作為第十屆科博會的重要組成部份，“金融與高新技術產業發展國際論壇中國PE高峰會”于2007年5月25-26日在北京隆重舉行。新浪財經獨家圖文直播本次會議。以下為歐洲證券交易所國際上市部副總經理、中國區總裁潘康先生做演講。

　　潘康：女士們、先生們早上好！剛才掌聲不夠熱烈，好像對我很有懷疑。謝謝！其實我起個大早，今天我很早就起來，因為覺得這個會議非常重要，所以梳妝打扮開始出門。出租司機就一直給我拉到通縣，完了再回來。說明一個什么問題呢？就是北京也是變化非常快，連出租車司機都找不著門，我們就更找不著北了。

　　剛才我的同事楊戈已經做了介紹，大家可能納悶為什么一個交易所來了兩個人？這就是要向大家介紹的，4月4日的時候，紐約

證券交易所和歐洲證券交易所實現了合并，從去年的6月1日開始宣布合并到今年的4月4日完全合并花了半年多的時間，現在變成了一個完全整合的歐交所紐交所集團。但是這個事情定得比較早，所以就要來，目前是兩個交易所的團隊正在整合，以后要變成一個完全整合的團隊。以后這樣類似的活動只要有一個人來就可以了，但是推的東西是兩邊的東西。那么歐交所和紐交所合并對于大家來說意味著什么？當然有很多很多深層的意義，可以說很多非常大的話。但是，對于在坐的大部分企業來講，只有兩個字——“選擇”。為什么這么講呢？現在對于國內正在快速發展當中的這些企業，在思考如何利用資本市場做強做大的過程當中，大家有3個層面的選擇。

　　第一個就是在國內和國外交易所之間的選擇。國內的股市現在都很好，大家想我在上海上市還是去深圳，還是我選擇海外的市場？這是第一個層面的選擇。

　　第二個層面的選擇，就是在所有的這些海外交易所之間進行選擇。今天因為是一個很好的機會，恨不得全球所有主要的交易所全部都到場，給大家介紹各自的情況，所以大家可以非常認真、仔細地在不同的交易所之間進行一個選擇。

　　第三個層面的選擇，就是說在一個交易所本身它也有不同的板塊供大家選擇。那么紐交所和歐交所合并以后，它內部有4個板塊。哪4個板塊呢？簡單給大家介紹一下。首先是紐約交易所它的兩個板塊，一個是主板，一個是NYC，也相當一個創業板。那么歐交所也是一樣，也有兩個板塊，也是它的主板和創業板。那么紐交所和歐交所集團就是由這4個大板塊組成的，這4個大板塊不是簡單地相加或者是完全一樣，它是有細微的差別的。那么紐約的主板特別適合超大的、跨國型的企業上市，那么快速成長板是原來收購過來的。那么歐交所這邊，現在我主要側重講一下歐交所的情況，因為可能大家對于歐交所了解得不是特別多。那么歐交所是2000年才成立的交易所，那么大家說，你這么年輕一個交易所，怎么成長起來的呢？當時產生的背景或者是方式就非常獨特。2000年的時候是把歐洲4個國家的交易所完全合并在一起，法國、比利時、荷蘭、葡萄牙。這4個國家的交易所單個來說有點小，所以他們整合在一起，形成了歐洲證券交易所。

　　那么你看一下這4個交易所本身歷史都是比較悠久的，荷蘭的阿姆斯特丹的證券交易所，1602年，中國相當于什么朝代？大家可以稍微想一下，你就可以知道他的歷史非常之悠久。那么合在一起是2000年，通過一些整合。結果沒有過多久就跟紐約合在一起，這代表了一個方向，將來的交易所的數量會越來越少，但是規模越來越大。那么歐交所這一塊，仔細看下來，對于大家比較有吸引力的，應該是它的創業板這一塊，或者說中小板塊，對于中小企業比較有吸引力。上市條件非常簡單，簡單得大家可能都不敢相信，只有2到3條要求。

　　第一條，2年的業績。這對于大家來說不是什么問題，一般要做到上市的企業可能也做了好幾年。第二條，用國際會計準則，海外上市美國用USA，其他地方基本上都是用國際會計準則，這也不稱其為什么大的問題。第三條，就是最低融資額有一個限制，你不能籌錢太少，多了鼓勵你，但是太少了不行。那么最低系限是多少呢？250萬歐元，歐元合人民幣目前大概是1：10，就是后面加個0就是人民幣，就是2500萬人民幣。這對于大家來說是非常小的數目，絕大部分企業到市場上融資的融資額要遠遠超出這個金額。

　　大家會問了，紐約交易所和歐洲證券交易所完全合在一起，是兩個市場還是完全一個呢？不是的，估計在今后相當長的一段時間，這兩個市場會相對地獨立，原因非常簡單，主要是法，美國有一個非常完整地公司法和證券的法律和監管法規，歐洲有一個完整的法律體系。這是金融市場、

股票市場完全整合的最大的障礙和原因，其他的技術角度沒有任何的問題，非常簡單把市場搞通。正是基于這個原因，在今后相當長的一段時間，即使在紐交所、歐交所大的框架下面，還有相對獨立運作的紐約證券交易所和歐洲證券交易所。

　　那么監管這一塊，有一個相對的劣勢是一個薩班斯辦案，歐交所是不受薩班斯法的約束，在歐交所上市的公司也不受薩班斯法的約束。那么薩班斯法簡單說兩句題外話，有的人比較極端，一有薩班斯法美國就死掉了，它一點戲就沒有了。其實也不是這樣，楊戈可能介紹很多了，但是實際的情況是這樣的，薩班斯法出臺的背景是這樣的，當時出了阿蘭事件，大家的公司的治理包括真實性的披露各方面需要加強。那么出了薩班斯法，對于內控和各方面做了很多的規定。那么，當然對于一家企業來講，你要到美國去上市，尤其到紐交所去上市，必須符合薩班斯法的各項規定，并不是說大家做不到，天下無難事，無非是要花一些成本，有一些費用的問題，花一些時間的問題。那么對于美國的企業來講，大家想一想，他在這么嚴謹的監控、監管底下，經過幾年的拋光洋灰之后，他的綜合能力一定會上去，尤其是針對中國的企業，尤其是發展比較好的企業，他們也覺得不是一個問題，所以今年大家看到，像橡果國際，包括同濟堂只要，今年去紐約主板上市的企業會很多。那么對于小一些的企業出于規模和成本的考慮，他會選擇其他的市場。我就說到這里，謝謝大家！

　　主持人張一平：感謝潘康先生，大家可能記起

中央電視臺有一個大型的電視片《大國崛起》，其中有一個專輯介紹荷蘭的阿姆斯特丹證券交易所，以證券交易所為荷蘭的政府代表機構——東印度公司實施全球戰略進行融資取得了很大的成功。這家交易所已經成為歐洲交易所的一員，就是在交易所的規則、經驗等等為企業服務的各個方面可以為大家提供的服務。也非常遺憾，我上次去荷蘭，沒有來得及去交易所，下回請潘康先生安排一下，也輕大家有機會去的時候，去交易所了解一下。