夏旸：風險投資在中國機會和風險一樣多

　　2007年1月18日，由國際金融家協會、天津市人民政府聯合主辦的“2007中國經濟論壇”中國-天津萬麗泰達酒店開幕，主題為：天津濱海新區開發開放與環渤海區域經濟和諧增。新浪財經全程直播，以下為聯想投資有限公司執行董事夏旸演講。

　　夏旸：各位好，我來自聯想投資，我們是聯想控股的一個成員企業，其實跟大家剛剛講到聯想集團不是同一個公司，我們是兄弟公司，等于聯想控股底下在原來電腦業務神州數碼代理和系統集成業務之外又設了三塊，風險投資、并購投資、房地產。我們是做風險投資這一塊的，我們2001年成立，主要從事風險投資方面的工作。到現在我們投了40多個企業，也有一些比較好的退出，包括在紐約納斯達克退出太陽能的項目。

　　大家講了很多直接融資方面的內容，作為風險投資來講，在企業發展過程中很重要的服務和支持機構，剛才在野村

證券Noriyasu Yoshizawa先生講不同的階段，不同投資者，VC在第一階段孕育起來到高速成長，怎么幫助企業走過這一段起到非常重要的作用。其實作為風險投資來講，它的作用，資金只是其中一部分，資金可以有非常多的渠道，企業發展初期，風險投資可能是資金主要的來源。風險投資除了資本以外有非常多的增值作用，在國內創業企業處的環境和走的路徑相對來講比較困難和漫長一些，在這過程當中，企業會面臨各種不同的問題，我們在風險投資，對創業企業服務過程中，除了資本的投入以外，還有很大一塊是增值服務，這里包括技術企業，尤其高技術企業，在早期技術人員有非常好的設想開始創業，他們對于如何做一個企業，如何做一個企業的戰略未必考慮非常成熟。在這過程中就碰到企業戰略，企業管理經驗的需求，作為風險投資公司就要幫助它建立起這樣的能力。

　　第二在產業經驗方面，如何在產業環境里找到更合適的發展機遇和很好的環境資源，這部分來講也是非常重要。

　　第三個是在客戶和市場資源方面。一方面我們在資金方面是一個支持，在企業成長支持過程當中，風險資金可以起到很大的幫助作用，第二在業務發展過程當中也會有很大的幫助。為什么強調這兩者不同，我們在做一個企業的時候，往往一個業務做成了，未必做得非常成功，要做成一個成功的企業才能持續成長。這里面風險投資有很大的機會來幫助創業企業走完這些路程。

　　由此可以看出，正因為我們在這樣一個階段去投資，去幫助企業，所以VC其實是承擔著非常高的風險，甚至從某種程度來講，市場的活躍度越高，其實對風險投資熱度更大，資金大量進來，去年可能幾十億美金，在2005年40億美金，相當2004年7億美金5倍的成長。整個資金進來以后造成國內創業激情的高漲，曾經我聽到一個海外資本市場的朋友講過，其實你看全世界真正一年退出的企業，成功企業還是有限的。但是在一頭熱起來的時候，另一頭沒有給你很好的機會，增強風險投資的風險。 反過來風險投資要提高自己能力，更好把握項目，對我們來講一方面有很多項目可以選擇，同時也確實讓你感覺到風險更大。

　　為什么對中國來講，創業企業，企業要融資必須意識到你創業的路程比較美國硅谷這樣典型的風險投資環境還是有一些不同的地方。這不同的地方主要來源是來自于你退出可能性在什么地方？比如一個高科技的企業在創業的時候，我們往往會想我能夠用什么方式，最后融到資發展，成就我自己夢想的時候，也能夠在企業價格體現以后得到回報。不管是天使基金，還是風險投資，它們都是在追求財務上的回報，可能就是5年左右的時間就要退出。這過程當中，看看中國的環境和美國環境有非常大的差別，國內的成熟企業對于技術公司的購買力是不足的，換句話說在這個層面的交易量不足，造成我們企業要成功就得走向真正的成功，完全走向真正的成功公司，要么上市，要么海外公司進駐中國來收購你，國內之間大公司對小公司的并購其實非常非常少，相比創業企業的數量更少。這對企業家的要求就非常高，就需要我們有一個很好的意識，我今天創業其實不是作為一個技術人員，我只作為技術人員就夠了，把技術研究出來技術就能賣，而是要蛻變成一個成功的企業家，做成偉大的企業，獲得十億美金，幾十億美金的價值。這過程當中，對于一個企業家要求非常高。

　　我們職業經理人環境不是那么完善，創業企業試圖等到一定時間，需要職業經理人再找兩個職業經理人進來，這件事情在今天還是很難的，一個是職業經理人庫不夠大，企業家和企業創業團隊能不能有很好心態接納職業經理人。讓我們感覺企業發展一定程度，當需要有專業人員管理的時候，比如很多家族性企業，這時候感覺有很多障礙。這些都導致中國企業從創業走向成功需要有更長的時間準備和更強的心理準備。所以經常投完以后，會花相當長時間，相當多精力，幫這個企業家完善本人的能力，幫他提過，怎么運行好這個企業的能力，這過程當中，作為聯想投資來講有比較深的體會，確實在中國有相當大的需求。

　　我們在這個過程當中，其實對風險投資也提出了一些要求，要更有耐心，要持久一些，不能炒快勺，你可能會包裝一個漂亮禮品到資本市場，但不是給資本市場一個非常實用的可以產生持續現金流的資產。怎么讓企業成為一個有價值的企業，這件事情對于風險投資來講提出了非常高的要求，尤其在中國要有更強的意識做好增值服務，幫助企業真正成為為一個有能力在產業中立足，可以成為一個偉大公司的企業。

　　從兩方面來看，風險投資在中國今天來講，一個非常有用，有太多機會需要投資，同時也是有太多機會可以獲得價值回報，同時也要有更好的耐心，有更強的主觀意識做好基金以外的工作。我們希望風險投資共同跟企業家共同努力，我們既是資本方也是創業者，一同把創業企業做好，使

中國經濟能夠更好活躍起來，謝謝大家！