本報記者 吳雨珊

　　在金融業全面對外開放前夜，面臨國內同行和國際同業日益激烈的市場競爭，關乎生存與發展的重要命題擺在了中國銀行業的面前——要在競爭中居于不敗之地，最佳武器是創新。

　　但蜂擁而至的創新又正在不斷拷問著中國銀行業：創新的模式和發展方向是什么？當創新失敗時，誰應該擔負責任？這種責任又應如何界定？

　　金融產品創新對話中，我們請來了關注金融創新的各方人士，這包括監管部門、商業銀行代表、國際知名評級機構專家及經濟學家。他們分別是中國

銀監會業務創新監管與協作部主任李伏安、交通銀行副行長錢文揮、摩根士丹利前亞太區首席經濟學家謝國忠、標準普爾中國區總裁扈企平、民生銀行區域銷售總監杜云飛。

　　本次對話由廣東金融學院教授陸磊和本報高級記者吳雨珊共同主持。五位嘉賓的話題，從李伏安提出的“買者自負”展開。

　　買者如何負責？

　　陸磊：當前金融創新一個最關鍵的因素，可能正好與先前李伏安先生講的“買者自負”相關聯，作為即將出臺政策內容之一，我們希望聽一聽李伏安先生進一步的闡述。

　　李伏安：“買者自負”是不是推卸責任？其實問題的關鍵是，明確由誰負責和如何負責，以及怎樣讓它負得起責，這是幾個不同層面的問題。為什么要買者自負，假如投資者不負責任，誰來負這個責？假如說設計的機構來負責，結果就會是，風險都是機構負責，好處都是客戶的，那么機構就不會再愿意設計產品了。如果要監管當局負責，那我不批準這個創新我沒什么事，我批準了最后我有責任，所以我就不批準創新。

　　創新是否失敗由消費者決定，最后負責的也一定是消費者。但如何讓消費者負責，怎么能讓他負得起責是另外層面的問題。

　　我想強調的是誰來負責是合理的，至于他負不負得起責任，取決于這個東西有多大的產品和收益，買的人自己承擔風險的能力以及與收益的期望有多大的差距，銀行在銷售的時候也要充分地講清楚其中的風險，這里有大量的規則。

　　錢文揮：產品創新過程中，怎樣保證買者自負以及讓信息能夠充分地讓消費者接受，是一個很有意思的問題。產品創新都是為了滿足客戶的需求，進而在消費者得到增值服務的同時，使銀行也得到收益，最終使股東價值最大化的目標實現。這里面有一個博弈，在某種程度達到一個均衡。

　　實際上金融市場經常有這樣的事情發生，消費者信息掌握不對稱或事情理解不完整，導致出現一些問題。早期銀行代售企業債券、信托產品，因為企業倒閉不能兌付，很多金融機構網點被農民工人舉著鋤頭要求還錢，銀行很委屈，他是第三方，農民不管，認為是你賣出來的東西你要負責。

　　剛才李主任說教育消費者，大白話就是要有充分的風險提示，告訴消費者買這個東西有什么好處，可能會有什么風險，就如同買

股票、買基金時提示的“股市有風險，入市需謹慎”。銀行有風險提示的責任，一方面是維護消費者的權益，也是從法律方面保護自己。機構投資者是專業人士，承擔的責任應多一些，對于大眾消費者，就要盡可能多地把信息充分地告知對方。消費者明白了后繼續買，這個責任應該自負。

　　信息對稱前提

　　陸磊：那么，在“買者自負”前提下，監管部門和銀行的作用體現在哪里？

　　謝國忠：金融行業非常特殊，消費者和經營者之間的消息非常不對稱，有一本書《不尋常的成功》說，機構投資常常虧錢，90%的基金表現次于指數，一般的公司如果這樣早就倒閉了，為什么金融公司能夠生存？就是信息不對稱的原因。賣基金就像賣皮包一樣，一會兒增長基金，一會兒保值基金，很多名堂，老百姓一般不懂那么多，看著看著就買了。

　　所以，我覺得監管非常重要，政府的控制主要是擔心欺騙引起社會不穩定，但更重要的是政府要保證金融機構信息披露透明。第二，對大眾的教育也非常重要，讓中國老百姓對金融產品的好處和壞處都充分地意識到。

　　錢文揮：我補充一點，我們排除欺詐和故意欺騙消費者的問題，這實際是一個效率和公平兼顧的問題。“買者自負”出發點是站在效率的角度，鼓勵整個社會的創新，創新對社會財富的增加是有好處的，財富的增加最后誰拿得多，是銀行還是消費者，這有兼顧的原則。金融不是普通的行業，在不同的歷史時期會有一些不同的偏向。比如社會資金很大，大家的損失意識很強時，效率可能更重要，競爭更重要，提高國民財富的增加力量可能就占主導的上風。

　　吳雨珊：國外是否也是“買者自負”？

　　扈企平：我是中立的，“買者自負”對于金融創新邁出很大的一步，也是一個創新的概念，我強調兩個概念。我在華爾街做了20多年，他們有一句名言，就是買者自負。對于機構投資者，應該清楚產品的來龍去脈，買錯了自己負責。

　　另外一個概念是，產品越復雜，投資者門檻就越高。比如一個很復雜的產品，要求最低門檻是50萬人民幣，背后的想法是你有50萬的財產，你肯定不是一個呆子，而且能承擔的風險比較大。產品越簡單，每個人都可以買，因為買者很容易就了解(產品)，風險也比較小。

　　杜云飛：我傾向“買者自負”的觀點，實際上它沒有那么可怕。銀行給大家帶來最大的感受是安全，如果銀行的產品沒有安全感，消費者哪還敢跟銀行打交道？從這個角度說買者自負是對的。銀行很多產品不是給大家增加風險，而是增加收益或降低成本。當然銀行應給客戶更多風險提示，

證券市場有很多第三方機構，但評論銀行的機構卻很少，如果加強第三方的監管，給老百姓更多風險投資的建議和提示，問題就不會很突出。