的是刺激按揭市場。在這樣的市場貸款并不要求借款人提供收入來源的證明。2005年到2006年增長了50%。這樣的增長表明過去的五年中特別是2003、2004、2005、2006年美國按揭市場信貸標準大幅度放低，現在顯現出這樣做的后果。

　　中國銀行目前的行動是合理的，但市場上的動蕩并未完全消除。事實上金融市場應該得到更好的支持，比如提高流動性，讓資本市場運營盡量順暢。我還要強調兩個問題，在每個經濟當中，現在美國消費者的經濟情況非常好，因為他們公司增長很好，工資收入也比較好。美國公司基本面表現強勁，商業投資應該會有所反彈。從右側的融資缺口可以看到投資會很快反彈。這對中國金融市場有什么樣的影響呢？現在中國很多銀行在美國刺激債市場風險缺口是比較小的。我們不會認為美國刺激債市場的危機會影響中國市場。中央銀行現在也非常關注媒體經濟總體情況，要求