新浪財經(jīng)訊 2007年3月3日-4日，由《證券市場周刊》雜志主辦的“2007宏觀經(jīng)濟預(yù)測春季年會”在北京舉行，國內(nèi)頂尖學(xué)者聚首，共同探討中國經(jīng)濟發(fā)展大趨勢。同時舉辦“價值投資高峰論壇”，邀請國內(nèi)著名公私募基金的權(quán)威投資人士講述價值投資經(jīng)驗。新浪財經(jīng)作為獨家網(wǎng)絡(luò)支持媒體對此次盛會進(jìn)行了全程網(wǎng)絡(luò)直播。以下為瑞士信貸中國研究部主管陳昌華先生會上發(fā)言實錄。 

　　陳昌華：謝謝大家！

　　07、08年我們怎么看不同行業(yè)的盈利的狀況，我們用一個表來說明我們的看法。這個表是06、07、08年不同行業(yè)盈利增長的情況。中國企業(yè)的方向走勢實際上很大程度上是國際

　　在中國的企業(yè)里面，另外還有幾個比較大的產(chǎn)業(yè)比如說電信，電信就有穩(wěn)定的增長，幾乎就是每年是10到15之間，石油也是非常穩(wěn)定的行業(yè)。金融的話，我們比較看好銀行和保險。06年有10個百分點，07年我們認(rèn)為可以到22個百分點，08年是26個百分點。

　　保險這一塊06年中國幾家保險公司，06年保險業(yè)的盈利是很難說的，因為保險業(yè)的盈利是根據(jù)市場的走勢。06年是非常特殊的一年，06年保險業(yè)有很大的收益，但是我們很難統(tǒng)計每一年市場的收益怎么樣。

　　我們說股市每年有平均8到9個百分點的增長，那么在這樣的情況下，07年針對06年特殊的收益，我們認(rèn)為增長是比較慢的，08年還稍微高一點�？偟膩碚f其他的行業(yè)，除了保險以外，其他的行業(yè)都可以保持不錯的增長。

　　中國將來未來5年股市非常有可能出現(xiàn)非常大的泡沫，我覺得現(xiàn)在中國股市的狀況，跟日本在80年代中的時候有幾個方面是非常接近的。為什么我這樣說？我們一起到2010年中國總體股市市值達(dá)到2萬多億美元，現(xiàn)在是1.41萬億，但是我們站在一個所謂很大的股市當(dāng)中，我們可以看到。如果把中國GDP的比例跟我們1月比，貨幣供應(yīng)比率大概是13.8個百分點，那個比跟日本1983年和臺灣的1987年差不多。

　　06年我們預(yù)計中國的國民生產(chǎn)總值接近10個百分點，因為連續(xù)三年10個百分點。外匯比率也到8個百分點，這個可能跟臺灣1987年差不多，也就是說我們總體跟1、2個經(jīng)濟體，日本和臺灣的80年代相似的地方就是現(xiàn)在說很多的所謂市場的流動性過剩非常大。實際上也不用多講，大家也知道現(xiàn)在發(fā)基金是多么容易，中國發(fā)基金數(shù)全世界都不太容易可以做到。為什么說中國像日本的80年代？

　　因為其中有一點是把中國的股市和美國、日本的股市做比較，日本在80年代大部分的投資都是保險公司，而中國有一點我覺得是不太好的發(fā)現(xiàn)，國家06年的時候，我們3家機構(gòu)中國人壽、中國銀行、中國IBIC，三間公司在中國A股的總值差不多30個百分點，但是他們在中國流通這部分的市值3個百分點。

　　第三點就是