全球新興市場/國際金融資本在中國環(huán)節(jié)問答實錄

　　

圖為第三屆國際金融論壇場景。(圖片來源：新浪財經(jīng)) 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　Edmond Alphandery：謝謝，我們剛才聽了一個發(fā)言內(nèi)容較為豐富，我們幾位發(fā)言人都做了精彩的發(fā)言，那么我們大家來自不同的背景。現(xiàn)在我們可能會有很多的問題，我們的這幾位發(fā)言人都提出很多問題，現(xiàn)在我想有五分鐘的問答的時間，利用下面五分鐘時間來做一個問答。

　　羅伯特-蒙代爾：我發(fā)現(xiàn)這些發(fā)言都是非常非常有意思的，但是有一位發(fā)言人的發(fā)言，我想做一下簡單的評論，因為我認為他的發(fā)言切中要害，所以我想就是剛才Gazi Ercel，關(guān)于介紹土耳其的案例，我注意到，許多國家特別是全球很多國家，他們都做了一些所謂的通貨膨脹這樣指數(shù)，事實上這些做法，可能會影響利率，但是也有一個時間，如果你通貨膨脹目標并不能保持，不能最終消除你所謂的通貨膨脹，你采取一些所謂的貨幣政策，可能就會把這個通貨膨脹率從一個領(lǐng)域轉(zhuǎn)到另外一個領(lǐng)域，這也是我給大家要說的一個例子，那就是土耳其，它最終沒有這個產(chǎn)生，把這個通貨膨脹大大降低，因此其他國家可能都會模仿這樣的做法，美國在80年代，通貨膨脹達到13%，最后得以下降，英國有10%的通貨膨脹率，同樣加拿大也有很高的這樣的膨脹率，那么當時同時加拿大政府，降低通貨膨脹率一個目標等等，還有給大家舉例子，包括墨西哥等等，他們都希望降低通貨膨脹率這樣一個目標，他們經(jīng)過這樣一個程序，通過這樣一個降低通貨膨脹率的程序，也許你覺得成功，但是最后你的貨幣可能會大大的升值，那么這樣最后也會導(dǎo)致你的貨幣大幅度貶值，也就是從這一個階段到另一個階段，通貨膨脹定一個指標的話，通貨膨脹率從一個領(lǐng)域引入另一個領(lǐng)域，從時間上造成所謂從這一個階段到另一個階段，你要降低通貨膨脹率的話，你不是從緊縮銀根，那事實上你應(yīng)該改變你匯率，最終匯率會降低通貨膨脹率，那么在目前，在每一個所謂的投資商呢，運營商他們都會看到這樣一個問題，通過內(nèi)部所謂貨幣的貶值，我想土耳其也是這樣做，最后他把通貨膨脹率，降低到8%，9%等等，符合了IMF提出這樣一個目標，要達到這樣一個目標，你要不斷降低你所有的匯率，最后也面臨這樣一個金融危機。所以我的觀點這是一個錯的政策，那么也就說你要降低這種所謂通貨膨脹率，要采取這樣的做法，所以你必須要有一個比較固定的匯率，如果你認為你有一個8%這樣通貨膨脹率，然后你花另外兩年的時間，把你的匯率固定，固定在一個這樣的水準，那么就說你跟你的定價增加到17%到20%等等，進行調(diào)整。最后我希望市場也能做出一些調(diào)整。

　　Gazi Ercel：非常感謝你，羅伯特-蒙代爾教授，你剛才提出了非常重要的一個觀點，也非常正確，特別是你講到了關(guān)于通貨膨脹的目標這個問題，那么它和貨幣政策應(yīng)該是一個什么關(guān)系，這是非常重要的關(guān)系，我想貨幣政策，應(yīng)該是適當?shù)模�而且它�?yīng)該是采取一種比較靈活的一種政策，如果在一個純粹自由貨幣政策當中，在這個過程當中，它可能會產(chǎn)生這種貨幣的，在這樣市場貨幣的升值，羅伯特-蒙代爾先生講的非常對，因此在市場上可能會出現(xiàn)，在打假事業(yè)當中的通貨膨脹，如果說貨幣政策搞的不好的話，如果自由市場來決定

匯率的話，不管國際上，國內(nèi)上都會造成很大的壓力，我們知道如果一個貨幣它升值了，升值之后，那么就會出現(xiàn)一系列的問題，那么在很短的時間內(nèi)，如果匯率它出現(xiàn)波動，在很短的時間內(nèi)，它造成相應(yīng)很多連帶的關(guān)系，比如通貨膨脹，通貨膨脹可能還會影響匯率，而且這個問題，剛才有一位教授，他自己也對于貨幣政策有過自己的闡述，那就是說，匯率政策是非常重要的，對于公眾來說，對于市場來說，中央銀行他應(yīng)該非常的關(guān)注，非常重視，一個貨幣升值或者貶值，那么我們知道在舉個例子，比如像土耳其，60到30%的，現(xiàn)在一位數(shù)的膨脹率了，那么在這樣的情況下，土耳其實際還是實行了這種自由浮動的匯率，加入如果我們真是一個純粹固定匯率的話，問題出來可能會更大，中央銀行我們講到我們知道羅伯特-蒙代爾先生是加拿大人，也曾經(jīng)做過一些進行匯率的調(diào)整在歷史上做過這樣的工作，完全和貨幣政策完全給它分開的話，就會引發(fā)其他問題，但是我們知道加拿大中央銀行，在遇到類似，比如像通脹，有過非常大的投機，通脹會受到通脹之后，加拿大銀行就采取一些措施，我認為中央銀行都要采取這樣的措施，也就是在自由浮動的匯率當中，中央銀行絕對不能做事不管。

　　因此我覺得非常重要的是，那么對于一個通貨膨脹的目標的確立，或者如果要想控制通貨膨脹的話，我們一定要通盤的考慮，比如像房地產(chǎn)，還有像

股票價格等等，中央銀行起到非常重要的所用，不斷就一個單純的問題解決一個問題。

　　Tryggvi Thor：我想講一講我自己的觀點，針對羅伯特-蒙代爾提出的問題，我講一講我的觀點，我剛才發(fā)言實際是講到在全球范圍內(nèi)的，利率是比較低，而且現(xiàn)在有很多投機行為，在出現(xiàn)在全球金融市場這一點大家看得很清楚了，在這種情況我們怎么辦？我們必須有一些可替代性的工作，我們一定把錢放到高回報的貨幣當中去，咱們比如說，有一些國家的中央銀行外匯控制嚴格，比較嚴格，中央銀行控制不是很嚴格，如果說在一個國家貨幣體系里面，它的升值潛力比較大，那么很多資金就會流入這個國家，我們知道土耳其等等有的國家遇到一些問題，跟這個也是相關(guān)的。那么我想任何的中央銀行必須充分考慮這個問題，他們要發(fā)揮應(yīng)有的職能，他們要對真正通脹的目標，也是應(yīng)該非常的充分認識到他的重要性。中央銀行不能夠只管貨幣的政策或者發(fā)行的一些有一些這樣的問題，中央銀行可能他的職能可能也是有限的，但是比如說像土耳其的冰島還有新西蘭這些國家，他們怎么樣把自己的體系搞好，中央銀行一定要采取一些措施呀。

　　Edmond Alphandery：我想我們現(xiàn)在可以在再有一個人提出最后一個問題，如果大家要是有這樣問題的話，大家沒有這樣的問題嗎？沒有人提問嗎？好，我們要感謝在座的幾位小組發(fā)言人，你們剛才講的非常好，而且我們現(xiàn)在始終還都是卓有成效的討論，謝謝大家，我們現(xiàn)在進行茶歇。