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鄭立新:并購(gòu)私募基金在中國(guó)的挑戰(zhàn)和前景http://www.sina.com.cn 2007年03月24日 15:25 新浪財(cái)經(jīng)
3月24號(hào),由深圳市金融顧問(wèn)協(xié)會(huì)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司主辦的“2007中國(guó)私募基金高峰會(huì)”在深圳舉行。以下為德摩資本董事長(zhǎng)鄭立新博士發(fā)表演講: 主持人:謝謝周奎先生。剛才提到我們深圳創(chuàng)新資本跟美國(guó)紅杉資本正在建立一個(gè)紅杉創(chuàng)新的人民幣創(chuàng)投基金,第一期我們已經(jīng)完結(jié),正在辦理審批手續(xù)。我們希望第一批運(yùn)行8個(gè)月到10個(gè)月之后,去募集第二個(gè)10億人民幣規(guī)模的創(chuàng)投基金。我也希望大家能對(duì)我們基金給予關(guān)注。 第二個(gè)演講嘉賓是我們請(qǐng)德摩資本董事長(zhǎng)鄭立新博士。鄭博士以前在美國(guó)麥肯錫供職過(guò),有豐富的企業(yè)管理和基金募集管理經(jīng)驗(yàn),大家有請(qǐng)。 鄭立新:大家下午好!今天來(lái)的有不少做證券的朋友,有不少做投資分析的朋友。在全球投資理念,我個(gè)人認(rèn)為中國(guó)發(fā)展步驟,是同樣的模式,但是發(fā)展還是慢了幾拍。我今天想講得是并購(gòu)私募基金,我認(rèn)為未來(lái)5-10年中國(guó)資本市場(chǎng)可能最為慘烈、最為壯觀(guān)的一個(gè)領(lǐng)域。所以今天下午我的題目就是并購(gòu)私募基金在中國(guó)的挑戰(zhàn)和前景。 最近柳傳志、梁錦松、香港匯豐銀行田約翰紛紛加盟美國(guó)大的并購(gòu)私募基金。說(shuō)明什么?說(shuō)明國(guó)際并購(gòu)基金已經(jīng)準(zhǔn)備大舉進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。我希望各位在座共同探討和關(guān)注并購(gòu)私募基金。 中國(guó)1980年代以來(lái)有大量變態(tài)的并購(gòu)私募基金在中國(guó)實(shí)行,中國(guó)這么多資本到哪去了?其實(shí)就是去了這里。中國(guó)一直在做,但是不是很專(zhuān)業(yè)。我希望未來(lái)10年,非常專(zhuān)業(yè)的并購(gòu)私募基金發(fā)生。 另外我1994年開(kāi)始在中國(guó)參與了中國(guó)第一個(gè)并購(gòu)私募基金,幫助美國(guó)一家公司收購(gòu)中國(guó)佛山陶瓷廠(chǎng)一個(gè)分廠(chǎng),大概一年時(shí)間買(mǎi)進(jìn)、整頓,一年多時(shí)間最后出手。這證明中國(guó)土壤上完全可以做并購(gòu)私募基金。尤其最近幾年我們感覺(jué)在中國(guó)操作并購(gòu)私募基金越來(lái)越成熟。 第一,最近我們感覺(jué)到中國(guó)行業(yè)太分散。中國(guó)幾百家、幾千家在苦苦的增長(zhǎng),這給并購(gòu)私募基金留下了龐大的整合空間。 第二,我們最近感覺(jué)到民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)在變成了新的并購(gòu)對(duì)象。最近我們德摩資本也在收購(gòu)一些新的民營(yíng)企業(yè),主要是老一輩創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)到創(chuàng)業(yè)年齡,他們后代要么在美國(guó)念書(shū),不能回來(lái),要么沒(méi)有能力接手爸爸的產(chǎn)業(yè),這給我們一個(gè)非常好的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。這個(gè)條件日益成熟。包括中國(guó)已經(jīng)上市化的證券化公司,他們股權(quán)過(guò)度集中在一部分人手上,我相信這部分也會(huì)慢慢成為L(zhǎng)BO對(duì)象。未來(lái)10年,我相信并購(gòu)基金會(huì)成為一個(gè)熱點(diǎn)。 第三,在中國(guó)不是以私募形式,更多以戰(zhàn)略形式運(yùn)作。像凱雷這樣的大的金融性控股公司他們已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入中國(guó),這預(yù)示著慢慢開(kāi)始以私募基金形式整合。我配合法國(guó)達(dá)能做了很多產(chǎn)業(yè)整合,但是達(dá)能口號(hào)是想成為中國(guó)食品和飲料產(chǎn)業(yè)的主霸。達(dá)能投資模式除了產(chǎn)業(yè)并購(gòu)之外,他也進(jìn)入了投資業(yè),他現(xiàn)在是匯源果汁戰(zhàn)略投資者。 最后我想提一下中國(guó)產(chǎn)業(yè)私募并購(gòu)行為以前不專(zhuān)業(yè)化慢慢變成專(zhuān)業(yè)化過(guò)程中有幾個(gè)大的挑戰(zhàn): 第一個(gè)挑戰(zhàn):專(zhuān)業(yè)能力。以前中國(guó)私募并購(gòu)很多,但是由于專(zhuān)業(yè)能力不多,造成資產(chǎn)反而減值。在中國(guó)并購(gòu)特色里,凱雷等等操作過(guò)程中,我們發(fā)現(xiàn)有幾個(gè)特點(diǎn):第一,一定要有產(chǎn)業(yè)資源一起來(lái)并購(gòu)。所以中國(guó)并購(gòu)基金要成立起來(lái),很重要的就是有沒(méi)有產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)業(yè)資源。另外我們?cè)谘芯繃?guó)外私募并購(gòu)基金人的特點(diǎn),大部分都是退休的CEO而組成。要想搞好私募并購(gòu)基金,你必須有3、4個(gè)不同的人員組成你的結(jié)構(gòu):第一,退休、白頭發(fā)的CEO。第二,金融專(zhuān)家,像高盛等等。第三,最好有政治家在你圈子里,如果沒(méi)有這些人你一般做起來(lái)比較麻煩,謝謝大家,希望大家共同關(guān)注并購(gòu)私募基金。 不支持Flash
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