劉明康：高度警惕市場流動性的中斷風險

　　

圖為：銀監會主席劉明康 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　2006第三屆國際金融論壇年會于2006年9月12日-15日在北京第一城國際會議中心召開。年會主題：“2006：中國金融開放新格局”。新浪財經作為獨家門戶網絡協辦單位對年會進行全程直播，以下為中國銀行業監督管理委員會主席劉明康演講實錄。

　　女士們，先生們晚上好，今天就這次大會的，我主要想講一下，在越來越開放的環境下，我們銀行行業，談談我們的看法。中國的銀行業針對入世以后，開放和新形式，加快了自己改革的步伐，今天改革創新和提升競爭力，已經成為中國銀行業前進的核心價值，以開放來促改革，借助國際的先進經驗和技術，來提升我們自己的管理能力和競爭能力，已經成為大家的共識。

　　我們的看法是，在寬泛的國際市場上，投資型的結構產品，發明、發現和創新，以及承載這些產品市場的不斷的開展，其實是有利于我們改進金融穩定的，也是有利于我們和諧發展，因為這些產品和市場的活動，可以加速我們金融風險和我們自己負載壓力的分散和緩釋，從中國銀行業，經營風險可以在更廣泛的范圍內和各個領域的基礎上，分散到全球的各地和各類的投資人身上。

　　由此，我國銀行業投資金融機構所承受的信用風險，市場風險的能力和盈利的能力，都可能進一步的得到加強和提高。但是，我們講信用的延伸產品和結構性的投資產品，以及它市場活動的基本的載體，確確實實應該看到，它也會給我們銀行業的發展，帶來了新的風險和新的薄弱的環節。因為上面這些好處，你要想得到它，它是有前提的，這就必須基于市場上要有一個很好的法律環節，也就是說要有很好的比賽規則，另外更重要，要想搞的好，要想拿到好處，還取決于境內和境外市場上面，包括所有世界上面的高流動性，如果這種世界市場上的流動性遇到了一些中斷的風險，那么整個金融穩定說，都會出現比較大的問題。所以這種次級市場流動性的中斷，被銀行業看作一個非常可怕的事情，那么這種中斷，究其原因主要是來源于市場上有太多的同類的市場參與者，低水平，同類的參與者太多了，另外也來自于我們自己和全世界的投資人和消費者，對市場的流動性的預期和現實的差距。

　　我們先來看一看市場流動性這個大問題，在風險轉移的預期市場上，全球特別是現在亞太地區的流動性，大家都感到近年來是很不錯的，并且這個流動性是上升的趨勢，有很多錢到亞太地區來，因此就給人一種可靠無疑的感覺，好像這個問題已經不存在了，但是，這個風險仍然是現實的。因為有些實際的產品和分類的市場，其實對這種次級市場的流動性中斷風險，還是十分的脆弱，就產品的設計本身對這種風險抗御能力很脆弱，因此一旦出了問題，對交易的執行和交易風險的控制，都會出現大量的困難，而且這種情況，會從次級市場上波及到一級市場，對一級市場的活動，也是會產生影響的，所以我們監管者和市場從業人員，必須對這種市場的流動性的中斷風險，要保持高度的警惕，不可掉以輕心。

　　管理流動性的風險的挑戰是多重的，度量檢測和定價以及管理流動性的風險，都必須包括市場參與者，同監管者的對話，也必須包含每個銀行業、金融機構，對流動性避險的不備，就是我們的風險準備金，不備的時機，各個行業對這個風險具體措施。評估一個流動性中斷風險，仍然顯得十分重要。有沒有這個能力，壓力測試還是一個很好的手段。

　　監管者要引導大家。來重新的定義上述各個環節的工作要求，這一點非常重要。通過深入的交流和探討，能夠幫助我們早期發現潛在的流動性缺陷和潛在的傳播性的源頭，這種交流和探討，并不意味著大家會增加任何監管的成本，而是通過大量的信息，使得不守規矩約束的這些市場行為，能夠得到早日發現和緊密的跟蹤，這是剛剛魯社長講了信息是非常重要。

　　而且如今我們可以看到，又十分活躍起來形形色色的資金到處都在，這一方面，英國和美國的監管者之間，他們的信息交流是做得比較好的，我們也應當加強這種工作，并且注意和國際上多邊上監管者取得配合和練習，使得相關的信息，能夠被我充分的利用。

　　前面我們說過，世界市場上的流動性中斷，非常可能來自于市場參與者的同之同類和低水平的競爭，這個對我們國家更有意義。同屬于的同之競爭的教訓，已經是十分深刻的，要吸收要吸引，吸引高素質的投資者，而做好這項工作，不是我們開啟一個展銷會、研討會，和靠招商引資的宣傳，這完全是不夠的，這就需要我們下很大的力氣，很大的功夫，花很大的時間，來改善和加強我們的法制、規制以及對機構的治理機構，治理機制，文化建設的要求。加強對市場基礎設施的建設，比如說，我們的稅制，比如說我們省份的監管體系和信息透明度，支付系統的安全穩定，邊界有效，以及充分體現會計制度的安排，還有高素質的歷史服務，以及非常可觀的熟悉我們市場的評級機構的評級服務，所有這些都是非常重要的建設因素，只有做到這一點，我們才能夠去吸收高素質的投資者，而且是在廣泛的基礎上，吸收各類的投資者，來達到資本的有序的流動。也只有這樣，投資者自己才有在中國市場上和亞洲市場上長期投資的準備和長期投資的自發動力，通過他們的參與，返過來，也對我們市場的穩定和高流動，提供了一個堅實的基礎。

　　下面我們再來觀察一下我們講的操作性的風險。今天的創新產品市場上，操作性的風險，并不是我們或者不只是我們經常講的欺詐和犯罪，實際上，在操作我們的市場和操作產品的過程當中，在創新產品的過程當中，操作上的失誤，都會導致金融風險的急劇的放大，一個不爭的事實是，大多數的銀行現在都在跟隨客戶，都在迎合市場上客戶的需求，強調金融創新的時候，其實它并沒有真正做好一些準備，比如說前臺、中臺、后臺的管理改造，甚至連這種技術升級改造的各種細節，都準備的不夠充分，于是在大金額和大批量的交易當中，就很容易被人鉆空子，造成巨大的操作風險，有的交易甚至套也按協議的安排，不遵守形式和規則，損失是巨大的，而辦理交易清算和結算的過程當中，也存在著大量的不定性，由此可見在具體業務的每一個環節，銀行從業人員防范新的風險基礎和基本技能的培訓，是十分重要的。而對業務規范和流程規范的設計，應該更加認真，更加細致，而且還要不斷的與時俱進，不能以不變應萬變，不斷的推陳出新。

　　在經濟持續的全球化的今天，在大量的擴經交易中，我們必須認清對手，當今的行為。而且也在風險投資基金，甚至于許多投資銀行，乃至于商業銀行，保險公司，

資產管理公司的全球市場里面，都能看到這是他們的拿手好戲，這種套利的趨向不要指望有任何和諧。他們也不僅僅是只在高流動性的發達市場當中，更應該清醒的看到，這種活動，更容易在流動性有缺陷的，新形市場當中，經常出現的表現，這需要監管者和市場廣泛參與的銀行團結起來，共同努力，加強我們信息的交流和對問題的深度探討。防止市場上出現任何信用違約風險和違約情況。

　　投資當中的，我們都開辦了QB和QD了，投資結構性產品，現在不斷的涌現，比如信用延伸產品，比如說資產

證券化的，都是有其長，有其短的，要確保健康的發展，就必須對可預見的風險和問題，以及不可預見的風險和問題，這種性質，給市場商要有一個充分的交待。對投資者一定要有一個很負責任的說明，這就是我們

銀監會一段主張的，增強信息披露和透明度建設，每一個從事創新工作的從業人員，上到行長，下到經辦，有高度的自覺性和社會的責任感。這個對市場信心的增強是不可或缺的方面。

　　女士們，先生們，創新使得我們銀行傳統業為基礎的服務體系，說不的，重新市場為基礎的，更為紛繁復雜一個服務體系，各種共聚和產品的出現，是原本我們傳統業當中的不動性和復雜性更為透明，風險會隨之更為分散，風險的定價也會更加合理。整個我們銀行業的穩建度會逐步的增加，服務各種客戶需求的效率，也會隨之提高。

　　所以加快改革步伐，培養人才，更新手段，嚴格風險管理，加強信息的建設和市場結構性基礎建設，認真落實科學發展觀，為我國金融的穩定和社會的進步，貢獻我們的力量。謝謝大家。