第三屆中國經濟增長與經濟安全戰略論壇于2006年12月9日在北京大學英杰交流中心陽光大廳舉辦。本屆論壇主題是宏觀經濟與金融創新，由新浪財經獨家直播。以下為長城偉業期貨經紀有限公司董事長彭弘演講：

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　　大家下午好！今天參加這一個論壇出現最頻繁的名字就是戰略、戰爭、經濟戰爭、金融戰爭。是什么原因呢？在我身邊時時刻刻發生著沒有硝煙的戰爭。這一種戰爭在目前呈現在我們面前有三句話：

　　勢力懸殊，時間緊迫，大戰在即。還有兩天，中國加入WTO過渡期就到時間了。但是我們的企業離我們做好準備工作差得非常遠。所以這次我用了比較奇怪的詞—用期貨武裝中國企業。

　　中國加入WTO，預示著中國拉開了邁入全球化時代的序幕。在全球化時代發達國家與發展中國家之間信息部對稱，實力不對稱，發展不對稱的差異現象將貫穿整個歷史進程，控制與反控制、制裁與反制裁、成長與反成長的綜合競爭將貫穿整個歷史進程。中國作為世界上最大的發展家，將義無反顧地向定價經濟的高端領域，以期貨為核心的金融衍生品市場展開戰略進攻。這直接關乎中國能否維護國家的經濟安全，直接關乎中國在金融高端領域能否捍衛國家的生存前和發展權，直接關乎中國在這場戰略博弈中能否果斷抓住戰略機遇，從戰略防御態勢中迅速實施戰略展開并轉入戰略進攻的重大抉擇。

　　1、世界金融市場呈現貨幣商品化趨勢。

　　很多人覺得提出這一個問題很奇怪，但是實際上就是這一個情況。從01年至現在，美元指數的走勢持續的下跌，在下跌起步的階段，國際金融機構曾經提出了一個觀點就是貨幣商品化。你拿的美元如果一直拿到今天確實是貶值了。但是在當時，另外一個東西是在上升，大家知道CRB指數，美元指數下跌，CRB指數上升。當時出現了一個情況，就是有一些國際金融機構提出來，這一個時候要把手上的貨幣變成商品。

　　國際金融機構在預測到美元進入貶值周期后，確定用商品來對沖貨幣風險，推行貨幣商品化重要舉措，優化貨幣、商品資源配置，實現金融資產的保值增值。這一個趨勢是很值得研究的。

　　2、世界商品市場呈現商品貨幣化趨勢。

    原油、有色金屬等資源型基礎材料商品，已成為同時具有商品屬性和金屬屬性的兩棲載體，在金融市場正輪流充當越來越重要的準貨幣角色。我們一個產品價格波動的時候，特別是這兩年很多不可思議的事情發生在我們的身邊，像銅價在01年左右，兩次探底，一個是1336美金，一個是1360美金，但是今年5月11號沖到了8800美金，這不可思議，想都不敢想。今年年初鋅1700美金，到了這兩天大約是4500美金，這里面含有了金融屬性和準貨幣的概念，加上諸多因素把價格做到了這么的一個價位。我們認識到商品不能簡單的看它僅僅是一個商品，其實還有金融屬性，帶有準貨幣的性質。

　　3、世界主流市場呈現金融國際化趨勢。

　　在全球化時代，金融正在突破國家邊界，正在突破貿易壁壘，正在突破人們的傳統觀念，逐步實現金融國際化。歐元打破美元的壟斷，亞元作為亞洲貨幣單位的提出，人民幣逐步走向東亞并影響世界，都深刻地揭示了金融國際化的發展趨勢。世界經濟整形呈現的三個發展趨勢表明中國企業正面臨日益嚴峻的國際競爭、日趨激烈的綜合挑戰、日漸顯露的機遇。

　　第二，世界現代企業的持續發展受益于用期貨對風險的成功實踐。

　　世界現代企業在戰斗頻發、危機叢生、病患流行、資源緊缺的經營環境下能夠實現持續發展，受益于用期貨對沖風險的成功實踐。

　　1、世界500強企業大多采用期貨對沖風險。

　　協會執行總裁指出，金融衍生品如今已經成為世界領先企業風險控制整體的一部分。這些公司中的絕大多數無論是跨地域還是跨行業，均依靠金融衍生品來對沖他們日常經營中所出現的各種風險。在對沖風險這一點上，留給我們很多問題需要深思。

　　2、世界現代企業推動金融衍生品交易高速增長。這一個速度在04年是上升了30%，05年增長了22%，我們10%GDP是高速增長。但是金屬衍生品是達20、30%的速度來講。我提供的數據是根據世界清算銀行15年來的交易數據，特別是最近這幾年拉升的階段，速度非常的快。我們金融衍生品占全球的比重是千分之三，連1%都沒有。

　　3、我介紹一個案例，現代企業是怎么樣對付風險的。香港國泰航空公司用期貨對沖風險的范例。

　　香港國泰航空公司擁有客機100架、職員25100人，在25個國家、地區建有102條航線，在香港聯交所上市。

　　國泰航空公司06年中期報告稱，由于飛機燃油價格平均上漲28.5%，加上耗油量增加7.3%，導致燃料成本上升，公司每年的燃料對沖收益為港幣5.13億元至7.3億元。

　　我們看一個它2000至今年上半年凈利潤的統計表。這一個表特別的有意思，特別值得研究。里面有兩個收益特別低的年份，一個是01年，一個是03年。01年大家想到911。美國發生了911之后大家不敢坐飛機了。這是航空公司想不到的風險。國泰曾經有一次一個航班上面只有一個旅客，但是也得飛，所以01年只有6.57億港幣。03年是13.03億，當時發生了SARS，香港的問題也是比較的嚴重。這對航空公司影響比較大，大家不敢坐飛機。我們坐飛機的，飛機上只有3、5個人，大家之間保持著嚴格的距離，都戴著口罩。航空公司受到意外事情的沖擊對他們的經營沖擊非常大。除了這兩年，其他的收益是相對的穩定，都有幾十個億的利潤。今年油價上升了，半年也有16.68億的利潤。今年被世界航空運輸雜志評為全球最佳航空公司。所以在廣告上出現了國泰航空公司是世界上最好的航空公司的廣告語。

　　看一下我們國內航空公司的情況，同樣這么多年過來，是慘不忍睹，有的有收益，有的沒有虧，有的虧得一塌糊涂。為什么會有這么大的差距？是因為國泰航空對燃油、耗油量等等用期貨來對沖，所以長期享受到金融衍生品對風險的成果。我們今天公司像一架飛機似的，不能靠一個翅膀，得靠兩個翅膀。一個翅膀就是專業的翅膀，第二個翅膀是金融的翅膀。沒有這兩個翅膀是不可能化解我們遇到的各種復雜的情況和風險。國泰航空就在香港，就在眼皮底下，我們從01年開始一直跟蹤這一家航空公司，我們對他們的經驗感覺到身有體會。我引用這一個案例說明期貨不是洪水猛獸，其實它是一個雙刃劍，既可以幫助你也可以傷害你。用期貨來對沖風險是我們國內企業面臨緊迫的課題。

　　世界現代企業的持續發展表明以期貨為核心的金融衍生品市場作為朝陽行業正煥發出巨大的生命力，其發展速度展現出世界金融領域技術創新、產品創新的巨大成就，其發展趨勢展現出中國企業將會向用期貨對沖風險的戰略方向發展。

　　第三，用期貨武裝中國的企業是做大做強、走向世界的必由之路。

　　我到一個國有企業考察的時候，當時的董事長說不讓我們做期貨，我們就是獨膀將軍，只能夠做現貨。

　　胡錦濤總書記提出的科學發展觀，是在新世紀、新階段指導全面經濟社會發展的國家戰略觀，其核心理論是建立和諧社會和創新型國家。

　　為實現中華民族的偉大復興，中國在經濟社會發展實踐中終將會產生大批國家級、世界級的創新型企業，終將會誕生類似梅拉梅德、索羅斯、羅杰斯式的國際金融大師。這宏偉愿景要求中國企業必須從學會對沖風險做起。

　　1、學會對沖風險要緊扣企業實際需求。

　　期貨市場體系由商品期貨、黃金期貨、股指期貨、利率期貨、外匯期貨五大期貨市場組成。學會對沖風險要緊扣企業實際需求，選準突破口，從對企業最重要、最有決定意義的方向切入期貨市場。

　　據有關報紙報道，有一個造船廠簽了3年的合同，每年虧損8000萬人民幣。我們簽協議的時候并沒有想到我們要造船的材料會發生什么變化，當材料發生變化之后，這一個生意已經做不下去了，肯定是虧損的了。這在我們中國社會和經濟實踐中存在大量的這樣的事情。

　　第二個案例，借貸款蓋了一個啤酒廠，廠經營非常好，賣啤酒賺了不少錢，品牌也不錯。但是現實的問題是，建了一個廠，還了一個廠，還欠了兩個廠，搞得哭笑不得。其實這一個廠經營很好，賣得也很好，但是問題是借的國際匯款增值了，錢老是還不完。相當于當時

匯率還完了，但是按照現在的利率還欠了兩個廠。反應了匯率變動帶來的結果。

　　第三個案例，就是利率價格的波動導致某航空公司的國際借貸成本每年增加數億元人民幣。有一些航空公司借的國際資金買了飛機，飛機賣回來了，飛機也在飛，經營也不錯，但是外幣增值了，所以他的錢老是還不完。所以對沖風險是非常現實的需求。

　　2、學會對沖風險要把握企業的戰略要素。

　　一個企業在運營過程當中要考慮很多的問題。但是其實一個企業所有的行為是受到下述五個要素制約的。

　　戰略思維、戰略人才、戰略規則、戰略平臺、戰略舉措五個要素缺一不可。沒有戰略思維就不可能有戰略舉措。沒有戰略舉措就不可能獲得戰略成果。中國企業要站在戰略角度統攬全局，按照戰略五個要素協調現貨與期貨工作，真正學會對沖風險的本領。

　　3、學會對沖風險要建立企業科學體系。

　　企業科學體系的要點包括研究、決策、操作、監管、危機處理五個環節。在

信息化、數據化經濟時代，研究工作要有敏銳的國際視野，善于捕捉戰機，及時制訂對沖方案。領導機構通過科學論證，適時做出對沖決策，該行動不行動就會錯過戰績。操作班子嚴格按照預定方案操作對沖交易。獨立的監管機構負責對操作情況進行實時監管。危機的出現可能很難避免，危機的處理成為關鍵。危機處理的好，就能化危機為轉機，變危機為生機。

　　我引用德國軍事理論家《戰爭論》中的一句話：

　　戰爭是充滿不確定性的領域。戰爭中行動所根據的情況有四分之三好象隱藏在云霧里一樣，是或多或少不確定的。也就是說，我們面臨世界是充滿不確定性。要一項不斷戰勝意外事件，必須具有兩種特性：

　　一是在這種茫茫的黑暗中仍能發出內在的微觀以及照亮真理的智力，二是敢于跟隨這種微光前進的勇氣。我們中國話就叫智勇雙全。

　　魯賓有一句話，世界上唯一能夠確定的事情就是事物具有不確定性。對于正在走向世界的中國企業而言，不確定的世界正是最精彩的世界。如果所有定局了，中國企業不可能發展起來。不確定性為中國企業提供了戰略機遇。

　　我相信，通過幾十年不懈的努力，中國企業作為中流砥柱，將推動形成商品期貨、黃金期貨、股指期貨、利率期貨、外匯期貨五大市場組成的期貨市場體系，使中國從世界生產大國、世界貿易大國和世界消費大國發展成為控有市場經濟資源、市場定價能力、擁有市場主導地位的世界性期貨大國。

　　謝謝大家！