鄭新立：中國金融市場(chǎng)的對(duì)外開放與風(fēng)險(xiǎn)防范

　　

圖為中央政策研究室副主任鄭新立。(圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)) 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　2006第三屆國際金融論壇年會(huì)于2006年9月12日-15日在北京第一城國際會(huì)議中心召開。年會(huì)主題：“2006：中國金融開放新格局”。新浪財(cái)經(jīng)作為獨(dú)家門戶網(wǎng)絡(luò)協(xié)辦單位對(duì)年會(huì)進(jìn)行全程直播，以下為中央政策研究室副主任鄭新立演講實(shí)錄。

　　夏法：非常感謝蘇寧，他來自中國人民銀行，他是位副行長(zhǎng)。接下來我們來自于中國改革的一個(gè)政策監(jiān)管部門，他提到了我們的中國監(jiān)管的一些相關(guān)的內(nèi)容，以及應(yīng)該對(duì)這個(gè)金融市場(chǎng)得到更多的開放政策的支持。接下來我們有請(qǐng)鄭新立，他來自中央政策研究室的副主任。

　　鄭新立：女士們，先生們，上午好！我發(fā)言的題目是：中國金融市場(chǎng)的對(duì)外開放與風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，金融全球化成為一種必然趨勢(shì)，國際資本的流動(dòng)，既有發(fā)展中國家?guī)�來發(fā)展的機(jī)遇，同時(shí)也必然帶來一些風(fēng)險(xiǎn)，中國作為全球最大的發(fā)展中國家，正在努力建設(shè)一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)、開放、公正有序的金融體系，在開放金融市場(chǎng)的同時(shí)，必須建立有效的管理體制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，這不僅是導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的需要，也是維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，積極發(fā)揮中國經(jīng)濟(jì)作為全球經(jīng)濟(jì)

發(fā)動(dòng)機(jī)制作用客觀要求。

    改革開放是建立完善高效的金融體系的根本途徑，改革開放以來，我國金融體制改革取得了重大進(jìn)展，金融市場(chǎng)體系初步建立起來，在依照市場(chǎng)規(guī)則對(duì)資源配置的優(yōu)化配置的作用中發(fā)揮著越來越重要的作用，但是毋庸置疑金融體制改革，仍然明顯之后于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，成為宏觀經(jīng)濟(jì)管理體制中的一個(gè)短版，突出的問題是商業(yè)銀行，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革，剛剛開始，區(qū)域性的股份制的中小金融機(jī)構(gòu)的建立，仍然受到限制，商業(yè)銀行的組織體系及不合理，尚未充分形成競(jìng)爭(zhēng)的局面，資本市場(chǎng)發(fā)育不完善，基礎(chǔ)性的法規(guī)和監(jiān)管不嚴(yán)，上市公司的質(zhì)量不高，挫傷了廣大股民的積極性，債券市場(chǎng)的建立仍處在起步階段，社會(huì)資金的分配，過渡依賴銀行，直接融資的比重過低，降低的金融市場(chǎng)對(duì)資源配置的功能，加大商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)壓力，金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范，其實(shí)尚不完善，特別是如何適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的要求，在積極吸收外國投資的同時(shí)，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，避免國際金融波動(dòng)和投機(jī)資本對(duì)國際金融市場(chǎng)的沖擊還缺乏必要的經(jīng)驗(yàn)。

　　去年以來，我國金融體制改革和對(duì)外開放的步伐明顯加快，大批外資銀行，入股中國銀行，截至2005年底，已有21個(gè)國家和地區(qū)的72家外國銀行，在中國設(shè)立了254家營(yíng)業(yè)結(jié)構(gòu)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前被外資參股控股的金融企業(yè)共計(jì)67家，其中銀行16家，信托公司4家，保險(xiǎn)公司19家，基金管理公司19家，汽車金融公司4家，外資大批進(jìn)入國際金融機(jī)構(gòu)，有助于改善中資的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，推動(dòng)國立金融體制改革，將起到積極作用，這也是經(jīng)濟(jì)全球化一個(gè)必然趨勢(shì)。

　　但是國外金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，也帶來一些不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

    一是，外資控制我國金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)加大，目前單個(gè)外資機(jī)構(gòu)在中資銀行持股比例不得超過20%，持股比例不得超過25%，但從2007年起，入世過渡期后，這一限制不在有效，外資持股比例將逐漸提高，外資銀行在華設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)，將成為中國市場(chǎng)的主要形式，這樣一方面外資銀行通過對(duì)中資銀行的持股，掌握金融業(yè)的基本情況，另一方面外資銀行通過新設(shè)機(jī)構(gòu)，迅速擴(kuò)大在華市場(chǎng)份額，兩個(gè)方面結(jié)合起來，將是外資銀行控制中國金融市場(chǎng)的可能性大大提高。

    二是造成財(cái)富外流，由于歷史原因中資銀行，特別國有商業(yè)銀行，歷史包袱沉重，不良資產(chǎn)居高不下，為了推進(jìn)商業(yè)銀行改革，國家付出巨大代價(jià)，1998年財(cái)政部特別發(fā)行國債，2700元資金，近年來國家先后給中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行，注資600億美元，同時(shí)又先后剝離國有銀行一萬多億元的不良資產(chǎn)，由于定價(jià)上市等原因，導(dǎo)致中資銀行利潤(rùn)，大量外流。

    三是我國金融機(jī)構(gòu)，與國外金融機(jī)構(gòu)相比，無論是經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，都處于弱勢(shì)地位，外國金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，將會(huì)引起龐大的虛擬經(jīng)濟(jì)，切割我國實(shí)際經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)，即便沒有風(fēng)險(xiǎn)的情況下，分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

    四是外資銀行將和中資銀行爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶和核心業(yè)務(wù)。包括信用卡住房信貸、抵押證券化，代客理財(cái)和私人銀行等業(yè)務(wù)，如果優(yōu)質(zhì)客戶和核心業(yè)務(wù)被外資銀行壟斷，將不利于中資銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　二、一些國家盲目過渡開放金融市場(chǎng)帶來的沉重教訓(xùn)，縱觀世界各國發(fā)展的歷史，有的國家能夠抓住機(jī)遇，迅速步入現(xiàn)代化行列，有的國家經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻繁發(fā)生，發(fā)展緩慢，能否有效維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)安全密切相關(guān)，而維護(hù)金融安全，成為經(jīng)濟(jì)核心，最近20多年拉美地區(qū)成為世界銀行危機(jī)最為平凡和最為嚴(yán)重的地區(qū)，35%以上的拉美國家曾經(jīng)經(jīng)歷過數(shù)次危機(jī)，發(fā)生危機(jī)的次數(shù)是其他國家地區(qū)3倍以上，拉美國家觸犯其他國家的原因，與外部因素有關(guān)，外資銀行大量進(jìn)入，曾經(jīng)比這些國家的發(fā)展發(fā)揮過重要作用，一些拉美國家曾經(jīng)把外國獨(dú)資銀行的進(jìn)入，市委對(duì)外開放的成就而引以為自豪，但是經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)波動(dòng)，外資國外資金流入突然終止，彌補(bǔ)經(jīng)常帳戶赤字的資金流入兩突然減少，同時(shí)資金留出量增加，造成資金面斷裂，一致引起加劇了這些國家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，1998年7個(gè)國家大國，資金流入突然中斷，造成信貸規(guī)模急劇減少，債務(wù)鏈條斷裂，經(jīng)濟(jì)為了使GDP增長(zhǎng)率由7%下降到副2%，資本帳戶自由化的錯(cuò)誤安排，缺乏銀行有效監(jiān)管的情況下，貸款規(guī)模迅速膨脹，貸款的需求又使的銀行無限制的使國外資本融資，銀行系統(tǒng)對(duì)國外客戶負(fù)債迅速擴(kuò)大，增加這些國家面對(duì)外部資金流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是公共債務(wù)占貸款總額的比重增加，1998年到2003年的拉美經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，政府通過國內(nèi)銀行獲得大量貸款，數(shù)量龐大的公共債務(wù)，成為銀行有價(jià)證券不穩(wěn)定的根源。

　　四是銀行債務(wù)過渡集中到某一種國際貨幣上，一旦該種貨幣出現(xiàn)問題，資本的流動(dòng)突然中斷，導(dǎo)致金融危機(jī)的概率是75%，高度集中導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增加。

　　拉美國家的國情和發(fā)展情況，與我國有著很大的不同，發(fā)生金融危機(jī)許多原因，在我國目前也不存在，但有兩個(gè)教訓(xùn)很值得我們吸取。

    一是在國內(nèi)上缺乏健全的金融監(jiān)管體系和本國金融企業(yè)像缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的情況下，盲目的過渡的開放本國金融市場(chǎng)，不但不能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)有利作用，反而有害與本國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，成為導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和長(zhǎng)期停滯不前的根源。

　　二是，雞蛋不能放在一個(gè)籃子里，外匯儲(chǔ)蓄比重不能過分集中，對(duì)他們的教訓(xùn)我們應(yīng)該認(rèn)真的深入的加以因此，有序穩(wěn)步對(duì)金融的開放，優(yōu)化外匯儲(chǔ)備經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，不遭受僅對(duì)本國經(jīng)濟(jì)和本國人民負(fù)責(zé)，也是對(duì)外國投資者負(fù)責(zé)，經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，不僅是本國人民遭受巨大損失，少數(shù)國際金融投資者外國投資者，也將會(huì)蒙受巨大的損失。

　　三、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)達(dá)國家長(zhǎng)期發(fā)展的過程當(dāng)中形成各具特色的金融市場(chǎng)體系，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上建立了比較完備的防范金融風(fēng)險(xiǎn)的體制和法規(guī)，在發(fā)展金融市場(chǎng)方面，中國作為一個(gè)學(xué)生，應(yīng)當(dāng)虛心學(xué)習(xí)他們的經(jīng)驗(yàn)。美國是當(dāng)今全球金融市場(chǎng)最發(fā)達(dá)，金融法規(guī)最完善的國家，為了維持良好的市場(chǎng)秩序，產(chǎn)生金融豐富的內(nèi)部和內(nèi)部，外資準(zhǔn)入提出嚴(yán)格的要求，截至2005年底，美國共有各類銀行422家，其中代理銀行25家，分行221家，占美國銀行總數(shù)20%，外資銀行在美國的總資產(chǎn)為18000億美元，占美國資產(chǎn)的21%，美國允許外資銀行進(jìn)入的形式，主要由代表處、代理行、分行、子行等。

    在對(duì)國外銀行準(zhǔn)入方面，美國法律采取了一些限制措施。1991年美國國會(huì)通過了外國銀行監(jiān)管加強(qiáng)法和改善連邦存款保險(xiǎn)公司法，要求外資金融機(jī)構(gòu)董事會(huì)，必須有一定比例的美國公民，外資金融機(jī)構(gòu)的發(fā)起人或組織者為美國公民。根據(jù)1863年國民法，所有國民銀行董事會(huì)成員必須是美國國民，國民銀行的CEO必須是董事會(huì)成員，美國法律還規(guī)定，限制外國銀行通過分支機(jī)構(gòu)的辦法，美國所有的州都對(duì)外資銀行跨州經(jīng)營(yíng)限制性措施，有14個(gè)州規(guī)定外國銀行的支付分行和代理行，從事支票發(fā)現(xiàn)兌現(xiàn)，外匯兌換，機(jī)動(dòng)車融資，保費(fèi)融資，小額付款等服務(wù)，必須獲得等級(jí)或者許可，美國連邦和州法律不允許依據(jù)外國法律成立的公司，分公司在美國開展信用合作社房屋貸款業(yè)余。

    20世紀(jì)90年代后，僅靠提高外國銀行進(jìn)入美國市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，必須大幅度的增加外國銀行進(jìn)入美國之后的業(yè)務(wù)限制，如1991年加強(qiáng)外國銀行監(jiān)管法規(guī)定，凡是在1991年以后才獲準(zhǔn)進(jìn)入美國的外國銀行，其銀行業(yè)務(wù)必須受到四個(gè)方面的嚴(yán)格限制，禁止外國銀行在境內(nèi)吸收美國居民的存款，二是禁止外國銀行加入吸收美國連邦保險(xiǎn)系統(tǒng)，三是不支持美國銀行擴(kuò)充零售網(wǎng)絡(luò)，四不支持外國銀行收購兼并或控股美國銀行。美國政府做出上述這些規(guī)定，對(duì)維護(hù)美國金融市場(chǎng)穩(wěn)定，防止有外部因素帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，起到了重要作用。這是從金融全球化的實(shí)踐中，總結(jié)出來有效的調(diào)控措施，值得我們認(rèn)真的研究和學(xué)習(xí)。

　　四防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需要研究好的幾個(gè)問題。

    一，商業(yè)銀行要加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度和內(nèi)控機(jī)制，按照規(guī)范股份制的要求，明晰產(chǎn)權(quán)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化的基礎(chǔ)上，和科學(xué)的公司治理制度，董事會(huì)股市會(huì)之間相互制衡，又相互協(xié)調(diào)的運(yùn)行機(jī)制，同時(shí)要建立嚴(yán)格的內(nèi)控機(jī)制，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，提高信貸質(zhì)量防范金融風(fēng)險(xiǎn)，國有商業(yè)銀行要保持對(duì)國有故的絕對(duì)控股地位，國有控股商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行改善服務(wù)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

    二發(fā)展獨(dú)資的商業(yè)銀行，股權(quán)債券，完善資本市場(chǎng)功能，直接融資比重，創(chuàng)新股票市場(chǎng)交易方式，推進(jìn)中小企業(yè)制度創(chuàng)新，分布建設(shè)創(chuàng)業(yè)辦市場(chǎng)，加快債券市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新，積極發(fā)展企業(yè)債券，不斷擴(kuò)展債券市場(chǎng)功能，基礎(chǔ)性制度健全登記、拓寬、交易、清算系統(tǒng)，以國有上市企業(yè)股權(quán)分置改革為奇跡，加強(qiáng)和規(guī)范上市公司信息披露制度，提高金融市場(chǎng)透明度，強(qiáng)化對(duì)上市公司的社會(huì)監(jiān)督，督促上市公司對(duì)股民負(fù)責(zé)，提高盈利水平。鼓勵(lì)中小企業(yè)到境外上市，同時(shí)吸引已在境外上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，包括銀行，使我國居民分享到國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展成果，條件具備時(shí)允許外資企業(yè)在國內(nèi)市場(chǎng)上市，發(fā)展壯大我國資本市場(chǎng)，目前資本市場(chǎng)規(guī)模，我國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模相比還很不相稱，居民大量剩余資金存按放在銀行，初步創(chuàng)造條件更多的居民成為資本市場(chǎng)的投資者。這樣既有利于形成對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)和優(yōu)選機(jī)制，迅速發(fā)展，同時(shí)又有利于我國居民在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，更快的積累財(cái)富，使人民的收入水平，能夠隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速提高。

    三，逐步推進(jìn)利率和匯率改革，逐步事實(shí)利率的市場(chǎng)化，建立健全有市場(chǎng)供求利率機(jī)制，中央銀行貨幣政策，引導(dǎo)市場(chǎng)利率，進(jìn)一步完善人民幣，形成機(jī)制，匯率是一個(gè)國家競(jìng)爭(zhēng)力水平的反映，要在保持人民幣基本穩(wěn)定的情況下，積極穩(wěn)妥的推進(jìn)匯率形成機(jī)制的改革，進(jìn)一步發(fā)展外匯交易的零售市場(chǎng)，改革銀行杰出會(huì)制度，積極推動(dòng)貿(mào)易和投資便利化，穩(wěn)步推動(dòng)拓寬

人民幣匯率，形成市場(chǎng)基礎(chǔ)，同時(shí)要不斷擴(kuò)大外匯市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)，增強(qiáng)市場(chǎng)交易主體，開發(fā)工具，改進(jìn)交易方式，適當(dāng)擴(kuò)大銀行匯率浮動(dòng)幅度，不斷改進(jìn)中央銀行調(diào)控手段，建立健全匯率調(diào)控體系，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

    四是，穩(wěn)步發(fā)展各種所有制的區(qū)域性的中小經(jīng)營(yíng)企業(yè)，中小企業(yè)貸款難和農(nóng)民貸款難，是我國金融體制長(zhǎng)期存在的問題，應(yīng)當(dāng)通過發(fā)展區(qū)域性的，股份制的或者合作制的小型金融企業(yè)，滿足他們的金融需求，美國有兩萬多個(gè)小型金融機(jī)構(gòu)，德國平均每70個(gè)人就有一個(gè)金融機(jī)構(gòu)，地方金融發(fā)展和小企業(yè)的比發(fā)展中發(fā)揮著舉要作用，運(yùn)行都很好。

　　我國現(xiàn)有銀行中，全國性大的銀行過多，小型的金融企業(yè)太小，加強(qiáng)監(jiān)管的前提下，積極鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，特別是在允許外資金融企業(yè)進(jìn)入的情況下，被內(nèi)資進(jìn)入金融領(lǐng)域仍然采取諸多限制措施，顯得非常不合時(shí)宜，要按照中共中央十六屆三中全會(huì)決定的要求，在鼓勵(lì)社會(huì)資金，參與中小金融機(jī)構(gòu)，重組改造的同時(shí)，鼓勵(lì)發(fā)展各種所有制的區(qū)域性的中小金融企業(yè)，今年的中央一號(hào)文件又進(jìn)一步重申，要鼓勵(lì)發(fā)展各種所有制的中小金融企業(yè)。

    但是中央早在三年前的決定和今年年初的決定，到現(xiàn)在還沒有得到落實(shí)，原因好像是這些小企業(yè)難以監(jiān)管，我想這個(gè)理由是不成立的，由于監(jiān)管的責(zé)任，對(duì)于小銀行的監(jiān)管責(zé)任，它主要放地方，放在市縣這一級(jí)的，如果缺乏手段的話，可以給你上一些手段，沒有人到中編委去申請(qǐng)編制，我想監(jiān)管的問題不應(yīng)該成為我們發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)的一個(gè)理由。

    我們要作為突破口，大批的運(yùn)行良好的中小金融企業(yè)的存在，不僅不會(huì)帶來金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，而且將會(huì)成為植根于本土經(jīng)濟(jì)有效抗御國外經(jīng)營(yíng)的基本力量，要金融秩序，為中外企業(yè)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。維護(hù)金融運(yùn)行和金融市場(chǎng)的整體穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，謝謝！