許小年：如何造就世界級的金融機構

　　

著名經濟學家、高盛高華證券有限責任公司顧問董事許小年 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　第三屆中國國際金融論壇于2006年9月1日至2日在上海浦東香格里拉大酒店隆重召開。本次論壇的主題為“全面開放后的金融創新與金融服務”。新浪財經對本次論壇進行全程圖文直播，以下為著名經濟學家、高盛高華證券有限責任公司顧問董事許小年精彩發言。

　　許小年：

　　謝謝大會的主持者，給我的題目是：如何早就世界級的金融機構。我想談幾個觀點。一個世界級的金融機構它需要內部條件和外部條件。外部條件來說，我想講的是一個世界級的金融企業，它一定是在國際化的市場上產生，一定是在國際競爭中來產生的。這是它所需要的外部條件。在一個封閉的區域性的市場當中，是不可能產生出世界級的金融機構，這一點從定義來講，就已經非常清楚了。只有在世界市場上，國際市場上參與競爭，才能夠涌現出中國世界級的金融企業。

　　我們國家的金融機構目前還處于發展的過程當中，還很難找到一個案例，我們可以看一下中國的制造業，中國的制造業是中國應該相對而言，是比較發達的部門，在制造業中間，我們已經看到了一些世界級企業的端倪和苗頭。

　　比如說在世界級企業里，我們看到了聯想。那聯想怎么樣產生出來的，聯想怎么樣把公司做到有收購IBM的實力，具有在全球市場上競爭的實力，來源就在于一個開放的充分競爭的市場上。如果沒有IBM進入中國，沒有戴爾進入中國，不會有聯想的今天。我們可以看到通訊設備。通訊設備制造商來說，我們國內有華為，有中芯，這樣的公司現在也具備了在世界舞臺上參與競爭的實力，這些公司是怎么樣產生出來的，同樣是在一個開放的市場上和思科、朗訊這樣的公司，和這樣世界級的設備制造商來競爭，來涌現出中芯、華為中國的企業。這些企業正在從本土市場走向國際市場，成為國際市場上領先的國外企業所不可忽視的一個競爭對手。

　　所以，要造就世界級的金融機構，一定要有一個開放和充分的市場。國內市場也罷，國外市場也罷，這些企業在國內市場上，這個市場也應該是開的，也應該是充分競爭的。如果沒有競爭，企業就不會有創新的動力。而企業的競爭力，在現代經濟中，企業的競爭力就表現在創新力，而創新力之所以獲得，就是在壓力的推動下，才獲得創新的動力。

　　所以我想講的第一個觀點，就是要想造就中國的世界級的金融機構，我們一定要有一個開放的和競爭的市場。這是世界級企業，能夠涌現出來，能夠不斷地保持活力的一個非常重要的外部條件。世界級的金融機構，能夠誕生和成長，也需要一系列的內部條件。這些內部條件非常多。我只講幾個我認為是比較重要。

　　這些金融機構首先來說，它的股東應該是追求利潤最大化的。它的股東不是追求就業、社會穩定等非商業目標，而是把他的全部經歷、全部資源投入到利潤最大化，投入到為股東創造價值，所以這個是對股東的要求。只有在公司價值的最大化的目標下，在公司利潤最大化的目標下，董事會才有動力去建立一個良好的公司治理機制。

　　因此世界級的金融企業一定要有非常好的，非常有效的公司治理機制。如果沒有有效的公司治理機制，形成內部控制，那這樣的企業是沒有辦法成長為世界級的金融機構。這樣的教訓來說，我們在國內已經看了很多，我在這里就不一一提了。

　　第三個內部條件，是這些企業一定要有國際事業的管理層。因為大會組織者給我們的題目是世界級的金融機構。如果它的管理層沒有國際視野，那就不能打造世界級的金融機構。

　　第四個條件，就是市場化的薪酬制度和激勵制度，這幾個內部條件有一定的關系。

　　比如說市場化的薪酬制度和激勵制度，是公司內部的建造的條件。股東只有追求利潤最大化，它才會注意去尋找具有國際視野的金融管理人才來經營企業。所以這一些內部的條件來說，彼此之間存在一些邏輯上的聯系。

　　當然了，要造就一個世界級的金融企業，他所需的條件還不止這些。根據這一些內部條件來進行判斷，我們幾乎馬上就可以得出一個推論，這個推論是什么呢，就是世界級的金融企業，中國世界級的金融企業，很難在國有金融機構中產生。也不能說不可能，也許我們會創造一個中國奇跡，但是我們在國際市場上，我們所看到的，居于領先地位的，無論是商業銀行，還是

證券公司，或者說還是保險公司，沒有例外，都是私人企業，我們還沒有看到一家國有的金融機構能夠在世界舞臺上競爭，能夠保持領先的地位，我們還沒有看到，原因在什么地方呢，就在于我們剛才講的那些內部所需要的條件，對于國有企業來說，是非常難以滿足的。

　　國有企業來說，因為股東是政府，所以它很難追求完全利潤最大化來作為競爭目標，他不得不堅固政府的就業穩定，以這個為商業的目標。在國有控股的情況下，建立良好的公司治理機制也比較困難。國有企業中的管理層和員工都要根據國家所規定的

　　

公務員的薪酬來領取工資。所以，完全按照市場化的操作來確定員工的薪酬和激勵機制，也是比較困難的，所以這些條件決定了世界級的金融機構很難從國有企業中產生。

　　那如何造就我們國家世界級的金融機構，那就需要解除市場的管制，允許民營資本進入到各個領域當地去。剛才我們提到有可能成為世界級的公司，比如說聯想、華為等等最起碼從股權來說，都不是由國家控股的公司，有答應的民營經濟在里面。所以，要開放金融市場，對外資、對內資，繼續地開放金融市場，大量地發展多種形式金融機構，相信在競爭中，將涌現出中國金融界的聯想，中國金融界的化為，我們應該對自己有信心，我們不怕競爭，我們相信中國人的聰明才智，信心我們能夠在與外資機構的競爭中勝出，自己要有自信。

　　最后，想講一下在政策層面上可以做一些什么。我想講的就是，繼續堅持改革開放。包括金融界的開放，包括金融市場的開放，改革主要是在金融機構的改革。繼續推行金融機構的改革，在過去的一段時間里面，我們把大型的國有銀行拿到海外去上市，這只是國有

銀行改革的第一步，而不是最后一步，應該以上市為起點，而不是以上市為終點，來繼續推動銀行的改革，證券業、保險業也應該繼續地執行。只要改革與開放，才能夠造就中國世界級的金融機構，只有改革與開放，才能夠帶來中國金融業和金融市場的繁榮。謝謝大家！