作為第十屆科博會(huì)的重要組成部份，“金融與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展國(guó)際論壇中國(guó)PE高峰會(huì)”于2007年5月25-26日在北京隆重舉行。新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家圖文直播本次會(huì)議。以下為《中國(guó)PE的發(fā)展機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)防范/高新企業(yè)融資的趨勢(shì)：風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)》分論壇中亞商集團(tuán)副總裁丁承演講。

　　丁承：各位來(lái)賓下午好！首先我先介紹一下亞商資本，我們應(yīng)該是從01年成立的，以上海為中心的本土的創(chuàng)投企業(yè)。我們最早在90天津是以咨詢(xún)起家的，從01年開(kāi)始我們逐漸過(guò)渡到以私募投資為主的機(jī)構(gòu)，主要的業(yè)務(wù)集中在私募股權(quán)投資。從01年開(kāi)始，我們鑒證了整個(gè)中國(guó)的私募市場(chǎng)從極度低迷到現(xiàn)在是處于非常熱烈的狀態(tài)。那么在整個(gè)的從02、03、04，我們一共累計(jì)投的15個(gè)項(xiàng)目，在最近三年我們投的項(xiàng)目大概在10個(gè)左右。北京很有趣的是，北京正好在搞08年奧運(yùn)會(huì)，我們其中有兩家企業(yè)，他們一個(gè)是奧運(yùn)會(huì)文具的供應(yīng)商，還有一個(gè)是做科技凈化器的奧運(yùn)贊助商。另外我們還投了森達(dá)木業(yè)是做木地板的，我們還做了南方肯德的最大的供應(yīng)商，還有深圳三星，還有杭州的艾達(dá)藥業(yè)，這是抗生素的企業(yè)。

　　我們的私募還是處在過(guò)程發(fā)展的中小型企業(yè)，我們投的金額每個(gè)不大，大概在3000萬(wàn)到5000萬(wàn)人民幣左右，這是我們最多的規(guī)模。但是我們著重于利用我們資源的背景，著重于為企業(yè)提供增值服務(wù)。走我們目前投資的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，現(xiàn)在可能企業(yè)比較需要私募投資者

資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，如何在資本市場(chǎng)更好地蟲(chóng)子，如何做好資本的規(guī)劃。另外企業(yè)現(xiàn)在比較關(guān)注的是，希望戰(zhàn)略投資者如何能夠做好內(nèi)控機(jī)制，做好自己的激勵(lì)制度，這方面我們還有更多的和企業(yè)合作的空間。

　　回到我們今天的主題，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，因?yàn)槲覐淖罱��?年的中國(guó)PE市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，我覺(jué)得機(jī)遇最主要的是最早的時(shí)候國(guó)內(nèi)沒(méi)有A股的流通，所以我們?nèi)バ录悠隆⒚绹?guó)上市。另外一個(gè)PE是一個(gè)投資機(jī)會(huì)，實(shí)際上存量好企業(yè)大部分都上市了，但是中國(guó)有一個(gè)巨大的增量部分，隨著中國(guó)國(guó)民收入設(shè)備的提高，隨著人口結(jié)構(gòu)、城市化等等一系列的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的轉(zhuǎn)變之后，存在了很多的新興的行業(yè)。我想最近有很多的信信的行業(yè)，目前在整個(gè)A股中間并沒(méi)有太多的行業(yè)，可能將來(lái)會(huì)很快有很多的企業(yè)在A股上市。這些上市的公司中間很大一部分，都是由私募股權(quán)投資當(dāng)時(shí)投資過(guò)的。

　　我舉一個(gè)簡(jiǎn)單地理資，以前可能服務(wù)業(yè)，比如說(shuō)連鎖美容院，或者是連鎖洗腳的。比如說(shuō)像以前國(guó)家關(guān)注比較少的農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的項(xiàng)目，將來(lái)也會(huì)更多地采用先進(jìn)化生產(chǎn)的企業(yè)上市。這樣新的行業(yè)產(chǎn)生，會(huì)給PE行業(yè)帶來(lái)很多的投資機(jī)會(huì)。我在這里再講一下關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

　　風(fēng)險(xiǎn)主要是兩方面，第一個(gè)是投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，第二個(gè)是對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。先講一下投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楦鞣N各樣的資金涌入了私募股權(quán)市場(chǎng)。最近我有一個(gè)很大的感受，從05年之前我不覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)中間有傻錢(qián)。最近一年，我覺(jué)得很多沒(méi)有想好的，有點(diǎn)類(lèi)似現(xiàn)在的A股市場(chǎng)。這些機(jī)構(gòu)，一方面你們要想清楚，你們能為企業(yè)帶來(lái)什么，第二，很多新的機(jī)構(gòu)做這個(gè)情況破壞了行業(yè)規(guī)則。比如說(shuō)有的現(xiàn)在就相買(mǎi)

股票一樣，就談一個(gè)價(jià)格就投了，整個(gè)的思路和規(guī)劃都不談。還有確實(shí)不能給企業(yè)帶來(lái)一些東西的話(huà)，因?yàn)槟愀�私募融資的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，你可能會(huì)給企業(yè)將來(lái)的發(fā)展，能不能走3到5年是一個(gè)很大的問(wèn)題。

　　那么從企業(yè)的角度來(lái)講，我覺(jué)得也存在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在的企業(yè)一個(gè)是沒(méi)有考慮好資金要用什么，為了募資而募資，這樣導(dǎo)致了資源的浪潮。還有為了募資的過(guò)程中為了多募一點(diǎn)錢(qián)，把自己的經(jīng)營(yíng)前景和目標(biāo)做的夸張的夸大，雖然募了很多錢(qián)回來(lái)，但是你做不到你的業(yè)績(jī)，你對(duì)于股東是有一個(gè)責(zé)任的，你不能管好和用好你的錢(qián)，產(chǎn)生合適的匯報(bào)的話(huà)，你的責(zé)任就破壞了，將來(lái)的股東之間的關(guān)系會(huì)很差，你會(huì)影響到主業(yè)的發(fā)展。將來(lái)投資機(jī)構(gòu)會(huì)跟你有一些保護(hù)條款，一旦你觸動(dòng)這些保護(hù)條款，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展是極其不利的。因?yàn)榻裉斓臅r(shí)間有限，我想簡(jiǎn)單就風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇來(lái)做一下簡(jiǎn)單地看法。

　　總的來(lái)說(shuō)，我希望從PE的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，能夠?yàn)槠髽I(yè)多做一點(diǎn)貢獻(xiàn)，多做一點(diǎn)投資，這樣的話(huà)，能達(dá)到PE的最終目的，就是促使中國(guó)的中小企業(yè)更快地發(fā)展，最后促使整個(gè)行業(yè)完善、健康地發(fā)展。我的發(fā)言就這樣，如果有企業(yè)有興趣，我們可以私下里對(duì)你的企業(yè)方面做一些溝通。謝謝大家！