2007年7月28日,由商務部研究院跨國公司研究中心、富邦匯金和深圳市創業投資同業工會聯合主辦的2007并購重組和私募股權投資高峰會隆重開幕。以下為富邦匯金董事總經理郝泳九的歡迎詞。

　　郝泳九：

　　尊敬的各位領導、嘉賓、女士們、先生們：

　　大家上午好！

　　由商務部研究院跨國公司研究中心、富邦匯金公司和深圳市創業投資同業公會聯合主辦的《2007并購重組和私募股權投資高峰會》現在美麗的國際大都市上海隆重開幕了。我代表組委會向各位領導、專家和學者的到來表示熱烈的歡迎！！！

　　本屆論壇得到了漢理資本、華歐國際證券、南京必爾得廣告傳播公司、大成律師事務所、華彩咨詢、天道投資和嘉富誠國際資本的大力支持和鼎立協助，在此向他們表示誠摯的感謝！同時也得到了新浪網、和訊網、世華財訊網、新華社、香港有線電視臺、美國彭博新聞社、中華聯合新聞通訊社 中國證券報、上海證券報、第一財經日報 新京報 南方周末 香港南華早報 中國經營報 上海商報 京華時報、中證網、中國華爾街網、Chinaventure投資中國、中國并購交易網、中華房地產金融網、《英才》雜志、《福布斯》雜志等30多家境內外重要財經媒體的大力支持并在會前和會后進行了大量的報道，在此我代表論壇組委會向他們表示由衷的致謝！

　　目前，全球并購活動空前活躍，亞洲投資與并購市場頻起波瀾，中國并購市場也愈演愈烈。企業并購重組已成為經濟全球化的一個最明顯的特點。

　　全球的投資集團及跨國公司屢屢掀起投資與并購狂潮，投資與并購交易金額大幅度增長, 來自Dealogic的數據顯示，大量敵意收購令2006年成為并購交易額最高的一年。由于融資成本低廉，首席執行官們雄心勃勃，企業渴望發展，全球并購交易額高達4萬億美元。這一全球并購交易額比2000年互聯網熱潮的巔峰時期高出16%。較2005年同比增長38%。尋找投資機會的私人股本資金大量出現，支持了并購交易的飛速增長。收購交易額達到創紀錄的7253億美元，是2005年的兩倍多，占全球并購交易總額的比例為五分之一，而去年為12%。并購對象位于歐洲的交易額達到1.53萬億美元；美國的并購交易額總計1.44萬億美元；在除日本之外的亞太地區，并購交易額為3815億美元。聯合國貿發會議《2001年世界投資報告-跨國兼并與收購之發展》中指出，在全球市場謀求生存和繁榮成為跨國兼并和收購高潮中的首要戰略動力，跨國收購特別是涉及到大的跨國公司、巨額資金和活動重大改組的兼并和收購是全球化最明顯的特點。

　　2007年第一季度，全球并購總額突破1萬億美元，創下歷年來第一季度最高水平。這得益于創紀錄的私人股本交易、謀求增長、雄心勃勃的首席執行官以及廉價的融資機會。數據供應商Dealogic表示，今年第一季度，全球并購交易額達到了1.13萬億美元，較去年同期的9873億美元增長14%。實力日益壯大的私人股本，仍然是推高并購交易額的中堅力量——它們全面參與拍賣活動，目前正逐步推高并購規模。

　　隨著中國經濟的強勁增長，2006年股權分置改革基本成功完成、2007年并購規則體系將進一步健全。《上市公司監督管理條例》、《財務顧問管理辦法》和《上市公司收購細則》以及《再融資操作細則》和《IPO綠鞋機制》等規定也將年內陸續出臺。2006年內出臺的新《上市公司收購管理辦法》、《外國投資者并購境內企業有關規定》和《關于推進國有資本調整和國有企業重組的指導意見》的規定，極大地推進了中國A股上市公司大規模并購重組的市場化進程。調整國有經濟布局，加快對中央企業的重組步伐，增強國有經濟的控制力；要通過股份制改造、引入戰略投資者、重組上市等方式實現國企產權多元化，增強企業的活力和競爭力，在更大范圍實現國有資本的有效配置，并培養30-50家具有國際競爭力的大企業集團。為外資進入中國市場創造了良好的政策環境，開創了外資在中國并購重組的新階段。企業為實現持續利潤增長和規模效益而開展并購，行業的整合重組將帶來廣闊的并購機遇和豐厚的回報。

　　根據普華永道最新發布的《中國企業并購回顧與前瞻外國》報告指出：2007年上半年我國已對外公布的交易數量從去年同期的674筆增至808筆，同比增長了20%，今年上半年披露的交易金額為276億美元，較去年同期的294億美元略微下降。其中增長的絕大部分來自內資并購，同時內資海外并購激增72%。與此相反，外資并購內資企業的腳步放緩。同時，由政府發起的新一輪的行業重組也帶動了內資企業的本土交易，內資企業境外并購交易數量穩步增長，涉及的行業也在不斷擴大。數據顯示，內資企業海外收購數量從去年上半年的18筆猛增至今年上半年31筆，同比漲幅達72%。其中大部分境外投資都涉及采礦及金屬行業。最大的單項并購交易是中國鋁業以7.92億美元收購Peru Copper。除采礦及金屬行業外，最大的已公布的交易為中國移動以2.84億美元收購巴基斯坦移動電話運營商Paktel。為了建立更大型的全國性公司以增強其境內及境外的競爭力，2007年下半年并購市場的趨勢，內資并購活動還將持續升溫。在更多大型國有企業的帶動下，境外投資也會逐漸增加。然而，外資并購活動的增長可能相對較為緩慢、除非市場的估價預期有所下降。同時，在政策法規前景沒有改觀的情況下，金融投資者可能繼續采用在較大的并購項目中投資并取得少數股權的策略。

　　近幾年，由于美國股市和債券回報率低，加上持續的低利率環境，大量資金涌入私募股權投資領域。Dealogic公布的統計數據顯示，2006年，私募股權投資公司在美國募集的資金已超過3600億美元，大大高于2005年全年的1630億美元。全球私募股權投資中，一半以上的資金來源和投資去向都在北美，歐洲約占1/4。但越來越多的私募股權投資公司開始把目光投向發展中的亞洲市場。隨著中國宏觀經濟的向好，百度、如家、蒙牛乳業、分眾傳媒、雨潤集團等眾多被投公司在海外上市的良好效應和帶來的超巨額回報，使私募股權基金對中國產生巨大的吸引力。隨著我國新《合伙企業法》于2007年6月1日實施，也將使私募股權投資基金的資金來源和退出渠道向國內轉移。以公眾股權(上市公司)為頂、以私募股權基金為第二層、以創業風險基金為第三層、以天使投資為底層的金字塔式股權市場正在加速形成。消除了法律方面的障礙，增加很大的自由度，在催生諸多全新思維和制度的同時，私募股權投資在中國也面臨著全新的機遇與挑戰。

　　目前，私募股權基金在國內大規模頻繁進行投資，進入國內私募股權基金的規模和數量都超過了以前任何時期，而且還源源不斷。根據(Asian Venture Capital Journal)最新報告顯示，2007年上半年亞太地區由私募股權公司管理的PE總額達1712億美元，同比增長23.6%；今年上半年新募集的PE總額達158億美元，同比下降5.7%，但其中針對中國的新募集資金總額達52.6億元美元，同比增長2.38倍。

　　在席卷了全球市場、創造了一個又一個巨額并購紀錄后，PE(即私募股權投資基金，Private Equity Fund)正在從各個層面滲透進入中國市場，成為越來越不容忽視的力量。中國PE業正處于制度將變未變的破繭時分。PE是一種面向合格投資人募集的，專注于股權投資的基金。與證券投資基金不同，PE往往以戰略投資者身份介入公司管理，在創造價值后獲利退出。近年來，美國新橋資本、高盛公司等在國內進行的收購獲得巨額利潤的同時，也令市場切實感受到了PE作為華爾街新霸主的威力。

　　PE的中國之路正在起步。她將在中國如何生長，如何演變，在中國氣勢磅礴、錯綜復雜的經濟格局中扮演什么樣的角色——我們將在本次峰會勢必找到他山之石可以攻玉的良方。紅籌道路變窄，A股大門漸開，外資和本土PE的A股之路如何走？中國的市場環境有哪些適合PE發展的特點？完成投資后如何完美地全身而退？何時才能告別“兩頭在外”的日子？本次峰會將在多視角討論PE發展之道，對話業界先鋒人士。

　　我衷心希望以本次論壇為契機，增進政府有關部門和企業的共識，大家共同為并購重組戰略和私募股權投資發展之道獻計獻策，力求對中國企業通過并購重組和吸收私募股權投資的機制和手段做大做優做強起到實質性的推動作用，最終實現資本運作與創新發展的有機結合；愿在座的業界朋友能切實把握機遇，為進一步增強中國企業的國際競爭力，共創美好明天而努力！最后，祝愿本次峰會取得圓滿成功。祝各位專家和學者身體健康，工作順利！

　　謝謝大家！

　　郝泳九

　　董事總經理

　　北京富邦匯金投資顧問有限公司

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