作為第十屆科博會的重要組成部份，“金融與高新技術產業發展國際論壇中國PE高峰會”于2007年5月25-26日在北京隆重舉行。新浪財經獨家圖文直播本次會議。以下為《企業如何制定最佳融資策略》分論壇上漢能投資集團董事長兼總經理陳宏先生發言。

　　陳宏：基本上因為這個課題是企業怎么融資，我想經常在會議中碰到的各位企業規模不太一樣，很難說我們找到一個特別單一的方式談怎么融資，跟誰融資，怎么融法。一個企業很小的時候，特別是剛剛起來創業，有幾個朋友，可能這個時候，我們經常提到的天使投資，我覺得這是一個非常典型的例子。我個人也做過天使投資人，像新浪我都作為天使人投資過。

　　第二種，是屬于風險資金的早期投資。有些基金1、2億美金，在公司剛剛開始的時候，他可能希望占百分比大一點，但是公司已經有模有樣了，融上幾百萬美金或者是幾千萬人民幣。

　　第三種，可能是成長期。公司已經覺得做得不錯了，也開始好像快盈利了，或者是公司需要繼續發展，需要一些流動資金，這個時候有一個成長型基金，這個時候有一些基金會投上2千萬、3千萬美金。

　　第四種，是屬于公司已經非常成熟了，已經準備上市了。這個時候可能經常有企業融到3、4千萬美金。這個時候我們基本上覺得是風險投資，或者是在后期成長型，現在中國越來越對VC和PE區別越來越多，后面已經占上了私募基金的成分在里面。緊接著會聽到黑市集團等等收購買下來了，這就是案子單一的操作路是幾億美金或者是幾十億美金投一家公司，在美國可能有幾百萬美金。可能Intel下一家公司可能要被私募基金給收購了，大家聽到非常多這樣的例子。這樣的例子從區間都在發生，風險投資去年有18億到20億美金的規模投到了風險投資基金里面去。在PE方面來講，據說這個數量已經超過了100多億美金被融到了，特別大的中國的公司，像凱雷去投資并購基金，是PE私募基金所做的事情。對每一家公司的投資回報率不一樣，如果早期的時候讓他5年賺3、4倍，風險投資對你的興趣非常低。因為風險投資認為非常小的一部分可以成功，這個時候他需要看項目的時候，他可以估算出來，至少可以回報10倍、15倍左右。風險除去以后，可能在整體的實干中間，1、2個或者是3、4個上市，這是非常重要的問題。

　　另外企業做得蠻大了，準備上市，對自己的體制進行改革的時候，已經盈利了。有的人明年退出，可能會看到1到2年的回報可能就投了。這就是整個投資者他的每年的年回報率有多少。作為一個企業他很難知道自己的處境，所以不管是早期的風險投資人或者是早期私募基金，你要了解這個公司要投的是什么企業，否則你找差了，他可能不會投你，因為方向不對，規模不對。風險投資公司大概是怎么樣組成，不管是這個公司的基金有多大，人數可能是有限的。這樣的話，每一個人可以尋找的項目，就比較有限制。如果你找一個本身基金是20億美金的基金，你讓他投200萬，他可能不愿意投。如果是投資者特別喜歡你的案子，可能不只投200萬。

　　越來越多的基金進入中國，整體的情況沒錯，整個國外的基金包括國內的基金對于中國企業的發展都有非常非常好的期望值。但是另外一個問題，其實很多投資者遇到這樣的問題是什么？尋找好的企業和好的經營者、管理團隊這是一個非常非常大的挑戰。公司也非常多，不是每個公司都可以融到資的，好的投資者也是可以進入的。很多企業費各種各樣的力量可能也拿不到錢，所以在這樣的情況下，你一定要了解，投資人到底是喜歡投什么樣的公司。我以前也做過企業，我在做金融之前，在美國創立過公司，我后來也上市了。我在融資的過程中，也想辦法說服人家。投資人會自己去投資，如果你的項目不錯，他愿意跟你聊。但是投資人最寶貴的財產不是他們手里很有錢，他最寶貴的財產是時間。所以你應該在很短的時間之內說服他向你投資，如果你特別不認識他，除非你的公司特別好，你很難在不認識他的情況下拿到資金。

　　有一些公司是天使投資人投進去以后，再介紹給風險投資家，或者是投資者投進去之后，他幫助自己的公司尋找一些投資人。因為投行有不一樣，有的品牌他不敢亂做，他也會把好的項目，自己也是很多人看很多很多案子，上百個案子可能就選幾個而已，推薦給投資人。這樣的時候，他經過篩選，其實很多被投資的公司，不管怎么樣，至少90%左右都是誰介紹去的。冷門地碰上去還是稍微少一點。

　　整體在中國的投資趨向還是非�？春玫�，各位做企業的時候，我非常相信只要你的企業具有各種各樣的條件，你再說自己的企業有沒有符合這樣的條件和準則，如果沒有符合，我怎么樣把自己的企業改造成符合的企業。如果不符合，好的企業是沒用的。

　　在很多投資者擔心VC進來之后自己的股權被稀釋，其實不是這樣的，VC和PE和公司永遠是站在一太戰線上的，他們是結婚的方式，而不是對立方。他們進來很快地想提升每股的價值，如果你的企業生長比較慢影響不大。但是在飛速發展的時候，資金支持工資，在市場產生了第一、第二名效應。你看看我們今天幾個上市的公司，看看像尚德，市值中國現在是50多億美金。很多的公司在做各種各樣的

旅游網站，為什么呢？因為他知道怎么運作，可以把一個很小的企業變得非常之大。除此之外整個的企業在市場的地位也非常迅速，如果你所在的企業發展競爭激烈，整合性也發展非常迅速的時候，你很少選擇不進入資金運作的。今天的會議也是起到這樣一個橋梁。