2006年11月16日，“2006中國ZPARK國際融資論壇”在北京華潤(rùn)飯店舉行。本次會(huì)議邀請(qǐng)百名投融資專家(評(píng)委)參加本次論壇，使企業(yè)能夠與他們進(jìn)行零距離、高密度接觸，以幫助中國自主創(chuàng)新企業(yè)有效地利用國際融資，學(xué)習(xí)國際管理經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)企健業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的解決方案的實(shí)施，讓中國自主創(chuàng)新企業(yè)走向國際。新浪財(cái)經(jīng)對(duì)本次會(huì)議進(jìn)行了全程報(bào)道。

　　主持人：華夏基金管理公司獨(dú)立董事、華寶信托投資公司獨(dú)立董事、國際融資雜志社理事長(zhǎng) 王連洲

　　主持人：諸位代表、女士們、先生們由中國進(jìn)出口銀行和國際融資雜志聯(lián)合主辦的“2006中國ZPARK國際融資論壇”在科技部科技中心、中關(guān)村科技園管委會(huì)的特別支持下，在中國歐盟商會(huì)，中關(guān)村科技園區(qū)協(xié)會(huì)聯(lián)席會(huì)、北京中關(guān)村

自主品牌創(chuàng)新發(fā)展協(xié)會(huì)，以及美國

網(wǎng)絡(luò)電視、新浪、中國電子報(bào)等多家媒體的支持下順利召開！本次論壇是中國企業(yè)與國際投融資機(jī)構(gòu)之間一次零距離交流的平臺(tái)，我們希望參會(huì)者與演講者之間能夠在此開展有意義的交流與活動(dòng)，再次感謝所有到會(huì)的女士和先生們，感謝所有到會(huì)演講的嘉賓！

　　大家知道，今天在座的很多代表都是我們的創(chuàng)新企業(yè)的代表，當(dāng)然也有很多的投融資機(jī)構(gòu)，社會(huì)存在的基礎(chǔ)、賴以生存的物質(zhì)基礎(chǔ)就在在座的各位所代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，我們的利潤(rùn)源泉來自創(chuàng)新企業(yè)，今天這個(gè)平臺(tái)就是給大家提供一個(gè)交流的場(chǎng)合，為了節(jié)約時(shí)間，上午的幾個(gè)專題演講，第一個(gè)專題是“十一五”期間政府財(cái)政資金如何引導(dǎo)激勵(lì)中小企業(yè)自主創(chuàng)新；第二個(gè)專題是“政策性金融在支持自主創(chuàng)新方面如何提供融資便利”；第三個(gè)專題是“國際機(jī)構(gòu)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)介紹：中國企業(yè)如何走出去”；第四個(gè)專題是《國際融資》頒布“2006對(duì)新農(nóng)村建設(shè)貢獻(xiàn)卓越的十大具有投資價(jià)值企業(yè)獎(jiǎng)”。這些內(nèi)容通過演講嘉賓的演講，我們都可以聽到一些政府有關(guān)部門的政策信息，以后我們政策的取向他們可能提供大量對(duì)我們有用的信息，這都是很高層的了，大家看我們的演講嘉賓都是有關(guān)政府部門的負(fù)責(zé)同志。

　　第一位演講嘉賓是信息產(chǎn)業(yè)部中國電子規(guī)劃研究院院長(zhǎng)董云庭先生。

　　董云庭：謝謝會(huì)議的組織者請(qǐng)我在這里發(fā)言！本來是信息產(chǎn)業(yè)部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行司周子學(xué)司長(zhǎng)來講，他臨時(shí)有個(gè)重要的會(huì)議，委托我代他發(fā)言。我昨天晚上11：30分回北京，我代表信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)就有關(guān)南京收購熊貓的問題到南京去談判。

　　我還是按照他原來的題目去講，但講的內(nèi)容會(huì)按我自己的思路。第一個(gè)問題就是中國電子信息產(chǎn)業(yè)為什么要加快步伐，總的來說，我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)20年的發(fā)展有這么三個(gè)特征。第一是規(guī)模上去了，但是效益上的不快，到去年為止，我們的電子信息產(chǎn)業(yè)總量已經(jīng)達(dá)到38416億，其中軟件是3906億美元，制造業(yè)是4278億美元，應(yīng)該說是在全球排名第二，我們很多產(chǎn)品已經(jīng)是全球第一，去年生產(chǎn)了3.03億部手機(jī)，占全球的37%，我們生產(chǎn)的電腦是8083萬部，占全球的38%，我們生產(chǎn)的彩電是3284萬臺(tái)，占了全球的45%，顯示器是占了65%，激光視盤機(jī)占了全球的80%多。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)的布局來說我們產(chǎn)業(yè)已經(jīng)占了第一，去年占的GDP的比例是4.94%，我們跟電信開玩笑說，因?yàn)?000年的時(shí)候我們這一塊占了4.57%，他們只占了4.2%，我們上升到去年4.94%的時(shí)候，他們已經(jīng)下降了，但是效率不一樣，我們的銷售利潤(rùn)只有3.66%，而2000年的時(shí)候銷售利潤(rùn)是6%，04年的時(shí)候我們的銷售利潤(rùn)是4.2%，所以是呈現(xiàn)一種不斷下降的趨勢(shì)。第二個(gè)，增長(zhǎng)速度上去了，增長(zhǎng)質(zhì)量沒上去，年均增長(zhǎng)量是35%，出口年均增長(zhǎng)量是37%，去年電子信息產(chǎn)品出口已經(jīng)到了2682億美元，占了全國出口總量的35.2%。但是，增長(zhǎng)的質(zhì)量并沒有明顯的改善，第三個(gè)是整機(jī)上去了，我們的元器件沒有上去，去年進(jìn)口芯片是353億塊，花了853億美元。我和商務(wù)部長(zhǎng)調(diào)研的時(shí)候，我問他，單線來說芯片進(jìn)口可能是最大的，他也搞過進(jìn)口，去年進(jìn)口原油是1.2億噸，銅是9.1億噸，我們操作系統(tǒng)軟件用的基本上是微軟，所以說如果是這么一種增長(zhǎng)的模式不改變，我們要可持續(xù)發(fā)展就是一句空話。最后，以往已經(jīng)持續(xù)了20多年的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)模式也難以維持，我們?cè)鲩L(zhǎng)模式主要是依靠消耗資源、勞動(dòng)力、污染環(huán)境來提升我們發(fā)展的速度，但是靠消耗資源增長(zhǎng)總會(huì)是有極限的，不可能一直上升。所以十六屆五中全會(huì)把制度創(chuàng)新定為我國的基本國策及把建設(shè)創(chuàng)新作為我們未來的最主要的戰(zhàn)略目標(biāo)，我認(rèn)為是非常重要。

　　這是我想跟各位講的第一個(gè)意思。第二個(gè)意思就是說當(dāng)前我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)在自主創(chuàng)新方面存在著很多的問題。

　　第一，這可能牽扯到我們的體制跟機(jī)制，三年以前我在部里評(píng)國際級(jí)的電子信息產(chǎn)業(yè)基地，去了幾個(gè)地方有明顯的特征。到青島，規(guī)模做的很大，但效率很低，因?yàn)樗�基本上是國有的，國有企業(yè)的體制導(dǎo)致它始終是一種短期型的，我們的政府實(shí)際上也是一種短期型的。因?yàn)樽灾鲃?chuàng)新是一個(gè)投資投入大、見效慢、時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的這么一個(gè)策略，所以大多數(shù)不愿意干。當(dāng)時(shí)我在中國衛(wèi)星中心當(dāng)顧問的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)帳面上有四個(gè)億閑置了一年沒用，我說日本有句話說“資源的浪費(fèi)是最大的浪費(fèi)”。負(fù)責(zé)人對(duì)我說，如果我投，投對(duì)了也沒什么功勞，投錯(cuò)了這幾個(gè)億就沒有了，烏紗帽也就沒了。后面這句話是實(shí)話，他為了保住烏紗帽，在中國這塊土地上沒有烏紗帽的話想做點(diǎn)事情都是很難的，這句話給我的印象很深。這就是為什么國營(yíng)企業(yè)總是不愿意投資。民營(yíng)企業(yè)主要在尋找市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，有時(shí)候機(jī)會(huì)就會(huì)突然出現(xiàn)，或者尋找短期見效的產(chǎn)業(yè)。政府也有這個(gè)問題，所以說我估計(jì)可能是我們的一個(gè)問題。

　　第二個(gè)問題，還是投入不足，應(yīng)該說我們這個(gè)行業(yè)從研究開發(fā)投入來講，比起其他行業(yè)來說應(yīng)該是強(qiáng)一點(diǎn)，我們這個(gè)行業(yè)有個(gè)百強(qiáng)企業(yè)，去年100強(qiáng)第一名是聯(lián)想，聯(lián)想去年投了1820億人民幣，海爾是1089億人民幣，04年海爾做了1016億人民幣，03年財(cái)富500強(qiáng)的指標(biāo)是103億美元就能進(jìn)去了，結(jié)果歐元升值把財(cái)富500強(qiáng)的門檻大幅度提升，所以海爾就沒進(jìn)去。去年又提升了500強(qiáng)門檻，聯(lián)想又沒進(jìn)去。如果說我們跟微軟、英特爾、IBM相比比例確實(shí)很低，這些企業(yè)每年一年投資超過50億美元，我們大概100家企業(yè)只相當(dāng)于他一個(gè)企業(yè)的投入。這是第二個(gè)問題。

　　第三個(gè)問題，中國風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的太緩慢，我們總結(jié)美國經(jīng)濟(jì)15年經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的原因，我個(gè)人認(rèn)為主要是四個(gè)因素：人才、創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)投資加產(chǎn)業(yè)化。我們的風(fēng)險(xiǎn)投資搞了那么多年，我記得97年的時(shí)候，陳斯韋同志開始推進(jìn)中國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的時(shí)候，那時(shí)候還轟轟烈烈做了一番事業(yè)，但十年過去了進(jìn)展緩慢，我認(rèn)為主要是體制的原因，我認(rèn)為稅收制度問題都沒有解決，所以我們風(fēng)險(xiǎn)投資的主體是境外的，因?yàn)槲覀兊亩愂照�策是這樣的，過去10個(gè)企業(yè)，如果半個(gè)是虧掉的，2個(gè)是賺的，2個(gè)賺的企業(yè)按照你賺的份額交所得稅，跟合起來交稅就差很多。

　　下面我跟各位講一下我們政策產(chǎn)業(yè)的問題，我覺得我們還有兩個(gè)企業(yè)還是有意義，第一個(gè)是華為，我是97年開始關(guān)注他的，我覺得是不是跟各位企業(yè)家們做個(gè)參考。他的員工有19000人，其中有9000人做研究開發(fā)的，大概占了48%，生產(chǎn)人員不到12%，97年是41億的收入，連續(xù)高強(qiáng)度的研究開發(fā)的投入，這里講的是“連續(xù)”，導(dǎo)致他的效益始終保持的比較好，去年是52億的利潤(rùn)，達(dá)到銷售利潤(rùn)的12%，基本上跟國外效益好的跨國公司相比。

　　還有個(gè)企業(yè)，規(guī)模不大，廣州無線電集團(tuán)，每年研發(fā)投入超過6%，去年的利潤(rùn)是5個(gè)億。

　　華為還有第二個(gè)好的方面，我們這些彩電、手機(jī)企業(yè)主要依靠大家的時(shí)候，他就開始去開拓境外市場(chǎng)了，他現(xiàn)在自主研發(fā)的WCDMA從芯片到系統(tǒng)到終端已經(jīng)銷往全球的26個(gè)國家，參加了國際標(biāo)準(zhǔn)化組織，并且在其中有5個(gè)擔(dān)任副主席的職務(wù)。這個(gè)成績(jī)確實(shí)不容易，關(guān)鍵是什么呢？像南美基本上是被葡萄牙、西班牙電信占領(lǐng)了，你要占人家國家的電信份額是特別難的，但是從結(jié)構(gòu)上來說，他去年473億銷售收入，境外收入已經(jīng)超過了5%，今年這個(gè)比例可能還會(huì)更高。

　　第三，我還是按照周子學(xué)司長(zhǎng)定的基調(diào)，關(guān)于產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新應(yīng)該怎么做。

　　首先，我覺得很重要的還是要有一個(gè)好的政策環(huán)境。第一條，既然我們十五大的時(shí)候已經(jīng)定好了，“企業(yè)是自主創(chuàng)新的主題”。但是這幾年下來的考慮跟政策導(dǎo)向有沒有考慮。這有個(gè)統(tǒng)計(jì)，這么多年來，政府的科技撥款，僅僅用企業(yè)上的大概只占了10%，而那么研究院所、教育部所說的重點(diǎn)高校拿了中國科研經(jīng)費(fèi)的80%多，這跟境外政府資助社會(huì)創(chuàng)新的模式是完全不一致的，所以我們正在不斷的呼吁，你必須把國家科技撥款主要應(yīng)該面向企業(yè)。

　　第二，必須集中財(cái)力來辦理大事，我們老是講依靠社會(huì)制度的優(yōu)越性，但這幾年并沒有做到。前不久我正在給財(cái)政部寫一個(gè)報(bào)告，我們覺得我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)錢并不是很多，可能多數(shù)用到發(fā)改委高級(jí)技術(shù)司，用到我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)的大概20個(gè)億，財(cái)政部有一個(gè)轉(zhuǎn)化資金項(xiàng)目大概有3.5億，商務(wù)一塊。比如說，我剛才講了，與其每年花800幾億去進(jìn)口芯片，我們?yōu)槭裁床蛔鲆粭l線？自己做一條線也就是20億美元。由于我們投資的環(huán)境以及政策機(jī)制不完善，所以境外財(cái)團(tuán)對(duì)我們這方面的投資還不是非常熱，比如說現(xiàn)在我們的平板電視發(fā)展很快，但是去年平板電視沒有一家賺錢，但是大家必須做，為什么？因?yàn)樗�代表了未來發(fā)展的方向，但是液晶電視中模組的成本就占了70%。京東方現(xiàn)在是第五代的、上廣段也是第伍代，所以我們必須上第六代的線，第六代的線也要20億美元。我們爭(zhēng)取用自己的操作系統(tǒng)取代微軟的操作系統(tǒng)，沒有太大的信心。與此同時(shí)我自覺得中小企業(yè)應(yīng)該是我們自主創(chuàng)新中最活躍的一部分，所以還必須拿出一部分資金支持他們。另外其要重點(diǎn)支持創(chuàng)新型企業(yè)，國外是把研究開發(fā)的投入占營(yíng)業(yè)投入9%以上作為創(chuàng)新企業(yè)，所以政府的錢應(yīng)該重點(diǎn)支持這部分。我還加了一條，我說光一個(gè)9%還不夠，銷售利潤(rùn)還應(yīng)該達(dá)到9%，是雙9%才行。

　　再一個(gè)，自主創(chuàng)新必須寬容處理，我們國家這一點(diǎn)做的非常的好，因?yàn)榧热皇歉唢L(fēng)險(xiǎn)的，研究開發(fā)制度絕對(duì)不能一時(shí)、一時(shí)的來做。再有，一定要有個(gè)比較寬松的環(huán)境，其實(shí)中國人應(yīng)該說非常聰明。那一年我到映泰公司去，他的總裁說7600人有6000名是開發(fā)人員，我不知道在座的各位有沒有意識(shí)到，你要保持競(jìng)爭(zhēng)力不光要集中應(yīng)用研究，還要集中于開發(fā)研究。

　　自由發(fā)揮我覺得很重要，資金出了兩個(gè)事情，大家都比較關(guān)注，一個(gè)是上海交大出的一個(gè)妨害計(jì)劃，一個(gè)是杭州三號(hào)。中國如果按照現(xiàn)在的這種研究開發(fā)的模式，我個(gè)人認(rèn)為不能說永遠(yuǎn)，我覺得很難出諾貝爾獎(jiǎng)獲得者。

　　那么我就代周子學(xué)司長(zhǎng)說這么幾點(diǎn)，謝謝各位！

　　主持人：我們說沒有創(chuàng)新型的企業(yè)，哪有創(chuàng)新型的國家，建立一個(gè)創(chuàng)新型的企業(yè)沒有投資、沒有人才、沒有相應(yīng)的政策也不行，現(xiàn)在時(shí)間要拖延了幾分鐘，因?yàn)檫@個(gè)問題非常重要，現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，所以董院長(zhǎng)允許三分鐘的提問時(shí)間，下面請(qǐng)發(fā)言！

　　提問：我是社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心的，請(qǐng)問報(bào)告人，剛才提出了重要企業(yè)的支持創(chuàng)新問題，能否具體談一談？

　　董云庭：從我們來說，現(xiàn)在我們有一些錢對(duì)這方面是5.7億，70%是支持中小企業(yè)創(chuàng)新的，大國有30%來支持大的企業(yè)。比如當(dāng)年一個(gè)企業(yè)如果資金投資，我們給了他1000萬，使得他當(dāng)時(shí)得以投入，現(xiàn)在這1000萬可能變成幾億了。

　　不光這個(gè)，財(cái)政部也有一塊很明確的支持中小企業(yè)。我們對(duì)中小企業(yè)始終有一句話，中國政府是強(qiáng)權(quán)弱小制，我們中國75%的資源是控制在政府手里，所以你要考慮資源配置的問題，所以你首先要考慮獲取政府手中的資源。這對(duì)于提升你自主創(chuàng)新的能力是很有好處的。我可能講的有點(diǎn)那個(gè)，但是我講的全是實(shí)話。

　　提問：我是深圳健康網(wǎng)的，我想問對(duì)于中小型服務(wù)型創(chuàng)新企業(yè)，政府在這方面會(huì)有什么優(yōu)惠的支策？據(jù)我所知，因?yàn)槲覀兪亲鼋】到逃�、健康咨詢的，�?duì)衛(wèi)生部的一些專項(xiàng)基金都不對(duì)中小型的民營(yíng)企業(yè)開放，所以怎么樣創(chuàng)新是以企業(yè)創(chuàng)新為主？怎么樣能申請(qǐng)到政府的資金？

　　董云庭：企業(yè)所需要的東西，你研究機(jī)構(gòu)就弄不出來，因?yàn)槠髽I(yè)所需要的是系統(tǒng)的，研究機(jī)構(gòu)做的是單項(xiàng)的，實(shí)際上你剛才提的是中小企業(yè)，財(cái)政部專門有一塊錢，叫做中小企業(yè)平臺(tái)式服務(wù)體系建設(shè)，每年都有，這塊錢專門資助為中小企業(yè)服務(wù)的那些中。當(dāng)然基金不能在這個(gè)會(huì)上一一講，所以你第一要了解一下到底有那些基金你是可以去用的，第二要搞清途徑是怎么樣，第三要慢慢摸索觀念是什么，解決這個(gè)觀念你就能解決你的問題。

　　主持人：由于時(shí)間的關(guān)系，剛才提的問題都關(guān)于政策、資金問題。下一位發(fā)言是商務(wù)部的郭進(jìn)有同志。我想我們現(xiàn)在的問題，也就是把我們金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)到了需要調(diào)整的時(shí)候，應(yīng)該把我們的資本用再教育上、高科技的研發(fā)上，沒有高科技、沒有研發(fā)人員、沒有人才的培養(yǎng)這些都白說，人家說中國繁榮了，但是沒有富裕，我們的進(jìn)出口達(dá)到了萬億美元，但是利潤(rùn)可能僅僅占到了百分之幾，百分之90以上可能都?xì)w到了國外。現(xiàn)在由郭進(jìn)有同志發(fā)言！

　　郭進(jìn)有：我來自商務(wù)部研究司，這幾年工作主要是負(fù)責(zé)資金工作，我想把我負(fù)責(zé)的工作主要內(nèi)容和這幾年初步取得的成效簡(jiǎn)單跟大家介紹一下。

　　大家都知道，支持中小企業(yè)發(fā)展是世界各國比較同行的一種做法，從咱們國家來說，對(duì)中的發(fā)展也是非常重視的，中國先后出臺(tái)了《中華人民共和國貿(mào)易法》，貨幣我們進(jìn)行了修訂，這些法律都是支持鼓勵(lì)開發(fā)國際市場(chǎng)，商務(wù)部主要是負(fù)責(zé)商務(wù)貿(mào)易，我們針對(duì)中小企業(yè)在開開拓國際市場(chǎng)中存在的一些具體問題，在2000年和2001年會(huì)同財(cái)務(wù)部出臺(tái)了一些管理辦法，和一些具體的實(shí)施細(xì)則、內(nèi)容。

　　首先，給大家介紹一下這個(gè)政策是怎么出臺(tái)的，前面有一個(gè)什么樣的背景，大家還記得98年當(dāng)時(shí)爆發(fā)了比較嚴(yán)重的亞洲金融危機(jī)，這個(gè)危機(jī)對(duì)我們國家的貿(mào)易沖擊非常大的，1999年商務(wù)部把全部貿(mào)易都放在對(duì)外貿(mào)易上，大家也知道現(xiàn)在20、30、40%的出口增長(zhǎng)率，但當(dāng)時(shí)只有0.5%，當(dāng)時(shí)是面臨這么一種情況，另外隨著中國加入WTO的日益臨近，過去對(duì)傳統(tǒng)的企業(yè)、貿(mào)易的扶植政策也有進(jìn)一步的改革和完善，因?yàn)橐郧安环�合的按照我們的承諾要進(jìn)行修訂，有些不符合WTO的要進(jìn)行終止，隨著我國的貿(mào)易體制改革，中小企業(yè)越來越多參與國際競(jìng)爭(zhēng)，這些中小企業(yè)有他們的優(yōu)勢(shì)也有他們的弱勢(shì)，在這種情況下如何給中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)公平、公正、公開的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，這是我們當(dāng)時(shí)面臨非常突出的問題。在1999年中國外貿(mào)出口徘徊不前、停滯不前的局面，當(dāng)時(shí)我們聯(lián)合給國務(wù)院寫了一個(gè)關(guān)于鼓勵(lì)外貿(mào)出口的政策建議，在這個(gè)建議中提出，國家要制訂政策，安排專項(xiàng)資金，國務(wù)院在這個(gè)文件中也明確提出了由與經(jīng)貿(mào)部、財(cái)政部共同制訂政策，所以在這種情況下2000年的10月24日，財(cái)政部、與經(jīng)貿(mào)部我們共同下達(dá)了《中小企業(yè)國際市場(chǎng)開拓資金管理(試行)辦法》，這是我們第一個(gè)推出的扶持中小企業(yè)的辦法，這個(gè)內(nèi)容是在網(wǎng)上公開的，大家都可以查到，這是2000年出臺(tái)的辦法，另外這個(gè)辦法對(duì)資金的分類和細(xì)則都做了說明。但是這個(gè)辦法對(duì)于怎么扶持、怎么申報(bào)等一些細(xì)則沒有明確。所以在2001年的時(shí)候外經(jīng)貿(mào)部和財(cái)政部又下達(dá)了一個(gè)具體實(shí)施細(xì)則，這是2001年6月13日下達(dá)的，在這個(gè)文件里又對(duì)中小企業(yè)選擇一些國際投資的內(nèi)容做了一些明確的規(guī)定，是從2001年正式啟動(dòng)的。

　　資金的政策有幾個(gè)特點(diǎn)，我在這里也給大家簡(jiǎn)單的介紹，這項(xiàng)資金政策具有免刑的政策導(dǎo)向型。因?yàn)檫@個(gè)政策是按照國家大政方正根據(jù)國家中政策及時(shí)對(duì)這些政策進(jìn)行調(diào)整，比如說西部大開發(fā)、中部崛起、東北振興，我們對(duì)這些地區(qū)資金支持的比例要高于其它地區(qū)。

　　第二，具有比較高的規(guī)范化和透明度。因?yàn)檫@些政策政策的具體規(guī)定、要求，以及資金的具體安排、項(xiàng)目安排情況我們都在公開新聞媒體進(jìn)行公式，所以我們?cè)谝?guī)范化、透明度上做的是比較好的。

　　另外，對(duì)支持內(nèi)容的廣泛性，適用范圍的普遍性，不管是民營(yíng)企業(yè)、國有企業(yè)也好，特別是去年國務(wù)院出臺(tái)了關(guān)于制訂鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)和非公經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們按照這個(gè)辦法要求各地的商務(wù)主管部門，對(duì)于這些企業(yè)要優(yōu)先給予支持。

　　另外資金來源方面國務(wù)院也有明確的規(guī)定，在資金政策建立初期，以后每年的資金來源國務(wù)院也有了明確的指示，所以資金來源在一般情況還是比較有保障的。

　　另外資金方面我們也借鑒了特別是歐美發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，過去都是每項(xiàng)政策都是由國家直接管理、審批，那么這項(xiàng)政策是我們委托商務(wù)部和財(cái)政部負(fù)責(zé)日常管理工作。

　　所謂的定向使用我在這里跟大家解釋一下，你需要資金，不管什么樣的工作需要資金都可以申請(qǐng)，對(duì)自己支持的范圍、內(nèi)容這里有明確的界定，我會(huì)在后面具體給大家介紹。前提條件就是企業(yè)自愿申請(qǐng)。主要有六個(gè)大的方面。

　　第一，對(duì)企業(yè)參加對(duì)外展覽會(huì)給予支持，另外其有一些航天大型的展品，按照相關(guān)的管理辦法可以給予支持。

　　第二，對(duì)企業(yè)的一些認(rèn)證活動(dòng)，認(rèn)證費(fèi)可以給予支持。另外，產(chǎn)品出口這塊，這些認(rèn)證的檢驗(yàn)、檢測(cè)費(fèi)可以給予支持。

　　第三，因?yàn)楹芏嘀行∑髽I(yè)都是剛剛成立的，不管在國內(nèi)也好、在國際上影響都比較小，要進(jìn)行一些廣告的宣傳，要制作一些宣傳材料、要?jiǎng)?chuàng)建自己企業(yè)網(wǎng)站、要在境外做廣告，他的商標(biāo)要在境外進(jìn)行注冊(cè)，這些內(nèi)容這塊資金也可以給予支持。

　　第四，對(duì)于企業(yè)在開拓新興市場(chǎng)的過程當(dāng)中要對(duì)國際市場(chǎng)進(jìn)行分析，剛剛成立的企業(yè)可能沒有這樣的能力，需要委托一些機(jī)構(gòu)來做，需要支出一定的費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用是可以給予支持的。

　　第五，對(duì)中小企業(yè)在境外的通常做法了解不夠，我們每年都有大量的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn)，培訓(xùn)中的一些費(fèi)用我們可以給予支持。

　　第六，有些企業(yè)是專門從事境外投標(biāo)活動(dòng)，大家知道如果一旦中標(biāo)會(huì)帶來非常大的利益，但是這個(gè)事業(yè)的前期投入也是非常高的，前期考察等，這部分資金我們也可以給予支持。

　　從支持方向來說，我們對(duì)一些符合國家市場(chǎng)專業(yè)化、以質(zhì)取勝的，關(guān)于戰(zhàn)略的活動(dòng)，我們?cè)诜�合辦法的前提下優(yōu)先給予支持。另外，大家可能會(huì)問到，具體每個(gè)項(xiàng)目能夠支持多少錢呢？我們考慮這個(gè)資金，包括國際來說，要使廣大中小企業(yè)受益，并不是對(duì)集中一個(gè)、兩個(gè)項(xiàng)目，所以對(duì)資金支持我們是有額定限制的，大型企業(yè)支持30萬元，對(duì)大型團(tuán)體活動(dòng)支持300萬元。

　　我把這幾年取得的效果給大家簡(jiǎn)要報(bào)告一下，2001-2005年共安排項(xiàng)目計(jì)劃107375個(gè)，主要有這木幾個(gè)分類，培訓(xùn)與研討會(huì)、開拓新興市場(chǎng)、宣傳推介、各類認(rèn)證、境外展覽、境外投議標(biāo)。約支持中小企業(yè)30000余家。同2001-2005年支持的企業(yè)也增長(zhǎng)了一倍。對(duì)2004年度出口額大于1500萬美元的企業(yè)5628個(gè)，其中70%是從中小企業(yè)發(fā)展出的。另外在一些大中城市發(fā)展中我們的支持也取得了比較好的成效，這里給大家報(bào)告幾個(gè)數(shù)字，到04年的時(shí)候我們做了一個(gè)調(diào)查，全國中小企業(yè)占整個(gè)企業(yè)總數(shù)的，我說的是外貿(mào)企業(yè)，是5.3%。另外從出口額來說，2004年我們做了個(gè)統(tǒng)計(jì)，占了全國出口額的大概不到30%，西部地區(qū)占出口總額的41.2%，高于全國12個(gè)百分點(diǎn)。

　　我們還建立了全國統(tǒng)一的中小資金網(wǎng)絡(luò)，建立其集政策宣傳、企業(yè)申報(bào)、項(xiàng)目審批、公式管理、情況同胞于一體，既方便企業(yè)，是又提高效率的網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)。網(wǎng)址是sleimdf.org，這是新的網(wǎng)址，PPT上是舊的網(wǎng)址。由于時(shí)間關(guān)系我就簡(jiǎn)單介紹到這里，看看大家有什么問題可以交流一下。

　　主持人：你的發(fā)言說明了商務(wù)部對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展給予了實(shí)際行動(dòng)、實(shí)際措施、實(shí)際的政策給予了大力的支持，謝謝！下面一位演講人是北京中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中心常務(wù)副主任陳里，他的題目是“講解中關(guān)村科技園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，有請(qǐng)陳里副主任！

　　陳里：各位來賓、新聞、媒體的各位朋友大家上午好！非常高興有機(jī)會(huì)在這里給大家報(bào)告我們剛剛制訂完畢的中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金的參股管理辦法，我想在座有的同志都已經(jīng)對(duì)我們這個(gè)管理辦法，或者對(duì)我們要設(shè)立這個(gè)事是應(yīng)該有所了解，但我想應(yīng)該有不少的同志還不是很清楚，所以今天想再而講兩個(gè)方面。一個(gè)是把我們創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金的背景情況給做個(gè)介紹。另外，再把我們的管理辦法的主要要點(diǎn)以及在指定過程當(dāng)中的一些思考給大家也做一個(gè)交流。

　　中干村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金設(shè)立的時(shí)間是在2001年設(shè)立的，運(yùn)作的主體是依托北京中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)發(fā)展中心，是一個(gè)全民所有企業(yè)，以后要以1個(gè)億的資金投入，今后要逐步達(dá)到5個(gè)億的規(guī)模。創(chuàng)業(yè)投資的資金有三種“孵化+創(chuàng)投”、跟進(jìn)投資、參股創(chuàng)投企業(yè)。

　　“孵化+創(chuàng)投”指的是已經(jīng)跟我們簽定協(xié)議的，我們園區(qū)內(nèi)的科技企業(yè)孵化器合作，我們也會(huì)按照最高的比例1：1的比例進(jìn)行配套投資。這種方式是今年才開始實(shí)施的。

　　跟進(jìn)投資這項(xiàng)做的比較早，從2001年就開始了，就是說我們與經(jīng)過認(rèn)定的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們投資的企業(yè)我們都給予跟進(jìn)投資，比例是按照10%-30%，單筆的額度不超過300萬。到現(xiàn)在為止已經(jīng)是有5年的時(shí)間，與IDG、聯(lián)想投資等32家國外風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)簽訂了合作協(xié)議，總額近2億元人民幣。

　　參股投資是我們剛剛制訂的辦法，下一步正準(zhǔn)備實(shí)施。

　　下面把我們管理辦法的要點(diǎn)給大家做個(gè)介紹。這個(gè)辦法總共是分為7章、26條，主要是對(duì)我們參股的創(chuàng)投企業(yè)的原則、設(shè)立的規(guī)模以及一些流程、最后達(dá)到的目標(biāo)做了一些界定，在這個(gè)總則當(dāng)中我主要講的有兩條。

　　我們?cè)谶@兒明確了引導(dǎo)資金的管理以及日常運(yùn)作的主體，還有就是我們運(yùn)作的原則。監(jiān)督管理是由中干村管委會(huì)管理，日常運(yùn)作是由中心管理。在第二章當(dāng)中我們對(duì)參股企業(yè)的資金規(guī)模以及投資領(lǐng)域做了一個(gè)界定，我們會(huì)在我們產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的重點(diǎn)領(lǐng)域，在座的很多同志可能都知道，中關(guān)村產(chǎn)業(yè)規(guī)劃重點(diǎn)領(lǐng)域我們提了一個(gè)“1+2”概念，就是電子信息和生物醫(yī)藥、環(huán)保能源新材料這幾個(gè)是我們的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)新領(lǐng)域，我們會(huì)在這其中成立若干家參股企業(yè)，每家資金規(guī)模最低是1億人民幣，經(jīng)營(yíng)的期限最長(zhǎng)是10年。創(chuàng)投中心在每家參股創(chuàng)投企業(yè)中的出資比例不超過該企業(yè)資本總額的30%。

　　在第三章當(dāng)中，我們對(duì)參股的創(chuàng)投企業(yè)設(shè)立的一些基本特性做了一些描述，我想重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是，參股創(chuàng)投企業(yè)主要是采取有限合伙形式，也可以采取公司制的形式，為什么這么說呢？大家知道我們新修訂的《合伙企業(yè)法》還沒有實(shí)施，從現(xiàn)在來說確實(shí)我們要設(shè)立參股創(chuàng)投企業(yè)的話有一些障礙，我們目前只能采取公司制的，但從我們考慮的角度，主要是考慮公共財(cái)政資金使用的特殊性，以及我們的安全性角度來考慮，我們是倡導(dǎo)有限合作組織形式的。我們參股的創(chuàng)投企業(yè)要符合這些條件。

　　首先要按照我們的辦法有關(guān)要求進(jìn)行運(yùn)作和管理。另外，我們比較突出強(qiáng)調(diào)的是，參股創(chuàng)投企業(yè)的管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該有良好的投資決策機(jī)制、內(nèi)部激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)體制，不是說不能有風(fēng)險(xiǎn)，而是要在安全上要有很好的考慮和制度的安排。

　　我們對(duì)這個(gè)管理團(tuán)隊(duì)也有一些明確的要求，團(tuán)隊(duì)團(tuán)體當(dāng)中至少要有三名從事科技企業(yè)投資或相關(guān)工作三年以上的核心業(yè)務(wù)人員和專業(yè)管理人員。在國際化運(yùn)作方面要有一定的經(jīng)驗(yàn)，具有整合相關(guān)資源的能力，還要有幼稚的、擬投資的中關(guān)村項(xiàng)目資源。大家可能在這要求中感覺到我們?cè)趯懸贿@樣條的時(shí)候一些本質(zhì)的東西，實(shí)際上我們是這么考慮的，就是說在企業(yè)的發(fā)展過程中，資金當(dāng)然是很重要的因素，但是除此之外還有一些重要的因素，比如說信息、人才、市場(chǎng)，所以我們希望這個(gè)資金在投入企業(yè)的過程當(dāng)中，能給企業(yè)帶來除了資金以后其他重要要素的東西的到企業(yè)當(dāng)中，從而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

　　另外，我們對(duì)如果說要申請(qǐng)我們的參股創(chuàng)投企業(yè)，我們要求他提交一些材料，這些東西我們就不在這里詳細(xì)的說了，可以在我們的網(wǎng)站說查的到。但是我想就第六條我簡(jiǎn)單的做一個(gè)介紹，我們要求要有參股創(chuàng)投企業(yè)的設(shè)立方案，包括進(jìn)方案、參股創(chuàng)投企業(yè)的股東協(xié)議及公司章程或有限合作協(xié)議，這些都是必須要提交的。

　　我想對(duì)歷程在這里也給大家做個(gè)介紹，參股創(chuàng)投企業(yè)的設(shè)立，除了大家提交了材料之后，我們要組織一個(gè)評(píng)審委員會(huì)，要對(duì)申請(qǐng)合作的企業(yè)進(jìn)行評(píng)審，最終提出推薦的建議。有些合作制的參股創(chuàng)投企業(yè)的投資是按合作制，各出資人都按照約定的比例進(jìn)行出資。

　　對(duì)企業(yè)的運(yùn)作也有一些規(guī)定，我們只對(duì)參股的創(chuàng)投企業(yè)只對(duì)他們派出董事，對(duì)商業(yè)判斷、市場(chǎng)判斷不做直接的判斷，還是對(duì)我們的公共政策能不能夠在里面實(shí)施做一個(gè)判斷，所以對(duì)管理公司我們是不干預(yù)的，也不派出董事。

　　有兩種情況，如果說需要得到，要得到我們?nèi)�體董事的一致同意，一個(gè)是投資注冊(cè)在中關(guān)村科技園區(qū)外的企業(yè)。也不是完全不能，因?yàn)楫吘故侵嘘P(guān)村科技園區(qū)的發(fā)展資金，一般情況下必須投向我們的相關(guān)企業(yè)，或者是對(duì)我們產(chǎn)業(yè)起到促進(jìn)作用的，我們會(huì)單獨(dú)的考慮、特殊處理。還有就是涉及從事與創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)的業(yè)務(wù)，這些都是要經(jīng)過我們董事們一致同意的。

　　再說一下參股創(chuàng)投企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)當(dāng)遵循下列原則，單個(gè)項(xiàng)目投資上限不得超過參股創(chuàng)投企業(yè)資本總額的20%。對(duì)參股創(chuàng)投企業(yè)業(yè)務(wù)有幾點(diǎn)要求，這些都是按照國家、投資部門相關(guān)的明確規(guī)定，在這里也不一一做說明了。

　　投資退出，在這里我想強(qiáng)調(diào)一下，可能這尤其是第20條，是我們經(jīng)過了反復(fù)的思考，也征求了很多投資機(jī)構(gòu)的意見以后，實(shí)際上是對(duì)其他投資人的一個(gè)優(yōu)惠政策。就是說，參股的創(chuàng)投企業(yè)在成立四年時(shí)間內(nèi)，非創(chuàng)投股東，可以隨時(shí)購買我們出售的份額，轉(zhuǎn)讓價(jià)格以期國債利率水平計(jì)算的收益之和。大家會(huì)感覺到對(duì)投資人或者其他股東限制比較多，但是這個(gè)限制我們是怎么考慮的呢？主要是從我們公共財(cái)政資金使用的特定性以及安全性這個(gè)角度，我們要有這樣一些制度安排，同時(shí)我們也考慮另外一個(gè)問題，如果約束那么多，社來跟你合作呢？所以我把我們的在這其中起到的作用也說明一下，主要可以歸納為兩點(diǎn)。

　　第一，我們不是要把這個(gè)投資作為盈利目標(biāo)，還是起到引導(dǎo)和放大的作用，所以我們?cè)谶@當(dāng)中可以讓利于人。另外我們是有政府背景的一項(xiàng)資金，對(duì)項(xiàng)目源這塊我們還是很充分、很豐富，和其他相配套的政策可以支持這個(gè)項(xiàng)目源。專門有一條政策，就是給其他投資人的優(yōu)惠政策，這里也做一下說明。

　　參股創(chuàng)投企業(yè)設(shè)立后應(yīng)到政府相關(guān)部門進(jìn)行公告和備案。 參股創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)在有限合作協(xié)議或公司章程中載明本辦法第六六條至第二十一條的內(nèi)容。

　　公司制參股創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)在公司章程中明確規(guī)定，新修訂的合伙企業(yè)法實(shí)行后，經(jīng)公司制參股床頭四企業(yè)股東會(huì)決議通過，原公司制參股床頭企業(yè)結(jié)束營(yíng)業(yè)，按照相關(guān)法律法規(guī)要求設(shè)立有限合作制的參股創(chuàng)投企業(yè)，這也是我們的一個(gè)導(dǎo)向，所以在這里也給大家做一個(gè)說明。

　　大概管理辦法的一些要點(diǎn)，包括起草過程當(dāng)中和對(duì)問題的一些思考在這里跟大家做一個(gè)交流，這個(gè)管理辦法在今年初就開始制定了，經(jīng)過多次修改、多次征求相關(guān)機(jī)構(gòu)的意見，歷時(shí)大半年現(xiàn)在才制訂完畢，近期馬上就會(huì)在我們的網(wǎng)站上、媒體上進(jìn)行公告。

　　最后還想再說明一下，如果在座有意向申請(qǐng)我們的參股創(chuàng)投企業(yè)的，共同發(fā)起參股創(chuàng)投企業(yè)的我們也非常歡迎，對(duì)有關(guān)的要求、申報(bào)的流程、需要提交的材料你們可以登錄到我們的網(wǎng)站是：www.zgc.gov.cn，登陸查詢，申報(bào)材料在12月10日前交到創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中心，經(jīng)過評(píng)審最后選出我們的合作伙伴，我的介紹就到這兒，謝謝大家！

　　主持人：中關(guān)村這位同志給我們提供了個(gè)很好的思路，創(chuàng)投企業(yè)如何進(jìn)行融資，提出了有一個(gè)半開放式基金，退出渠道，如何退出呢？原來講上市、公權(quán)轉(zhuǎn)、回購，現(xiàn)在中關(guān)村的辦法就是半開放，隨時(shí)可以加入進(jìn)行參股，如果退出的話，在四年之內(nèi)可以本年利率加年利率，也就解除了現(xiàn)在的障礙，可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，我想大家可以參考，只要我們動(dòng)腦筋，拓寬我們的思路總是會(huì)找到其中的一些方法，大家還有什么意見、文化提出來，請(qǐng)陳里小姐來回答。

　　如果沒有的話，我們第一個(gè)專題就到此為止了，“十一五”期間政府財(cái)政資金如何引導(dǎo)激勵(lì)中小企業(yè)自主創(chuàng)新，嘉賓都介紹了一些政策。第二個(gè)專題是“政策性金融在支持自主創(chuàng)新方面如何提供融資便利”，發(fā)言的同志是中國出口信用保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展部處長(zhǎng)任舸，他的發(fā)言題目是發(fā)揮保險(xiǎn)融資功能，探索銀保合作新路”，有請(qǐng)！

　　任舸：各位尊敬的來賓、媒體的朋友大家上午好！非常高興有這么一個(gè)機(jī)會(huì)和大家個(gè)交流關(guān)于出口信用保險(xiǎn)，出口業(yè)務(wù)保險(xiǎn)項(xiàng)下貿(mào)易融資這項(xiàng)業(yè)務(wù)的情況，對(duì)于我今天交流的內(nèi)容可能在座的朋友有些非常了解了，普遍有些還只是個(gè)初步的接觸，對(duì)于什么是出口信用保險(xiǎn)，以及出口業(yè)務(wù)保險(xiǎn)項(xiàng)下的情況我準(zhǔn)備用三個(gè)內(nèi)容給做個(gè)交流。首先我會(huì)快速過一下關(guān)于出口信用保險(xiǎn)的基本概念。二、三兩個(gè)部分將是今天我跟大家交流的主要內(nèi)容，也就是出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下貿(mào)易融資的主要內(nèi)容，以及在國內(nèi)開展業(yè)務(wù)的情況。

　　在這里首先列出了出口信用保險(xiǎn)的基本概念，大家不難看出，它是由專門的信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來操作的，專門指向的就是再出口貿(mào)易合同項(xiàng)下買賣雙方的帳款。無論您的企業(yè)所從事的是有形的貨物貿(mào)易的出口，還是服務(wù)、技術(shù)貿(mào)易的出口，乃至資本的輸出，應(yīng)該說出口信用保險(xiǎn)都會(huì)為你配置量身定做的服務(wù)。

　　從世界來看，最早的信用保險(xiǎn)是產(chǎn)生于20世紀(jì)初的英國，第一家機(jī)構(gòu)叫出口信用保險(xiǎn)局，之后出口的形式有多種多樣，有的是成立一個(gè)政府完全控股的國有公司，其有其他的一些方式，像韓國、中國的出口信用保險(xiǎn)公司都是這樣，還有一些委托一些私人辦理或者政府控股的公司，還有委托進(jìn)出口銀行來辦理，大概分這些模式，無論是哪種模式都是看重的是本身具有先得不償、管理、信用擔(dān)保幾大職能，而且在目前關(guān)稅、非關(guān)稅、貿(mào)易壁壘的情況下，出口信用保險(xiǎn)的作用越來越受到政府的重視。

　　在這里列出了出口信用保險(xiǎn)的一些辦理原則，可能對(duì)企關(guān)來說最鍵的就是提前辦理，所謂的提前辦理的概念就是希望提交資料的時(shí)間是在洽談前的階段，一邊為您提供更好的服務(wù)。其它的原則在這里因?yàn)闀r(shí)間的關(guān)系我就不具體的展開了。

　　在這里也是列了一張表，大家可以很清晰的看出出口信用保險(xiǎn)和一般商業(yè)保險(xiǎn)的區(qū)別，最本質(zhì)的不同點(diǎn)就在于兩者性質(zhì)的不同，出口信用保險(xiǎn)是一種政策性的服務(wù)，追求的是國家的外經(jīng)、外貿(mào)、產(chǎn)業(yè)政策，而不是追求一種盈利，也就是說國家給我們這個(gè)任務(wù)保本就可以了。商業(yè)保險(xiǎn)是商業(yè)幸得，由此也產(chǎn)生了兩者在經(jīng)營(yíng)表弟、法律所管轄的范圍有所不同。

　　中國出口信用保險(xiǎn)公司作為國內(nèi)唯一的出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，主要的產(chǎn)品有短期出口信用保險(xiǎn)，中長(zhǎng)期出口信用保險(xiǎn)，投資保險(xiǎn)、擔(dān)保業(yè)務(wù)都有相關(guān)的產(chǎn)品為您的企業(yè)提供支持。尤其是去年得到了國家主管部門的許可，開始進(jìn)行國內(nèi)的信用保險(xiǎn)，也就是說你的企業(yè)在國內(nèi)企業(yè)從事國內(nèi)貿(mào)易的話也有相關(guān)的配套產(chǎn)品可以提供相關(guān)服務(wù)。

　　應(yīng)該說，中國出口信用保險(xiǎn)公司從它成立以來，各個(gè)主管部門以及企業(yè)的朋友的大力支持下，它獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展，介質(zhì)到今年8月，累計(jì)支持超過600億美元的出口，其中短期保，支持超過480億美元出口，包括像巴基斯坦一些其它家不能擔(dān)保的，我們也可以擔(dān)保。

　　在這里給大家簡(jiǎn)單的梳理一下，承保的內(nèi)容，包括商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是不是一個(gè)一個(gè)出口交易行為當(dāng)中，所有的風(fēng)險(xiǎn)都是我們承保的分為呢？顯然答案是否定的，首先我們作了一個(gè)分類。

　　一個(gè)是來自出口商自身的風(fēng)險(xiǎn)，包括產(chǎn)品質(zhì)量、操作、經(jīng)營(yíng)等等。再一個(gè)就是來自于海外買方的風(fēng)險(xiǎn)，包括買方所在國的政治風(fēng)險(xiǎn)。這幾項(xiàng)當(dāng)中我們主要明確的就是海外買方的風(fēng)險(xiǎn)，以及所在國或者地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很簡(jiǎn)單，包括破產(chǎn)、拖欠、拒收貨物等等幾大類。所謂破產(chǎn)大家很明白，就是根本喪失了償還債務(wù)的能力，拖欠就是一種惡意的行為，命名有這個(gè)行為就故意脫這部?jī)敻敦浛睢＞苁赵谶@里特別說一下，就是在商業(yè)和沒有瑕疵的情況下才可以啟用理賠的機(jī)制，因此必須有其他的機(jī)構(gòu)來解決完或者可能存在的質(zhì)量合同糾紛之后，才有可能由出口信用保險(xiǎn)來介入買方所形成的拒收貨物。

　　從剛才非常快的一個(gè)梳理的發(fā)言當(dāng)中，大家很容易發(fā)現(xiàn)出口信用保險(xiǎn)從國家的宏觀、微觀來講都是有一定作用的，從支持國家的外經(jīng)外貿(mào)發(fā)展，對(duì)企業(yè)都有非常好的作用，其中一個(gè)非常顯著的作用就是我在接下來的內(nèi)容中要為大家重點(diǎn)介紹的。可以幫助企業(yè)解決資金上的一些困難，也就是出口信用保險(xiǎn)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。

　　什么是出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，是指在出口商已投保“短期出口信用保險(xiǎn)”，并根據(jù)《賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的規(guī)定將其擁有的賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓給銀行的前提下，銀行向其提供的一種短期貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。有了這么兩份文件后就可以操作這項(xiàng)業(yè)務(wù)了，關(guān)于這項(xiàng)業(yè)務(wù)具體怎么操作，在后面的內(nèi)容我會(huì)再做一個(gè)交流。

　　在這里我也為大家繪制了一張圖表，是在傳統(tǒng)的融資框架下各方的一個(gè)對(duì)比關(guān)系，大家不難看出上面的融資方式是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)二元制的結(jié)構(gòu)，下面這個(gè)圖是三角的關(guān)系，大家可能會(huì)問有什么區(qū)別呢？五是接下來我會(huì)為大家做一個(gè)具體的介紹。

　　通過實(shí)際業(yè)務(wù)的操作，我們認(rèn)為出口信用保險(xiǎn)介入之后所形成的三角關(guān)系，起碼具有這么兩方面的優(yōu)點(diǎn)。首先，它是一種全新的信用管理理念，為什么這么說呢？大家都知道在傳統(tǒng)的貸款方式下的手段就是企業(yè)要向企業(yè)提供符合銀行要求抵押、質(zhì)押或者擔(dān)保，這樣由此帶來的一個(gè)不便之處就是不能所有的企業(yè)都能提供出這些東西的。我就曾經(jīng)遇到過這樣一家企業(yè)，當(dāng)時(shí)大連一家公司非常的豪氣沖天，但去銀行一評(píng)估區(qū)區(qū)只有4千萬，他預(yù)期的有幾個(gè)億，這兩者之間有多大的差別我就不用多說了。銀行變賣處置抵押、質(zhì)押等資產(chǎn)困難，追究擔(dān)保人的負(fù)責(zé)也不容易。周期長(zhǎng)，無法控制貸款的用途。這是傳統(tǒng)貸款方式下的一個(gè)特點(diǎn)。退稅質(zhì)押貸款方式，是一種應(yīng)退稅款的權(quán)益。信用貸款方式，以營(yíng)收貸款的權(quán)益作為貸款的媒介。這應(yīng)該說是國際上通用的做法，具有周期短，控制貸款回收途徑的特點(diǎn)。

　　剛才也談到通過實(shí)際業(yè)務(wù)操作這幾年我們總結(jié)出幾個(gè)特點(diǎn)，這是一種全新的管理理念，在信用保險(xiǎn)項(xiàng)下因?yàn)橛辛诵庞帽ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)的介入，大家就可以比較好的實(shí)現(xiàn)專業(yè)分工，銀行去重點(diǎn)審查發(fā)揮他對(duì)企業(yè)比較了解的特點(diǎn)，發(fā)揮企業(yè)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)眾多的特點(diǎn)，出口信用保險(xiǎn)把海外的風(fēng)險(xiǎn)攬到了自己的身上，基于這樣的分工特點(diǎn)我們?cè)诟�銀行合作的時(shí)候，我們建議銀行完全有必要把以前貸款的門檻適當(dāng)?shù)慕档停�但決定權(quán)完全在銀行，根據(jù)我們實(shí)際的操作來看很多的銀行都采取了降低的做法。

　　通過剛才的這些介紹，應(yīng)該可以看出這個(gè)產(chǎn)品無論是對(duì)企業(yè)的朋友、銀行的朋友，以及對(duì)公司自身而言都有著一些積極的作用，對(duì)于企業(yè)毫無疑問增加了一個(gè)融資的渠道，可能有企業(yè)說了我的資金量很順暢，但是在這里我們可以在一聲我們?cè)敢庠谀銈兊腘條渠道中增加一個(gè)“N+1”渠道。

　　在這里我也為大家準(zhǔn)備了兩個(gè)我們?cè)趯?shí)際承保過程中遇到的真實(shí)案例(PPT)。后面還為大家準(zhǔn)備了兩個(gè)案例，這兩個(gè)案例因?yàn)閷懙南鄬?duì)比較詳細(xì)，這兩個(gè)案例主要是從銀行的角度來講的，所以在這里就不再為大家具體的展開了。

　　剛才我在為大家分析關(guān)于保險(xiǎn)項(xiàng)下貿(mào)易概念的時(shí)候提到兩個(gè)關(guān)系性的文件，這兩個(gè)文件就是出口信用保險(xiǎn)的前提條件，第一是申請(qǐng)出口信用保險(xiǎn)，第二是簽訂賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議。大家不要認(rèn)為聽一定賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議就很麻煩，對(duì)于被保險(xiǎn)人發(fā)生的保險(xiǎn)責(zé)任范圍內(nèi)的損失，被保險(xiǎn)人授權(quán)保險(xiǎn)人按照保險(xiǎn)單規(guī)定理賠后應(yīng)付給報(bào)保險(xiǎn)人的賠款直接全額支付給融資銀行。未經(jīng)融資銀行的同意，被保險(xiǎn)人不撤銷、不變更此授權(quán)，在保險(xiǎn)單游俠期內(nèi)不單方面解除保險(xiǎn)單，發(fā)生保險(xiǎn)責(zé)任范圍內(nèi)的損失，由被保險(xiǎn)人或銀行即使行使索賠權(quán)。

　　接下來我會(huì)為大家簡(jiǎn)單介紹一下出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下的融資情況，這張圖是反映02開辦以來一直到05年融資帶來承保額的情況(PPT)。目前這項(xiàng)業(yè)務(wù)我們也是和國內(nèi)的45家銀行操作這項(xiàng)業(yè)務(wù)，簽約銀行為工行、中行、農(nóng)行、建行、招商、中信、渣打等28家。從這個(gè)業(yè)務(wù)開辦以來，已有數(shù)百家企業(yè)得到了便利，目前中國信保在全國范圍內(nèi)已經(jīng)設(shè)立了20家分支機(jī)構(gòu)，我們目前這20家分支機(jī)構(gòu)也開辦了這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　到這里我的介紹就告一個(gè)段落了，最后在這里也為列出了我們?cè)谌珖�各地各家分支機(jī)構(gòu)的聯(lián)系人、管轄地區(qū)以及聯(lián)系電話。最后再次感謝大家聆聽我的發(fā)言！

　　主持人：謝謝！下面一個(gè)專題是“國際機(jī)構(gòu)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)介紹：中國企業(yè)如何走出去”，演講人是美國企業(yè)增長(zhǎng)協(xié)會(huì)主席李智信，他發(fā)言的是是“企業(yè)融資及并購交易中的九個(gè)致勝的秘訣”，我們細(xì)心聽聽這些致勝的秘訣是什么，我們洗耳恭聽！

　　李智信：大家早上好！非常感謝今天來到這兒演講，非常感謝李主編給我這個(gè)機(jī)會(huì)，非常感謝大衛(wèi)先生給我的幫助，而且非常感謝所有到會(huì)的人，以及致力于企業(yè)發(fā)展的人員！

　　今天我演講的題目就是一個(gè)成功的慣例，企業(yè)融資及使并購企業(yè)發(fā)展，我的目標(biāo)就是來跟大家共享這個(gè)信息，還有比較神秘的一種通過企業(yè)融資使企業(yè)增長(zhǎng)的方式，在這個(gè)宣傳冊(cè)的第70頁是我們做的一些文字的內(nèi)容。

　　我今天代表協(xié)會(huì)的主席來到這里，我們?cè)跉W盟是最大的這樣一個(gè)協(xié)會(huì)，我們的宗旨就是幫助中小型企業(yè)募集資金進(jìn)行發(fā)展，完成所有的交易，我們有超過一萬家的企業(yè)，他們都是非常成功的企業(yè)，而且有耐心，他們對(duì)自己有非常高的期望，他們以市場(chǎng)非常良好的方式來運(yùn)作。很多很多有自己的公司，就像我一樣，我自己的公司叫中小企業(yè)顧問公司，是和非常有名的大衛(wèi)先生一起合資的。

　　我們現(xiàn)在要講的就是吸引西方自己需要做的幾步和三個(gè)已經(jīng)成功的案例。順便提一下這是在納斯達(dá)克的一個(gè)場(chǎng)面，我把納斯達(dá)克這個(gè)標(biāo)志提出的原因就是說納斯達(dá)克是一個(gè)非常好的企業(yè)成功增長(zhǎng)的環(huán)境。對(duì)于企業(yè)增長(zhǎng)獲得融資最重要的依據(jù)就是獲得企業(yè)的價(jià)值。只有公司的價(jià)值才是資本真正最看重的地方。當(dāng)投資者進(jìn)行投資的時(shí)候，他們一定要確定自己的投資成本能夠收回，很多投資商都不是用自己的錢去投資，他們都是從別的地方來募集到錢來投資，可能是從保險(xiǎn)公司、可能是從大學(xué)、可能是從投資機(jī)構(gòu)，他們組成一個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)這個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資，直到成功。當(dāng)他們投資之后，他們所期待的是，擁有基本20%的投資回報(bào)。價(jià)值是從很多的方面來考慮的。這種成功的案例最明顯的就是把公司最后成功的銷售出去。因?yàn)橥顿Y商的心理就是成功之后就可以休息了。

　　我選擇了三個(gè)行業(yè)來補(bǔ)充我的觀點(diǎn)。第一個(gè)，是在杭州的一個(gè)汽車零配件制造業(yè)，還有一個(gè)深圳MP3播放器的生產(chǎn)公司，還有上海的一個(gè)生產(chǎn)中心，我試圖總是聚焦在公司價(jià)值上。這三個(gè)公司雖然在利潤(rùn)方面非常相似，但是他們?cè)趦r(jià)值方面有很大區(qū)別。高科技這個(gè)公司他的價(jià)值跟汽車零部件商相比的話，那么是汽車零配件商的兩倍。而服務(wù)型的行業(yè)也要超過零配件生產(chǎn)公司。因?yàn)樗�需要更小成本去增長(zhǎng)，如果你是投資商一定會(huì)考慮這些問題，因?yàn)橥顿Y商需要最高的回報(bào)和更小的風(fēng)險(xiǎn)。最關(guān)鍵的是我們投資商要找到一個(gè)退出的機(jī)會(huì)。

　　作為企業(yè)增長(zhǎng)協(xié)會(huì)，我們?cè)噲D發(fā)展合作關(guān)系。我們?cè)��?jīng)在今年四月參加了中國并購工會(huì)的一個(gè)并購年會(huì)，現(xiàn)在在美國有很高的興趣在中國進(jìn)行投資。但是他們同時(shí)也有很大的一個(gè)膽怯心理，這個(gè)膽怯就是說如果投了錢之后，錢永遠(yuǎn)也收不回來，對(duì)投資的擔(dān)心就是在兩方面都可以進(jìn)行。而需要的就是大家都會(huì)盈利的共同目標(biāo)，在三五年投資之后，有很高的一個(gè)金融回報(bào)。如果沒有一個(gè)很好的金融報(bào)告的話，這根本不會(huì)開始。投資商們之前都會(huì)考慮之前金融報(bào)告的信息，它的所有權(quán)必須要非常清晰，我們這個(gè)協(xié)會(huì)在美國成功的原因就是我們有一大批專家、投資商、精英組成的團(tuán)隊(duì)幫助大家盈利。他把所有都聯(lián)系在一起，避免了事后有挫敗的一種感覺。

　　下面就是一個(gè)專題的研究，就是它的成長(zhǎng)是通過并購一個(gè)他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一個(gè)叫做AmeriQuest的公司，只有五年的經(jīng)驗(yàn)，另外一個(gè)叫做Nationalease，67年的經(jīng)驗(yàn)。有時(shí)候零距之間可能都會(huì)有交流理解的問題，所以更不奇怪大家在大洋彼岸之間有不理解的時(shí)候。對(duì)這家AmeriQuest來說每個(gè)股票是20美元，而現(xiàn)在他每股價(jià)值是500美元，他下一步就是公開上市，但是為了完成這比合作交易，之前必須要讓互相之間有一個(gè)理解和共識(shí)。所以這是一個(gè)互相尊重，給一個(gè)全面的理解，所有的金融數(shù)據(jù)、所有產(chǎn)權(quán)所有權(quán)、讓所有產(chǎn)權(quán)所有者表示他們的意見，盡管這是非常困難的，但是他必須完成。因?yàn)槿绻�公開上市的話，可能會(huì)需要更多的細(xì)節(jié)工作。在成功之前他有很多挫敗，這是我成立一個(gè)費(fèi)城公司的實(shí)例，我開始和這個(gè)公司合作的時(shí)候是25年前，它現(xiàn)在已經(jīng)比以前的規(guī)模大了很多，他以前沒有整合并購，它的成功經(jīng)驗(yàn)就是提供了越來越多的品牌。我們跟這個(gè)公司合作，從最開始獲得以前很少的投資，之間變得越來越大，最后變成了公開上市。現(xiàn)在已經(jīng)在納斯達(dá)克上市，已經(jīng)價(jià)值了28億美元的價(jià)值。

　　這個(gè)實(shí)例是花費(fèi)我們時(shí)間最長(zhǎng)的一個(gè)客戶(百來福企業(yè))。這個(gè)是員工擁有百分之百的股權(quán)。我們作為他的咨詢顧問在很多交易方面、每年的收益大概都是超過25%，他覺得有人會(huì)購買這個(gè)公司。看一下具體的數(shù)據(jù)，可能會(huì)對(duì)你有一些幫助。我覺得大家會(huì)感興趣是因?yàn)槿缂铱旖菥频辍⑦~瑞醫(yī)療設(shè)備、新東方教育這三家公司是來自服務(wù)業(yè)的、消費(fèi)產(chǎn)品和高科技的企業(yè)。他的成功回報(bào)率是非常高的。可能在兩個(gè)月內(nèi)超過兩倍增長(zhǎng)，作為美國的投資商來說這些都是會(huì)被非常關(guān)注的企業(yè)。

　　這些都是早期美國企業(yè)被中國收購的公司，但是大多數(shù)都是被香港公司收購，現(xiàn)在也有一些國內(nèi)汽車零配件的公司，這是用了2800萬美元收購的一家美國公司，所以您應(yīng)該大概了解一下并購的規(guī)模。當(dāng)整合、并購的時(shí)候應(yīng)該會(huì)有一個(gè)理解，就是你能夠給投資商提供的產(chǎn)品和投資商會(huì)感覺興趣的項(xiàng)目。

　　這是一家美國非常大的公司，購買了一個(gè)在天津生產(chǎn)玻璃器具的公司，用了900萬美元，跟另外一個(gè)公司同樣購買天津的一個(gè)公司花費(fèi)了4億美元。

　　關(guān)于快遞方面，有美國的聯(lián)邦快遞，花了3000萬美元在中國北京購買一個(gè)物流公司，主要是大衛(wèi)先生的一個(gè)朋友進(jìn)行了這個(gè)咨詢顧問。也還有很多關(guān)于網(wǎng)絡(luò)公司的超過300萬美元的整合、并購。其它可能規(guī)模就稍微一些，比如AO史密斯公司，買一家關(guān)于汽車配件的公司，在蘇州花了1500萬美元。所以跟工商銀行上市來比的整合、并購規(guī)模可能還非常小，都是一些中小型企業(yè)，他們既可能被大的公司收購?fù)顿Y，又可能被投資基金收購。但是，唯一來創(chuàng)造這種聯(lián)系的方式是需要一個(gè)向?qū)А㈩檰杹碇笇?dǎo)他們。我的一個(gè)合伙人就是忙四特網(wǎng)站的總經(jīng)理。他們從ChinaHR這個(gè)網(wǎng)站上買了一小部分股權(quán)，花了50萬美元，目的就是通過這個(gè)網(wǎng)站讓大家知道他，所以給中小公司的資本是存在的，他的這些資金來自美國、歐洲的基金，但是這些投資者們需要有更多的了解。他們大概一有一個(gè)期望值，就是每年有20%的回報(bào)率。他們希望能通過中間的合作伙伴能夠提供提供足夠的可靠的合作信息。專家需要這些詳細(xì)的市場(chǎng)信息，他們提供這些信息都不是免費(fèi)的，投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所和咨詢公司，他們都是需要付錢來提供這些信息服務(wù)。如果你不能提供這些費(fèi)用的話，他們就只會(huì)笑笑就走了，所以得準(zhǔn)備好，知道整個(gè)這種過程，而且總是通過咨詢公司來認(rèn)識(shí)到投資商，這是一個(gè)成功的方式方法，我希望大家都有這種成功。非常感謝！

　　主持人：謝謝李智信先生的精彩演講，他介紹了一些咨詢公司和機(jī)構(gòu)，以及外國公司進(jìn)入中國企業(yè)一些成功案例，對(duì)大家今后怎么做有所啟發(fā)。下面一個(gè)演講是摩根大通中國投資銀行部副總裁趙宇紅，演講題目是“中國高科技產(chǎn)業(yè)與國際資本的互動(dòng)”。

　　趙宇紅：各位來賓早上好！前兩個(gè)專題講的是國內(nèi)政府支持的一些融資方式，之前這位嘉賓也談過國際上融資的不同問題，我下面講的應(yīng)該是比較簡(jiǎn)短的，因?yàn)槲蚁雽Ｖ�做國際上的投資者，或者說摩根是一個(gè)國際投資銀行，在外面看中國投資中小企業(yè)會(huì)有哪些途徑，下面就是按這個(gè)方面來簡(jiǎn)單談一下。

　　這一頁是一個(gè)很簡(jiǎn)單的圖，是說在不同階段有不同的需求、方式。企業(yè)比較小的時(shí)候往往會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)基金進(jìn)行做一些股權(quán)投資，發(fā)展比較大的時(shí)候，往往不會(huì)局限在風(fēng)險(xiǎn)資金的基礎(chǔ)上，會(huì)看其它一些基金，比如私募基金，之后還有會(huì)上市的需求。下面我從上市前的一些融資方式具體談一下。

　　在國際融資市場(chǎng)上往往會(huì)有一些中間人，包括像我們摩根投資銀行，還有其它不同提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)，摩根大通是一家投資銀行，但是和大家概念有一些不同地方是，我們自身有很多基金，可以投入一些看到的很好的項(xiàng)目和企業(yè)。但是，另外我們也提供一個(gè)中間人的服務(wù)。因?yàn)樵趪�際市場(chǎng)上畢竟歷史比較悠久，150年的歷史，和同行業(yè)的接觸很多，所以我們可以作為一個(gè)中間人、介紹人的角色，可以看到我們有兩種，上市前公司和上市公司，境內(nèi)公司和境外公司還是有區(qū)別的，境內(nèi)會(huì)受一些約束，因?yàn)樵趪�際審批有一些不同。上市公司有兩種，一個(gè)是境內(nèi)公司在境外上市，在審批上也是有很大區(qū)別，這里提到各個(gè)方面摩根大通銀行不管是自身投資哪一個(gè)公司，是幫助中國企業(yè)在境外融資，上市前，還是上市后都做過很多項(xiàng)目，如果大家有需要可以很我具體談一下。

　　這一頁就是把上市后的一些具體項(xiàng)目列出來，比如在私募股權(quán)方面我們都知道河南雙匯，我們是作為他的財(cái)務(wù)顧問，比如第一階段談了很多私募投資者，最后篩選。第二是瑞安房地產(chǎn)，我們銀行自身即是他的投資者，也幫助他希望別的投資者。這兩年上市前不完全是用股權(quán)去融資，而是用上市前的可轉(zhuǎn)債融資，這也是低產(chǎn)公司做的比較多，大家知道他們?cè)谫Y金需求比較多，比如瑞安房地產(chǎn)不僅做過股權(quán)融資，也做過債權(quán)融資，還有一家公司更有意思，他把注冊(cè)地轉(zhuǎn)到境外，我們幫他做貸款，我們幫他做上市前的可轉(zhuǎn)債，這是今年一月份完成，之后七月份他完成上市，做了一次融資，結(jié)果上個(gè)星期他就做了一個(gè)上市融資，也就是說不到一年他已經(jīng)做了三次融資，大家可以看出國際資本市場(chǎng)對(duì)于需要資本的中國企業(yè)有很多方面給予支持，而且有很多途徑。

　　我知道今天來的企業(yè)往往都是中小企業(yè)，剛起步的企業(yè)，上市前融資方式有不同的種類，有三中可以看一下，第一種是私募股權(quán)融資，這是說有一家公司愿意進(jìn)來，我賣他20%怎么樣，現(xiàn)在在中國做的很多，這是國際上也可以接受的，還有一種就是上市前的可轉(zhuǎn)債融資，還有一種是債務(wù)結(jié)合的融資，現(xiàn)在一些中國企業(yè)也認(rèn)識(shí)到自己的優(yōu)勢(shì)，在賣股權(quán)的時(shí)候，大家覺得我賣了20%的股權(quán)換了50萬美元，好象沒有什么成本，其實(shí)如果你的股權(quán)價(jià)值在增長(zhǎng)，那么你就是賣的便宜了。我希望是說在你上市的時(shí)候，以你上市的價(jià)格把手里的一百塊轉(zhuǎn)變成股權(quán)，而公司覺得我明年上市現(xiàn)在賣比較虧，所以以上市的價(jià)格賣給你，我覺得是比較合適的。

　　第三個(gè)，債權(quán)融資實(shí)際上跟可轉(zhuǎn)債有點(diǎn)相似，就是說認(rèn)股權(quán)這部分的利息降至德國比較低，比如可轉(zhuǎn)債是1500萬美元以上市價(jià)來轉(zhuǎn)，只要你上市的話，這些全都轉(zhuǎn)換成公司的股票，息金大家都可以算出來。作上市的時(shí)候按照一定的價(jià)格你會(huì)說你可以有5%的任務(wù)權(quán)可以準(zhǔn)成公司5%的股票。這些都是考慮上的不同方式。

　　剛才也提到過每種方案各有利弊，不同的方案要有不同的方式，私募基金真的是看盈利，所以他們要看到的，就是說去年的盈利是多少、今年是多少、明年是多少，國內(nèi)和國外其有個(gè)區(qū)別，國內(nèi)的公司看資產(chǎn)看的比較大，境外的投資者們眼光就僅僅盯在盈利上，今年是多少、明年是多少，他在這上面預(yù)期什么時(shí)間拿到他的回報(bào)，什么時(shí)候可以出去。

　　剛才提到不同的階段，下面從可轉(zhuǎn)債之間優(yōu)劣處在這一頁上也都列了出來。還有一點(diǎn)稍微有點(diǎn)障礙的，就是說在中國做可轉(zhuǎn)債，因?yàn)橥�往在中國做可轉(zhuǎn)債加上認(rèn)股權(quán)的政策可能有一些政策方面的批文可能暫時(shí)不是很容易做的到，所以基本上現(xiàn)在做的一些項(xiàng)目可能是已經(jīng)轉(zhuǎn)到海外，這只是技術(shù)上的操作，如果有一家投資者跟你做可轉(zhuǎn)債也是可以的，取決于你怎么去做。

　　這一頁剛才也提到過，為什么越來越多的中國公司選擇純債券的方式來融資，而不僅僅是股權(quán)。剛才也提到，我想強(qiáng)調(diào)一下，一般來說債權(quán)融資這種方式大概是在兩三年之內(nèi)希望看到公司上市的途徑已經(jīng)非常的名就是說他知道到那個(gè)時(shí)候他的公司股份就能轉(zhuǎn)成故。

　　再下一頁比較詳細(xì)的談一下，加入真正我們考慮非股本的融資比較有這三種，第一種就是我們所說的高息債，還有兩個(gè)翻譯成中文是夾層債務(wù)、上市前可轉(zhuǎn)債，我不知道是不是可以看得到(PPT)，如果你真正做債的話，因?yàn)槭潜容^大的舉動(dòng)，所以在規(guī)模上會(huì)比較大，通常借這個(gè)債的期限是5-10年，你的業(yè)務(wù)往往需要5年去發(fā)展這個(gè)項(xiàng)目的話，這種方式是值得考慮的。但是利潤(rùn)比較高往往會(huì)有評(píng)級(jí)這種東西，這種方式是較適合于大企業(yè)的。再右邊的就是夾層債務(wù)，基本上就是15-20%每年的回報(bào)，如果企業(yè)增加很快的話，這還是一種比較合適的回報(bào)比例。在投資者上，就跟股權(quán)融資稍微有點(diǎn)不同，股權(quán)融資基本上一兩家就搞定了，在夾層債務(wù)的也就是3-5家。

　　我就講這些，如果有問題的話請(qǐng)大家提問。

　　主持人：謝謝趙宇紅女士的發(fā)言！辦法不錯(cuò)、但是成本也不低，她講了一些債券融資和其他方式，因?yàn)槟Ω�是世界上比較大的銀行，大家有什么問題，企業(yè)活動(dòng)、金融活動(dòng)我們就是需要提供金融服務(wù)的能力，希望通過一些中介機(jī)構(gòu)來進(jìn)行融資。

　　提問：現(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)在海外上市的時(shí)候，剛才提到國家新出的一些規(guī)定，就是轉(zhuǎn)化成境外公司的事情，如果是剛剛創(chuàng)辦不久的企業(yè)還好辦一點(diǎn)，經(jīng)過離岸公司可以操作一下，但是有些企業(yè)規(guī)模已經(jīng)不小了，如果考慮海外上市從投行的角度有什么建議？

　　趙宇紅：在沒有出規(guī)定之前我們就在摸索，暫時(shí)還沒有做成的，我們覺得摸索還是要摸索，但途徑還是要有的。就你這個(gè)問題來說，之前的途徑一般是這樣走，我相信最后基本上也是這個(gè)途徑，可能今后要跟證監(jiān)會(huì)的溝通要多一點(diǎn)。在國內(nèi)做的比較大比較成熟的企業(yè)，比如希望投資是股權(quán)的，是3000、2000萬，就是說我跟這家投資者已經(jīng)談好，你會(huì)給我公司投2000萬美元，占我公司20%的股權(quán)。另外我把所有轉(zhuǎn)到國外的手續(xù)辦好，在那一分鐘我把國內(nèi)的批文拿到，可以轉(zhuǎn)的時(shí)候拿這筆錢買公司的股權(quán)來做這件事，可能有個(gè)例子大家可能了解一些，上海有一家安慶做地板的公司，他基本是這種做法，和凱萊已經(jīng)談好了，這筆錢是用來轉(zhuǎn)國內(nèi)的股權(quán)的。

　　實(shí)際上還有一種跟剛才我提到的相關(guān)的，同樣的道理，比如可轉(zhuǎn)債2000萬，基本上是跟公司談好了，什么價(jià)格到時(shí)候占公司股份多少，到時(shí)候公司這邊在國內(nèi)審批是要過的，差不多的時(shí)候在錢要道微德時(shí)候，因?yàn)橛幸粋�(gè)時(shí)間差，也是用可轉(zhuǎn)債、融資這筆錢把融資轉(zhuǎn)出去。

　　之前是這樣做的，我相信最后也是這樣，但可能就是審批的過程浪費(fèi)的時(shí)間比較多，9月8日之后可能比原先多一些，比如以前地方不能批的轉(zhuǎn)移到中央，證監(jiān)會(huì)可能也要看的，所以這些是一些新的東西，我想這些方面可能大家都在摸索，我們至少最大的希望盡量最快的搞的好一些，因?yàn)閺耐赓Y來看往往投純粹中國，往往他們會(huì)有一些一律，這等等是投資者他們那邊的一律，但不打開的話會(huì)對(duì)扶持中國的企業(yè)有一些障礙。

　　主持人：下位演講人是倫敦亞洲基金中國區(qū)首席執(zhí)行官王官宇先生。

　　王官宇：各位朋友好！我是來自倫敦亞洲基金中國區(qū)的首席執(zhí)行官王關(guān)宇，說話我感謝大衛(wèi)先生給我提供這樣一個(gè)很好的機(jī)會(huì)，來跟各位企業(yè)家進(jìn)行很好的交流。

　　首先，看一下我們公司的架構(gòu)，這能說明一個(gè)典型西方的投資基金管理公司，或者投資銀行的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。我們業(yè)務(wù)分成私人股權(quán)業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)性融資，其有基金管理業(yè)務(wù)，我們管理著幾支基金都是由中東等機(jī)構(gòu)募集的資金，另外其有結(jié)構(gòu)性融資，我們的一些股東是英國大型的房地產(chǎn)集團(tuán)或者是基礎(chǔ)設(shè)施集團(tuán)，他們也通過我們尋找一些在中國的融資機(jī)會(huì)，比如加油站、房地產(chǎn)方面的結(jié)構(gòu)性融資機(jī)會(huì)。

　　我們的業(yè)務(wù)涵蓋整個(gè)亞太地區(qū)、包括蒙古、東盟，但是整個(gè)業(yè)務(wù)的核心還是在中國。這是我們?cè)趤喬�地區(qū)的一些網(wǎng)絡(luò)，包括在新加坡、馬來西亞都有一些基金在管理，在南亞、斯里蘭卡有一些合作。

　　下面講一下我們的一些管理基金，也是西方的一些機(jī)構(gòu)在中國投的一些基金。時(shí)西方所謂的中小企業(yè)跟我們腦子中的中小企業(yè)完全是兩種概念，西方認(rèn)為一個(gè)中小企業(yè)年盈利應(yīng)該至少在人民幣5000萬元人民幣，低于這個(gè)數(shù)字叫做微型企業(yè)。所以經(jīng)常我們的企業(yè)您盈利大概在1、2000萬，在他們眼里都是中小企業(yè)的門檻初級(jí)階段，只是剛剛有條件著手向邁進(jìn)中小型企業(yè)的階段。我們有一家亞洲風(fēng)能基金，我們還有亞洲水務(wù)基金，可能要改名叫世界水務(wù)基金，這也是一家在中國從事水務(wù)科技和污水處理的一家公司。還有倫敦亞洲全球環(huán)保基金。這是我們平臺(tái)的介紹。

　　由于剛才趙小姐講的美國薩班斯法案的影響，我們迅速的調(diào)整了一些戰(zhàn)略，這也是未來外資基金投資中國的一些方式，我們也迅速做了一些調(diào)整，主要是用平臺(tái)公司來在中國投資，比如風(fēng)能公司，預(yù)計(jì)在法蘭克福直接上市，這些基金就是直接投資中國的風(fēng)能。還有像金融服務(wù)的平臺(tái)、生命產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)，都是以投資平臺(tái)的方式，就是說先上市再投資，然后以某種其他的方式來實(shí)現(xiàn)中國私人企業(yè)家的價(jià)值體現(xiàn)，也就是說在等機(jī)會(huì)。

　　這是我們?cè)谥袊�的一些足跡，包括中國新能源、包括中國太陽能在中國建的中國第一個(gè)太陽能的建筑，包括我們?cè)诤贾菖e行32個(gè)辦事處的授牌儀式，我們的總裁也參加了。我們跟上海產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行英國PLAS股票交易所在中國的同步顯示都做了一些工作。

　　下面講一下Pre-Ipo投資的方式有哪些需要注意的地方。以我們的自己的這些投資基金為例，上市時(shí)間是2006年3為15日，市值是55500000英鎊，約8億人民幣。這里寫的5個(gè)，已經(jīng)全部投完，所覆蓋的行業(yè)范圍非常廣，從水務(wù)、高科技、房地產(chǎn)、網(wǎng)上博彩無所不包。

　　從我們的家度首先是看看這個(gè)行業(yè)，這個(gè)行業(yè)是呈高速增長(zhǎng)的狀態(tài)，無論是什么行業(yè)，第二再在這個(gè)行業(yè)中選好企業(yè)，一般不少于2500萬的盈利利潤(rùn)，最好是在5000萬元以上最圍合式。能夠提供非常好的各種財(cái)務(wù)報(bào)告，像益表的分拆，就是說他有這個(gè)能力做這個(gè)工作。未來有比較大的發(fā)展空間，在未來的2-3年內(nèi)我們要求他的年增長(zhǎng)率在30%-50%。由于我們投的是中小企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)來說就應(yīng)該比成熟得大企業(yè)具有更大的增長(zhǎng)力，給他們更多的回報(bào)，否則人家為什么要投資你，而不去投資更有好彰德成熟企業(yè)呢？所以中小企業(yè)要做到四點(diǎn)，首先是你恰巧選對(duì)了行，處在一個(gè)高增長(zhǎng)的行業(yè)。第二你這些人還不錯(cuò)，值得信任。第三，你有能力提供使人相信的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。第四，你能夠給投資者提供超出一般行業(yè)和企業(yè)的高額回報(bào)。這樣別人才有投資你的理由。

　　在投資的時(shí)候你的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要讓人相信需要有一個(gè)中介機(jī)構(gòu)對(duì)你進(jìn)行審計(jì)，使你的數(shù)據(jù)能夠被投資者所接受，你準(zhǔn)備的架構(gòu)是否符合國外的法律需要律師征求意見，這些都是所必要的。我們是一支不控股的基金，我們一般企業(yè)不謀求控股權(quán)，我們也不會(huì)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，這樣給予企業(yè)家、企業(yè)主更大的發(fā)揮余地，使他實(shí)現(xiàn)成功的增長(zhǎng)。

　　下面講一下私人股權(quán)的結(jié)構(gòu)，前面幾位演講者也都講了，融資有各種各樣的方式，有股權(quán)融資、可轉(zhuǎn)債、加認(rèn)股權(quán)等等方法，但這一切運(yùn)作的基礎(chǔ)，是可以在海外發(fā)行股份的公司，以中國公司境內(nèi)做這些所有都是不可能的，謀求在海外進(jìn)行發(fā)行股票就需要把整個(gè)公司移到海外的，一般是做一個(gè)外商獨(dú)資企業(yè)，不管是買業(yè)務(wù)的方式，還是改組的方式，徹底的變?yōu)橐患彝馍酞?dú)資企業(yè)的唯一股東，是一家海外的離岸公司，是由這個(gè)企業(yè)的創(chuàng)辦這持有全部股份的，以這個(gè)為基礎(chǔ)進(jìn)行一系列融資和顧問等活動(dòng)，也是將來上市的主體，我們公司也不例外，也要求企業(yè)經(jīng)過這些復(fù)雜的過程。我們公司也一樣，這樣才能使企業(yè)順利的達(dá)成這一轉(zhuǎn)變，然后才能接納海外的投資，這個(gè)過程現(xiàn)在看由于政策環(huán)境的不確定性，完成這個(gè)過程如果不是不可能的話，也將是極端耗時(shí)的了，所以我們公司也不拒絕有國內(nèi)上市前景的中國企業(yè)，只要上市在哪都行，這就是我們的想法。

　　投資流程在這里簡(jiǎn)單介紹了一下，我們?cè)诮邮芎Ｍ馔顿Y，像我們這樣的基金投資的時(shí)候做了一些前期的準(zhǔn)備工作，大家可能也知道，簡(jiǎn)單看一下就可以了，包括審議、律師各種各樣的方面。

　　如果企業(yè)想給海外投資介紹自己，需要關(guān)注哪些問題，首先是體為什么要上市融這個(gè)資，你要有一個(gè)比較好的賣點(diǎn)，公司的業(yè)務(wù)要非常突出而且集中，不能說我既做A生意、又做B生意、又做C生意，這樣會(huì)使整個(gè)企業(yè)失去聚焦點(diǎn)，也會(huì)使企業(yè)的賣點(diǎn)不好，所募得的資金一般不能用于其它目的。還有，你所募的資金好多都是說不太清楚的，這樣投資者也是不太喜歡的。另外公司要有寬廣的產(chǎn)品線和穩(wěn)定的客源，創(chuàng)造穩(wěn)定成長(zhǎng)與獲利，希望看到你的企業(yè)前景是穩(wěn)定的，而且可以實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。各種營(yíng)業(yè)預(yù)測(cè)必須愛有關(guān)可信的數(shù)據(jù)說明銷售、成本與獲利。我們大家都做過預(yù)測(cè)，但是投資者所要的預(yù)測(cè)跟我們腦子中的預(yù)測(cè)可能不太一樣，對(duì)于我們投資者來說，我們所要的預(yù)測(cè)都是基于實(shí)際的文件基礎(chǔ)上作未來可以實(shí)現(xiàn)的。另外公司的財(cái)務(wù)必須正式，各項(xiàng)收入、成本及利潤(rùn)的確認(rèn)需符合工人的國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求。而且公司必須要有優(yōu)秀且穩(wěn)定的公司經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，而且有能力不斷招募一些對(duì)自己公司有促進(jìn)發(fā)展作用的人才。

　　很多公司都對(duì)美國上市，現(xiàn)在來說比較困難了，因?yàn)槊绹�現(xiàn)在發(fā)布了薩班斯法案，其中320條款規(guī)定公司的數(shù)據(jù)都要由公司的執(zhí)行長(zhǎng)和財(cái)務(wù)總監(jiān)個(gè)人負(fù)刑事責(zé)任，由于這么一個(gè)非常可怕的定義。使中國國航這樣的公司都不敢到美國上市，所以國航就去英國上市。自從這個(gè)法案頒布以來在一年中有135家公司退市。還有一個(gè)條款就是證明你的審計(jì)的真實(shí)性，就是說除了找一個(gè)審計(jì)師來審計(jì)之外，還要有一個(gè)審計(jì)師來審計(jì)你這個(gè)審計(jì)師。現(xiàn)在大家紛紛的從納斯達(dá)克開始退市，大家覺得這樣受不了了，像新加坡生產(chǎn)聲卡、MP3非常有名的公司，包括我們熟知的奔馳公司都從美國退市了。從今年來看有多達(dá)60家的中國公司跑到英國AM(音譯)上市，在2005年僅有兩三家上市。

　　基本上我就說這么多，非常感謝能與大家交流，謝謝！

　　主持人：通過今天上午的演講，更多我們聽取了中國服務(wù)機(jī)構(gòu)，給我們提供了在國內(nèi)外融資給大家提供了一些建議，現(xiàn)在我們思考的問題就是一些高科技企業(yè)如何發(fā)展，需要什么樣的發(fā)展環(huán)境，需要什么樣一個(gè)金融服務(wù)，剛才都提到了很多企業(yè)都要到國外上市，我們知道我國的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到萬億美元，現(xiàn)在中央把一些像中國銀行、工商銀行這些大的央行企業(yè)，我們不主張盡快去境外上市，強(qiáng)調(diào)延緩在國外上市，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、大型企業(yè)、有增長(zhǎng)潛力的企業(yè)在國內(nèi)上市，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在不太缺少資金，我們需要的是人才、需要一些成型環(huán)境、需要一些國外的成功管理經(jīng)驗(yàn)，也需要一些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，但其中有個(gè)問題，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)也給中國的企業(yè)提供服務(wù)，因?yàn)橹袊�的�?cái)力弱有些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)感覺受不了，這是其中的一個(gè)問題所在。

　　我們請(qǐng)出幾位專家，對(duì)《國際融資》統(tǒng)計(jì)出的“2006年對(duì)新農(nóng)村建設(shè)貢獻(xiàn)卓著的十大具有投資價(jià)值企業(yè)獎(jiǎng)”的十個(gè)企業(yè)頒獎(jiǎng)。十個(gè)企業(yè)的名稱有：

　　北京中農(nóng)大康科技開發(fā)有限公司；

　　石家莊三鹿集團(tuán)股份有限公司；

　　深圳創(chuàng)世紀(jì)轉(zhuǎn)基因技術(shù)有限公司；

　　北京德青源農(nóng)業(yè)科技股份有限公司；

　　大連路明科技集團(tuán)；

　　北京科銳配電自動(dòng)化股份有限公司；

　　北京瑞雪環(huán)球科技有限公司；

　　清華陽光公司；

　　北京嘉博文生物科技有限公司；

　　新疆紅帆生物科技有限公司。

　　這是通過了一定的程序、通過了一些專家、學(xué)者、業(yè)內(nèi)人士大家一致的推選了這十個(gè)企業(yè)，所謂2006年對(duì)新農(nóng)村建設(shè)有巨大貢獻(xiàn)的企業(yè)，請(qǐng)獲獎(jiǎng)企業(yè)上臺(tái)領(lǐng)獎(jiǎng)！

　　王桂梅：各位來賓、各位女士、各位先生大家上午好！今天非常歡迎大家來參加“2006中國ZPARK國際融資論壇”，在去年的國際融資論壇上，我們《國際融資》雜志社就向大家發(fā)出了一個(gè)2006年中國最具有投資價(jià)值的十大企業(yè)的通知，根據(jù)國家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展綱要的精神，營(yíng)造極力自主創(chuàng)新的環(huán)境，推動(dòng)企業(yè)成為技術(shù)創(chuàng)新的主體，努力建設(shè)創(chuàng)新型國家，特別是推薦中國新農(nóng)村建設(shè)，所以我們這次把評(píng)選的活動(dòng)定位在了新農(nóng)村建設(shè)的貢獻(xiàn)卓著的高新技術(shù)企業(yè)上。

　　評(píng)選的標(biāo)準(zhǔn)是：一、目前還沒有上市的企業(yè)；二、基于行業(yè)的前沿；三、對(duì)新農(nóng)村建設(shè)作出卓越貢獻(xiàn)的高科技、創(chuàng)新型、節(jié)能的、綠色企業(yè)。我們通過對(duì)100多名專家和機(jī)構(gòu)發(fā)出選票，我們收到了65位國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家、專家、媒體資深記者的回應(yīng)和投票，最終評(píng)選出了2006年新農(nóng)村建設(shè)貢獻(xiàn)卓越的十大具有投資價(jià)值的企業(yè)，企業(yè)的名單由普華永道中國區(qū)執(zhí)行總裁趙迎春先生向大家一一宣布。

　　趙迎春：各位大家早上好！下面我宣布獲獎(jiǎng)名單：

　　北京中農(nóng)大康科技開發(fā)有限公司；

　　石家莊三鹿集團(tuán)股份有限公司；

　　深圳創(chuàng)世紀(jì)轉(zhuǎn)基因技術(shù)有限公司；

　　北京德青源農(nóng)業(yè)科技股份有限公司；

　　大連路明科技集團(tuán)；

　　北京科銳配電自動(dòng)化股份有限公司；

　　北京瑞雪環(huán)球科技有限公司；

　　清華陽光公司；

　　北京嘉博文生物科技有限公司；

　　新疆紅帆生物科技有限公司。

　　王桂梅：下面我們請(qǐng)今天已經(jīng)請(qǐng)到的已經(jīng)作為投資機(jī)構(gòu)和評(píng)委的頒獎(jiǎng)嘉賓來給這十位企業(yè)家代表頒獎(jiǎng)。讓我再次以熱烈的掌聲祝賀獲獎(jiǎng)企業(yè)！