潘曉峰：VC不會為了高回報而忽略任何的風險

　　2006年9月6日，由北京嘉富誠資本研究有限公司和北京信立同輝企業策劃有限公司共同主辦的2006中國創投新紀元高層資本論壇在北京清華紫光國際交流中心宴會廳舉行，新浪財經獨家圖文直播，以下為金沙江創業投資基金合伙人潘曉峰精彩發言。

　　潘曉峰：

　　從屬性來說，VC也比較明顯，首先是一個足力，從過程來說足心，同時有特別明顯的，管理風險、承受風險的寬容度在里面，跟其他的金融機構做投資或者相關業務的時候是區別很大的。所以說，資本的足力過程往往表現在具體的看項目，具體的領域。我們一般會要求這領域有一個巨大的市場空間，有一個相對寬松的發展速度。 從足心這個角度來說，我們希望看到有一些創新，從技術的應用，或者商業模式的本身，有一些是在很細微的細節上面，都會造成影響。

　　我們去年到今年談了比較多的Web2.0，從非常熱到非常的擔憂，這里面經過了許許多多。我個人的判斷，在一些垂直的行業里面，還是有機會的。但是，細節的魔鬼還沒有找出來。

　　VC在前期可能花很多的時間做前期調查，主要是為了發現風險，證明是風險還是機會，這是投資花精力最多的地方，也真正引起了我們的興趣，我們會千方百計去看，除了看潛力之外，還看風險，很多時候風險是一個機會。如果過去了，這就是一個先機，重點是我們要篩選出來哪一些是風險，我們做一個基本的判斷能不能承受這個風險，和創業團隊有沒有能力管理這個風險。各個基金處在各個不同階段的基金對于每一個企業和領域風險的判斷不一樣。所以，跟大家分享，比如你跟進了，我不會投，不代表你這個公司不行，這是一個碰撞的問題。也可能是我不懂，不熟悉這個領域，或者我對這個領域了解不夠深，像中醫切脈一樣，具體也說不出來，具體的數字大家都能看到，各個火候把握也不一樣。

　　在同樣一個領域里，我們不投不代表我不看好這個企業，因為這牽扯到風險管理的機制。我在這個領域里面要投多大的力度，投資強度有多大，如果很不巧，我們已經在關聯的領域投入一些，由于一些原因可能不會投你的公司，但是不代表別的人不會投。 投資進去以后，沒有風險的企業是不現實的，VC為了高回報必定是有風險，無論是政策風險還是市場的風險，從新技術，特別是新技術帶來新產品和新的服務的時候，接受的過程是很漫長的，從研究室的產品出來到能夠真正消費者的手里，這里面的環節研究到供應環節一條龍，每一個環節都可能會使企業失去

　　在董事會的層面上我們會參與比較深，特別是是對于一些戰略性的問題上會介入非常之深，而不是一點點，在后期主要是管理風險。 這幾個問題也很難說，兩方面的經驗都有，我們做的項目還沒有到退出的階段，所以都還在掙扎的過程當中，我們采用相對來說是被動的，如果你有需要我們會介入一部分的運營，主要還在組建團隊方面做得比較多的工作，有一些極端的項目，因為創業團隊的關系，比如純粹是研究性人才，從技術上有革命性的一些突破，但是為了把這個項目孵化成，中間要處理很多，從大學到地方政府，到中央政府到創業團隊，這個架構我們是比較有經驗的，我們其中有一個項目花了一年多的時間，完成從實驗室剝離，從國有法人的主體，教育機構的剝離，這個過程基本是我們在操刀。 是不是一個好事？我們希望這個項目能啟動起來，但是長遠來看，如果真是一個創業者，不單單有技術創新，還有把控全局能力，團隊還是希望有商業運作、企業經驗的人來加盟。在股權設計、崗位設計、中間設計的中間體雙方能夠對話。純技術型人才和純商業型人才，對話比較困難，如果我們在中間能夠輔助一些作用，我想這是比較積極的。