全會議題二：金融改革中的微觀創新

　　中國人壽保險(集團)公司副總裁、中國人壽資產管理有限公司董事長繆建民演講

　　繆建民(中國人壽保險(集團)公司副總裁、中國人壽資產管理有限公司董事長)：

　　很高興參加今天的年會。剛才講了保險業官方的權威觀點，我代表企業代表中國人壽講幾點自己的看法。

　　一、我們認為當前保險業面臨兩個巨大的機遇：

　　第一個機遇，國民經濟持續、快速、健康發展，使國民財富和個人財富迅速增加。大家知道，中國是全球二十大財富市場之一，在亞洲是僅次于日本的財富市場。而且中國財富的增長率是全球平均增長率的兩倍。從全球的經驗來看，隨著GDP的增加，在金融資產里面，現金所占的比例逐步降低，國民財富和個人財富的增加，一方面增加了對保險的有效需求，以前我們經常講保險的深度、密度在中國人深度比較低、密度比較小，但是，這一方面說明保險的潛力，但是更重要的是財富的增加，增加了有效需求，這對保險業發展來講是一個巨大的機遇，而且財富的增加對保險資產管理、財富管理提供了一個難得的機會。十六大以來，保險行業一個重大的變化就是建立了專業化的

資產管理公司，培養了專業化的隊伍，完善了制度，防范了風險，提升了收益率。所以國民財富的增加和個人財富的增長給保險業帶來一個難得的機遇。

　　第二個重大的機遇，2006年6月，國務院關于保險業改革發展的若干意見的出臺，這個出臺對保險業來講創造了另一個空前的機遇。一方面使傳統保險業務獲得更大的政策上的支持，另外一方面是保險的資產管理進一步拓寬了運用渠道，保險資金的運用從傳統上的債權投資擴展到股權投資，從傳統上的間接投資擴展到直接投資，從傳統的國內市場的配置拓展到全球化的配置。所以我認為當前保險面臨著很多機遇，但是巨大的機遇可以概括為這兩個，當然講到機遇的時候，通常都會講到挑戰，因為機遇與挑戰確實是并存的。

　　對保險行業來講，我個人覺得挑戰主要集中在這幾個方面：第一，金融綜合化對保險行業帶來的挑戰，應該說我們目前的保險行業，專業化水平在不斷提高，綜合競爭能力在不斷的增強，但是離全球頂尖的保險企業還有一定的差距。但是綜合經營的步伐已經邁開了，保險行業傳統上跟銀行、

證券是一種合作關系，但是現在正在進入一個既合作又有競爭的關系。在這種新的關系下面，怎么樣提升保險行業的綜合

競爭力，提高專業化水平，這是一個很大的挑戰。

　　二、低利率對保險行業帶來的挑戰。保險行業，特別是壽險行業的資產90%以上都配置在固定收益產品里面，但是目前由于我們國家中長期債券一方面供應不足，另一方面流動性過剩，所以我們的判斷，中長期債券的收益率在相當長的時間內會處于較低的水平，低利率對壽險行業來講是一個很大的挑戰。在90年代的日本，這方面的教訓是非常深刻的，長期的低利率會對保險的定價帶來很大挑戰，不僅是財險，更重要的包括壽險。所以我認為保險行業面臨的風險很大一部分是來自于定價的風險，壽險如果定價不合理會產生巨大的利差損，財險如果定價不合理，一方面是分保很難在國際市場上進行安排，另一方面也產生當年的承保虧損。所以，怎么樣應對低利率的挑戰，是整個保險行業在相當長時間內要面臨的一個課題。

　　三、市場周期帶來的挑戰。十六屆三中全會提出里要促進保險市場、貨幣市場、資本市場協調發展，但是不同的金融產品，特別是在綜合經營步伐邁開的情況下，不同的金融產品之間有一定程度的替代性，比如現在金融市場好，銀行保險需求可能會弱。所以在不同的市場周期下，怎么樣應對這個市場周期，保持行業真正持續快速、健康發展，我覺得這是一個很好的需要研究的課題。所以保險行業，我總結兩大重大機遇三大挑戰，怎么樣抓住機遇、應對挑戰就是今天要講的課題，也就是微觀創新。

　　說到微觀創新，從我們中國人壽自己的體會來講，主要是在這幾個方面：

　　一、資產管理的創新，因為我們的資產管理，就像我們中國的資產管理公司現在管了7500多億的資產，但是現在還沒有走出集團，沒有走出行業，市場化程度還不高，這是我們下一步需要創新的重點。二、經營模式的創新。剛才講了，其實我們整個行業綜合經營的步伐已經邁開了，但是綜合經營是成功還是失敗，最根本取決于資源配置的效率。成功的綜合經營，往往資源配置是比較有效的，不成功的往往是資源配置上的失敗。所以，中國人壽提出來經營模式主業特強，適度的多元，去發揮我們的特長，在保險行業、在資產管理行業發揮我們的特長，提升綜合競爭力。三、盈利模式上的創新。因為現在整個保險行業還是以傳統的保險業務收入為主，但是在發達成熟的市場上，非傳統保險業務的收入占到50%甚至于60%。怎么樣實現經營模式的轉型，將傳統的保險收入為主逐漸轉向向第三方收取管理費為基礎的收入為主，這是一個很重大的課題。四、服務模式的創新，特別是十六屆六中全會提出到2020年建立覆蓋城鄉居民的社會保障體系，這方面保險業應該會大有作為。

　　謝謝大家！