新浪財經訊 2007年9月1日，由中國證券業協會、北京國際金融博覽會組委會主辦的“2007中國國際資本市場論壇”在北京金融街威斯汀酒店隆重召開。“中國國際資本市場論壇”是中國國內最高規格的以資本市場投資為主要議題的專業性常設論壇，論壇的宗旨是：打造全球資本市場的溝通交流平臺，分享國際投資大師的交易策略和投資經驗，研究和預測國際資本市場發展趨勢，捕捉中國等新興資本市場的重大投資機會。本次論壇的主題是“預測與展望——全球資本市場經驗與中國投資機會”，新浪財經全程直播了本次論壇的盛況。以下為美國前總統里根、老布什經濟顧問約翰·拉特里奇的發言全文：

　　約翰.拉特里奇:

　　大家早上好，今天非常高興來到這里參加2007中國國際資本市場論壇，我知道這是一個非常高層的論壇，非常高興今天能夠來到這里同大家一起討論國際資本政策，而我的工作就是要討論一下中國以外的資本市場情況，談一下全球資本市場都發生了什么。

　　我在美國的工作是研究中國的宏觀經濟，我在中國教授過金融和資本市場方面的課程，用科學的角度來研究資本市場和經濟。因為在過去二十年中研究宏觀資本市場的情況，對宏觀經濟市場的影響并不是特別大，效果也不是特別好。正如剛剛介紹的那樣，我與布什和里根都合作過，因此我也知道大家最關注、擔心的是哪些方面的內容，特別是在私人資本市場方面。今天我要講的是中國需要如何思考未來。當然最具創新性的一位人物是達芬奇，他是天才，有人問他秘訣，他回答說繪畫的秘密在于我并不重視繪畫的技能而是如何觀察我繪畫的對象。現在我也要以同樣的方式看全球經濟。1927年在比利時召開了一次非常重要的會議，愛因斯坦站在中間、海森博格、居里夫人等非常著名的物理學家，他們在量子物理學方面召開會議。后面一個很高的人是舒丁格，他發現了DNA，非常具有創新性。這是1961年的照片，照片中的人都是科學界非常著名的人物，做出很多杰出的科學成果。我認為應該把資本市場作為科學問題研究，而且不僅僅局限于經濟學理論，而從科學的角度來考慮。

　　過去幾十年非常著名的網絡理論、信息理論，主要觀點是總體大于局部的整合，這并不是非常西方的觀點。從牛頓的理論出發，是宏觀理論與微觀理論研究的方向，系統理論是從總體出發，以大局為觀察點，而不是局限于局部。如果把GDP和經濟活動作為能量的傳輸，將勞動力傳輸到產品、服務，將石油或者其他的天然氣資源傳輸為產品和服務。全球每天都有能源傳輸，正因為有傳輸世界才能運轉。工作也是一種能源，當我們扔一個球時，這個球中實際上有一種功效，在經濟學角度GDP就能顯示這樣的功效。通過能量理論幫助我們研究經濟學的發展，比如熱量學方面，一個球溫度非常高，分子運動會加快，他們會互相沖突，而不是在同一方向運作。在經濟學理論，我們認為這是與成本和GDP相關的價值，因此我們要研究功效和熱量的話，如果從物理學的角度，在經濟方面也會有一些新的開發。之前我們開了一次會，很多來自中央銀行的官員都參加了這次會議，他們同意現在世界經濟發展速度非常快，超過5%，在過去幾年中一直超過4%。大家目前達到的第二點共識是以美國為主的保護主義趨勢是有害的，保護主義是目前導致全球經濟受損的重要因素。了解美國的經濟理論很重要，正如在空中的氣流可能讓飛機振動，現在資本市場這樣的氣流可能是各種各樣的地緣政治或各種地區風險。當太陽能來到地球時，人們通過各種方法利用太陽能。很早以前人們打獵，生產水準非常低，非常貧窮。而幾千年后的今天我們已經非常富饒了，能夠用更好的方式使用太陽提供給我們的能源，例如太陽能電池。另外我們普遍使用的能源還有石油、天然氣，這些是太陽幾十萬年前提供給我們的能源。

　　另外一個能源的來源是技術，用人們現在工作的能源驅動未來幾年甚至幾十年的發展，因此我們將技術也看作一種能源，另外一個能源是工具、資本，人們不斷地存儲知識、經驗，將所有的能源都匯集在一起，就能不斷提高我們的GDP和工作水平。這就是為什么我們比幾千年前原始人富裕多了的原因。

　　世界能源并不平衡，中國有很多的煤，但缺乏石油，美國既有天然氣也有石油，大部分的石油都在中東，俄羅斯、南美有些國家的石油存儲得非常多，不同國家的能源存儲差別是很大的。討論一下物理理論，比如兩個瓶子，一瓶里裝滿水，另一瓶沒有水，在他們中間戳一個洞，水自然會從高處流到低處，這是一個非常簡單的科學理論，沒有人懷疑這個理論。愛因斯坦說這是物理學的基礎。而當兩方壓力相同時，水的運動就停止了。在全球經濟中也有相似的理論，這就是資本市場方面，在美國有很多的資本，但是中國和印度的資本較少，在中國資本是非常昂貴的，而在美國資本便宜得多。在美國人們工資較高，中國人們的工資較低，根據水向低處流的理論，資本會由美國流向中國。現在還沒有任何科學家能夠想出辦法來阻止這樣物理性的流動，因此政治家或者任何金融學家也不應該認為他們可以阻礙這樣的資本流動。現在中國和印度有很多人口，有眾多的人力資本。但美國人口較少，中國和印度人口資源就會流到美國，有很多學生到美國

留學，還有很多勞工去美國工作。

　　在國際貿易方面也是一樣的，我們知道國際貿易領域大家經常談到貨物從一處運到另一處，可能是以船運輸，一條船可以裝很多集裝箱，資本流動、貨物流動、人才流動都是與自然科學中能源流動一樣。要想有良好的流動，必須在各國建立良好的合作模式，現在貨物可以用船運輸，也可以用其他的方式進行貨物交流，比如現在建立的光纖可以實現信息流動，據此不僅可以實現全球實物貿易很好的交易，還可以實現虛擬貨物交易。先進世界變化非常之快。我們做了兩組對照研究，一組以化學、物理方法進行研究，一組是認知方法研究。目前的交易是實物性，我們針對幼兒也進行了認知方法研究，中國人也應該研究一下這方面的內容。這本書是神經學方面的書籍，研究大腦是如何工作的，據此我們可以很好地研究經濟領域的問題。嬰兒降生時大腦具有很強的塑造性。10歲前孩子的腦細胞可以最大程度地適應環境，他們的大腦很大程度由父母決定，他們有很強的創造性和適應力，這意味著什么呢？對于我們上年紀的人，在世界上已經生活了五十年，對過去的變化感到不適應，我們應該認真地研究大腦機制，從認知科學強化自己的認識，即一定要趕得上社會的變化。現在很多美國人不喜歡世界變化這么快，有些人感覺

中國經濟發展非常快，南美或者波斯灣經濟發展非常快，我們就坐享其成吧。美國的政治目前無法與時代齊頭并進，美國民眾有一種惰性，現在社會變化非常大，他們感覺有些被動，不能跟隨著前進，他們無法跟上進度，是大腦的問題，以及大腦細胞神經原的問題。這也正是不同國家之間不能進行很好交流和溝通的原因所在。有些國家人們已經長期適應當地的環境，現在中國經濟發展非常快，彼此在理解間可能就存在一些差異。

　　中美之間應該盡可能相互理解，不能把彼此當做敵人，雙方應該進行合作，必須通過了解對方的文化、歷史才能很好地溝通。35年前在波斯灣地區丟掉了一個機會，不能讓美國人很好地理解他們，35年之后，一些美國人感覺波斯灣是令人害怕的地方，我們不愿意讓這種情況重演，中美應該努力合作，在人力資源上進行投資，而并不是在政府官員層面上進行交流，而是在人員方面交流，彼此進行很好的了解，這樣才能避免由于不理解，使彼此存有恐懼心理。現在在美國出現了刺激債問題，在金融環境也出現了一些問題，目前中國采取的經濟發展政策都是非常正確的，中國非常強調的是創新。因為我們知道中國目前的服務業發展非常快，中國現在想發展服務業，不會像其他的生產制造業帶來這么多環境的問題。比如華為、聯想、這些知識密集型的公司，今后就會證實中國的發展方向。中國目前能源缺乏，但中國有很聰明的人，我們不知道如何把這些人轉化為所需的人力資源。但是考慮一下，今后的發展趨勢一定要靠人，中國在科學研究方面應該充分地利用人力資源，并把這些人力資源轉化為生產力。

　　美國的GDP是13萬億美元，私人所擁有的資產達到165萬億，大家知道GDP實際上是由私人支撐起來的。發展中國家GDP也非常大，但資本總量卻相對小，資本市場規模相對也較小。中國應該不斷發展資本市場，我跟中國的年輕人也經常交談，我跟他講，中國GDP今后還會以每年10%的速度增長，但中國的資本市場年增長可能達到百分之二、三十，如果我是中國的年輕人，肯定要學金融，了解資本市場，因為我覺得這條發展達到是中國今后增長的必由之路。現在很多企業都需要資本，而且我們需要把私營股本、風險投入各種各樣的金融工具帶到中國，使中國的資本市場不斷發展。我們現在看，美國絕大部分的資產都是金融資產，在中國絕大部分資產都是有形資產。我們現在的金融資本非常高，高過GDP很多倍，如何很好地保護資本市場，特別是中國的資本市場將是中國經濟發展的重要方向。人民幣幣值穩定是保證中國資本市場穩定的重要方法，當然這里也有包括

匯率和其他方面的問題，利率也是非常重要的。穩定非常重要，比CPI更重要。

　　我們知道中國有些地方進行了這方面的嘗試，中國銀行總資產量會減少，資本市場越發達，人們從銀行籌措資金的比例可能就越小，在中國應該實現融資多樣化，穩定貨幣幣值，這樣才能使中國的經濟發展更穩健。使農村人民的生活水平提高，獲得良好的教育，這樣就不會有更多的人涌向城市。

　　中國經濟目前面臨很好的發展狀況，但也潛在一些危險。在美國有些人要進行選舉準備，美國存在各種各樣的聲音，無論什么樣的公司必須要重視中國。大選之前有些人采取了一些措施，對經濟產生了不好的影響，但好的一面是一些受到影響的公司不愿意投資于美國，而把資本投到中國來。中國的投資環境也有待于進一步改善，中國過去十年經濟發展非常好，通貨膨脹率比較低。今后人們到中國投資不會延用過去的方式，外國投資者更多的是重視中國的投資環境。