由北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)起舉辦的第四屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望論壇今天在北大萬(wàn)眾樓繼續(xù)進(jìn)行第二場(chǎng)，本場(chǎng)論壇討論的主題為“資本市場(chǎng)的變革”。著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員侯寧，中銀國(guó)際控股有限公司董事兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征先生，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)系主任何小鋒先生以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌先生共同探討了這個(gè)話題。以下為中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌精彩發(fā)言。

　　祁斌 ： 謝謝主持人。剛剛主持人講了很多了，講了一些他的體會(huì)和感受。我想是這樣的，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展是非常迅猛的，尤其是今年成長(zhǎng)為了全球第一大新興市場(chǎng)，我們過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)連續(xù)超過(guò)了臺(tái)灣市場(chǎng)、韓國(guó)市場(chǎng)，成為了世界第一大經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。我覺得是這樣的，中國(guó)資本市場(chǎng)的前景應(yīng)該講是非常光明的，這個(gè)并不是基于今天的股市表現(xiàn)得非常好的情形，從很早以前我們就一直在說(shuō)，中國(guó)的資本市場(chǎng)應(yīng)該前景是非常非常光明的。為什么是這樣的？一方面是從基本面角度來(lái)看有很多很多條件都決定了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展既需要一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，也有可能成為這樣一個(gè)非常強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，這是從基礎(chǔ)條件來(lái)說(shuō)。

　　另外一方面，是得益于中國(guó)資本市場(chǎng)15年的探索，這15年的探索我們總結(jié)出來(lái)，經(jīng)常有一句話，我們走過(guò)了發(fā)達(dá)市場(chǎng)幾十年、上百年的道路，這么評(píng)論并不為過(guò)。我們很多方面既吸取了發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，也結(jié)合了國(guó)情，探索了自上而下的市場(chǎng)化改革的道路。尤其是近幾年來(lái)一些市場(chǎng)化的改革措施和制度建設(shè)的的確確起到了引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)生了深刻變化，推動(dòng)了市場(chǎng)真正的進(jìn)步，而這些進(jìn)步在未來(lái)還會(huì)對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展有長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。

　　剛剛主持人已經(jīng)提到了

股權(quán)分置改革，這是非常重要的改革，影響是非常深的。因?yàn)榘盐覀兪袌?chǎng)上本來(lái)非常錯(cuò)誤的扭曲的機(jī)制糾正過(guò)來(lái)了，取得非常的成功，走到今天說(shuō)明了是非常適合中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的事情。舉例說(shuō)，我們發(fā)新股體制的改革也非常成功，前幾年發(fā)行

股票投資者是非常恐慌的，我們每次發(fā)都很緊張。今年我們發(fā)出了中國(guó)銀行(4.02,-0.03,-0.74%)這么大的藍(lán)籌股，而且我們還發(fā)出了工商銀行(4.69,-0.04,-0.85%)人類歷史上最大一次IPO，中國(guó)這么大市場(chǎng)原來(lái)大家都認(rèn)為深度不夠或者廣度不夠，為什么突然這么大的超級(jí)大盤股都能夠被大家認(rèn)可，根本原因就是我們從原來(lái)非市場(chǎng)化的發(fā)行方式走到今天的市場(chǎng)化發(fā)行方式，可以看效果是非常明顯的。

　　第三個(gè)重大變化，就是上市公司從新建到機(jī)制的形成有非常深刻的變化，新建的形成可能是幫助上市公司贏利上有所提高，根本意義上是表明了政府在保護(hù)投資者的利益方面有多么大的決心，就是所有參與市場(chǎng)的主體都是公平的。

　　另外，從上市公司的機(jī)制來(lái)說(shuō)這也是劃時(shí)代的意義，我們長(zhǎng)期以來(lái)由于很多方面的約束使我們不敢對(duì)上市公司的管理層有激勵(lì)機(jī)制，這是違反市場(chǎng)發(fā)展的基本規(guī)律的。今年我們實(shí)現(xiàn)了突破。

　　第四個(gè)變化，

證券公司的治理整頓。我們都知道證券公司前幾年由于歷史上遺留的問題陷入了一種困境，這種困境在發(fā)達(dá)市場(chǎng)上也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)多次錯(cuò)誤的資本管理模式，因?yàn)楹芏嗪芏嘟逃?xùn)，得到了糾正，過(guò)去幾年證券公司也取得了很大的進(jìn)步。

　　第五個(gè)變化，我一直講市場(chǎng)的投資理念發(fā)生了根本的變化，我們2000年的時(shí)候，大家回憶一下五年前北大的書攤上賣的都是做莊的書，現(xiàn)在已經(jīng)不是了，已經(jīng)從投機(jī)盛行轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)上市公司基礎(chǔ)業(yè)績(jī)方面的等等方式。這個(gè)變化我們講在美國(guó)從1800年建立交易所，1934年出現(xiàn)證監(jiān)會(huì)，就是20世紀(jì)30年代、40年代出現(xiàn)美國(guó)走了140年左右的時(shí)間，我們國(guó)家這個(gè)變化是在短短的四五年之內(nèi)發(fā)生的。我們講這個(gè)市場(chǎng)主要是得益于基金業(yè)的決心，而基金業(yè)的崛起也是市場(chǎng)化改革的結(jié)果，我們從01年開始改革基金業(yè)，所以QFII是開放的。中國(guó)市場(chǎng)最根本的還是改革和開放，小平同志講的，正確的去改革、正確的去開放，中國(guó)的市場(chǎng)就非常有希望。所以我們想我們的市場(chǎng)有非常廣闊的前景，一方面是本來(lái)就具有非常非常良好的基礎(chǔ)和非常迫切的需求，這不是因?yàn)楣芍傅臐q跌影響的，應(yīng)該是內(nèi)在的。

　　另外一方面，中國(guó)資本市場(chǎng)的改革和建設(shè)引領(lǐng)了這些變化、產(chǎn)生了這樣變化，可能會(huì)推動(dòng)未來(lái)的發(fā)展，也會(huì)有深刻的影響。