由復旦大學主辦的“上海論壇2007”于2007年5月25日至27日在復旦大學舉行。此次論壇邀請世界各國著名學者、政要及商界精英300人與會。新浪財經獨家視頻直播本次會議。以下為中國中國銀行副行長朱民演講實錄。

　　朱民：我想講一下中國流動性過剩的問題，這是非常嚴重的問題，而且現在已經引起了全世界的關注。對于我來講，這不光是中國的問題，也是全球的問題。中國是全球的一部分，我的想法是我們首先講一下全球的流動性過剩，然后中國的流動性過剩，再講兩者的關系。最后我來講一個非常簡短的結論，希望大家可以參考一下。

　　首先我們講一下整個全球流動性過剩。流動性過�？梢钥纯蠢�率的變化，在過去25年當中，所有國家的主要利率都在下降，而且這些差不多已經是到底部了，雖然經過加息還是非常低，央行需要很多錢支持發展。我們可以看一下國家利率也是非常低的，美國十年期的國債

　　我們看一下中國的情況，中國和日本、美國相比，我們的利率相當低。

　　那么全球經濟和

中國經濟有什么關系呢，我們看這張表，我不想使這些圖表使大家很困惑，我們先看這張圖，看看逆差和順差國的差別越來越大。

　　回顧我們所講的東西，我們可以作出一些結論，首先流動性過剩是由于過于寬松的貨幣政策造成的。第二中國有非常嚴重的流動性過剩。第三中國的流動性過剩是全球流動性過剩造成的。第四現在和以前不一樣，現在M1、M2他們的變化已經很大，所以說央行不是起主導作用。第五歐美主要由金融市場主導，而中國主要由居民和儲戶投資理念的變化，現在的流動性過剩和十年前相比有非常大的意義上的改變和實質性改變。第六流動性過剩的結果就是資產價格開始飆升，是否會造成泡沫或是通貨膨脹要看我們的干預和關心程度，當然是否形成泡沫對我來說也是模糊的結果，要看整個增長的情況。第七我們需要全球的調控流動性過剩的思路，和以前完全不一樣，這是我給大家看的很多圖表來支持我的一、二、三、四、五的觀點，請給我一些時間我用另外的圖證明第六觀點，在過去整個直接的

股票市場達到了高峰，這是國際商品市場，在50年的波段當中，大部分情況比較低，最低的情況在進行飆升，整個的商品價格的波動也是刺激流動性過剩的非常主要的因素。這一段我們看到它反了一倍，是不是有泡沫呢，不好說，要看經濟增長情況。我們可以看到有很大就業率的增長，如果有流動性過剩的話要很高的就業增長率保證你的發展。