王志浩：為什么國內遠期交易不是很活躍

　　

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　　由經濟觀察報社、香港英文虎報和投資有道主辦的2006觀察家年會于2007年1月20日在北京金融街麗思卡爾頓酒店召開，本次年會主題為全面開放的中國金融。新浪財經獨家網絡支持。以下為渣打銀行高級經濟師王志浩講話實錄：

　　王志浩：大家好！我準備了一些關于

股票、利率、外匯等衍生產品，我現在只講外匯方面的問題。

　　現在中國大陸有一個國內遠期，這樣可以降低你的

匯率危險，人民幣在未來如果有更多的波動性可以買一個遠期。現在差不多有國內的遠期買賣，但是交易量不是很大，為什么國內遠期交易不是很活躍呢？這個圖標是人民幣兌美元，這個是一攬子貨幣計劃，人民幣兌美元有慢慢升值的跡象，這是一攬子貨幣。人民幣的匯率慢慢升值，波動性不是很大。這是每天的波動，正式交易范圍每天0.3%左右，而每天的波動只有0.5%左右�，F在波動性不大，為什么要買一個遠期，因為波動不是很大，基本上沒有風險。第二個問題是，你們認為今年人民幣要升值多少？大部分人會想3%、4%，有可能有一些比較樂觀的人會認為5%，但是我不知道有沒有認為人民幣兌美元今年要升值6%以上，你們可以買遠期，別的人可以不買，因為大部分人認為

人民幣升值3%或4%。如果3%的話不要買遠期，因為遠期價格差不多是7.5%左右，人民幣要升值3%就是7.5%，你不需要買這個遠期，遠期和你預期的價格是一致的。

　　我們都知道，現在中國有一萬億美元的外匯儲備，渣打銀行預測，兩年半之后可能達到2萬億美元外匯儲備，為什么？這是每個月外匯儲備增長的圖式，一種是貿易是藍色的，每月有200億美元的貿易順差，還有外資以及其他的，在未來我們預測貿易順差不會減少，而會越來越大，2007和2008年貿易順差會越來越大，所以人民幣肯定要繼續升值，估計今年有可能3%、4%，但是如果中國發生通貨膨脹的話，這個預測完全不對，如果中國真正發生通貨，CPI，TPI要漲5%、6%，人民幣必須升值，要不然中國宏觀經濟會亂，如果沒有通貨膨脹的話，大家預測3%、4%是對的，所以不要買遠期，因為沒有什么必要，但是如果通貨膨脹來的話，人民幣必須要升值更快，還有波動性會擴大，這樣估計遠期市場會火起來。謝謝！